国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？

一鲸落，万物生。银行股连续大幅回(huí)调后，A股在8月最后一(yī)个交易日全线飘(piāo)红。风格切换分歧又起，9月，银(yín)行能否YYDS？

8月最后(hòu)三个(gè)交易日，近期屡(lǚ)创(chuàng)新高的银(yín)行大幅调整，42家上市银行跌幅(fú)中位数为-4.72%，大行跌幅居前，交通银行大(dà)跌(diē)11.46%，建设银行、农业银行、工商(shāng)银行(xíng)、中国银行同期跌(diē)幅均超(chāo)7%。即便是调整过后，银(yín)行ETF依然是国内股票型ETF年内(nèi)涨幅之首。

与此(cǐ)同时，在8月最后一个交易日，四大行中(zhōng)报悉数披露，国家队在2023年底增(zēng)持后，是否有进一步动作是市场关注的重点(diǎn)。中报显示，国家队在四大行上半年选择了按兵不(bù)动，汇金公司持股比例未有(yǒu)变(biàn)化(huà)。不过，证金(jīn)公司在上半年增(zēng)持了招(zhāo)商银行。

股(gǔ)价表现上，农业银行、工商银行、中国银行(xíng)、建(jiàn)设银行上半年分别涨幅(fú)26.34%、19.24%、15.79%、13.67%。在银行上跟着国家队“抄作业”，不(bù)失为一种靠(kào)谱的投资了(le)。

银行股跌(diē)了一天，投资者高呼(hū)“倒车(chē)接人”；银行股跌了两天，“听闻全市(shì)场银(yín)行研究员都群情激昂”；银(yín)行股跌了三天，市场表示需要找找(zhǎo)原因了。

国家队上半年对(duì)四大(dà)行未有增持，加仓招(zhāo)行

今年以来(lái)，高股息受追捧，作为YYDS之一的银行更是资金追(zhuī)逐的对(duì)象，银行板(bǎn)块年(nián)内涨幅第一，银(yín)行ETF年内(nèi)收益率超过20%，四大行年内涨幅约30%，大象起舞在此前并不多见。

早在今年6月，工商银行总市值超越贵州(zhōu)茅台，一度成(chéng)为A股市值一哥。截至8月29日，工(gōng)商银(yín)行总市值达到(dào)2.21万亿(yì)，目(mù)前仅次于中国移动。四大行当国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？前市值合计(jì)7.29亿元(yuán)，较(jiào)年初的(de)5.77亿(yì)元(yuán)，增长了1.52亿元。

银行(xíng)股强势，一方面是市(shì)场红利(lì)风(fēng)格占优，另一方面，国家(jiā)队(duì)的增持提(tí)供了信心。国家队作为市场最显著的增量资金，除了持续买入ETF，对四大行的买入同样高调。

根(gēn)据统计数据显示，自(zì)2023年10月 11日，四大行先后宣布获得汇金公司买入后(hòu)，到今年4月10日，四大行披(pī)露(lù)了国家队的增持情况(kuàng)，汇(huì)金公司增持工商银行(xíng)股份2.87亿股，增持农业银行股份4亿股，中国银行股份(fèn)3.3亿股，增持建(jiàn)设银行股份7145万股。

增持(chí)后，汇金公司在四(sì)大(dà)行的流通股的持股比例进一步增加(jiā)，其(qí)中，在中国银行持(chí)股比例已经接近90%，在工商银行和建设银行的持股比例(lì)在45%左右(yòu)。尽管汇金公(gōng)司在建行流通股中占比仅2.79%，但是证金(jīn)公司、汇金资管等(děng)国家队还分别占流动股22.82%、5.18%，国家队整体比例并不低。

不过，今年上半年，面对四(sì)大行不俗的涨幅，汇金公司选择了按兵不动。证金公司反手加仓了招商银行，新进(jìn)该行前十大流通股东，持股比(bǐ)例 2.54%，上半年持仓市值(zhí)近180亿元(国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？yuán)。

银行的调整会(huì)持续(xù)吗？

对于银行是否会持续调(diào)整，有券商首席分享了周末的交流结论：多(duō)数对于短期银行都采(cǎi)取回(huí)避态度，但也没有敢于此刻彻底看空银行的。

“银行领涨是(shì)被动多头的崛起，是近年来以沪深300ETF为代表的被动式(shì)发展大潮下最直观的定价现象，尤其是四大行(xíng)并不是单纯高股息，更(gèng)多基(jī)于是沪深(shēn)300ETF按照超过10%比例的银行超配+机构低配的情(qíng)况+没有明显抛压等(děng)交易因素相关，这点可以(yǐ)从招商银行(xíng)明显不如四大行(xíng)得到侧面印证。”上述分析师认为，短期银行股(gǔ)股价面临压(yā)力，但(dàn)中期(qī)逻辑(jí)若是基于被动多头的崛起，那么银行中(zhōng)长周期逻辑并未受到影(yǐng)响。

这一观点(diǎn)也得到(dào)中金公司银行分析师林英奇(qí)团队的认可，其研报(bào)认(rèn)为，银行上涨的逻辑，除了分红(hóng)、国(guó)有大行市占率提升之外，指数(shù)权重高(gāo)、基金配置低(dī)也是重要原因。

林英奇估算指出，今年指数(shù)型(xíng)股票公募基(jī)金份额(é)净申(shēn)购2300亿份，而主动型股票基金份(fèn)额净赎回1400亿份，指数高配、公募低配的板块呈现明显超额收益。银(yín)行板块作为沪深300指数中(zhōng)最(zuì)大的行业(权重13%)，而偏股型(xíng)公募基金配置仅为(wèi)2%，过去两年(nián)中银行指数超额收益(yì)明(míng)显，特别是国有大行，长期基金配置再平(píng)衡驱(qū)动银(yín)行相(xiāng)对收益。

不过，四大行未来(lái)表现并非没有压力，存量利率下调预(yù)期再起被认为是8月(yuè)最(zuì)后一天银行大跌的主因。券商在周末也在热议该(gāi)猜测，中金公(gōng)司研报就给出了测算，假设(shè)全部按揭贷款利率通过转按揭和自主调整的形式下调至新发(fā)放利率水平，估(gū)算存量按揭利率(国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？lǜ)平均下调约60个基(jī)点(diǎn)，估算减少借款(kuǎn)人利息支(zhī)出每年约2400亿元，规模超过2023年。

在此假设(shè)下，估算存量按揭利率下调影响银行净息差7基(jī)点，营业收入4%，净利润7%。重要(yào)的是，国有大(dà)行按揭占比高于中小银行，受存量按揭利率调(diào)整的影响更大。

基金公司研判(pàn)A股9月走势

随着以银行为代表的高股息调整，资金是否真正转向“高切低”？从(cóng)已有泡沫的高股息(xī)撤退(tuì)？基金公司整(zhěng)体偏(piān)谨(jǐn)慎。

金(jīn)鹰基金认为，总体来看，8月底上涨主要来(lái)自国内政策(cè)预期(qī)的变化，以及外围产业端的积极变(biàn)化。重要指数底部(bù)放量提振市场情绪，但也需警惕类似当时7月(yuè)底的(de)市场情况重演，即在短期提(tí)振后(hòu)，后续由于基本面和政策面均未有(yǒu)积极变化跟进，市场再度回到弱势。

中欧(ōu)基金表示，在经济修复且无总量刺激政策作用(yòng)的情(qíng)境下(xià)，国内市场预计仍将受结构性行情主导，指数的反弹高度可能有限，结构性行情短期表现(xiàn)将体(tǐ)现在板块估值差异收敛(liǎn)之上(shàng)。整体(tǐ)来看，超(chāo)跌(diē)板块可能短期存在更高的(de)弹(dàn)性，而(ér)过度(dù)拥挤的交易赛道容易(yì)出现持续性调整，即使(shǐ)这些拥挤交易本身仍然存在更有吸引力的基(jī)本面。

在财通基金(jīn)看来，海外流动性预期逐(zhú)渐明朗(lǎng)，市场预期美联(lián)储9月降息(xī)概率较高，海外降息(xī)周期的开启(qǐ)可能对A股形成分(fēn)母端的正向支撑，增加了市场(chǎng)底(dǐ)部反弹的确定性。但信心的恢复(fù)是需要时间来验证。后市大概率有阶段性(xìng)的反(fǎn)复的修复过程。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道国家队未再增持四大行，半年报透露持股比例不变，连续大跌三天后，银行股9月怎么走？