美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？

　　转自：上海证(zhèng)券报·中国证券网

　　上证报中(zhōng)国证券网讯（记者 汪友若）北京(jīng)时间9月(yuè)19日凌晨，美国联邦储(chǔ)备(bèi)委员会宣布，将联邦(bāng)基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间(jiān)的水平(píng)。这是美联(lián)储自2020年3月以来首次降息，会议前市场预期
降息50个基点的概率为66%左右，因此本次降息(xī)幅度略超预期。

　　美联储(chǔ)宣布降息大
动作之后，市场情绪(xù)震荡，投资者试图消化美联储释放的多重信号。美联储开启降息(xī)后，尤其是本轮“非常规”降息和市场预(yù)期已经充分酝酿下，全(quán)球(qiú)各类资产应该如(rú)何交易，是投资者普遍关心的问题(tí)。

　　各类美(měi)元资产“反应纠结”

　　从市场反应来(lái)看，隔夜美股(gǔ)对本次会议的(de)反应较(jiào)大，利率决议公布(bù)后(hòu)，美元资产迅速上涨(zhǎng)，美股三大(dà)股指、黄(huáng)金盘中一度创新(xīn)高。不过(guò)在随后的新闻发布会上，美联储主(zhǔ)席鲍威尔再度放鹰，美元资产快速抹去此前上涨的幅度(dù)，收(shōu)盘时(shí)美(měi)股三大股指、美元、黄金均下(xià)跌，美债利率上行。

　　国泰
君安国际首 席经济(jì)学家周浩认为(wèi)，鲍威(wēi)尔记者会后，美(měi)股、美元(yuán)和美债出现了大幅反转。“最终市场的感(gǎn)受是美联(lián)储虽然降息50个基点，但似乎也是(shì)25个基(jī)点。从资本市场(chǎng)的反馈来看，美联储的降息(xī)似(shì)乎已经被充分计价。”

　　平安证(zhèng)券(quàn)研报分析认为，对短期美股市场而言(yán)，近期(qī)影响市场的因素较(jiào)为“混乱”，美国经济数据波(bō)动以及美国大选将是投资者(zhě)最关(guān)注(zhù)的两条主线。在(zài)美国经济软(ruǎn)着陆(lù)的(de)基准假设下(xià)，该机构长期对美股持乐观看法(fǎ)；但(dàn)短期来看(kàn)，在鲍威尔放鹰 、美股处于估值高位、美国(guó)大选等一系列扰动因素影响下，建议投资者(zhě)近期谨慎观望美股(gǔ)。

　　与美股市场相关(guān)性(xìng)较(jiào)强的(de)还有日本股市。北京时间周四，日(rì)经(jīng)225指数全天高开高走，收盘报37155.33点(diǎn)，收涨(zhǎng)2.1美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？3%。需要提示的是，9月(yuè)20日(rì)日本央行议(yì)息会议同样(yàng)值(zhí)得市场关注。日元(yuán)汇率在过去两个月(yuè)一路高歌猛进，并在19日晨逼近140的关口。华泰证券表示
，随着美日货币政(zhèng)策剪(jiǎn)刀(dāo)差持续收窄(zhǎi)、日(rì)本国内内生增长动能修(xiū)复，日元中长(zhǎng)期有进一(yī)步升(shēng)值的动力。

　　新兴(xīng)市(shì)场有望(wàng)受(shòu)益于美联储降息

　　在美联储官宣降息之(zhī)前，新兴市场多个资产在过(guò)去一段时间也已提(tí)前计(jì)价了这(zhè)一(yī)因素出现上涨。在9月19日的(de)亚太市场交易中(zhōng)，MSCI亚洲新兴市场指数涨超1%，上证指数、印度SENSEX30指(zhǐ)数、越南胡志明指数等主要股指全线收红。不少(shǎo)市场观点认(rèn)为，估值优势以及潜在的(de)货币政策空间，放大了新兴市场资产在全球资金(jīn)中的吸引力。

　　巴克莱此前在新兴市场宏观策略季度报告(gào)中表
示，在今年大(dà)多数时间(jiān)中，新兴(xīng)市 场(chǎng)资(zī)产一(yī)直受限于(yú)美联储政策，但随(suí)着美联储(chǔ)降息开启，情况正迅(xùn)速发生转变(biàn)。美(měi)联(lián)储转向更加适度宽松的立场，已足够支撑(chēng)近期新兴市场利率的重(zhòng)新定价。

　　海峡投资管理公司首席执行官马尼什·巴尔加瓦认(rèn)为，美联储降息可能会提振投资者对亚洲股市的风险(xiǎn)偏(piān)好，在投资者寻求更高(gāo)回报之际，推动资本流入新兴市场。

　　国(guó)际金价或短线调整

　　大美联储降息“第二只靴子”落地，全球资产后续如何投资？类资(zī)产(chǎn)中，黄(huáng)金的走 势也备受关注。今年以来黄金价格迭创新高，在很大程(chéng)度上增强了黄金作(zuò)为一(yī)个独立资(zī)产类别存在的可能性。美联储降息决定(dìng)公布后，现货黄金价(jià)格短线(xiàn)冲上2600美元/盎司，刷新 历(lì)史新高，但随后回吐涨幅回落至2559美元/盎司(sī)附近。

　　嘉盛集团资(zī)深分析师陈杰(jié)瑞表示，此前金(jīn)价已经计价了50个(gè)基点的降息幅度以及全年较为激进(jìn)的降(jiàng)息前(qián)景，因此当鲍威(wēi)尔发(fā)布会中淡化了连续大幅降息的可能性后，金(jīn)价便在(zài)刷(shuā)新历史高点(diǎn)后回吐日内涨幅。短线来看金(jīn)价的修正行 情或将延(yán)续。

　　粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒认为，此前黄金的“抢跑”行情明显，短期或有回(huí)调风险；但中长期看(kàn)，在全球“去美元化”、地缘政(zhèng)治(zhì)因素扰动加剧等(děng)因素支撑下，黄(huáng)金价格可能仍处于长期上涨周期。

　　中(zhōng)金公司
首席海外策略分析师刘刚总结了(le)上世纪90年(nián)代以来历轮降息周期中各类资产的表现。他认为，一般而言，美债、黄金等资产降息前表现强
于降息后，而降(jiàng)息后(hòu)待宽松效果(guǒ)逐(zhú)步显现(xiàn)，工业金属、原油等资(zī)产降息后表现好于降息前。

　　刘刚认为，黄金目前可能有一定 持(chí)有机会但(dàn)短(duǎn)期空间有限，如果后续数据证实美国经
济压力不大，那么投资(zī)者应该适时(shí)退出黄(huáng)金等资(zī)产。相比(bǐ)之下，更为确定的是直接受益(yì)于美联储降息的短(duǎn)债、逐(zhú)步修复的地(dì)产链以(yǐ)及(jí)铜。

责任编辑：郭建

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