能源转型推动电网建
设加速，产业链公司迎来景气度提升

自2023年年报集中披露以来(lái)，电力电(diàn)缆板块受到(dào)了资本(běn)市场的(de)高度关注。业内人士透露，电力电缆(lǎn)行业(yè)正处于国(guó)内新型电力(lì)系统建设和(hé)全球电网升级的双重机
遇期，有利于相关(guān)上市公司业绩增(zēng)长。

国(guó)内外电力投资持续增长

从(cóng)宏观层(céng)面来看(kàn)，电线电(diàn)缆被誉为国民经济(jì)的“血管”和“神经”，普遍应用于电力、通讯、交通等多个领(lǐng)域，其发展受益 于(yú)国家(jiā)政策的有力支持。继2021年(nián)中央财(cái)经委员会提出要“构(gòu)建以(yǐ)新能源为主体的新型(xíng)电力系统”后，国内电力投资总额呈现
增长态势。数据(jù)显示，2023年全国电源基本建设投(tóu)资完成额9675亿元(yuán)，同比增长30.1%；全国(guó)电网基本建(jiàn)设投资完成额5275亿元，同比增长(zhǎng)5.4%。

2024年3月，国务院印发《推动大(dà)规模设备更新(xīn)和消费(fèi)品以旧换新行动方案》，方案提 及的“新型工业化、节能降碳等重点(diǎn)方能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升向”、“电力(lì)、石化、机械等重点行(xíng)业(yè)的设备更新和技术改(gǎi)造”等方向，电力电(diàn)缆(lǎn)、通信线缆(lǎn)、线缆材料(liào)和新能源充电桩行业迎来充分的新机会和新(xīn)需求。

从行业层面来看，国内(nèi)外电网需求均有显著增长，也将拉动线缆业务增长。国内需求端，特高压(yā)建设正如期推进。根据国家(jiā)电网(wǎng)规(guī)划，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，加快建设特(tè)高压 和超高压等(děng)骨干(gàn)网架，以数智化坚强电网推动(dòng)构建新型电力系统等(děng)，线缆行业将 深度(dù)受益；海外需(xū)求(qiú)方面，电网投资稳健增长也为我国电力设备企业提供(gōng)了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新(xīn)能源金融）预 计，2022年至2030年全球电网(wǎng)投资累(lèi)计总额将超过(guò)20万亿美元，年复(fù)合增长率(lǜ)将超过10%。具体来(lái)看，欧洲电(diàn)网、美国电网等成熟市场正迎来更新，非洲、巴(bā)西等新(xīn)兴国家电网建设需求(qiú)旺盛(shèng)，海外线缆市场迎来供需(xū)错配，或将打开线缆企业出海空间。

电缆及电力设备景气度攀升

在政策利(lì)好与行业积极趋势(shì)的双重驱动下，电缆相关上市公
司(sī)的(de)业(yè)绩呈现出普遍增长的 态势。其中万马股份（002276.SZ）为国内线缆行(xíng)业龙头(tóu)企业，有望迎来(lái)显著受益。从公司2023年(nián)财报看，公(gōng)司实现营业收入1能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升51.21亿元，实现归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净利(lì)润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利能力良好。近期，公司公众号(hào)文章(zhāng)透露，2024开年以(yǐ)来，公司先后与国网总(zǒng)部、南方电网、国网上海、国网宁夏、江西电建、华友钴业、青山控股、振石控股等实力企业达成合作，并连续中标多个重磅项目，未来
将有力支撑全年公司业绩(jì)增(zēng)长。此外，汉缆股份、中天科技、远东股份、宝胜股份(fèn)等线缆企业(yè)也有(yǒu)望迎来业绩提升。

另一方面，电(diàn)力设备板块也相继传来喜报。中国电气装备集团有限公司(sī)旗下(xià)三家特(tè)高压概念龙头企业中国(guó)西电、许继(jì)电气、平(píng)高电气集中披露2023年(nián)业绩报告。2023年，中国西电(diàn)实现营业收(shōu)入210.5亿(yì)元，归 母净利润为8.85亿元，扣非归母净利润为6.41亿元，分别同比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年营业收(shōu)入约为170.61亿元，同 比(bǐ)增长13.51%；归(guī)母(mǔ)净利润约为10.05亿元，同比增(zēng)长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比增长19.44%；实现归母净利润8.16亿元，同比增长284.47%；

线缆及电 气设备(bèi)景气度提升(shēng)也(yě)受到了券商机(jī)构的广泛关注。3月以来(lái)，已 有十余家券商发布相应研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年1—2月(yuè)全国主(zhǔ)要发电企业电源工程(chéng)完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增长2.3%，看好相(xiāng)关电力电网企业发(fā)展空间。

华金证券近期则在研报中(zhōng)表示，看好在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下，我国电力设备迎来较好出海机遇，可关注有较(jiào)好海外(wài)扩(kuò)展潜力的东方电缆、四方(fāng)股(gǔ)份、炬华科技等投资标的。

浙(zhè)商证券提出，近期国家发改委 、国家能源局发布指导意见，要(yào)求推动配电网在 形态上向“有源”双向交互(hù)系统转变，在功(gōng)能上向(xiàng)源网荷储资源高(gāo)效配置(zhì)平台转变，这将带来配电变压(yā)器、电线电缆、开关设(shè)备(bèi)等环(huán)节的需求增长。

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