“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%

　　作(zuò)者： 樊志菁

　　在(zài)历史最低迷的月份，美股在9月伊始便给了投资者一个(gè)“下马威”。关键的就业报告几乎没有消除本月美联储会议降息(xī)幅度的不(bù)确定性，衰退(tuì)的担忧似乎又在卷土重来。

　　芝加哥期权交易所波动率指(zhǐ)数（VIX）上涨至(zhì)22.38，上周飙升约49%。随着议息会议临(lín)近，波动风(fēng)险是否尚未 释放完(wán)毕，投资(zī)者似乎需要从经济前景和美联储货币政(zhèng)策中(zhōng)寻找更多明确信(xìn)息和信心。

　　美联储为降息吹风

　　考
虑到美联 储暗示降息，并将货币政策重心(xīn)从通胀转向就业(yè)，劳(láo)动力市(shì)场的表(biǎo)现受到了更广泛的关注。

　　然而公布的数据显示，就业市场仍有不少(shǎo)降温的迹象。首先公布的7月美(měi)国劳工部(bù)职位(wèi)空缺回(huí)落(luò)至800万以下，创近三年新低，随后ADP就 业报告显示，8月份企业仅增加了9.9万个(gè)工作岗位，为2021年以(yǐ)来的最小增幅。虽然至关重要的非(fēi)农就业(yè)报告(gào)企稳回升，失业率小幅回落，但7月数据下修(xiū)可能意味着(zhe)指标(biāo)也许并不准确。

　　牛津经济研究
院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接(jiē)受第一财经记者采访时表(biǎo)示，非农喜忧参半，过去三个月就业岗位的月平均增长是自2020年以来最弱
的，“但8月份的(de)涨幅高于6月或7月，表明就业市场没有崩溃。更重要(yào)的是，工资增长加快，失业率下降，黄(huáng)金年龄人口的比例达到2001年以来的最高水平，减轻了对经济衰退的担忧。”

　　受(shòu)宽松预期和避险情绪推(tuī)动，中(zhōng)长期美债收(shōu)益率回落，与利率预期关联(lián)密切的2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来(lái)新低，基准10年期美(měi)债跌(diē)20个基点至3.71%，刷新2023年6月以来低(dī)位。

　　美联储官员(yuán)也在为即将开始(shǐ)的宽松(sōng)周期吹风。纽约联储主席威廉姆斯(sī)表示，通货膨胀正在以可持续的方式向美联(li“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%án)储2%的目标下(xià)降，现(xiàn)在是降息的时候了。美联储理事沃勒(lēi)则透(tòu)露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降息。

　　不少机构认为，美(měi)联储本月将降(jiàng)息25个基点或(huò)50个基点(diǎn)的问题可能会取决(jué)于8月消费者价格指数（CPI）。高(gāo)盛“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%rong>资产管理公司多部门投资主(zhǔ)管罗斯那（Lindsay Rosner）表(biǎo)示，劳动力市场继续(xù)显(xiǎn)示出(chū)减速的(de)迹象。但就业报告没有(yǒu)明确指出首次降息25或50个基点，这是市场
希(xī)望(wàng)得到的答案。

　　施瓦茨对第一财经表示，虽然更激进降息可能性有所增加，但现在看这似乎是不合(hé)“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%理的。“经济继续有活力，因为消费者在消费，收入增长稳健，资产负债表健康。如果 情况比预 期更急剧或(huò)突然恶化，美联储(chǔ)可以在11月和12月加大赌注。”他(tā)说道。

　　他进一步(bù)分析道，在这个时刻，重点应该放(fàng)在避免劳动力市场(chǎng)状况进一步(bù)疲软上
，而(ér)不(bù)是(shì)刺激(jī)经济增长上(shàng)。因为经济(jì)增长在第二季度强劲增长了3%，但仍有动力。

　　市场波动(dòng)或(huò)将继续

　　9月首周美股遭遇“开门黑”，其中(zhōng)标普500指数下(xià)跌4.2%，为2023年3月以来的(de)最大单周跌幅。衡量市场波动性的芝加哥期权交易(yì)所恐慌指(zhǐ)数（VIX）上周五(wǔ)大涨近16%至22.38，回到了长期均值以上。

　　科技板块重挫7.1%领跌市场，原(yuán)因是人们担心(xīn)对人(rén)工智能需求的预期可(kě)能过(guò)高，尤其是在芯片制造商博通发(fā)布第四(sì)季度收入指引不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)之后，龙头(tóu)英伟达再次逼(bī)近100美元关口。与此同(tóng)时，监(jiān)管压力(lì)有增(zēng)无减，英国(guó)反垄(lǒng)断官员 表示，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己的(de)广告 技术服务，可(kě)能会扼杀竞争。

　　由(yóu)于就(jiù)业数据显(xiǎn)示经(jīng)济疲软，周期性板块表现不(bù)佳，金融、能(néng)源业跌幅居前，投资者涌向 消费必需品、房(fáng)地产和公用(yòng)事业等避险板块。

　　投资者大幅出逃美股基金。根据伦交(jiāo)所（LSEG）的数据，近(jìn)一周美股基金净抛售达到117.3亿美元，创近三个月新高，这(zhè)是五周内第四周(zhōu)的资金外流。与此同 时，投(tóu)资者向美国货币(bì)市场基金投入了(le)458.1亿美(měi)元，连续五(wǔ)周增长，显示风险厌恶情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首席执行官(guān)兼首席投资官(guān)埃利奥特（Bob Elliott）对(duì)于近期市场状况评论道，整体经济(jì)看起来仍然相当强劲，“但(dàn)我们是要‘不着(zhe)陆(lù)’、软着陆(lù)还是硬着陆，目前尚无定论”。

　　嘉信
理财在市(shì)场展望中写道，9月以来(lái)的抛售是由疲软的劳(láo)动力(lì)市场数据和对增长以及美(měi)联储(chǔ)是否能够协调“软着陆”的担忧加剧(jù)所推动的。除股市 外，还有其他几个潜在信号表明潜(qián)在的增长放缓：油价跌至52周新(xīn)低，美国国债收益率（2年期和10年期）跌至52周新低(dī)，比特币价(jià)格有(yǒu)时被(bèi)视为风险偏好的代表，目前处于六个月低点。

　　该机构认为，这些担忧不太(tài)可能在(zài)未来一周得到缓解。即使标普500指数下跌4%，远期市盈率仍处于历史最高水(shuǐ)平(píng)的20倍。芯片股的技术指标恶(è)化(huà)以及过去几个月“超级科技股”领军企业的相对表现不佳也加剧了(le)投资者的焦虑。苹果发布会可能是未来一(yī)周的(de)变量，外界还将通(tōng)过CPI和PPI等数据了解物价走势，但当前(qián)投资(zī)环境的重点已从通胀转向增长担忧。鉴于(yú)对数据的敏感(gǎn)性提高，波动(dòng)性 或将保持(chí)高位。