8月非农就业表现不佳，美联储9月降息25BP预期升温，机构最新研判来了

　　多家机(jī)构倾向于美联(lián)储将在9月(yuè)降息25个基点。此外，也有机(jī)构(gòu)认(rèn)为8月通胀数据才(cái)是决定降息幅度的关键因素。

　　当地时间9月6日（周五），美国发布8月非农就业数据，该数据为美联储 9月FOMC会议前最后一次重要(yào)的(de)就业数(shù)据。数据显示，8月非农就业人数增加14.2万人，略低于预(yù)期。此外(wài)，失(shī)业率仍保持在4.2%的低水平，符合预(yù)期，表明了劳(láo)动力市(shì)场的缓(huǎn)慢降温。

　　CME“美联储观察”最新数据，美联储 9月降息25个基点的概率为71.0%，降息50个基点的概率为29.0%。美联(lián)储到11月累计降息50个(gè)基点的(de)概率(lǜ)为28.7%，累计降息75个基点的概率为54.0%，累计降(jiàng)息100个基(jī)点(diǎn)的概率为(wèi)17.3%。

　　最新券商研报显示，多家机构倾向于(yú)美联储将(jiāng)在 9月降息25个基(jī)点。此外，也有机构认为8月通(tōng)胀数据才(cái)是决(jué)定(dìng)降息幅度(d8月非农就业表现不佳，美联储9月降息25BP预期升温，机构最新研判来了ù)的关键(jiàn)因(yīn)素。

　　美联8月非农就业表现不佳，美联储9月降息25BP预期升温，机构最新研判来了(lián)储9月降息25个基点预期升(shēng)温

　　中金公司指出(chū)，美国8月份失业率下(xià)降反映(yìng)出临(lín)时性失业的逆转，符合预期，但新增非农就业人数放缓，表明企业对劳动力的需求也在(zài)降低。好消息是，企业没有大幅裁员迹象，申请失业金人数仍然保持低位。这意味着劳动力市场仍然稳定，并未“掉下悬崖”。往(wǎng)前看，美国经济仍有望实现软着陆，但美联(lián)储(chǔ)也必须采取行动。美(měi)联储在9月(yuè)降息25个基点(diǎn)的可能性更大(dà)，在这(zhè)之后也可能视情况(kuàng)而提高降息幅(fú)度。

　　中信证(zhèng)券表示，美联储对美国就业市(shì)场的判断不依赖单一的失业率，近期失业率受劳动力供给影响较大，黄金年龄(líng)段的人口就业情况保持健康。美联储理事沃勒发言表示货币(bì)政策决议依赖于数据，对降(jiàng)息的规模和速度持(chí)开放态(tài)度。8月的非农数据仍在(zài)联储的“舒适区”内，我(wǒ)们预计联(lián)储(chǔ)将于(yú)9月FOMC会议首次降息25bps，全年有3次25bps降息，年内10Y美债收益率将在(zài)3.5-4.2%区间运行。

　　广发证券研报指出，美(měi)国8月非农(nóng)数据公布当(dāng)天，美联(lián)储理事沃勒和纽约联储(chǔ)主席威廉姆斯(sī)对未来货币政策(cè)给出关键指引。两人讲话总体符合对美国经济软着陆的判断，维持美(měi)联储9月启动降息、年内降息2次左右、每(měi)次25bp的判断。

　　华西证券表示，8月美国就业数据呈现出新增就业(yè)偏弱、失业率(lǜ)略微下降、薪资结构性上涨的(de)景象。劳动力市场已经大为降温，可(kě)能需要加快降息步伐。而薪资增速加(jiā)快(kuài)，主(zhǔ)要是结构性上涨(zhǎng)，对通胀的拉升作用(yòng)相对可控。在这(zhè)种情况下(xià)，今年剩下(xià)的三次美联储会议可能每(měi)次至少降息25bp，年内整体降息幅度或至少(shǎo)达到75bp。

　　8月非农就业表现不佳，美联储9月降息25BP预期升温，机构最新研判来了-style="font-L strong-Bold">美国8月通胀数(shù)据或影响更(gèng)大

　　中泰证券认为，投(tóu)资者应更关注即将公布的8月通胀数据，它(tā)将对9月降息决策产生更直(zhí)接的影响。由于非农数据的频繁调整以及美联储官(guān)员的表态，通胀走势才是(shì)决定降息幅度的关键(jiàn)因素。

　　开源证券研报表示，8月(yuè)非农就(jiù)业数据的市(shì)场(chǎng)指引(yǐn)意义有限，一方面数据显示劳动力市(shì)场确实在走(zǒu)弱，但另一方面(miàn)也(yě)部分(fēn)打消了市场关于美国(guó)经济即(jí)将衰退的担忧。在此情况下(xià)，市场或将沿着避险(xiǎn)路径(jìng)进(jìn)行交易，这也是近期美股持续调整的重要原因。往(wǎng)后看，在9月FOMC会议前，还有8月CPI数据，若核心通胀下行幅度相(xiāng)对有限，美联储大幅降息的(de)可能性或(huò)将更小。但对市场而言，相(xiāng)关的风险资产将会(huì)持续承压，美债收益率或维持相对低位，市场波动(dòng)性将会放大。

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