“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商(shāng)“航(háng)母(mǔ)”来了，两家屡传合并消息(xī)的头部券商终于“官(guān)宣”，9月6日起停牌。

9月5日晚，国泰君(jūn)安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于(yú)筹划重大资产重组的停牌(pái)公告，因两家券商拟筹划重大(dà)资产重组，自9月6日起停牌。

国泰君安公告中表示，公司与海(hǎi)通证券正筹(chóu)划由公(gōng)司通过向(xiàng)海通证券全体A股换股股(gǔ)东发行A股股票、向海通证(zhèng)券全体(tǐ)H股换股股(gǔ)东发行H股股票的方式换股吸(xī)收合并海通证券并发
行A股股
票(piào)募集配套(tào)资金。

对(duì)于具体停牌时(shí)间，上述(shù)公告称，本次重组涉及A股和H股“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券，涉及事项较多、涉及流程较(jiào)为复杂，同时本次重组有利于
打(dǎ)造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上交所相(xiāng)关(guān)规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

两家头部券商(shāng)“官宣”合并后备受(shòu)市场关(guān)注。9月6日凌(líng)晨，两(liǎng)家(jiā)券商的股吧仍热闹非凡，一(yī)向被津津乐道的券商合并新名称也再(zài)度被网友(yǒu)激(jī)烈讨论。在国泰(tài)君安股(gǔ)吧中，有网
友建(jiàn)议改名“国泰(tài)君通”，也有网友称两家券商的合并为“中国神券”。

老(lǎo)牌头部(bù)券商“联姻(yīn)”

此次(cì)国泰君安证券与海通(tōng)证券的合(hé)并(bìng)将是载入历史的一页。

这是 新“国(guó)九条”实施以来(lái)，首个头部券商 合并重组案例。更加值得关注的是，这也是中国资本市场史上规模最大的(de)A+H双边(biān)市场(chǎng)吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及各(gè)类业务牌照及境(jìng)内外多家上市或非上市(shì)子公司(sī)的整合，业务范围广且对行业具有划时(shí)代意义。

国泰君安(ān)由均创设于1992年的国泰(tài)证券和君安证券通过新设合并、增资扩股，于1999年(nián)8月组建成立，总部位(wèi)于上海。2015年6月，国泰(tài)君安正式在(zài)A股上市，2017年4月在港交所(suǒ)挂牌交
易。

据官网数据，目前，国泰君(jūn)安设(shè)有(yǒu)5家专业子公(gōng)司，并在境内设有(yǒu)37家分公司、345家证券营业部(bù)，营
业网(wǎng)点(diǎn)遍(biàn)布(bù)全国33个省、直辖市、自治区和特别行政区。

而海通证(zhèng)券的历史更为悠久，其成立于(yú)1988年，由交通银(yín)行（601328.SH）发起设立，总部同样位于上(shàng)海。海通证券于(yú)2007年在A股(gǔ)借壳上市(shì)，成为国内首例券商借壳上市案例，后(hòu)又于2012年4月H股上市，与国泰君(jūn)安同为A+H上(shàng)市券(quàn)商。

目前，海通证券在中国境内
拥有341家证“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券(zhèng)券及期货营业部，境外则在全球五大(dà)洲15个国家和地(dì)区设有分(fēn)行(xíng)、子公司或代表(biǎo)处，营业(yè)网(wǎng)点覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六大国(guó)际金融中心。

此次合并 同样备受(shòu)关注的还有(yǒu)两家券商均带有上海国资背景(jǐng)，且都(dōu)是大型综合型老牌券商。

海(hǎi)通证券目前无控股股东(dōng)且无实际控制人，据海通证券(quàn)2024年中报，除了香(xiāng)港中央(yāng)结算(代理人)有限公司外，其最大的股东为上海市国资委(wěi)旗下的(de)上海国盛（集团）有限公司，上海国(guó)盛（集团）及其(qí)全资子公司合
计持有海(hǎi)通证券10.38% 的股份。

国泰(tài)君安(ān)证券的控股股东 为(wèi)上海国有资产经营有限公(gōng)司(sī)，实际控制人是上海市国资委旗下的上海国际集团有限公司。

9月5日夜间，一名合资(zī)券商人士向时(shí)代财经表示，“此次合并重组必将整(zhěng)合两家公司内部优势(shì)资源，有助于打造(zào)国际一流投行，提高中国证(zhèng)券行业(yè)的国际影响 力，助力上海国际金融(róng)中心建设(shè)，目前这些都是符合政策(cè)指引的。”

资产规(guī)模将跃居 行业第一

两家头部券商(shāng)的强强联合，或将改(gǎi)变目(mù)前(qián)券商行业格(gé)局。

自去年10月(yuè)的中(zhōng)央金融工(gōng)作会议提出要“培(péi)育一流投(tóu)资银行和
投资机构”“支(zhī)持国有大型金融机构做优做强(qiáng)”以(yǐ)来，券(quàn)业多单并购(gòu)相(xiāng)继公告(gào)进展。

今年3月，中(zhōng)国证监会发布《关
于(yú)加强(qiáng)证券公司和公募基(jī)金监管加快推进建(jiàn)设(shè)一(yī)流(liú)投资银行和投资机构的意见（试(shì)行）》，明(míng)确给出2035年的发展目标——形成2至3家具备国际竞争力与(yǔ)市(shì)场 引领力的投资银行和投资机构(gòu)。

4月，国务院发布(bù)新“国(guó)九条”，再(zài)提“支(zhī)持(chí)头部机构(gòu)通过并购重组、组织创(chuàng)新等方式提升核心竞争力，鼓励中小(xiǎo)机构差异化发展、特色化经营(yíng)”。

时代财经(jīng)根据2024年半 年报披露的截至6月末的数据测算，“国泰(tài)君(jūn)安+海通证券”的总资(zī)产(chǎn)将达1.62万亿(yì)元，而券业绝对(duì)头(tóu)部中信证券（600030.SH；06030.HK）截(jié)至6月末总(zǒng)资(zī)产为1.50万亿元；归母净资产也能超过中信证 券(quàn)列行(xíng)业第一，达(dá)到3311.24亿元，同(tóng)期中信证券归母(mǔ)净资产为2792.72亿元。

从(cóng)2024年半年报数据来看，受海(hǎi)通证券业绩拖累，“国泰君安+海通证券(qu“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券àn)”的营(yíng)收、归母(mǔ)净利润仍与多(duō)年断层第一的中信证券有差距(jù)。

2024年上半年，中信证券营业收(shōu)入为301.83亿元， “国泰君(jūn)安+海(hǎi)通证券”合计营收为259.35亿元(yuán)，可位列行业第二，营收差距约42亿元；中信证券归母净利润(rùn)为105.70亿元，“国 泰君安+海通证券”合计归母净利润达59.69亿元，同样列(liè)第二，差距约46亿元。

据中信(xìn)证券研究所测(cè)算，“国泰君安+海通”各项业务实 力(lì)均位居行业前三，信用业务优势明显；分业(yè)务来(lái)看，“国泰君安+海(hǎi)通”2024上半 年的(de)经(jīng)纪、投行(xíng)、资管、利息和投资收益规模为48亿、20亿(yì)、28亿、28亿和68亿，分别(bié)排名行业第2、第1、第3、第1和第2。投(tóu)行收入和信用业(yè)务收入均登顶行(xíng)业。

如果看(kàn)全年的数据，2023年，“国泰君安+海通(tōng)证券”的营业收入合计590.94亿元(yuán)，较中信证券600.68亿元的营收仍有(yǒu)接(jiē)近10亿元差距；而归母净 利润则(zé)仅排第三，为(wèi)103.83亿元，次于中信证券及华泰证券（601688.SH），距(jù)中信(xìn)证券的(de)差距约93亿元。

不过，在传统的(de)经纪(jì)业务和投行业(yè)务方面，“国泰君安+海通证券(quàn)”有(yǒu)望超过(guò)“老(lǎo)大(dà)哥”。时代财经(jīng)以(yǐ)2023年的手续费及佣金净收入测算，“国泰君(jūn)安(ān)+海通证券(quàn)” 经纪业务手续费净收入合(hé)计106.20亿元，中信(xìn)证券为102.23亿元；“国(guó)泰君安+海通证券” 投行业(yè)务手续费净收入合计71.09亿元(yuán)，中信证券为62.93亿元。

9月5日，两家券商均(jūn)收涨。截至收盘，海通证券涨3.79%，为 当日A股涨幅最大的(de)上市券商 ，收于
8.77元/股；国泰君安涨1.66%，收于14.70元/股。

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