政策暖风频吹险资入市有望提速

近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保(bǎo)险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善(shàn)考核评估机制，为资本市场和科(kē)技创新提供稳定的长期投资。业内人士认为，保(bǎo)险资金规(guī)模大、来源稳(wěn)、久期长，是资本市场稀缺的长期资金(jīn)和耐心(xīn)资本，在监管层一系(xì)列政策支持下，或引导更多保险资金流(liú)入资本市场和科技创新领域。

最新披露(lù)的2024年半年报(bào)显示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中出现(xiàn)险资身影。从持仓市值来看，银行、交(jiāo)通运输、电信等高股息(xī)板块受到险资青睐，险资前十(shí)大重仓股中(zhōng)有八只为银行股。

在上市险企2024年中期业绩发布会上(shàng)，上市险企管理层认为，一系列资本市场改革的监管(guǎn)新规陆续出台，有助于促进资本市场生态改善、提升长期回报水平。在当前环境下，权益资产配置的重要性正在(zài)提升，未来将重点(diǎn)关注(zhù)高股息、新质生产力方向。

高股息类资产受青睐(lài)

Wind数据显示，截至今年上半年(nián)末，险资出(chū)现在近800家(jiā)A股上市公司前十大流通股(gǔ)东(dōng)名(míng)单中。

剔除两家上市险企中国人寿、中国平安，以及中国平安对平安银行的持股之外，从险资重仓的持股数量上来看，银行股备受险资青睐。其中，险资持股数量(liàng)靠前(qián)的十只股票中，有(yǒu)八只为银行股，包括(kuò)民(mín)生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储(chǔ)银行、北京(jīng)银行、招商银行。此外，中(zhōng)国联通、金地(dì)集团的险资持股数量也较为靠(kào)前。

在险资增持股份(fèn)数(shù)量较多的个股中，浙(zhè)商银行排名首位。具体来看(kàn)，2024年二季度，信泰人(rén)寿增持浙(zhè)商银行2.25亿(yì)股，持股数量增至(zhì)9.96亿(yì)股，信(xìn)泰人寿从该行第(dì)六(liù)大流通股(gǔ)东(dōng)变更为第四大(dà)流通(tōng)股东。值得(dé)一提的是，此为信泰人寿连续两个季度增(zēng)持浙商银行，今年一季度，信泰人寿增持浙商银行7.71亿股，新进成为(wèi)该行的第六大(dà)流(liú)通(tōng)股东。截至上半年末，在浙商(shāng)银行的前十大流通股东中，还有两家险(xiǎn)资股东，分别为太平人寿、民生人寿，持股数量(liàng)分别(bié)为9.22亿(yì)股、7.69亿股，较一季度末未发生变动。

公开资料显示，浙商银行是十二家全国性股份制商业(yè)银行之一，2004年(nián)8月18日正式开业，总部设在浙江杭州，系全国第13家(jiā)“A+H”上市银行。2024年半年报显示，截(jié)至6月末，浙商银行资产总额3.25万亿元，比上年末增长3.27%。上(shàng)半年，浙商银行(xíng)实现营业收入352.79亿(yì)元，同比增长6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同(tóng)比增长3.31%。

今年上半年，无锡银行被(bèi)长城人寿举牌并持(chí)续增持(chí)。业内人士认为，银(yín)行(xíng)板块(kuài)当前的估值水平、波动率与股息(xī)率(lǜ)十分契合险(xiǎn)资长(zhǎng)期资金的要求，险企有望通过增持银行股获得相对稳定(dìng)的投(tóu)资回(huí)报。

除了银行股之外，交(jiāo)通运输板块部分股票也在今年二季度获(huò)得险资大幅加仓。其中，赣(gàn)粤高(gāo)速6月(yuè)被长城人寿举牌，截至上半年末，长城人寿持有赣粤高(gāo)速1.44亿股，为该公司第二大流通股东。唐(táng)山港、招商南油被(bèi)险资增持股(gǔ)份数量也(yě)较为(wèi)靠前(qián)。

整体来看，高股息类资产因较为符(fú)合长(zhǎng)期、稳定的收益要求而受到险资青睐(lài)。招(zhāo)商证券(quàn)非银金融首席分析师郑积沙表示(shì)，“利率下行+结构性资产荒”使得传(chuán)统高息资产或收益率降低或规模减小(xiǎo)，兼具稳定收益和风险相对可控的高(gāo)股息股票(piào)成为险资(zī)博取超额(é)收(shōu)益的重要标的之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期配置价值进一步凸显，相(xiāng)当一部分上市公(gōng)司股息率已远高于10年期国债收益率和保险资金负债成(chéng)本。

鼓励中长期资金入市

国家金融监督管理总局(jú)披露(lù)的数据显示，截至2024年上(shàng)半年末，保险公司资(zī)金运用(yòng)余额(é)为30.87万亿(yì)元，同比增长10.98%。人身险(xiǎn)公(gōng)司、财产险公司(sī)的股票投资账(zhàng)面政策暖风频吹险资入市有望提速(miàn)余额分别同比增长4.16%、6.69%。

鼓(gǔ)励险资等中长(zhǎng)期资金入市(shì)，监管层政策暖风频吹(chuī)。近日召开的国(guó)务(wù)院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本(běn)，打通制度障碍，完善考核评估机(jī)制，为(wèi)资本市场和科(kē)技创新提供稳定的长期投资(zī)。

新“国九条”提出优化(huà)保险资金权益投资政(zhèng)策环(huán)境，落实(shí)并完善国有保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司绩效评价(jià)办(bàn)法，更好鼓励开展长期权益(yì)投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化(huà)上市保(bǎo)险公司信息披露要求。

去年下半年，《关于优化保险(xiǎn)公司偿付能力监管标准的通知》《关于引导保险资金长期稳健投资加强国(guó)有商业保险公司长周期考核的通(tōng)知(zhī)》相继出台，调整保险公司权益投资的风险(xiǎn)因(yīn)子、进一步(bù)加强国(guó)有商业保险(xiǎn)公司(sī)长周期考核等，提升了险(xiǎn)企增配权益资产意愿(yuàn)。

业内人士认为，险资权(quán)益投资环境有望持续改善。平安证政策暖风频吹险资入市有望提速券(quàn)非银(yín)金融首席分析师王维逸(yì)认为，此次国务院常务会议提及研(yán)究推动保险业高质量发展，预计相关意见将加(jiā)快出台。会议提及培育(yù)壮大保险资金等(děng)耐心资本，或引导更多(duō)保险资金流入资本市场和科技创新领域。

新“国九条”提出，强化上市公(gōng)司现金分(fēn)红监管。业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，从供给端来看(kàn)，高股息标的有望持续(xù)扩容。Wind数据显示，在A股上市(shì)公司中，超过670家公司公告拟进行2024年中期现(xiàn)金分红。郑积沙认为，随着(zhe)政策持续加码推(tuī)动(dòng)上市(shì)公司分红意识不断增强，A、H股高息股数量(liàng)和分红水平有望稳中有升。

在郑积(jī)沙看来，低利率环(huán)境下保险公司的权益投资应(yīng)保持积极(jí)配(pèi)置中枢(shū)，绝对收益管理(lǐ)导向可能被进一(yī)步强化，而盈利和分红持续(xù)稳定的优质公司通常具备较好的投资价值和(hé)防御属性，有助于保险公司提升整体股票投资组合收益的稳定性，从而(ér)满足负(fù)债成本及精算(suàn)长期(qī)投资收益(yì)率假设(shè)要求(qiú)。

权益市场蕴含(hán)结构性机会

在近日召开的业绩(jì)发布会上，多家上市(shì)险企(qǐ)管理层表示，下半年权益市(shì)场存在(zài)投资机会。在当前市场环境(jìng)下，险资权益资产配置的重要性在提升，未(wèi)来将持续优化权益(yì)投资结构。在具体方向上，将重点关注高股息、新质生产(chǎn)力发展方向。

“中国经济(jì)总体上还处在新旧动能转换时期，为保持经济平稳运行和高质量发展，可以预见宏观政策(cè)将继续加码，进一(yī)步形成合(hé)力。”中国太保首(shǒu)席投资官苏罡认为，下半年中国资本市场大概率会维(wéi)持平稳震荡格局，同时会孕育新的结构性机会。

中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌认为，目前不动产行业最坏阶段已(yǐ)经过去，伴随(suí)着国内(nèi)多项政策出台(tái)，行业已进入筑(zhù)底期。同时(shí)，中(zhōng)国(guó)经济正在朝着绿色、科技等新质生产力(lì)方向发展。“我们有充足的信心认为全年经济目标(biāo)能(néng)够实现(xiàn)，这中(zhōng)间孕育着巨大的投资机遇。”邓斌说。

中国人寿副(fù)总裁刘(liú)晖表(biǎo)示，中国人寿权益投资坚(jiān)持稳健均衡的(de)投(tóu)资(zī)策略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付能力等因素，持续优化(huà)权益投资结构。为强化绝对收益率(lǜ)导向，加大高股(gǔ)息股(gǔ)票(piào)配置，提升(shēng)权益投资的稳(wěn)健性(xìng)。发挥保险资金长期资本、耐心(xīn)资本的优(yōu)势(shì)，践行长周期考核理念，适(shì)时适度开展(zhǎn)逆势(shì)投资、跨周期(qī)配置，在普遍乐观的时候关注风险因素(sù)，在普遍悲观的时候寻找边际利(lì)好，积极买入跌出性价(jià)比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向，服务新质生产力发展。

中国人保副总裁才智伟表示，在权(quán)益投(tóu)资策略上(shàng)，中国人保将(jiāng)重点关注新质生(shēng)产力发展方向，把握科技创新、战略性新兴产业带来的投资机会；同(tóng)时也会积极布局与保险服(fú)务和风(fēng)险减(jiǎn)量管理紧密相关的科技、数字化、健康(kāng)、养老(lǎo)等重点产业；持续优化权益资产持仓结构，重点关(guān)注权益投资收益稳定性(xìng)。我们会更(gèng)好地把握绝对收(shōu)益(yì)与相对收益、当期收(shōu)益与长期收益、价值(zhí)投资与成长投资、OCI与TPL、股基与股票投资的(de)均衡(héng)关系(xì)。

新华保险副总裁秦(qín)泓波表示，权(quán)益投资配置策略核心体现在两个(gè)方面，一是整体仓位控(kòng)制，二是选好投资品种。在投资品(pǐn)种上，看好三(sān)个方向，一是紧跟国家产(chǎn)业方(fāng)向，特别是新质(zhì)生产力以及政策重点扶持(chí)领域；二是狠抓行业(yè)龙头；三是做好高股息策略。新华保险(xiǎn)正对权(quán)益投资结构进行优化，将发挥长期耐心资本作用，在战略资产(chǎn)配置上争取(qǔ)更有(yǒu)作为。

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