“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美(měi)联储近年(nián)最(zuì)重要决议将来袭 “降息50个基点”预(yù)期重燃

　　来(lái)源：华(huá)尔街见闻

　　除了尚不确定(dìng)的9月降息幅度(dù)，Nick Timiraos表示，美联储(chǔ)的选择将通过季度经济预测得到补充，如果有更多官员预(yù)计今年总共降息(xī)1个百分点，那就意味着今年(nián)至少会(huì)有(yǒu)一次50个基点的降息。另一种(zhǒng)选择是9月降息25个(gè)基点，并预计(jì)在今年最后两次会议上降息幅度(dù)相同，如果经(jīng)济(jì)恶(è)化，则保留(liú)加(jiā)快降息(xī)步伐的选项。

　　周二，有“新美联储通讯社”之称(chēng)的知(zhī)名财(cái)经记者Nick Timiraos撰文称，美联储即将降息，但首次降息的幅度仍存疑。美(měi)联储通常倾向于以25个基点的幅度(dù)行动，但这一次，情况(kuàng)变(biàn)得复(fù)杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美联(lián)储的基(jī)准利率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来的最高水平。美联储料将在本周三(sān)开启(qǐ)降(jiàng)息，目的是，在通胀压力降(jiàng)温的情况下保持稳(wěn)定的就业市场(chǎng)。

　　Timiraos认为，美联储是将基准利率下调更(gèng)大幅度的50个(gè)基点还是传统(tǒng)的25个基(jī)点，将取决于美联储主席鲍(bào)威尔如何在一系列微妙(miào)的(de)考量中带领他的同事们做出选择。

　　美联储(chǔ)官员们倾向于以25个基点的幅度加息或(huò)降息，以研究这些举措(cuò)的影响(xiǎng)。但当(dāng)他们(men)认(rèn)为自己的利率立场与风险平衡(héng)不(bù)一致时(shí)，他们会行(xíng)动(dòng)得更快(kuài)。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个基点的幅度加息，以应对高(gāo)通胀。

　　过去几个(gè)月美国的(de)经济数据显示，通(tōng)胀已恢复稳步下降，朝美联(lián)储2%的(de)目标迈进(jìn)。但劳动力市场已经降温(wēn)，8月失业率从去年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的(de)三个月内，月度非农(nóng)就(jiù)业增长已放(fàng)缓(huǎn)至平(píng)均11.6万人，而2023年12月时(shí)为21.2万人。

　　Timiraos指(zhǐ)出(chū)，直(zhí)到上周(zhōu)晚(wǎn)些时候(hòu)，投资者们还预计美联储9月会议的降息(xī)幅度仅为25个基点，因(yīn)为很少(shǎo)有美联储官员公(gōng)开呼吁进(jìn)一步降息。从美联储(chǔ)官员们的沟通来看是(shì)9月降息25个基(jī)点，并且经济数据还不错。

　　美联储FOMC会议前的(de)静默期于9月7日开始，Timiraos列举了(le)几位(wèi)美联储高官讲话，体现了在本次静默期前夕，官员们(men)对降息幅度的犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们(men)经常将自己的(de)工作称为风(fēng)险(xiǎn)管理——例(lì)如，权衡通胀加剧(jù)的风险VS失业加速的风险。他们经常设定利率来应对那些看起来成本更高的风险。在过去两年半的大部分时间里，随着通胀率飙升至(zhì)7%以上，风险管理倾向于采取更激进的方法来防止通胀根深蒂固。

　　从风险管理的角(jiǎo)度思考，Timiraos援引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中(zhōng)也大量援引了前美联储高级顾问William English的话(huà)说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经济(jì)预测得到补充(chōng)，这(zhè)些预测显示官员(yuán)们预计(jì)利(lì)率在年(nián)底将达到的水平。尽管这些(xiē)预测并非委员(yuán)会讨论的结果(guǒ)，但它(tā)们对(duì)金融市场同样重要，因为美联储决策者的利率展(zhǎn)望(wàng)可以(yǐ)影响按揭贷款、汽(qì)车贷款和(hé)商业债(zhài)务等一系列借贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其(qí)具有参(cān)考价(jià)值，因为(wèi)今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的预测为之后的两(liǎng)次会(huì)议提供(gōng)了异常具体的观点。

　　如果有更(gèng)多官员预计今年总共降息1个百分(fēn)点，那就意味着今年至少(shǎo)会有一次(cì)50个基(jī)点(diǎn)的(de)降息。将更大幅度(dù)的降(jiàng)息(xī)推迟到今年晚些时候可(kě)能会引(yǐn)发尴尬的问题：为什么这是最好的做法？另一种选择是9月降息25个基(jī)点，并预计在今年最后两(liǎng)次会议(yì)上降息幅度相同(tóng)，如果经济恶(è)化，则保留加快降息步伐的(de)选项。

　　由于本周(zhōu)的决策两种结果难分高下，鲍(bào)威尔可能会面临至少一名政策制定者的反对(duì)意见。12名投票官员包括5位地区联储主席和7位驻华盛(shèng)顿的理事。在过去两年里，没有任(rèn)何美联(lián)储官员反对(duì)过政策决定(dìng)，这与过(guò)去半个世纪(jì)中最长的一次类似记录持平。此(cǐ)外“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑，自2005年以来(lái)，美联储(chǔ)理事从未对利率决定(dìng)发表过异议。

责任编辑(jí)：王许宁

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