【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统

（来源：东(dōng)方金工研究）

HIST模型（sHare Information for Stock Trend forecasting，基(jī)于图(tú)的可通过挖掘概念共享信息进(jìn)行(xíng)股(gǔ)票趋(qū)势预测），由中(zhōng)山大学和微软亚洲研究院合作在2022 年 1 月发布(bù)于arXiv。
DFQ-HIST模型在原文模型基础上进行修改和优化，是一(yī)种新的股票(piào)趋势预测框架，能够充分挖掘股票预定义概念和隐藏概念中的动态共享信(xìn)息：（1）刻画股票联动现象；（2）引入人工(gōng)预定(dìng)义概念(niàn)，并且考虑到了预定义(yì)概念的不完备性和动态变化性；（3）引入隐藏概念，进一步挖掘股票关(guān)联信息；（4）应用(yòng)注意力机制，将个股信息和概念信息(xī)进行融合；（5）加(jiā)入(rù)股票时序特征编(biān)码模块，融合股票自(zì)身的历史时序特征信息；（6）使用(yòng)双重残差学习结(jié)构，处理不同模块的信息。（7）相比其他常见图(tú)模型，HIST模型效果最好。
DFQ-HIST模型中有几(jǐ)个关键步骤(zhòu)，对提升(shēng)模型效果都有帮助：（1）多输入：使用基(jī)础特征和alpha因子两(liǎng)类输入；（2）多标签：使用未来5日(rì)、10日(rì)、20日收益率多(duō)个标签；（3）时序特征提(tí)取：GRU模型效果最好；（4）融合图信息：添加图信息后可(kě)以显著提(tí)升(shēng)多头表(biǎo)现；（5）预(yù)定义概(gài)念选取：使用公司行业及主营业务构成数(shù)据；（6）预定义概(gài)念修正(zhèng)：校正预定义概念(niàn)的共享信息、挖掘(jué)缺失的股票概念以及减少不太(tài)重要概念的(de)影响可以提升模型(xíng)性能；（7）隐(yǐn)藏概(gài)念挖掘：模型可以挖掘出在预定义概念(niàn)之外的股票关联；（5）双重残差结构：移除预定义(yì)概念模块、隐藏概念模块、移(yí)除个体信息(xī)模块，或取消残差结构都将降(jiàng)低模型性能。
合成因子绩效：在中证全(quán)指股票池中，HIST模型合(hé)成因子得分各项表现均明显(xiǎn)最强。测试集（2020-2023年）上rankic达(dá)到17%，rankicir达到1.34（未年(nián)化），20分组多头年化超额收益29.31%，月均(jūn)单(dān)边(biān)换手73%。分组单(dān)调(diào)性好。因子受行业市值风格的影响较小，因子(zi)中性化(huà)后表现依然很强，优于其他模型。随机种(zhǒng)子对全市场(chǎng)训练的模型结果影响不大，5个路径下得到的因子值相关系(xì)数在90%左右。
沪(hù)深300指(zhǐ)数增强组合：2020年以来年(nián)化信息比(bǐ)达到2.27，年化(huà)对冲收益11.55%，年化跟踪误差4.87%，单边年换手7.45倍。
中证(zhèng)500指数增强组合：2020年(nián)以来年化信息(xī)比(bǐ)达到2.09，年化对冲收益13.13%，年(nián)化跟踪误差6%，单边年换(huàn)手9.67倍。
中证(zhèng)1000指数增强组合(hé)：HIST模型在中证1000指增组合中表现突出：（1）整体表现：2020年以来(lái)年(nián)化信息比达到3.6，年化(huà)对冲收益25.55%，年化跟踪误差(chà)6.39%，单边年换手(shǒu)10.06倍。（2）回撤(chè)情况(kuàng)：超额收益(yì)净值曲线走势(shì)平滑(huá)，未出(chū)现长时间失效。超额收益最大回撤仅为4.55%，出现在2023年4月，且回(huí)撤(chè)持(chí)续时间很(hěn)短。（3）分年表现：2020-2023每年均取得正超额，2023年(nián)对冲收益20%。

风险提示

量化模型基于历史数(shù)据分析，未来(lái)存在失效风险，建议投(tóu)资者紧密跟踪模型表(biǎo)现。
极端市场(chǎng)环境可能对模型效果造成剧烈冲(chōng)击，导(dǎo)致收益(yì)亏损。

说明：

本订阅号资料基于东(dōng)方证券股份有限公司已发(fā)布证(zhèng)券研究报告制作。

证券研究报告：《DFQ-HIST：添加图信息的(de)选股因子(zi)挖(wā)掘系统——因子选股系列研(yán)究之一(yī)百》

发布日期：2024年2月6日

分析师：杨怡玲(líng) 执业证书编号：S0860523040002

分析师：刘静(jìng)涵执(zhí)业证书编号：S0860520080003

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