美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点(diǎn)，开启宽松周期！但鲍(bào)威尔鹰派表态

　　美联储降(jiàng)息“大棒”重重(zhòng)落下(xià)。北京(jīng)时间9月19日凌晨(chén)，美国联邦储备委(wěi)员会宣布将联邦基金利率目标(biāo)区间下调为(wèi)4.75%至5%，即降息50个基点，这是(shì)美联储(chǔ)自2020年以来首(shǒu)次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一年多的时间内连续11次加息，累计(jì)加息525个基点；自去(qù)年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。本次美联(lián)储降息力度高过市(shì)场预期，此前市场(chǎng)在调降25个基(jī)点和50个基点(diǎn)之间纠结，但最终给出的答案达到(dào)了上限。

　　美联(lián)储降息之(zhī)后(hòu)，全球金融资产都松了一口气，全球股(gǔ)市大涨，恒生指数涨幅达到(dào)2%。与此同时，黄金再度刷(shuā)出(chū)新高，距离2600美元(yuán)/盎司咫(zhǐ)尺之遥。

　　全(quán)球股市“撒欢”

　　在美联储宣布降息50个基点后，美联储主席鲍威尔认为，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升(shēng)”。鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表示(shì)：“如果适当，美联储可以加快、放慢或暂停降(jiàng)息(xī)；如果经济保持稳健，我们可以放缓降息步伐；同样，如(rú)果劳动力市场恶化，我们也可以做出回应；我(wǒ)们的预测不是计划(huà)或决定，我们将根据需要(yào)调整政策(cè)；综合考虑风险，我们今天将利率下(xià)调50个基点，此次(cì)调(diào)整将有助于保持经济和劳(láo)动力市场的强度。”

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示(shì)，在当前美国经济动能放缓但仍具备韧性、通胀持续(xù)回落但(dàn)并不陡峭的背景下，美联储依然以50bp大幅开(kāi)启降息(xī)，主要是在近期失业率连续上(shàng)行的情况(kuàng)下(xià)，为防止劳动力市场快(kuài)速降温、确保经(jīng)济软(ruǎn)着(zhe)陆的“前置性(xìng)降息”，某种程度(dù)上也包含了对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融稳定出发，前置降息应对此前金融市场提前“抢跑”可能引发的风险。

　　美联储降息之后(hòu)，全球金融资产“撒欢”，9月19日(rì)亚洲市场开盘狂欢，日本股市高开高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当日也放(fàng)量上涨。其中，沪综指全日上(shàng)行0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股当日涨停(tíng)，两市成(chéng)交额达到6270亿(yì)元，较上(shàng)个交易(yì)日放量1477亿元。H股的(de)表现更(gèng)为强劲，9月19日恒生(shēng)指(zhǐ)数的涨幅达到2%，恒生科技指数大涨3.25%。内房(fáng)股集体高涨，富力地产涨超12%。

　　黄金(jīn)逼近2600美元/盎(àng)司

　　压在贵金属头上(shàng)的“大山”也被移除，9月19日黄金同步走高。黄金现货的价格已(yǐ)经达到2599.96美元(yuán)/盎司，距离2600美元/盎司(sī)只有一步之遥(yáo)。截至9月19日下午5点，黄金在2580美元/盎(àng)司一线徘徊。

　　银河(hé)证券分析师华立认为(wèi)，黄金是美国经济衰退时期理想的资产配置选择，胜率与收(shōu)益率比(bǐ)较优势(shì)显著：复(fù)盘1973年以来的七次美国经(jīng)济衰退，黄(huáng)金在衰退期间相(xiāng)对(duì)于其他(tā)有色金属大宗商品或其他资产，均具(jù)有(yǒu)明显的胜率与收益率(lǜ)优(yōu)势。其收(shōu)益率中位(wèi)数达6%，分别高出美债、标普500指数、铜、原(yuán)油，5个百分(fēn)点(diǎn)、8个百分点、18个百分点、33个百分(fēn)点，胜(shèng)率也高达71%，除去1980年和1990年的两次衰(shuāi)退以外（历史背景分别(bié)对应美联储激进加息和经济温和衰退），黄金的表现(xiàn)均跑赢了美股标普500指数。

　　目前全球最(zuì)大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相比今年的低点，已经加仓60吨，显示投资人用真金白银(yín)支持黄金。

　　“大宗商品旗(qí)手”——高盛在今年早些时候曾多次唱(chàng)多商品，然(rán)而最近一(yī)段时间该行却频繁“改口(kǒu)”。今年5月末谈论的“商(shāng)品5D牛市”已不在(zài)，现在高盛看(kàn)涨的只剩黄金。9月初，高盛在一份研报中重申，依然看涨黄金，维(wéi)持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目(mù)标。对于其他大宗商品，高盛表示，由(yóu)于周期(qī)性支撑减弱(ruò)，其近期对大宗商品市场(chǎng)的态度转向更(gèng)加谨慎，对于原油、铜以及其他(tā)工(gōng)业金属(shǔ)持谨慎保守立(lì)场(chǎng)。

　　高盛对黄金的(de)“偏爱”引起市场质疑，不过高盛坚持(chí)将(jiāng)黄金现货2025年初的价格目标定为(wèi)每(měi)盎司2700美元，理由是央(yāng)行需(xū)求以及美联储(chǔ)的降息(xī)。

　　全球汇市闻风而动

　　除(chú)了(le)黄金(jīn)之外，汇率的变化也十(shí)分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午(wǔ)5点15分，美元指(zhǐ)数跌(diē)至100.5点。在今年4月中(zhōng)旬时，该指数一(yī)度上扬(yáng)至107点。市(shì)场认(rèn)为随着降息周期开启，美元指数跌穿100点指日可(kě)待。

　　9月(yuè)19日，美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻"forex_EURUSD">欧元涨幅明显，特别是欧洲(zhōu)市场开盘之后，持续走强。截至北京时间18时20分欧元上涨54个基点(diǎn)，1欧元可以兑换(huàn)1.117美元，而去(qù)年10月欧(ōu)元和美元的比值一度(dù)接近(jìn)1：1。

　　美元兑日元出现提前反应，9月19日美元(yuán)兑日元不跌(diē)反涨了77个基点，目前报(bào)1美元兑143日元，不过高峰(fēng)时期1美元一度可以(yǐ)兑换162日(rì)元。

　　更为(wèi)敏感的美(měi)元兑美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻sudaclick="content_marketkeywords_p">人民(mín)币离(lí)岸价格，9月19日下跌幅度超过300个基点，创去年(nián)5月末以来低点至7.0623。

　　中国国(guó)际期(qī)货股份有限公司(sī)高级研究员汤林闽在(zài)接受记(jì)者采访时表示，美(měi)联储时隔四年之(zhī)后(hòu)，终于(yú)降息(xī)，这有利于人民币兑美元汇率，从(cóng)而(ér)使得(dé)离岸(àn)人民币在美联储(chǔ)决议公布后急升(shēng)。未来看，人民币兑美元汇(huì)率一方面取决于美联储的未来政策路径，另一方面也受国内经(jīng)济和货币政策影响(xiǎng)。前者，美联储最新点阵图显示年内还(hái)有50个基点的降息，而(ér)市场预期可能更多，但经鲍威尔(ěr)讲话“修正”后，美联储年内降息幅度和次数不确(què)定性增(zēng)加(jiā)，加之(zhī)美国大选的不确定性，或对人民(mín)币兑美元汇率有小幅升值的支撑。后者，考虑到近期(qī)宏观经(jīng)济数据的具体表现，以(yǐ)及(jí)央行近期释放信息等因素，年(nián)内国内货币(bì)政策应当会有更多动作，包括(kuò)降准等，这对人民币兑美元汇率或有中性偏小幅(fú)贬值的影响。综合(hé)来看，近期人民币兑美元汇率会(huì)有比较有限(xiàn)的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实现，还需看国内货币政策的(de)具(jù)体情况等因素的发展变化。

责(zé)任编辑：郭建

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