日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万

美元/日元(yuán)一度触(chù)及160，创下(xià)1990年4月以(yǐ)来的最高水平，但随(suí)后大幅(fú)跳水至156附近。

周(zhōu)一（4月29日），日元波幅之大震惊全球交易员——上周日本央行会议声明不及预期鹰派，日元(yuán)空头(tóu)继续肆虐(nüè)，美元对日元大(dà)涨2.3%突破158，到周一早盘一度触及160，创下1990年4月以来的(de)最高水平，但随后大幅(fú)跳水(shuǐ)至156附近。

尽管本周一是日本的假期，但(dàn)有(yǒu)观点怀疑日本央行出手干预，只日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万是尚无证据。日本央行于今年3月首(shǒu)次加息25个基点（BP），正(zhèng)式退(tuì)出零利率，但这并未阻止日元贬值。近3个月日元对美(měi)元的跌幅为6%，一年(nián)的跌幅更是高达(dá)近(jìn)17%。即(jí)便对近期弱势的人民币，日元(yuán)今年以来跌幅也(yě)已近8%，其中近3个月跌超(chāo)4%。

多位中国投(tóu)资者或有赴日留学、旅游的人士对第一财经记者表示，今年以来(lái)，由于博弈日本央行加息可能推动日元暴涨，于是囤了几百万甚至上千万日元(yuán)，然而近期的跌幅令他们倍感迷茫(máng)，加之日(rì)元几乎(hū)没有存款利(lì)息，相对于(yú)持有美元存款的机会成(chéng)本(běn)进一步增加。

亦有外资行交易员对记者表示，周(zhōu)一空头的进击似乎是在逼迫日本(běn)央行采取干预行(xíng)动(dòng)，今年以来，日本央行似乎只是“嘴上功夫”。美国商品期货委员会截至4月23日的数据显(xiǎn)示，日元的(de)投机性空头头寸(cùn)达到有(yǒu)统计以来的最高水平，伴随着汇(huì)价的冲高回落，极端情绪是否能迎来反转备受关注。

美元对日元一度突破160

在某外汇(huì)讨论群中，一众囤日元者愁容满面。

“押注加息(xī)后日元会暴涨，我今年初就买了5000万日元囤着。”王女士（化名）说道。

“我没你多，600万日元，去年年底买入的成(chéng)本是5元（用(yòng)5元人民币买入100元日元，目前跌至约4.6左(zuǒ)右），当时想着把换汇额度用了，因为美国要降息了，就买了有(yǒu)加息预期的日元。”另一位刘女士（化名）表示。

刘先生（化名）则称：“我一路‘抄底(dǐ)’，4.84、4.74各买了100万日元，现在不敢买了。”

囤日元者的焦虑(lǜ)在(zài)4月(yuè)29日一度达到顶峰(fēn日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万g)。当日早盘，美元/日(rì)元突破160关口(kǒu)，跳涨超1%，达到1990年以来的最高(gāo)水平(píng)。此举并非受到日本和美国国债利差扩大的推动，“美债市场因为(wèi)日本的公众假日而(ér)关闭，亚(yà)洲(zhōu)市场的风险偏好(hǎo)也没(méi)有发生重大变化，因而这一跳涨(zhǎng)显然受到投机力量的(de)推(tuī)动，可能成为日本政府指示日本央行干预外汇市场的触发(fā)因素。”嘉盛集团资深分析(xī)师斯考特（David Scutt）告诉记者。

日元的贬值在3月仍颇为克制，这是因为交易员认为150或152是引发日本央行干预的关键点位，但这在4月发生了巨变(biàn)。当美元对日(rì)元升破150，日元贬值好似脱缰的(de)野马，日元空头一度继续将美元(yuán)/日元这一货币对推至160的水平(píng)。

日本(běn)央行的容(róng)忍度(dù)也是导致日元(yuán)大跌的原因之一。斯考特(tè)告诉记者：“‘干预水平’明显发生了变化，但(dàn)如果日元下跌加速，那么当局可能会采(cǎi)取更多举措。日本政府已多次表示对日元(yuán)持续贬值(zhí)的担忧，这将继(jì)续向日(rì)本输入通胀，并恶化了(le)其贸易条件（使得出口(kǒu)更加便宜，但进口更加昂贵）。”但由于日本央行缺乏强烈的干预意愿，交易(yì)者们继续偏爱高收益的外(wài)币而不是日元(yuán)。

上周，日本央行公布(bù)利率(lǜ)决议，保持按兵不(bù)动，并决定将国债的月(yuè)度购买量维持在(zài)3月会议前的水平(píng)。记者会上的问题集中(zhōng)在(zài)日元贬(biǎn)值及其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响上，日本央行行长植田和男似乎否定了(le)从汇率角度调整货币政策的必要性。他重申，核(hé)心通胀(zhàng)趋势才是最重要的，当日元汇率一度跌破160，有人押注加息后暴涨年初囤了5000万日(rì)元对核心通胀的影响变得不容忽视时，弱势日元可能才(cái)会成为货币政策的问(wèn)题。这也令日元空头反扑。

考虑到本周四的美联储议息会议和一系列经济数据存在众多不(bù)确定性，机构预计美元/日元(yuán)的一周隐含波动率(lǜ)将大幅跳升至15.3%，而上周不到(dào)10%，这暗示本周汇价(jià)潜在的波动范围为154.873~161.737。市场(chǎng)短期内关注通(tōng)道下轨(guǐ)154.4~155附近的支撑(chēng)，但如(rú)果再度突破160，下一个上方水平(píng)将是165。

空头不断测试(shì)日(rì)本央行底线

4月29日，美元/日元(yuán)在触及(jí)160后又(yòu)大(dà)幅回落到156附(fù)近，市场(chǎng)怀疑日本央行已经进场。

同(tóng)日下午(wǔ)，日本财务省副大臣神田真人表示，对于是否进行外汇干预不予置评。但他表示将继续采取适当措施应对(duì)过度(dù)的外汇波动，将在5月底公布是否(fǒu)进行外汇干预。

美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦上周四（25日）被媒体问及她对日(rì)本央(yāng)行可能采(cǎi)取干预措施的看法时称(chēng)，干预外汇市场应该(gāi)只是难得为之。对“汇率由(yóu)市场决定的大国”而言，干预应该只在极罕见的情况下发生。 “我(wǒ)们会(huì)希(xī)望这很难得，也认为这种干(gàn)预只是难得为之，只出现在过度波动(dòng)中，而且他(tā)们会提前磋商。”耶伦称。

斯考特告诉记者，早在上周五（26日），交易员(yuán)就(jiù)怀(huái)疑日本央行已经介入，因为(wèi)在美元对日元接近157水(shuǐ)平附近(jìn)出(chū)现了干预(yù)的迹(jì)象。伦(lún)敦当地时间当(dāng)日8点，美(měi)元(yuán)/日元从接近157的高位下跌了150点后同(tóng)样(yàng)强劲反弹(dàn)。他称，也许干预(yù)行(xíng)动已经开始(shǐ)缓慢展开，但能(néng)否逆转日元的跌(diē)势仍需要观察。

但也有观(guān)点认为，日本(běn)央行乐见贬值。“日本央行似乎(hū)只是想控制(zhì)日元贬值(zhí)的速度，并非想要逆转日元(yuán)贬值(zhí)，毕竟干(gàn)预意味着(zhe)浪费子弹，而日元贬(biǎn)值(zhí)有利于日本的出口，例如半导体行业、汽车行业都受益于此(cǐ)。”某外资行交易员告诉记者(zhě)。

美国重磅数据和利(lì)率决议主(zhǔ)导汇市

日元疲软的(de)关键因素仍是巨大的美日利差，这在短期(qī)内很难有所改观。

当前，美国活期(qī)存款利率接近5%，而日元存款(kuǎn)利率几乎可以(yǐ)忽略不计，美日10年(nián)期国债收益(yì)率之差高(gāo)达(dá)近4%。这意味着，如果在日元不涨的情况下，日元(yuán)多头即使什么都(dōu)不做，买入日元就损失了近5%的利息。

牛津经济研究所日本(běn)经济研究(jiū)负责人永井茂藤（Shigeto Nagai）对记者称，根据工资(zī)上涨对服务价格的传(chuán)导情况，下一次利(lì)率(lǜ)上调可能在2024年(nián)下半年(nián)发生。该机构预(yù)计，到2028年(nián)，日本央行将谨慎将政策利率提高至1%。这意味着(zhe)，加息的幅度非常(cháng)有限，美日利差很难缩小。

对于日元而言，本(běn)周美(měi)国一系(xì)列重磅事件(jiàn)和数据至关(guān)重要。美联储将于北京时间周(zhōu)四（5月(yuè)2日）凌晨2点公布(bù)利率决议，近期数据显示出通胀的黏性，而不断回暖的大宗商品价格(gé)可能令情况变得更为糟糕。因此从目前的市场定价来看，上半年几乎不存在降息的可能，最早或许(xǔ)也要等到第四季(jì)度(dù)，11月美国总统大选前是否会降息尤为引人关注。

有观点认为，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔在(zài)维持按兵(bīng)不动的同时，或将继续重申(shēn)“维持高利率(lǜ)更长时间”这一态(tài)度。是否会放(fàng)缓缩表速度也是关注的焦点(diǎn)。总体而言，利率前景叠加避险情(qíng)绪有望帮(bāng)助美元维持强势(shì)。

此外(wài)，美国4月非农(nóng)就业数据(jù)将于(yú)周五（5月3日）20:30公布。3月(yuè)美国(guó)新增30.3万就业人口，为近一年以来最大增幅，失业率(lǜ)从(cóng)3.9%微降至3.8%，时(shí)薪增速(sù)同比增速降至4.1%。无论从哪(nǎ)个角度来看，劳(láo)动力市场都非常强(qiáng)劲(jìn)。本次预计新增24.3万就业，失业率维持在(zài)3.8%不变。乐观(guān)的数据或将进一(yī)步压缩今年(nián)的降息预期，从而对美元形成利好。

在非农报告出炉之前，本周还将先后看到职位空缺数、ADP变动、初请失业金等众多就业市场数据。其他经济数据还包括ISM制造(zào)业（周三(sān)）和服(fú)务业PMI（周五）。

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