国内政策空间有望打开

　　来源：北京商(shāng)报

　　汇市、股(gǔ)市、黄(huáng)金……各类资产在美(měi)联储消息公布后迅速反应。降息为(wèi)外汇市(shì)场带(dài)来的空间推动(dò国内政策空间有望打开ng)人民币汇率强势升值，A股三大股指集体大涨、近4900股飘红；金(jīn)价则是冲高回落，坐上了(le)“过山车”。不过整体来看，美联储降息对中国经(jīng)济影响偏正面，国内宽松货币政策(cè)空间将进一步(bù)打开，与此同时可以间接带动楼市回(huí)暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联(lián)储(chǔ)大幅(fú)降息消息发出(chū)，美元指数持续下探近期(qī)低点，一度跌至101关口以下，随(suí)后又开启反弹(dàn)，最高来到101.47。

　　人民币则(zé)经历了(le)冲高(gāo)回(huí)落、再走高(gāo)的行情。北京时间(jiān)9月19日(rì)早间，离岸人(rén)民(mín)币对美(měi)元汇率(lǜ)一度跃升至7.08关(guān)口附近，随后回落至(zhì)最低7.1136。截至12时，离岸人(rén)民币(bì)对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民(mín)币对美元汇率同样一路升(shēng)值，最新报7.0718。

　　事实上(shàng)从7月底至今，受益于美联储的降(jiàng)息预(yù)期与美元指数回调，人民币汇率已经走出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境内外汇供求关系也(yě)趋(qū)于改善。9月18日，人民币对美元中间价上调160点报7.0870，创下自2024年1月3日以来的(de)新高；在(zài)岸人民币对美(měi)元(yuán)汇率盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息(xī)带来的直接影(yǐng)响(xiǎng)，便是缩小中(zhōng)美利差，对人(rén)民币汇率构成利好。对全球外汇市场(chǎng)同样如此。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，美联储降(jiàng)息(xī)周期将有助于缩窄(zhǎi)美国与(yǔ)其他经济体利差，降低部分经济体资本外流压力，同时，制约美元上(shàng)行空间，利(lì)好非美货(huò)币稳定。

　　不过，广开首席产业研究院资深研(yán)究员刘涛指出(chū)，由于中国经济基(jī)本面目前不(bù)够强劲，货币政(zhèng)策同样处(chù)于偏松状态等(děng)原(yuán)因(yīn)，人(rén)民币汇率短期内也难以出现单边大幅度走强的态势。中国民(mín)生银(yín)行首(shǒu)席经济学家温彬在总结美联(lián)储历次(cì)降息周期(qī)后得出(chū)，人民(mín)币汇(huì)率走势并没有表现(xiàn)出明显的规(guī)律性。人民币汇率的走势(shì)是由降息、供求关系、全球经济金融(róng)形势、地缘政治等多(duō)种因素共同作用(yòng)的结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市(shì)方面，国债期货开(kāi)盘(pán)多数上(shàng)涨，30年期(qī)主力合约涨0.2%，10年期(qī)主力合约涨0.05%，续刷新(xīn)高。国债收益率相应有所下行，截至北京商报记者(zhě)发稿，10年期国债活跃(yuè)券收益率下行0.7基点至2.0290%。

　　刘涛总(zǒng)结到，美联储(chǔ)降息后(hòu)，中美原本倒挂的国债利差(chà)有望逐步收窄(zhǎi)，从而推动人民币恢复性(xìng)升值，此外，境外资(zī)金有望一(yī)定程度上流向人民币资产(chǎn)，为(wèi)中国债市注入流动性。

　　中(zhōng)信证券(quàn)首(shǒu)席经济学家明明认为，在美联储降息的环境下，金融属性较强的美股、美债和(hé)黄金均具备较好的配置(zhì)价值。国内主流资产(chǎn)也有望受益于美联储降息(xī)带来(lái)的流动(dòng)性改善，A股和国内债市全市场也可(kě)能有较(jiào)好表现。

　　债市下一步走势则更(gèng)多取决于人(rén)民银行的增量政策。民生固收谭逸鸣(míng)团队认为，美联储降息落(luò)地后(hòu)，国内货币政策空间(jiān)预计也将进一步打开。若后续人民银(yín)行也降息落地，利率中(zhōng)枢预计还(hái)有进一步下(xià)移空(kōng)间，债市仍“潜龙在渊”，可顺势而(ér)为。

　　中欧基金也认为，美联储(chǔ)的降息周期开启，有助于打开我(wǒ)国的货币政策空间。目前来看，后续央行降准降(jiàng)息概率偏高，对国内债市形(xíng)成边际利好。但受制于存(cún)款分流、银行净息差等(děng)因素(sù)，国内降息空间仍有约束。

　　不过，川财证券研究所所长陈雳评价称，此次美联储降息对美国国内影响会更直接，对A股影响主(zhǔ)要观察后续外资(zī)流入情况。债券(quàn)市场或将出现分(fēn)化，而此前(qián)低估值市场资产(chǎn)的吸引力会增强。本(běn)次降(jiàng)息开启(qǐ)了新的降息周期，对投(tóu)资者而言，避(bì)险资产或仍将占据主导。

　　“在降准降息利好得到确认之前，期(qī)间(jiān)市场波动(dòng)和反复或有所增强(qiáng)，尤其是考(kǎo)虑到(dào)央行国债买卖、政府债(zhài)供给放量和(hé)增量政策预期带来的扰动，我们预计短期内长端利率或仍维持区间(jiān)震荡格局。”谭逸鸣团队同样提到。

　　A股三(sān)大股指集体大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎来大爆发。交易行(xíng)情显示，9月19日，A股三大股指集体高开，其中上证综指高开0.22%，深证成指高(gāo)开0.29%，创业板指高开0.64%。开盘后(hòu)三(sān)大(dà)股指(zhǐ)短暂下跌，上证综(zōng)指盘中失守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中(zhōng)一度涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截至当日午间收(shōu)盘，上(shàng)证综指、深证成(chéng)指(zhǐ)、创业板指涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为0.59%、1.25%、0.99%，分(fēn)别报2733.38点(diǎn)、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之(zhī)下，投资(zī)者赚(zhuàn)钱氛围浓厚。盘面上，乳业、食品(pǐn)饮料、国资云概念、酿酒行业等板块轮番活跃，此外，保险(xiǎn)、船舶制造两个(gè)板块下跌。个股方(fāng)面(miàn)，A股4868股飘(piāo)红，57股涨停，440股飘绿，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午间收盘，沪市成交金额约为1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿(yì)元，两市合计成交金(jīn)额约为4263.05亿元。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)经济学家杨德龙表示，美联储这次降息力度超过市场(chǎng)普遍预期的25个(gè)基点，为50个基点，利好新兴(xīng)市场货币和股市走势，这(zhè)表明美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策目标已(yǐ)逐(zhú)步从之前(qián)的防通胀转变为稳(wěn)定(dìng)经济增长。

　　杨德龙指(zhǐ)出，美联储降息带来的人民币升值(zhí)为中国央行采取降息、降准等措施以支持经(jīng)济增长提供了条件。若通过降息、下调存量房贷(dài)利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于推动经(jīng)济复苏，这对于A股市场(chǎng)的稳定和反弹也(yě)是有利的。国内可以在政(zhèng)策上利用美联储降(jiàng)息这个(gè)较好的时间窗(chuāng)口，出台更加有力的货币政策和财政政策来提振投资者信心、拉动内需，这(zhè)样一来，外资回流的可能性(xìng)更大，也会给走势较为(wèi)疲(pí)弱的A股和港股带来新(xīn)一轮的机会(huì)。

　　财经评论员张雪(xuě)（金麒麟分析(xī)师）峰亦(yì)认(rèn)为，美联(lián)储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投(tóu)资者可能将资金从美国转移(yí)至收(shōu)益更(gèng)高的新兴市场，如(rú)中国市场(chǎng)。这可能为A股带(dài)来(lái)一定的(de)资金流(liú)入，尤其是(shì)外资的增加。同时，美(měi)联储降息可(kě)能导致美元走弱，人民币相对走强(qiáng)，资(zī)本流入也可能进一步(bù)推动人民币升值，这有助于提升外(wài)资对A股市(shì)场(chǎng)的兴趣。

　　张雪峰进而(ér)表示(shì)，美联储降息通常会增强全球投资者的风险偏好，风险资产（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动性(xìng)充(chōng)裕(yù)的背景下，A股作为具有较(jiào)高增(zēng)长潜力的新兴市场之(zhī)一，可能(néng)会受到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者的关注。另外，美(měi)联(lián)储降息释放出防止经(jīng)济衰退的信号(hào)，可能会改善全球市场(chǎng)情绪，这种情绪上的提振也有可能对A股市场形成利好，尤(yóu)其是(shì)那些受益(yì)于全球经济增长预期的行业，如科技、消费和金(jīn)融板块。

　　黄金 “抢跑(pǎo)”上演过(guò)山车行情(qíng)

　　美联储降息尘埃落定，黄金(jīn)“抢跑”行情明显。Wind数(shù)据显示，现货黄金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷新历史高位(wèi)，但在美联储主席鲍威尔讲话后，美元指数扭(niǔ)跌为涨，金价开始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价格受多种因素影响，包括全球经济状况、通胀预(yù)期、地缘政治局势以及投资需求等。

　　星图金融研究院副院长(zhǎng)薛洪言指出(chū)，黄金(jīn)是一种不生息的(de)资产，实际利率便(biàn)成为持有黄金的机会成本，因此两者呈现出明(míng)显的反比关系。美联储(chǔ)进(jìn)入降息周期，名义利(lì)率下降带动实际利率下行，会对金价形成(chéng)支撑。在50个基(jī)点降息落地后(hòu)，黄(huáng)金价格一(yī)度上涨，由此可(kě)见，尽(jǐn)管市场在美联(lián)储发令枪打响之前(qián)早已抢跑，但依然将正式降息视为利好因素。

　　薛洪言强调，尽管金价在(zài)鲍(bào)威尔发表讲话以后有(yǒu)所回调，考(kǎo)虑到鲍威(wēi)尔向市场传递(dì)的是不会快速宽松的“坏消息”，美联储依然会“边走边看”，金价下跌也在(zài)情理之中。毕竟，市场对于未来快速降息的期(qī)待不说完全落(luò)空，至少也(yě)在一定程度降温了(le)。

　　将时间线拉长来看，自今年2月以来(lái)，黄金上(shàng)演了多轮“牛市”行情，3月(yuè)8日，现货黄金、COMEX黄金(jīn)突破历史高位，其中，现货黄(huáng)金最高价(jià)距离(lí)2200美元/盎司(sī)仅咫尺(chǐ)之遥，COMEX黄金盘中最高价突破(pò)2200美元关口，报(bào)2203美元/盎司(sī)。

　　4月(yuè)9日，现货黄金盘中两次刷新历(lì)史纪录，先是在15：16短线(xiàn)走高，刷新历史高位至2357.05美元(yuán)/盎司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司，继续(xù)创下(xià)最(zuì)新纪录。多(duō)次冲高后，国际金价开启回落盘整，在4月22日(rì)—5月(yuè)1日(rì)迎来(lái)小幅回调，直至(zhì)5月20日再度拉升，现货黄金(jīn)、COMEX黄(huáng)金纷纷站上(shàng)2400美元/盎司关(guān)口，之后继续保持在(zài)高位震荡，形成了进一步上涨的基(jī)础。

　　8月16日，现货黄金最高触及(jí)2509美元/盎司，历史上首次站上2500美元关(guān)口，直至一路升至2600美元/盎司。市(shì)场多数观点认为，美(měi)联储降息(xī)后，随着美元可能因此而承压，黄金(jīn)的价(jià)格有(yǒu)望获得强劲支撑。在周茂华看来，美联(lián)储降息周期开启，将制(zhì)约美债短(duǎn)期利率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利率(lǜ)环境对黄金偏暖，但需要留(liú)意本(běn)轮美联储降息与(yǔ)转(zhuǎn)向宽(kuān)松(sōng)存在差异。同时，影响黄金走势的避险情绪、全球央行购金需(xū)求及美(měi)元(yuán)走势仍存在不确定性(xìng)。

　　薛洪言进一步指出，对于黄金来(lái)说，短期涨跌看(kàn)市场降息(xī)预期博弈，中长期则关注央行购(gòu)金、私人投资等需求节奏。目前来看，市场表现已(yǐ)对美联储降息因(yīn)素充分定价，金价(jià)在创出历史新高后可能(néng)演绎“利好出尽”逻辑，走势(shì)更趋(国内政策空间有望打开qū)向于区间震荡而非(fēi)上涨。但拉长(zhǎng)到更长区间，黄金ETF净购金，特别是北美(měi)、欧洲投资者持续加仓等，均是推动金价在更长时(shí)期内保(bǎo)持强势的决定因素(sù)。

　　楼市配合降息有望回暖

　　此(cǐ)前2020年美国降(jiàng)息，曾带动中国国内信贷宽松，间接也带动了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼(lóu)市的影响也引(yǐn)发高(gāo)度关注。中原地产首席分析(xī)师张大伟（金麒麟分析师）认为(wèi)，中国房地(dì)产市场受多种因素综合影响，美联储降息只是(shì)其中一(yī)个重要的外部因素，国内的房地产政策、市(shì)场供需关系、经(jīng)济发展(zhǎn)状况(kuàng)、人(rén)口结构(gòu)变化等，对楼市的(de)影响更(gèng)为(wèi)直接和关键。

　　但整(zhěng)体看，美联储50个(gè)基点的大幅度降息(xī)，对国内房地产是巨大的利(lì)好。如果叠加更多的国(guó)内政策，短期房地产市场有望迎接新一(yī)轮市场变化，过去几年的美(měi)元加息区间里，对于中国(guó)房地产(chǎn)利空居(jū)多(duō)，但如(rú)果美元进入降息区间，对于中国(guó)房地产将(jiāng)会利多。

　　“国内降息也是(shì)难免，很快会出现降准降息。”张大伟预测，可以观察本月LPR是否继续降息，在经济下行压力之下，货(huò)币政策仍会趋(qū)于更加宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大幅度降息，国内未来几(jǐ)个月降(jiàng)息也会加速。

　　截至目前，国内新房首套房(fáng)、二套房房贷利率持续(xù)走低。据人民银行发布的《2024年第二季度中国货(huò)币政策执(zhí)行报告》，6月末新发放个人(rén)住房贷款加权平均利率已下调至3.45%，7月出现过一次(cì)10个基点(diǎn)的(de)降低。

　　另外，中原地产研究院(yuàn)统计(jì)数据显示，2024年8月全国首套房平(píng)均利率已经跌到了3.25%左右，二套房贷(dài)款平均利率为3.6%。整体房(fáng)贷8月(yuè)平均利率在3.3%左右。

　　张大(dà)伟认为，整体看(kàn)，2024年楼市(shì)的需求(qiú)、购房者的收入(rù)和信心都还需要一定(dìng)时间恢复，还在逐渐见底过程中，国家(jiā)救房地(dì)产的决心已经全面体现(xiàn)在政策上，美联储降息周期来了，伴随美国步入降息通道，人民币汇率(lǜ)压力将极大缓解，国内货币政策空间将显著扩大，面对当前的经济形势，预计降息的政(zhèng)策可能很快(kuài)也会出来，幅度可能不(bù)会很低。

　　货币政策宽松空间进一步打(dǎ)开

　　针对国内货币政策走向，也(yě)有不少专家给出预测(cè)。

　　“在本次美联储降息后，随着中美利差倒挂幅(fú)度减(jiǎn)小，国内宽松货币(bì)政策空间将进一步打开。”温彬说道。

　　展望后(hòu)市，刘涛称，从(cóng)预防式降息的(de)属(shǔ)性和目的来看，本轮周(zhōu)期美联储很可能不会很快将利率直接“打到底 ”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成，另一方面(miàn)也可以为应对其他突发的内外(wài)部严重冲击预留充足的政策(cè)空间。当然，如果美(měi)国经(jīng)济出现明显衰退，超出上述预(yù)期，则其降息(xī)的幅度会更大一些，时间也会更长(zhǎng)一些。预计降息周期(qī)可能会持续(xù)到2025年四季(jì)度，可能不会超过2025年底，累计降息幅(fú)度可能为(wèi)150—200个基点。就2024年来看，根据美联储点阵图预测，年内还(hái)有50个基点的下(xià)降可能。

　　“美联储降息对(duì)中国经济影响偏正面。”周茂华则进(jìn)一步称，美联储降息美元资产收(shōu)益率下降，加上中国经济长(zhǎng)期发展前(qián)景与目(mù)前人(rén)民币资产估值吸引力，有望(wàng)吸引全球资金趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展(zhǎn)均有利。同时，美联储降息也拓展了国内宽松政策(cè)空间，提振市场对(duì)短中期经济复苏(sū)信心(xīn)。

　　东方金诚首席宏观分(fēn)析师王青同样称(chēng)，美联储开(kāi)启降息，也为国内货币政策打开了操作空间，国(guó)内进一步降准降息的掣肘有望减轻。同时，国内股(gǔ)票债券等资产价格的外部压力也将进一步减轻。

　　北京商报记者刘四红宋亦桐(tóng) 董(dǒng)晗萱冉黎黎

责任(rèn)编辑：何松琳

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资产(chǎn)在美联储消息公布后迅(xùn)速反应。降息为外(wài)汇(huì)市场带来的空间推(tuī)动人(rén)民币汇率强势升值，A股三(sān)大股指集体大涨(zhǎng)、近4900股飘(piāo)红；金(jīn)价则(zé)是冲高(gāo)回落，坐上了(le)“过山车”。不过整体来看，美联储降息对(duì)中国经济影响偏正面，国内(nèi)宽松货币政策空间将进一(yī)步打开，与(yǔ)此同时(shí)可以间(jiān)接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降(jiàng)息消息发出，美元指数持续(xù)下探近期(qī)低点，一度跌至(zhì)101关口以下，随后又开启反弹(dàn)，最高来到101.47。

　　人民币则经历了冲高回落、再走高的行情。北京时间9月19日早间，离岸(àn)人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口附近，随后回落至最低(dī)7.1136。截至12时，离岸人民(mín)币(bì)对美元汇率强(qiáng)势上涨至(zhì)7.08145。在岸(àn)人民币对美元汇(huì)率同样(yàng)一路升(shēng)值，最新报7.0718。

　　事实上从7月底至今，受益(yì)于美(měi)联(lián)储的降息预期与美元指数回(huí)调，人民币汇率已经走出了一波强势反弹，从7.3附近升(shēng)破7.1关口(kǒu)，境内外汇供求关系也(yě)趋于改善。9月18日，人民币对美元中间(jiān)价上调160点(diǎn)报(bào)7.0870，创下自2024年(nián)1月3日以来的新高；在岸人(rén)民币对美(měi)元汇率盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美(měi)联储降息带来的直接影响，便是缩小(xiǎo)中美利差(chà)，对人民币(bì)汇率构成利好。对全(quán)球外汇市场同样如此。光大(dà)银行金融市场部宏观研究员周茂华表示(shì)，美联储降(jiàng)息周期将(jiāng)有(yǒu)助于(yú)缩(suō)窄美国与其他经济体利差，降低部分(fēn)经济体资本外流压力，同时，制约(yuē)美元(yuán)上行(xíng)空间，利好非美货币(bì)稳(wěn)定。

　　不(bù)过(guò)，广开首席产业研究院资深研究(jiū)员刘涛指出，由于(yú)中国经济(jì)基本面目前不够强劲(jìn)，货(huò)币政策(cè)同(tóng)样处于偏松状态等(děng)原因，人民币汇率(lǜ)短期内也难以出(chū)现单边(biān)大幅度走强的态势。中国民生银行首席经济学(xué)家温(wēn)彬在总结美(měi)联储历次降息周期后得出，人民币汇(huì)率走势并(bìng)没有表现出明(míng)显的规律性。人民(mín)币汇率的走势是由降息(xī)、供求关系、全球经济金融形(xíng)势、地缘政治等多(duō)种因素共同作用的结果。

　　债市(shì) “潜龙在渊”

　　债市方面，国债期货开盘多数上涨，30年期主(zhǔ)力合约涨0.2%，10年(nián)期主(zhǔ)力合约涨0.05%，续刷新(xīn)高。国债收益率相应有(yǒu)所下(xià)行，截至北京商报记(jì)者发稿，10年期国(guó)债活跃券收益率下行0.7基点至(zhì)2.0290%。

　　刘涛总结到，美联(lián)储降息后，中美原(yuán)本倒挂的国债利差(chà)有望逐(zhú)步(bù)收窄，从而推动人民币恢复性升值，此外，境外资金有望一定程度上流向人(rén)民币资产(chǎn)，为中国债市注入流(liú)动性。

　　中信证券首席经济(jì)学家明明认为，在美联储降息的环境下，金融属性较(jiào)强的(de)美股、美债和黄金均具备较好的配置价值。国内(nèi)主流资产也有望受益于美联储降息带来的流动性改善，A股和国内债市全市场也可能(néng)有较好表现。

　　债(zhài)市下一步走势则更多取决于人民银(yín)行的增量政策。民生固收谭逸鸣(míng)团队认为，美联储降(jiàng)息落地后，国内货币政策空(kōng)间预计也(yě)将进一步打开。若后(hòu)续人民银行也降息落(luò)地，利率中枢预计还有进一步下(xià)移空(kōng)间，债(zhài)市仍“潜龙在渊”，可(kě)顺势而为。

　　中(zhōng)欧基金也认为，美联储的(de)降息周期(qī)开启，有助于打开我国的货币(bì)政策空间。目前来看(kàn)，后续央行降准(zhǔn)降息(xī)概(gài)率偏高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银行净(jìng)息差等因素，国内降息空间仍有约束。

　　不过，川财(cái)证券研究所所长陈雳(lì)评价称，此次美联储降(jiàng)息对美国国内影响会更直接，对A股影响主(zhǔ)要观察后(hòu)续(xù)外资流入情况。债券市场(chǎng)或将出现分(fēn)化，而此前低估值市场资产的(de)吸引力会(huì)增强。本(běn)次降息开启了新的降息周(zhōu)期，对投资(zī)者而言，避险资(zī)产(chǎn)或仍将占据主导。

　　“在降(jiàng)准降(jiàng)息利好(hǎo)得到确认之(zhī)前，期间市场波动(dòng)和反复或有所增强，尤其是考虑(lǜ)到央(yāng)行国债买卖、政(zhèng)府债供(gōng)给放量和增量政策预期带来的扰动，我们(men)预计短期内长端(duān)利率或(huò)仍维持区间震荡格局。”谭逸鸣团队同样提到。

　　A股(gǔ) 三大股(gǔ)指集体大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎来大爆发。交易行情显示，9月19日，A股(gǔ)三大股指集(jí)体高开，其中上证综(zōng)指高开0.22%，深证成指高(gāo)开0.29%，创业板指高开0.64%。开(kāi)盘后三大股指短暂下跌，上证综指盘中(zhōng)失守2700点。不过(guò)，之后A股三大股指持(chí)续上攻，上证综指盘(pán)中一度涨超1%，深证成指、创业(yè)板指(zhǐ)盘中均涨超2%。

　　截至当日午(wǔ)间收盘，上证(zhèng)综指、深证成指、创业板指涨幅分别为(wèi)0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之下(xià)，投资者赚(zhuàn)钱氛围浓(nóng)厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概念、酿酒行业等板块轮番活跃，此(cǐ)外，保险、船舶制造(zào)两个板块下跌。个股方面，A股4868股飘(piāo)红，57股涨停(tíng)，440股飘绿，6股跌(diē)停。

　　成交金额方面，截至午间收盘，沪市成(chéng)交(jiāo)金额(é)约为1924.58亿元，深(shēn)市成(chéng)交金(jīn)额约为2338.47亿(yì)元，两市合计成交金额(é)约为4263.05亿元。

　　前(qián)海开源基金首席经济学家(jiā)杨德龙表(biǎo)示，美联储这次降息力度超过市场普遍(biàn)预期的25个基点，为50个(gè)基点，利好新兴市场货币和股市走势，这表明美联(lián)储货币政策目(mù)标(biāo)已逐步从之前的防通胀转变为稳(wěn)定经济增长。

　　杨德龙(lóng)指出，美联储降息带来的人民币升值为(wèi)中国央(yāng)行采取降息、降(jiàng)准等(děng)措施以支持(chí)经济增长提供了条件。若(ruò)通过降息、下调存量房贷利率等措(cuò)施来降低(dī)经济中的资金成本，有利于推动(dòng)经济复苏，这对于A股市场的稳定和反(fǎn)弹也是有利的。国内可以在政策上利用美联储降(jiàng)息这个较好的(de)时间窗口(kǒu)，出台(tái)更加有力的货币政策和财政政策(cè)来提振投资者信心、拉动内(nèi)需，这样一来(lái)，外(wài)资回(huí)流的可能(néng)性更大，也会给走势(shì)较为疲弱的A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经评(píng)论员(yuán)张雪峰亦认为，美联储降息(xī)降低(dī)了美元资产的(de)收益率，使得全(quán)球投资者可能将资金从(cóng)美(měi)国转移至收(shōu)益更高的新兴(xīng)市场，如中国市场。这(zhè)可能为A股带来一定的资金流入(rù)，尤其(qí)是外资的增(zēng)加。同时，美联储降息可能导致美元走弱，人民币相对(duì)走强，资本流入也可能进一步推动(dòng)人民(mín)币(bì)升值，这有助于提升(shēng)外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联储(chǔ)降息通常会增(zēng)强全球投资(zī)者的风险偏好，风险资产（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动性(xìng)充(chōng)裕的背景下，A股作(zuò)为具有较高增长潜力的新兴市场之一，可能会受到更多投资者的(de)关注(zhù)。另外，美(měi)联储降息释放出防止经济衰退的信号，可能会(huì)改善全(quán)球市场情绪，这(zhè)种情(qíng)绪上(shàng)的(de)提振(zhèn)也有(yǒu)可能对A股市场形成利好，尤其是那些受益于全球(qiú)经济增长预期的行业(yè)，如科技、消费和金融板块(kuài)。

　　黄金 “抢跑”上演过山车行情

　　美联储(chǔ)降(jiàng)息尘埃落定，黄金“抢跑”行情明显。Wind数据显示，现货黄金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷(shuā)新(xīn)历史高位，但在美联储主席鲍威尔(ěr)讲话后，美元指数扭跌为涨，金价开始震荡(dàng)回落(luò)。

　　长期来看，黄金的价格受(shòu)多种因素影(yǐng)响，包括全球经济状况、通胀预期、地(dì)缘政治局(jú)势以及投资需求等。

　　星图金融研究(jiū)院副院(yuàn)长薛洪(hóng)言指出，黄金(jīn)是一种不生息的资产，实际利(lì)率便成为持有黄金的机会成本(běn)，因此两者呈现出(chū)明显的反比关系。美联储进入降(jiàng)息周期，名(míng)义利率下降带动实际利率下行，会对金价形成支撑(chēng)。在50个基点降息落地后(hòu)，黄金价格一(yī)度上涨，由此可见，尽管市场在美联储发令枪打响之前早已抢跑，但依然将正式降息视为利好因素。

　　薛洪(hóng)言(yán)强调，尽管金(jīn)价在鲍威尔发表讲(jiǎng)话以后有所(suǒ)回调，考虑到鲍威尔向市场传递的是不(bù)会快速宽松(sōng)的“坏消息”，美联储依然(rán)会“边走边看”，金价下跌也在情理之中。毕竟，市场对于(yú)未来快速降息的期待不说完全落空，至少也(yě)在一定程度降温了。

　　将时间线拉长来看，自今年2月以来(lái)，黄金上演(yǎn)了多轮“牛市(shì)”行(xíng)情，3月8日，现货黄金、COMEX黄金突破历史(shǐ)高位，其中，现货黄金最高价距离2200美(měi)元/盎司仅咫尺(chǐ)之遥，COMEX黄金盘中最高价突破(pò)2200美元(yuán)关(guān)口，报2203美元/盎(àng)司。

　　4月(yuè)9日，现货黄金盘中两次刷新历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新历史(shǐ)高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至(zhì)2365.18美元/盎司，继续创下(xià)最新纪(jì)录。多(duō)次冲高后，国际金价开启回落盘整，在 4月(yuè)22日(rì)—5月1日(rì)迎来小幅回调，直至5月(yuè)20日再度(dù)拉(lā)升，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美元/盎司关(guān)口，之后(hòu)继续保持在高位震荡(dàng)，形成了进一步上(shàng)涨的基础。

　　8月16日，现(xiàn)货黄金最高触及2509美(měi)元/盎(àng)司(sī)，历(lì)史上首次站上2500美元关口，直至一路升至2600美(měi)元/盎司。市场多(duō)数观点认为，美联储降息后，随着美元可能因此而承压，黄金的价格有望获得强劲(jìn)支撑。在周茂华看来，美联储降息周期开启，将制约美债短期利率与(yǔ)美元上涨(zhǎng)空(kōng)间，降低黄金机(jī)会成(chéng)本，利率环境对黄金偏暖，但需要留意本轮美(měi)联储降息与转(zhuǎn)向宽松存在差异。同时，影响黄金(jīn)走势的避险情绪、全球央行购金需求及美元(yuán)走势仍存在不(bù)确(què)定性。

　　薛洪言进一步(bù)指出，对于黄金来说，短期涨跌看市场降息预期博弈，中长期则关注(zhù)央行购金、私人投资等需(xū)求节奏。目(mù)前来看，市场表现已对美联(lián)储降息(xī)因(yīn)素充分(fēn)定价，金价在创出(chū)历史(shǐ)新高后可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更趋向于区间震荡而(ér)非上涨。但拉长到更长区间，黄(huáng)金ETF净购金，特别(bié)是北(běi)美、欧洲(zhōu)投资(zī)者持续加仓等，均是推动金价在更长时(shí)期内保持强势(shì)的决(jué)定(dìng)因素。

　　楼市配合降息有望(wàng)回暖

　　此前2020年美(měi)国降息，曾带动中国国内信贷宽(kuān)松，间(jiān)接也带动了楼市的爆发(fā)。

　　因此，此(cǐ)次降息(xī)对于楼市(shì)的影(yǐng)响也引发高度关注。中原地产首席分(fēn)析师张大伟认为，中国房地(dì)产市(shì)场(chǎng)受多(duō)种因素综合影响，美联储降息(xī)只(zhǐ)是其中(zhōng)一个重要的外部因素，国内(nèi)的房地产政策、市场供需关系、经济发展(zhǎn)状况、人口结构变化等，对(duì)楼市的影(yǐng)响更为直(zhí)接和关(guān)键。

　　但整体(tǐ)看，美联储50个(gè)基点(diǎn)的大幅度(dù)降息，对国内房地产(chǎn)是巨大的利好。如果叠(dié)加更多的国内政策，短期房地产市场有望迎接新(xīn)一轮市(shì)场变化(huà)，过去(qù)几年(nián)的美元加息区间里，对于(yú)中国房地(dì)产利空居多(duō)，但如果美元进入降息(xī)区间，对于中国房地产将会利多。

　　“国内降息也是难免，很快会(huì)出现降准降息。”张(zhāng)大伟预测，可以(yǐ)观察本月(yuè)LPR是否继续降息(xī)，在经济下行(xíng)压力之下，货币(bì)政策仍会(huì)趋于更(gèng)加宽松，中国的降息周期会继续(xù)。而且随着(zhe)美国大幅度降息，国内未来几(jǐ)个月降息也会加速。

　　截至目前，国内新(xīn)房首套房、二套房房贷利率持续走低。据人(rén)民银行发(fā)布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，6月末新发放个人住房贷款加权平均利(lì)率已下调至3.45%，7月出(chū)现过一次10个(gè)基(jī)点的降低。

　　另(lìng)外，国内政策空间有望打开中原地产研究院统计数据显示，2024年8月全国首套房(fáng)平均利(lì)率已经跌到了3.25%左右，二套房贷款(kuǎn)平均利率为3.6%。整体房(fáng)贷8月平均利率在3.3%左右。

　　张大伟认为(wèi)，整体看，2024年楼市的需(xū)求(qiú)、购房者的(de)收入和信心都还需(xū)要一定(dìng)时间恢复，还在逐(zhú)渐见底(dǐ)过程中，国(guó)家救房地产的决心已经全面体现在(zài)政策上(shàng)，美联储降息周期来了，伴随(suí)美国步入降息通道，人(rén)民币汇率压力(lì)将极大缓解，国内货币政策(cè)空间将显著扩大，面对当前的经济形势(shì)，预计降息的(de)政策可能(néng)很(hěn)快也会出来，幅度可能不会很低。

　　货币政策宽松空间进一步打开

　　针对国内货币政策走向，也(yě)有不少专家给出预测。

　　“在本次美(měi)联储(chǔ)降息后，随着中美利差(chà)倒挂幅度减(jiǎn)小，国内宽松货币政策空间将进一(yī)步打开。”温彬说道。

　　展望后市，刘涛称，从预(yù)防式(shì)降息的属性和目的来看，本(běn)轮周期美联储很可能(néng)不会(huì)很快(kuài)将利率(lǜ)直接“打(dǎ)到底(dǐ)”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成，另(lìng)一方面也可以为应对(duì)其(qí)他突发的内外部(bù)严重冲击预留充(chōng)足的政策空间。当然(rán)，如果美国经济(jì)出现明显(xiǎn)衰退，超出上述预期，则(zé)其降息的幅度会更大(dà)一些，时间也会(huì)更长一些(xiē)。预计(jì)降(jiàng)息周期可(kě)能会持续(xù)到2025年四季(jì)度，可能不会超过2025年底(dǐ)，累计降息(xī)幅度可(kě)能为150—200个基点。就2024年来看(kàn)，根据美联(lián)储点阵(zhèn)图预测，年内还有50个基点的(de)下降可能。

　　“美联储降息对中国经济(jì)影(yǐng)响(xiǎng)偏正面。”周茂华则进一步称，美联(lián)储降息美元资产收益率下降，加上中国经济长期发展前(qián)景与目前人民币资产估值吸引力，有望吸引全球资金趋势流入，这对于(yú)国内金融(róng)资产、经济发展均有(yǒu)利。同时，美联储降息(xī)也拓展了国内宽松政(zhèng)策空间，提振(zhèn)市场对短中期经济复苏信(xìn)心。

　　东方金诚首席宏观分析师王青(qīng)同样称，美联储开(kāi)启降息，也为国内货(huò)币(bì)政策打开了操(cāo)作空(kōng)间，国内进一(yī)步降准降息的掣肘有望减轻(qīng)。同(tóng)时，国内股(gǔ)票债券等资产价格的外部压力也(yě)将进一步减轻。

　　北京商报记(jì)者刘四(sì)红宋(sòng)亦桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：张文

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