“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？

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　　来源：华夏(xià)时报

　　当国泰君(jūn)安(ān)并购海通证券(quàn)，券商的并购迎来了高潮。日前，该两大券商纷纷公告将继续停牌，而持续一(yī)周(zhōu)的(de)发酵，不仅成就了“国海证券”的出圈，有(yǒu)并购题材和预期的券商们更是获得(dé)了主力资金的青睐，甚至在连续召开的(de)多场中报业绩(jì)说(shuō)明会和网上互动平台上，“是否并购”成为网红提问。

　　据同花顺iFinD统计显示，9月6日至9月13日，天风证券股 价上涨24.3%，位居(jū)第一；国海(hǎi)证券上涨(zhǎng)4.8%，位居第二；长城(chéng)证券上涨3.5%，位居第(dì)三，长江证券上涨3.08%，位(wèi)居第四。在跌(diē)幅(fú)榜上，首创证券下跌9.14%，位居(jū)第一，国联证(zhèng)券 下跌(diē)2.76%，位(wèi)居(jū)第二(èr)，光大证券(quàn)（维权）下跌2.68%，位居第三(sān)。

　　9月12日，中国证(zhèng)监会主(zhǔ)席吴清在辽宁调(diào)研时指出，要落实新“国九条(tiáo)”部署(shǔ)，全面深化资本市(shì)场(chǎng)改革，多措并举活(huó)跃并购重组市场；13日，A股4.2亿主力资金(jīn)流入证券板块，位居第二，仅次于通信设备。

　　华泰证券的报告指出，国泰君安与海通证(zhèng)券的合并或将推(tuī)动(dòng)行业供给侧改(gǎi)革(gé)提速，有望迎来新一轮并购重组浪潮，优胜劣汰的趋势愈发显著。具有(yǒu)优(yōu)质股东资源、强大综合(hé)实力、优秀管理团(tuán)队(duì)和创新突破(pò)能(néng)力的中(zhōng)大型券 商有望逐渐脱颖而出，通过外延扩张实现(xiàn)规模效应和协同效应。整体而言，此次整合(hé)或将有效对短期市场(chǎng)情绪及未来板块并购整合预期形成催化。

　　打造一流投行

　　2024年9月5日晚间，国泰君安与(yǔ)海通证券纷纷(fēn)发布公告(gào)，称正在筹划(huà)重组事宜。根(gēn)据上海证券(quàn)交易所(suǒ)的(de)相关规定，两家公司A股股票自2024年9月6日（星期(qī)五）开市起停(tíng)牌(pái)。本次重组涉及到A股和H股，涉及事项较多、涉及流程较为 复(fù)杂(zá)，同时，本次重组有利于打 造一流投资银行、促进行业高(gāo)质量发展，根(gēn)据上海(hǎi)证券交易(yì)所的(de)相关规定，预计停(tíng)牌
时(shí)间不超过25个交易日。

　　12日下午，两家公司发布(bù)最新公告称：鉴于本次重组的相关事项存在(zài)重大不 确定性，为保(bǎo)证公平信息披露，维护(hù)投资者利益，避免造成
公司股(gǔ)价异常波动，根据上海证券(quàn)交易所相关规定，公司股票将继续停(tíng)牌。停牌期间，公司将积极推进各(gè)项工作 ，并根据本次重组进展情况，严格按照有关(guān)法律法规的规定和(hé)要求履(lǚ)行信息披露义务，待相关事项确定后，公司将及时发布相关公告(gào)并申(shēn)请公司股票(piào)复牌。

　　值得注意的是，沪上两大券(quàn)商持续停牌(pái)，A股其(qí)他有并购预(yù)期的券商股价表现抢眼，湖北省两大券商(shāng)——天风(fēng)证(zhèng)券(quàn)、长江证券一周涨幅位
居(jū)板块前列。9月6日和(hé)9月9日，天风证券(quàn)连续2个交易日涨停，并发布了股票
交易异常波(bō)动公告，称不存在应(yīng)披露而未披露的重大事项(xiàng)。

　　据同花顺iFinD统计显(xiǎn)示，9月6日至9月13日，天风证券累计上涨(zhǎng)24.3%，长(zhǎng)江证券上涨3%；13日当日，天风证(zhèng)券累计主力资金净流入5.9亿元，长江证券流入828.34万元。

　　9月12日，中国(guó)证监会主席吴清在辽宁调研时表示，要(yào)落实新“国(guó)九条”部署，进一(yī)步全面深化资本市场改(gǎi)革，不断提高上市公司质量和投资价值(zhí)，充分发挥多层次资(zī)本市场体系功能，支持企业通过股债融资、期货风(fēng)险管理等渠道发展壮大，多措并举活(huó)跃并购
重组(zǔ)市场，不断提(tí)高服(fú)务科(kē)技创新和(hé)新质生产力的质量和水(shuǐ)平。

　　国金证券的(de)报告指出，目前正在推进中的各组券商并购事件（国联(lián)+民生，国信+万和，浙商+国(guó)都，西部+国融，华创+太平洋(yáng)，方正(zhèng)+平安）主要涉及上市券商和(hé)非上(shàng)市券(quàn)商之间，且(qiě)均为中小券商，推进相对
容易，国(guó)泰君安和海通证券的合并在头(tóu)部券商、上市券(quàn)商(shāng)并购两(liǎng)个维度实现突破，相比之(zhī)下合并难度更大，在涉及A/H估值差异、换股(gǔ)比例、国资破净股(gǔ)交易、公募基金(jīn)一参(cān)一控、组织架构调整等安排上有(yǒu)望为行业做(zuò)出示范，并加速推动行业并购进程，特(tè)别是其他头部(bù)上市券商之(zhī)间的合并。投资者可(kě)关注尚(shàng)未完全落地的并购标的组合和相同股东
背景的券(quàn)商(shāng)组合。

　　“国泰君安和(hé)海通证券两大券(quàn)商宣布整(zhěng)合，确实引发了(le)资本市场(chǎng)的热(rè)议甚至憧憬。”一位上市券商非银行业首席分(fēn)析师在接受《华夏时报》记者采访时直 言：市场的发展(zhǎn)有(yǒu)其内在的(de)逻辑，券商上市家数的变化以及业内竞争(zhēng)格(gé)局的加剧(jù)和对券商业务(wù)风险控制(zhì)的理(lǐ)解决定(dìng)了各个公司的发展未来。券(quàn)商中的马太(tài)（金麒麟分析师）效应(yīng)可能(néng)会更加明显(xiǎn)，存量竞争的进一步加剧或许是券商(shāng)估值(zhí)约束的重要原因。

　　并购成高(gāo)频词

　　随着(zhe)券商并购的高潮迭起(qǐ)，在近期(qī)召开的上(shàng)市(shì)券(quàn)商中报业绩(jì)说明会(huì)上，“是(shì)否(fǒu)并购”成为最火的问题。

　　在(zài)长江(jiāng)证券的(de)业绩说明会上(shàng)，“作为同属湖北国资旗下的两家券商，长江(jiāng)证券目前有和天风证券(quàn)合并的计划吗”成为投资者最为关注的话题。对此，公司副总裁、董(dǒng)事会
秘书周纯“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？(chún)表(biǎo)示，公司目(mù)前无(wú)应披(pī)露而未(wèi)披露的重大(dà)事(shì)项。

　　同时，在财通证券业绩发布会上，有投资者提问：在(zài)当下监管层鼓励行(xíng)业进行并购重组，公司是否有相应的(de)并购重组计划？公司董事会秘书官 勇华回答，公司聚焦主责主业，不断(duàn)提升自身业务
竞争力，增强服务实体经济能力。同 时，公司加强市场信息收集研判，及时跟进市场动态和行(xíng)业并购趋势，持(chí)续关注行业外延(yán)式(shì)发(fā)展情况，把(bǎ)握机遇做强(qiáng)做大，推动公司(sī)高(gāo)质量可持续(xù)发展(zhǎn)。如公司涉及并购重(zhòng)组(zǔ)事项将严格履行信息披(pī)露义
务，请(qǐng)关注公司(sī)公告。

　　不(bù)仅如此，日前，在(zài)交(jiāo)易所互动易平台上，华西证券和(hé)国元证券(quàn)也
被频频提问是否有并购(gòu)长城证券和(hé)华安证券的计划？两家公司给出的回复分别是是没有获(huò)得相关消息和(hé)无应披露的信息。

　　光大证(zhèng)券分析师王一峰(fēng)指出(chū)，在(zài)监管政策引导“培育一流投资(zī)银行和投资机构”和行业盈(yíng)利分化加大的背景下，证券(quàn)行业并购(gòu)整合有望进入加速期。展望后续，以新“国九(jiǔ)条”主导的资本(běn)市(shì)场全面深化(huà)改革落(luò)地，将持续重塑证券(quàn)业长(zhǎng)远竞(jìng)争(zhēng)格局。短(duǎn)期看，行业仍处于前期调整的(de)“阵痛期”。考虑到2024年上(shàng)半年券商业绩相对(duì)承压，建(jiàn)议关注综合实力以及业务(wù)优势显著的头部券商，以及并购重组(zǔ)政策催化的(de)券商。

　　国海(hǎi)证券被重仓

　　就在国泰君安发布并购海通证券的第一时间，投资者们就开(kāi)始讨论着未来新券商的名字(zì)，国海证券迎来(lái)了这波泼天的富贵。9月6日，国海证(zhèng)券（000750.SZ）开盘即涨停，截(jié)至9月13日(rì)，6个交易日其股价(jià)累计涨幅4.82%，位 居行业第二。

　　《华(huá)夏时报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，此轮的国海证券(quàn)并不仅是文(wén)字游戏中的主人公(gōng)。在(zài)国(guó)海证券的半年(nián)报中，前十大流通股
东(dōng)中出现了国泰君安的身 影，累计持有(yǒu)9061.97万股，位列第7；国泰(tài)中证全指证券公(gōng)司交易型开放式指数证券投资基(jī)金和华宝中证全指证券公司(sī)交易型开放式指数证券投资基金分别持有8642.5万(wàn)股(gǔ)和5609.3万股。

　　国海(hǎi)证券半年报(bào)显示，上半年营业收入和归母净利润分别(bié)为19.25亿元和1.43亿元，分别同比下滑7.33%和63.45%。

　　“国海证券与国泰君安并购，与海(hǎi)通证券没有直接关系，仅是个股配(pèi)置的巧合，不建(jiàn)议过多关注。”上海一家(jiā)上市券商非银行业首席分析(xī)师在接受《华夏时报》记者采访时如(rú)是(shì)说。

　　在中银证券
非银金融行(xíng)业分析(xī)师张天愉看来，监管推动头部券商通过并购等途径做优做强(qiáng)，券业并购持续推(tuī)进，预计行业集中度将(jiāng)进一(yī)步提升。券商并购仍是今(jīn)年券商板“并购”变网红词！4.2亿元主力资金流入券商板块，下一个“国海证券”在哪里？块最主(zhǔ)要的投资主线，可(kě)持续关注已经(jīng)发布(bù)并购计(jì)划的券商并购(gòu)进展。

　　同时，在三季(jì)度后，券商业绩有望随着基数压力(lì)的减轻和业务转型逐(zhú)步边际修复。若市 场需求(qiú)侧出现拐点将有助于加速(sù)修复。板块估值触达历史底部，或已较为充分反映
市场担忧，向上修复空间较大，当前估值低位提供较好的左侧布局机会。

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责(zé)任(rèn)编辑(jí)：韦子蓉

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