凯撒文化：“坑杀”几万股民！不
过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？

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　　来源：小兵研(yán)究

　　作者：投行小兵

　　一、小兵评析

　　1．其实，因(yīn)重大行政处(chù)罚被实施退市风险警示甚至退市的法律规定，在上市规则中一直(zhí)是有的，只是没有严格执行，因为监管层还(hái)是一直有顾虑的，觉得可能影(yǐng)响太大，对于投资者的利益保(bǎo)护有一些潜在风险。所以，大家也看到了，强(qiáng)如康美药业这种完全可以创造历史的重大的系统(tǒng)性造假案例，最终也没有退市，并且都已经摘帽(mào)。

　　2．今年(nián)的3·15新政和国务院国九条，都强调要加强对于上市公司的监管，提(tí)高上市公(gōng)司的质量。不论是(shì)加强监管还是提高质量，那么 细化退市标准，增加退(tuì)市数量，做到“应退(tuì)就退”就(jiù)是一个很(hěn)重要的工作内容也是奋斗目(mù)标(biāo)，说不定还(hái)是多少人的KPI。今年年(nián)初，证
监会和(hé)交(jiāo)易所进(jìn)一步修(xiū)订了退(tuì)市(shì)标准，然后严 格查处了一 大(dà)批上市公司(sī)财务舞弊的案例，双管齐下就是 一个目的：让存在财务造假情形的都ST，都退(tuì)市，这(zhè)样上市(shì)公司质量不就高了？

　　3．想法没错，标准也可行，可(kě)是这种头(tóu)疼医脚、管(guǎn)杀不管(guǎn)埋的政(zhèng)策(cè)制定思路，完全为了监管而监管的行为作为，到底有没有考虑投资者利益的合法保护(hù)凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？？还(hái)有，有的上市(shì)公(gōng)司连续八年造(zào)假，有的造假比(bǐ)例超过100%，有(yǒu)的只是偶尔(ěr)财务造假甚至就是一些会计处(chù)理(lǐ)的争议，有的就算造假比例也不(bù)过 就(jiù)是10%左右。各种金额比例的、各种目的(de)冲动的、各种主观客观理由的、各种不(bù)同影(yǐng)响损害的财务舞弊行(xíng)为或者(zhě)其他违规情形，是不是都执行一(yī)套标准，只要(yào)有违规行为就要处罚，只要有处罚就要退市警示？

　　4．具体到本案例发行人，我们首
先声明一(yī)点，上市公司做错了就是错了，我们(men)同样也认同监管机(jī)构认定的事实(shí)和给与的处罚，我们只(zhǐ)是跟大家分享，上市公司这样的情形是否应该(gāi)让(ràng)投资者承担如此大的 后果：

　　①凯撒文化在中秋假期最后一(yī)天的晚上紧急发了公告，收到(dào)了证监会广东监管局的行政处罚预先告知书(shū)。

　　②凯(kǎi)撒文化在2021年虚增利(lì)润1500万元，占当期净利润(rùn)的比例为15.55%。

　　③因为被行政处罚，因(yīn)而公司会处罚退市风险警示的标准(zhǔn)，周三停(tíng)牌，周四复牌(pái)直(zhí)接ST。

　　④9月19日周日复牌，不出所料，果然是一字跌停，不知(zhī)道会持续几个：

　　5．诚然，投(tóu)资者在做出投资(zī)决策(cè)之前，应该充分研究上市公司的基本(běn)情(qíng)况，每个投资者应该对自(zì)己的投资行为负责。这句话我完全同意。可是(shì)，在这个(gè)案(àn)例中，上市公司只是(shì)在 偶然的某一个时间段，只是(shì)通过应收账(zhàng)款虚构(gòu)回款少计提(tí)坏账准备的方式，进行了比例在15%左右的虚构(gòu)利润的(de)行为，这样的操作别说普(pǔ)通(tōng)的投资者获取(qǔ)的信息有限手段有限不能及时的发现，就算是专业(yè)的审计机构一定能(néng)发现吗，就(jiù)算(suàn)是监管机构如果不是立案调查手段之(zhī)后，就纯粹是投资者的(de)视角就一定能发现这个问题(tí)吗(ma)？如果不能发现，那么投资者就不应该为上(shàng)市公司的错误(wù)负责，更不能为监管机构的任(rèn)性执法(fǎ)买单。你可以说(shuō)，投资者可以去申请赔偿，这句话(huà)，至少从目前的(de)情况来来看，就好像有人对你凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？说：你(nǐ)完全(quán)可以(yǐ)去(qù)追求(qiú)迪丽热巴，本来(lái)你就有追(zhuī)求爱情(qíng)和幸福的权利和(hé)自由。

　　再(zài)次强调，无意为上市公司的违法行为开脱，不过看完凯(kǎi)撒文化最终的违规情(qíng)形，就是虚构(gòu)了客户回款，通过这种方式少计提了坏账准备(bèi)，这样的行为虽然也是财务舞弊，但是比那种(zhǒng)直接赤裸裸(luǒ)怼脸开大的财(cái)务造假行为还是要更加好接(jiē)受一些。此外，看完(wán)这个(gè)案例，总是恍然间想起那句话：投资者(zhě)的(de)利益永远是第一位的。或许，是我幻听了。

　　二(èr)、案(àn)例情况(kuàng)

　　凯撒（中国）文化股份有限公司于 2024年4月30日收到中国证券监(jiān)督管理委员会下发的《立案告知书》（编(biān)号：证监立案字0062024005号），因公司(sī)涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

　　2024年9月13日，公司(sī)收到中国证监会广东监(jiān)管局出具的《行政(zhèng)处罚事先(xiān)告知书(shū)》（广东(dōng)证监处罚(fá)字〔2024〕24号），现将相关 情况公告如下：

　　一
、《行政处罚事先告知(zhī)书(shū)》的具体内容(róng)

　　经查明，凯撒文化(huà)涉(shè)嫌信息披露违法违规的事实如下：

　　凯撒文化为减少应收款的坏账(zhàng)损失，在与(yǔ)供(gōng)应商开(kāi)展业务过程中，将资金从公(gōng)司或子公司经供应商流(liú)转(zhuǎn)至指定客(kè)户，相关客户按要求向公司或子(zi)公司回款(kuǎn)。凯撒文化将收到的回(huí)款用冲销应收款(kuǎn)，2021年少(shǎo)提坏账准备 15，246，742.47元(yuán)，虚增利润15，246，742.47元，占当期披(pī)露利润(rùn)总额的15.55%。凯撒文化2021年年度报告存(cún)在虚假(jiǎ)记载。

　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与(yǔ)社会危害程度，依(yī)据《证券法》第(dì)一百九十七条第二款的规定，我局(jú)拟决定：

　　一 、责令凯撒（中国）文化股份有限公司改正，给予警告，并处以400万元罚款；

　　二 、对郑合明、孔德坚给予警告，并分别处以250万元罚款；

　　三(sān) 、对何啸威、刘军给予警(jǐng)告，并(bìng)分别处以150万元罚款；

　　四 、对彭玲、马汉杰给予(yǔ)警告，并分别处以50万元罚款。

　　二、对(duì)公司的影响及风险提示

　　1、《深圳证券交易所股(gǔ)票(piào)上(shàng)市规则》第9.8.1条规定：“上市公司出现以下情(qíng)形之一(yī)的，本所对其股票实施其他风险警(jǐng)示：（八(bā)）根(gēn)据中国证监会(huì)行政处罚事(shì)先告知书载明(míng)的(de)事实，公(gōng)司披露(lù)的年度报(bào)告(gào)财务指标存(cún)在虚假记(jì)载，但未触及本规则第(dì)9.5.2条第一款规(guī)定情形，前述(shù)财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负(fù)债表中的资产或者负债科目。”

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