业绩持续下行现金管理类理财降费“吸金”

　　来源：中(zhōng)国经营报

　　本报记者秦玉芳广州报道

　　近(jìn)日，多家理财公司启动新一轮理财产品费率优惠，密集加码对固收及现金管(guǎn)理型理财产品(pǐn)的费率优(yōu)惠。

　　《中国经营报》记者采访获悉，收益率持续下降是理财机构密集发力费率优惠的关键。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)8月底(dǐ)，现金管理类理财产品近7日平(píng)均年化收益为1.7249%，较上月进一步下调；截至9月5日，存续的千余只现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)理财(cái)产品中，区间(jiān)7日年化收益(yì)率均值超过2.5%的不(bù)足百只。

　　业(yè)内人士分析认为，降费让利是为了更好地提高理财公司(sī)自身产(chǎn)品的市场竞争力，增加存(cún)续规模，但同时，大规模进行费率优惠，也减少了金融机(jī)构的中间业务(wù)盈利能力。长期来看，现金管理型理财尽管符合投资者稳健、流动性的(de)投(tóu)资需求，但收益率下降趋势难改，理财公司需要会加大产(chǎn)品创新力(lì)度，强化(huà)差异(yì)化、定制化(huà)的产品开发(fā)，进一步提(tí)高自身产品的“吸金”能力。

　　“降费潮”再起

　　二季度(dù)以(yǐ)来(lái)，理财公司纷纷发布费率优惠(huì)公告，对旗下(xià)多款现金管理、固收理财等产品进行费率优惠。

　　9月4日，南银理财公(gōng)告称，将自2024年9月5日(rì)（含）起(qǐ)对南(nán)银理财珠联璧合日日聚鑫现金管理类公募人民(mín)币理财产品(pǐn)（内部销售(shòu)代码：A27001）的销售费进行费率优惠，优(yōu)惠后费率从0.2%降至0.05%。

　　华夏理财也在近(jìn)日(rì)相继(jì)发布数十份公告，对旗下几十款固收及(jí)现金管(guǎn)理类(lèi)产品进行管理费(fèi)、销(xiāo)售手续费的费率优惠。优惠后，多数产品固定管理费每年为0.02%—0.05%，部分产品份额(é)的销(xiāo)售手续费率甚至降至0.00%/年。

　　中银理财也在官网宣布，9月起阶段性下调旗下多款(kuǎn)理财(cái)产品的管(guǎn)理费和销售服务费，部分产品份额固定管理费(fèi)率由0.15%（年(nián)化(huà)）下调至业绩持续下行现金管理类理财降费“吸金”0.10%（年化）、销售服务费率也由0.30%（年化）下调至(zhì)0.10%（年化）。

　　近几个(gè)月来，已有多(duō)家银行理(lǐ)财(cái)公司固收和现金管理类(lèi)产品进行管理费、销售服务费(fèi)、托管(guǎn)费等费率的阶段性优惠。

　　普益标准分析认为(wèi)，此(cǐ)次银行理财公司再度掀起“降费(fèi)潮”，主(zhǔ)要因(yīn)为近期理财产品的收益表现普遍下降(jiàng)。“银(yín)行多次下调(diào)存款利(lì)率，导致(zhì)现金管理类及固定收益类(lèi)产品的收益承压较大(dà)，叠(dié)加美联储降息预期不断下降、国内资(zī)本市场表(biǎo)现不佳、理(lǐ)财投资‘资产(chǎn)荒’愈加严峻等因素，理财产品的收益表现普(pǔ)遍下(xià)降。”

　　天风(fēng)证券(quàn)（601162.SH）在研(yán)报(bào)中披露，截至8月(yuè)29日，372只货币基金7日年化(huà)收益率均值1.44%，243只现金管(guǎn)理类产品样本7日(rì)年(nián)化收益率均值1.67%。

　　根据普益标准数据统计，截(jié)至2024年8月底，现金管理类(lèi)理财产品近7日平均年化收(shōu)益为(wèi)1.7249%，较上月下降5.41BP。

　　招商证券（600999.SH）在最新研报中也(yě)指出，截至8 月15 日，现金管理类理财7天(tiān)年(nián)化(huà)收(shōu)益率中(zhōng)枢为1.76%，较货(huò)基高约28BP；样本中的大行现金管理类(lèi)平均7 日年化收益率为1.70%，股份行为1.76%，城农(nóng)商行(xíng)为1.80%。近一个月(yuè)，各类型银(yín)行现金管理(lǐ)类理财平均7 日年化(huà)收益率均有所下行。

　　仅(jǐn)有少数产品区间7日(rì)年化收益率均值(zhí)超过(guò)2.5%。根据(jù)Wind数据，截至9月5日，公布最新(xīn)净值数据的1315只现金管理类理财(cái)产品，区间7日年化收益率均值超过2.5%的仅有98只(zhǐ)，其中27只超过3%。

　　市场普遍认为，短期(qī)内(nèi)现金管理类产品收(shōu)益(yì)率下降趋势或将(jiāng)延续。普益(yì)标准研究(jiū)员(yuán)李霞表示，在存款利率下行、债(zhài)券收(shōu)益(yì)率走低，叠加“手(shǒu)工补息(xī)”禁令影响下(xià)，存款及债券类(lèi)资产收益欠(qiàn)佳，而现金管(guǎn)理类理财产品主要投向存款、债(zhài)券等资产，故(gù)该类产品收益持续下(xià)降。

　　李霞进一步强(qiáng)调，今年4月以来，现金管理类理财(cái)产品的近7日平均(jūn)年化收益率一直处于2.00%以下，若市场利率仍然下行或监管政(zhèng)策持续收紧，该类产(chǎn)品的下(xià)降趋势很有可能延续。

　　在李霞看来，通过降低费率，理财公司一方面能够提高自身理财产品的市场竞争力，保(bǎo)持用(yòng)户黏性，另一方面，也是对近期理财产品业绩比(bǐ)较基准的普遍下调的一种收益补偿。

　　年(nián)初以(yǐ)来，理财公司频繁加码对旗下理财(cái)产品的费(fèi)率(lǜ)优(yōu)惠，以提升产品对个人投资(zī)者的吸引力。不过，业(yè)内(nèi)人士普遍分析指出，理财(cái)产品的(de)“降(jiàng)费(fèi)让利”竞争越来越激烈，使得理财产(chǎn)品比较优势凸显(xiǎn)的同时，短期内也直接影响了(le)理财机构的(de)营收，压缩了其利润空间。

　　普益标准方面(miàn)指出，当前部分理财产品的费率已降(jiàng)至较(jiào)低水平，受制于(yú)盈利能力，理财产品的“阶段性降费”仍会发生，但下调幅(fú)度将受限。长期来看，为了(le)弥(mí)补因降(jiàng)费造(zào)成的利润损失，理财公司可能会加大产(chǎn)品创(chuàng)新力度，开(kāi)发更多差异化、定制化的理财产品，从而提升研发和运营能力。

　　打造产品差异(yì)化优(yōu)势

　　尽管(guǎn)8月现金管理类理财产品近7日平均年(nián)化收益继续下跌，但投资者配置热(rè)度在经(jīng)历(lì)了上(shàng)半年(nián)的调整后开始缓慢回(huí)温。

　　银行(xíng)业(yè)理(lǐ)财登记托(tuō)管中心披露的《中(zhōng)国银行业(yè)理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024 年 6 月末，开放(fàng)式理财(cái)产品存续规模为22.78 万亿元，占全部(bù)理财产品存续规模的79.87%，较年(nián)初增(zēng)加0.84 个(gè)百分点，较去年(nián)同期减少0.08个百分点。其中，现金管理类理(lǐ)财产(chǎn)品存(cún)续规模(mó)为7.49万亿元，占(zhàn)全(quán)部开放式(shì)理(lǐ)财产品存续(xù)规模的比(bǐ)例为32.88%，较年(nián)初减少7.44个百分点，较去年同期减少2.71个(gè)百分(fēn)点。

　　6月份(fèn)以(yǐ)来，现金管理(lǐ)型理财最新存续规模连续回(huí)升。普益(yì)标准统计数据显示，截至9月5日，全市场存续理财规模29.6万亿元。其中，最新存续(xù)的现金(jīn)管理型产品(pǐn)规模7.78万亿元，较(jiào)8月底新增323.8亿(yì)元；现金管理型产品最新存续规模占比26.27%，占比(bǐ)较8月底(dǐ)增加0.11个(gè)百分(fēn)点。

　　普(pǔ)益标准研究员(yuán)杨国忠认为，当前环境下，多数投资者对理财产品的需求没有明显变化，仍然偏向于收(shōu)益稳(wěn)定的产品，包括各种固收产品、打活(huó)钱管理概念的每日开放型(xíng)产品和(hé)现金管(guǎn)理类产品更受个人投资者关注。

　　融360数字科技研究(jiū)院(yuàn)高(gāo)级分析师艾亚文(wén)也表示，投资者对现金管理类理(lǐ)财产(chǎn)品的配置意愿受到市场利率、产品收益率及宏观经济(jì)环境的影响(xiǎng)。随着市场无(wú)风(fēng)险利(lì)率下(xià)降(jiàng)，现金管理类理财产品相较于银行存款(kuǎn)和货币基(jī)金仍展现出一定的收益(yì)优势。

　　杨国忠进一步指出，虽然从《规范(fàn)现金管理类理(lǐ)财产品的通知》颁布(bù)开始，这(zhè)类产品经过多次(cì)规范，总规模逐步下降。但由于现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)是短期存款的良好替代品，现在仍然是(shì)各机构主(zhǔ)推的类型之一。

　　“鉴于产品设计(jì)限制比较(jiào)严格，目前市场上(shàng)现金管理型(xíng)理财很难从资产(chǎn)配置上拉开差距，同质化严重。因此，各家金融机构的竞争(zhēng)方向主要是费率优(yōu)惠和增加产(chǎn)品便利性，例如在周末和夜间也可(kě)购买。但也要注意，夜市这类便利性措施对(duì)投资者的收益没有本质影响，尤其是金额较小的个人投资(zī)者。”杨国忠表示。

　　如何实现差异化产(chǎn)品竞争，正在成为(wèi)理财机构现金(jīn)管理型理(lǐ)财业务关注的重点(diǎn)。艾亚文认为，现金管理(lǐ)类理财(cái)产品向“稳健+灵活”模式转变，理财公司开始探索更多元化(huà)的投资组合，平衡风险和(hé)收益，提升产品(pǐn)的流动性管理能力，以满足投(tóu)资者的需求。

　　艾亚文同时强调，当前投资者对(duì)现金管理类理财产品的收益率期望有所下降，风险偏好分化(huà)，部分投资者在寻求部分资产的超额收益，促使资产管理人增加理财产品的多样性，推出更多组合式现金管理产品(pǐn)，通过产品创新来吸引和保留客户。

　　在艾(ài)亚文看(kàn)来，在现金管理型理财产品收(shōu)益提升空间相(xiāng)对有限的情况下，理财机构还可以从提升(shēng)服务质量出发，增加(jiā)客户黏性，费率调整(zhěng)让利于(yú)客户，通过规模效应来提升整体盈利能力。

　　艾亚文还表示(shì)，预计受利(lì)率中枢下移影响，未来现金(jīn)管理(lǐ)型理(lǐ)财大概率会延续下降趋势，理财公司仍需在产品和服(fú)务上打造差异化。比如，理(lǐ)财公司可以推出(chū)组合式(shì)现金管理产品，满(业绩持续下行现金管理类理财降费“吸金”mǎn)足投(tóu)资(zī)者对收益稳定与灵活(huó)申赎的需求(qiú)。同时，可以(yǐ)调整下(xià)沉策略(lüè)，搭配一定比例的高收益(yì)资产，以保持与货币市场基金的竞争优势等。

责任(rèn)编辑(jí)：李(lǐ)桐

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