国际金价继续上涨！谭雅玲：美元贬值及降息预期增强与黄金价格上涨有关联性，中期面临回调压力

　　每经记者张宏每经编(biān)辑张益铭

　　9月13日，国际金价继(jì)续上涨。9月12日，现货伦敦金收盘涨1.85%，报2558.30美元/盎司，刷新历史收盘高位(wèi)。截至9月13日17时49分，现货伦敦金报黄(huáng)金价格报(bào)2571.25美元/盎司，最高报2572.85美元/盎司。

　　消息面上，当地时间9月12日，美国劳工部公布了美国最新PPI数据。数据(jù)显示，美(měi)国8月(yuè)PPI同比增幅为1.7%，较前值2.2%明(míng)显回(huí)落。美国8月核心PPI同比上涨2.4%，前值2.40%；环比上(shàng)涨0.3%，前值由0%修正为(wèi)-0.2%。

　　同时(shí)，总部位于德国法兰克福(fú)的欧洲(zhōu)中央银行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将存款(kuǎn)机制利率(lǜ)下(xià)调(diào)25个基点至3.50%；下调(diào)再融资利率60个基点至(zhì)3.65%；下调边际贷(dài)款利(lì)率60个基(jī)点至3.9%。这是欧央行今年6月宣布降息后再次下调利率。

　　中国(guó)外汇投资研(yán)究院(yuàn)院长(zhǎng)谭雅玲在接受每经记者电话采访时表示，美元贬值趋势，叠加美联储降息预期增强，可能是刺国际金价继续上涨！谭雅玲：美元贬值及降息预期增强与黄金价格上涨有关联性，中期面临回调压力激黄金价格上涨较重要的关联因素。展(zhǎn)望后市，黄金价格的上涨趋势保持不变。然(rán)而，中期来看，近一段(duàn)时(shí)间黄金价格可能(néng)会面临(lín)一定(dìng)的下跌压(yā)力，这种(zhǒng)下跌压力与技术周期及(jí)时(shí)间拉长有关(guān)。

　　NBD：哪些因素推动国(guó)际金(jīn)价创(chuàng)新(xīn)高？

　　谭雅玲：昨晚美国公布的PPI（生产者价(jià)格指数）环比下降，低于(yú)预期。同时，同(tóng)比数据基本保持稳定。因此，市场对美联(lián)储降息的预期有所(suǒ)增强，这可能是当前市场行情的一个重要刺激因素。此外，美元指数走低，之前曾有101.8的表现，而目前在101.0边缘徘徊。美元贬值趋势，叠加美联储降息预期增(zēng)强，可(kě)能是刺激黄金价格上涨较(jiào)重要的关联因素。

　　NBD：展望(wàng)后市(shì)，金(jīn)价上涨行情是否可(kě)能继续？

　　谭雅玲：黄金价格的上涨趋势保持(chí)不变。年(nián)初时价格为2000美元/盎司，预计到年底可能在2300至2400美元(yuán)/盎司之间(jiān)收(shōu)盘。然而，中期来看，近一段时间黄金价格可能会面临一定的下跌压力，这种下跌(diē)压力与技术周期及时(shí)间(jiān)拉长有关。由于黄金价格的上涨趋势过于迅(xùn)猛，上涨节奏过快，提前达到(dào)2500美元/盎司。这与8月5日美国及其(qí)他发达国家(jiā)股(gǔ)市大跌有关，导致黄金价格的上涨节奏提前。上涨节奏提前导致其面临迫切的技术修(xiū)正需求，而这种下跌的修正力度可能会相(xiāng)对较大，且回调的速度可能会较快，这是我的判断(duàn)。

　　NBD：你认(rèn)为后续美联储的降息节点有没有可能更(gèng)近一些了？你怎么看(kàn)待美(měi)联储降息的可能性(xìng)？

　　谭(tán)雅玲：我觉(jué)得降息的(de)可能性不大。因为(wèi)尽管CPI（消费者(zhě)价格(gé)指数）和PPI同比下降，但环比数据却小幅上升并维持在较高水平。因此，其潜在(zài)的通货膨胀压力可能较大。在当前(qián)的(de)经(jīng)济基本面下，美国的企业收益及(jí)居民(mín)状态均不适合降息。经济和股市均表现较好，降(jiàng)息的必要性并不明显。此外，我认为降息可能是一种市场炒作行为，其目的是促使美元贬值。美(měi)元(yuán)贬值的(de)目的是为(wèi)美联(lián)储紧缩货币加息提供空间。

　　NBD：消息面上，欧洲央行宣布降息(xī)。欧洲央(yāng)行(xíng)加快(kuài)降息(xī)步伐对黄(huáng)金市场是否有影响？

　　谭雅玲：如果欧洲央行(xíng)加快降息步(bù)伐，将对黄金市场有刺激作用。目前，在国际外(wài)汇储(chǔ)备中，黄金的份额占比高于欧元份额占比。国际货币(bì)基(jī)金组织的外汇储(chǔ)备中，黄金的占比为18%，而欧元的占比为16%。我认(rèn)为(wèi)欧洲央(yāng)行的降息举(jǔ)措并不(bù)适(shì)合欧洲的基本面，未来可能面临较大的风险。特别(bié)是考虑到其前一日的降(jiàng)息是非对(duì)称性的，即存款利(lì)率(lǜ)下调了25个基(jī)点，而边(biān)际贷款(kuǎn)利率和融资性贷款利率均下调(diào)了60个基点，这使得整体利率水平降至4%以下。欧(ōu)元与美元(yuán)利差越大，投机套利的风险越严重。

　　NBD：你认(rèn)为欧洲央行降息并(bìng)不具(jù)有趋势性，甚至可能会反向再次加息吗？

　　谭雅玲：存在这种可能性。这是因为需要考虑通货膨胀(zhàng)的情况，当前其通货膨胀率尚未回落至合(hé)理的2%水平。此外，潜在(zài)的通货膨胀国际金价继续上涨！谭雅玲：美元贬值及降息预期增强与黄金价格上涨有关联性，中期面临回调压力率上涨的可能性是存在的(de)。因为当前的通胀环境并非主要体现在食品价格和(hé)商品(pǐn)价格上，而是(shì)更多地反映在服务价格(gé)上。这是本轮发达(dá)国家(jiā)通胀的一个新特点。

　　NBD：考虑到这一轮通胀的新特点，可(kě)能(néng)让发达国家停止或缓解通胀的关键因素是什么？

　　谭雅玲(líng)：当前的关键问题在于人工成本的(de)压力正在(zài)增加(jiā)，同时服务价格的(de)成本也在加大，因此通胀问题已不再仅(jǐn)仅是(shì)食品和(hé)能源的问题。在过(guò)去，食品(pǐn)和能源可能是推(tuī)动通胀的主要因素，但现在可能已经转变为劳(láo)动力水平和(hé)薪(xīn)资收入的问题。当前的结构(gòu)性变化与过去有所不同。无论是英国、欧元区还是美国，这一轮通胀的特点是与服务价格(gé)有较大关联。因此，核心(xīn)通胀率成为(wèi)一个相对重要的(de)参数。然而(ér)，在欧元(yuán)区的结构中(zhōng)，核心通胀的概念相对较弱，而在(zài)美国(guó)，核心(xīn)通胀的概念则较为明确(què)，两者在(zài)结构和机(jī)制(zhì)上(shàng)存在(zài)一些差异。

　　NBD：我国央行连续四个月(yuè)暂停增持黄金(jīn)，原(yuán)因是什么？其他国家央行是否也有(yǒu)可能停购黄金？

　　谭雅玲：原因(yīn)非常明确，黄金价格如此(cǐ)之高，意(yì)味着增持黄金(jīn)的成本(běn)也随之增加。在这四个月(yuè)内，黄金价格(gé)从2300美元/盎(àng)司上涨至2500美元/盎司(sī)，达到了历史最高点。同时，美元国(guó)债的收益率保(bǎo)持在一个相对稳定且较高的水平，我们的决策是(shì)正确的(de)。

　　NBD：如果黄金价(jià)格继续(xù)保持在高点，央行暂停增(zēng)持黄金的行为是否将(jiāng)可能继续？

　　谭雅玲(líng)：不太(tài)适合激进地购买黄金，要考量成本，成本太高(gāo)了(le)。

　　封面(miàn)图片来源：视觉中国(guó)-VCG11430860194

责任编辑(jí)：刘明亮(liàng)

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