小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩根大通发布研究报告称，上调新鸿基(jī)地产（00016）目标价3%，由68港元(yuán)升至70港元，维持“中性”评级(jí)。摩通报告指出，公司截至今年6月底止全年核心纯利及派息下跌，但符该行预期(qī)，并料2025及2026财年每股盈利及派息会恢复(fù)增长。

　　摩根大通主要观点如(rú)下：

　　股(gǔ)息(xī)率相对不(bù)吸引

　　不(bù)过，该行指出，新地年初至今股价(jià)下跌约11%，2025财年预测股息(xī)率5.4%，相较(jiào)于同业而言(yán)仍缺乏吸引力。除非香港楼价(jià)大幅回升，否(fǒu)则预期新地股价仅在区间上落。物业(yè)销售方面，基于充足可售资源及货尾量，认为2025财年预(yù)售仍
可同比持平至低幅度增长，也预期会有更多(duō)项目会减价推售。

　　2025财年核心每股盈利料(liào)增9%

　　该行估计，新地每股盈利及派息(xī)可(kě)能已(yǐ)经见底，由于经过3年利润下跌，预(yù)计(jì)在物业预售增加；新项目租金收入(rù)；利息支出下(xià)降推动下，2025及2026财年核心每股盈利
同比分别增(zēng)加9%、5%，但最(zuì)大下跌风险是香港物业销售利润低于预期(qī)。

　　摩通预计，新地派息率继续保(bǎo)持(chí)在40%至50%内较高水(shuǐ)平(píng)，并与核心(xīn)每股盈利增长(zhǎng)一致。基于盈利改善前景(jǐng)，预测每股资产净值折让收窄63%，较历史(shǐ)均(jūn)值低约1.7个标准差，上调公司目标价，反映2025财年股息率5.8%，与香(xiāng)港(gǎng)发(fā)展商持平。

责任编辑：史丽(lì)君

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