用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报(bào)记(jì)者 昌校宇

　　科技创新是(shì)推动经济高质量发展的动力，也(yě)是推动培育(yù)新质生产力的关键。从“创新”的起点到(dào)“生产力”的落脚点，这个过程离不开金融活(huó)水的灌溉。那么，资本市场如何推动更多优质资源向科(kē)技创新领域集聚？在服务科技创(chuàng)新方面取得了哪些成效？专业买(mǎi)方机构怎样助力构
建“长钱长投”生态？就(jiù)此，《证(zhèng)券日报》记者采访了建(jiàn)信基金(jīn)研究部负责(zé)人田元泉(quán)。

　　田元泉表示：“作(zuò)为五篇(piān)大文章之首的‘科技金融’，彰显了金(jīn)融服务实体经济、服务科 技创(chuàng)新的重要使(shǐ)命，也是推动培育新质生(shēng)产力的关键。资本市场作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢纽，无论是对于(yú)新兴技术的研发、科技成果的转化，还是现代化产业(yè)体系的建设、新质
生产力的形成，都发(fā)挥着强有力的支撑作用。”

　　从投资端角度来看，资本市场(chǎng)通过挖掘优质科技企业的投资价值，提高资源的配置效率。田元泉分析称(chēng)：“一方(fāng)面，能够引(yǐn)导更多资源配置到战略性新兴产业和(hé)‘专精特新’企业，切实支(zhī)持(chí)科技创新和产(chǎn)业升级，助力科技企业高质量(liàng)发展和增(zēng)强资本市场稳定性；另一方面，创设科技主题类公募基金、银行理(lǐ)财等金(jīn)融产品，能 适(shì)应投资者多(duō)样化的风险偏好，更好地满足居民财富(fù)管理需(xū)求(qiú)。”用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　从
交(jiāo)易端角度来看，资本市场可以通过发挥投研能力优势为科技企业提供合理估值和定价。田(tián)元泉同时表示：“在(zài)一级市(shì)场上，随(suí)着全(quán)面注册制落地，企业发行定价采用(yòng)市场化(huà)询(xún)价模式，资本市场众多(duō)机构投资者在(zài)科技(jì)企业上市合理(lǐ)定价过程中发挥积极(jí)作用(yòng)。在二级(jí)市(shì)场(chǎng)上，资管机构可以通过投资决策和(hé)交易执行，为
科技上市(shì)企业提(tí)供持续的价格发现功(gōng)能，避(bì)免其价格长期偏离价值，助力科创企业(yè)做大做强。”

　　值得一提的是(shì)，资本市场已(yǐ)然成为护航科(kē)技创(chuàng)新行稳致远(yuǎn)的重(zhòng)要平
台。目前(qián)，资本市场已(yǐ)形成涵盖沪深主(zhǔ)板、创业板(bǎn)、科创板、北交所等在内的体系完整、层(céng)次清(qīng)晰、功能互补(bǔ)的(de)多层次架构，市场整(zhěng)体的包容性、适应(yīng)性、覆盖面不断提升，尤其对科技(jì)创(chuàng)新类(lèi)企业(yè)的服务力(lì)度大大(dà)增强，更多资源向科技创 新等领域集聚。

　　科(kē)创板面世5年多来，科创板上市公司数(shù)量由(yóu)首批25家扩容至 573家(jiā)，总市值超5万亿元，IPO总(zǒng)融资额近万亿元规模。这些上市公 司主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端(duān)装备(bèi)、新(xīn)材料、新能源、节能环(huán)保等高新技术(shù)产业和战略性新兴(xīng)产业
，田元泉认为：“科创板行业结构布局与新质生产力发展方向(xiàng)高度契合，成为
打造和培育新质生产力(lì)的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创50ETF成立起，科创板指数(shù)境内外产品总规模持续增长，目前科创板指数数量已有(yǒu)数十只，涵盖宽基指数(shù)、主题(tí)指数、策略指(zhǐ)数等(děng)不同类型，境内外产品规模接近(jìn)两千(qiān)亿元，具备较高(gāo)的中长期投资价值。田元泉表示：“科创板指(zhǐ)数体系的完善，不仅为(wèi)投资者提供了
丰富的产品工具选择，也通过精准服务创新驱动发展战略
，引(yǐn)导更多社会资金流向国家重点支持(chí)领域(yù)。”

　　科
创板(bǎn)作(zuò)为资本市场改革的试验田，制度创新性和包容性也不断(duàn)提升。在田元泉(quán)看来，新“国九条”“科创十六条(tiáo)”“科创板八条”等系列政策体系的落地，充分体现了资本市场对科技型企业在“硬科技(jì)”定位、发行承销、股(gǔ)债融资(zī)、股权激(jī)励等多方面(miàn)的支持力度，为科技创新(xīn)企业提供了广阔的融资渠道和(hé)良好(hǎo)的市(shì)场环(huán)境。

　　4月份发布(bù)的(de)新“国九条”明确(què)，“大力(lì)推动中长期资金入市，持续壮(zhuàng)大长期投资力量”。紧接着，证监会党委书记、主席吴清 在
北京召(zhào)开专题座谈会时提到，“支持更多(duō)长期资金入市”。

　　针对长(zhǎng)线资(zī)金的特征，田元泉表示，一般(bān)具备(bèi)五个条件。“一是投资周期(qī)长，投资期(qī)限一般(bān)在5年甚至10年以上(shàng)；二是对资金来源的稳定性要求较高，高度(dù)依赖(lài)能够把居民长(zhǎng)期积(jī)蓄转化为可贷资金(jīn)的国内(nèi)银行
部门和(hé)机构投(tóu)资者，如商业(yè)银行、投资银行、主权财富基金(jīn)、养老基金等；三(sān)是更加侧(cè)重投资实体、投资产业(yè)；四(sì)是比传(chuán)统投资资本具有更强的风险承受(shòu)能力(lì)和风险容(róng)忍度(dù)；五是投资结构与工具种类分散。”

　　田元泉认为(wèi)，综(zōng)合来看，社保基金、养老金(jīn)、保(bǎo)险资金(jīn)等长(zhǎng)期(qī)资(zī)金，在市场参与度、投(tóu)资运(yùn)作、绩效考(kǎo)核、投资灵活度等方面(miàn)还有进一步挖掘的潜力。

　　公(gōng)募基金作为资管行业权(quán)益投资的代(dài)表，如(rú)何(hé)进一步提用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率升各方面能力，对接好这部分增量长线资金？田元泉建议：“基金管理人应(yīng)树(shù)牢
理性投资、价值投资、长期(qī)投资理念，注重投资的可持续性和企业长期增长潜(qián)力，摒弃短期投机行(xíng)为，引导资本(běn)流向关键(jiàn)领域和战(zhàn)略性产(chǎn)业，更好发挥资本市场‘稳定器’和‘压舱石’的功能作用(yòng)。同时，以投(tóu)资者回(huí)报为(wèi)导向 ，推出更多(duō)匹配中长期资金需求的(de)产品和服务，进一步增(zēng)加(jiā)权益类资(zī)产的配置比例，力争满足投资者对于长期投资回报(bào)的需求(qiú)，增强投(tóu)资者对(duì)资(zī)本市场的预期，构建(jiàn)‘长钱长投’良性(xìng)生态。”

责任编辑：何松琳

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