股交所下场做GP？广东股交回应：为专精特新企业提供“耐心资本”支持

日前，广东股权交易中心（下称(chēng)“广东股交”）公(gōng)告称，广股交基金(jīn)完成中国证(zhèng)券投资基金(jīn)业协会私募基金管理人登记。

这也意味着，广东股交成为“专精特新”专板试点后第(dì)一家成(chéng)功设立私募基金管理人并登记备案的区(qū)域性股权市场运(yùn)营机构。

消(xiāo)息传出后备受关注，有市(shì)场观点表(biǎo)示这代表着股交所也开始下场做GP了，作为区(qū)域性股权交易市场，股交所手里掌握着大量的企业资源。

广东(dōng)股交(jiāo)相关负责人告诉(sù)南方财经全媒(méi)体(tǐ)记者，“在我(wǒ)们看来，广股交基金完成私募基金管理人登记，是以私(sī)募股权投(tóu)资基金为抓手，创新‘专精特新’专板服务机制(zhì)，广东股交和广股交基金肩负着这个特殊的历史使(shǐ)命，也面临不(bù)小挑战。”

寻找理念相同的(de)目标 LP

近(jìn)年来，区域性股权市场在多层次资本(běn)市场体系中的地位逐步提(tí)升，服(fú)务中小微企业、支持科技创(chuàng)新(xīn)的包容度和覆盖面持续拓展，在(zài)拓宽中(zhōng)小微企业融资渠道等方(fāng)面发挥了积极作用。但是(shì)，区域性(xìng)股权在市场功(gōng)能发挥方面(miàn)，面临一些体制机制性障碍，私募股权投融资生态尚未形成。

虽然广东股交是全国第一家成立私募基金管理人的区域性股权交易(yì)中心(xīn)，但(dàn)早在2022年，中国(guó)证监会和工信部联合发布了《关于高质量建设(shè)区域性股权市(shì)场“专精特新”专板的指(zhǐ)导意见(jiàn)》，为区域性股(gǔ)权(quán)市场高质量建设“专精特(tè)新”专板指明(míng)了方向，明确允许试(shì)点“专精特新”专板建设的区域性股权市场可以设立1家控(kòng)股的私募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理人。

在上述政策支持下(xià)，广东股交自2023年(nián)“专精特新”专板开板以来，取得了良好(hǎo)的运营效果，初步具备设立私募基金管理(lǐ)人的前(qián)提条件(jiàn)。

截至今(jīn)年7月，广(guǎng)东股交“专(zhuān)精(jīng)特新”专板已汇聚优质中小企业2股交所下场做GP？广东股交回应：为专精特新企业提供“耐心资本”支持20家，辅导推动71家企(qǐ)业完成(chéng)股份制改造；2家企业通过三(sān)四板“绿(lǜ)色通(tōng)道 ”审核机制申报全国股转系统并已成功受理(lǐ)。

“从运营机制的角度，广股(gǔ)交基金(jīn)的组建设立到(dào)完成中基协登记，完(wán)全遵循相关流程的合规要求。同(tóng)时，我们也要努力(lì)做出(chū)成效，要服务好广大中小企业的专精特新发(fā)展。”广东股交相(xiāng)关负责人告诉记者，广股交基金未来管理基金的募集对象(xiàng)主要为机构投(tóu)资者，投资(zī)对(duì)象主要为区域性股权市场(chǎng)服务的企业，或者在投资后(hòu)6个月内(nèi)进入(rù)区(qū)域(yù)性股权市场的企(qǐ)业(yè)。

从投(tóu)资者适当性的角度看，合格的机构投资者，意味着更高的抗风险能力，更(gèng)有可能成为(wèi)“耐心资(zī)本(běn)”。这里面，主要包括了(le)国家和各级地方的政(zhèng)府政策性引导基金、市(shì)场(chǎng)化(huà)的母(mǔ)基金，以及地方国企和优质的民营企业或(huò)上市公司等合作伙伴。

在寻找LP方面(miàn)，广东股交(jiāo)认(rèn)为，只要(yào)是合格的机构投资者，只要在投资理(lǐ)念上认可区域性股权市场对广大中小企业的培(péi)育功能，有匹配的风(fēng)险承受能力，愿意成为耐心资本，愿(yuàn)意陪伴企(qǐ)业共同成长的，都有(yǒu)可能成(chéng)为广股交基金的目标LP。

从投(tóu)资对象的角(jiǎo)度看，能够符合“专精特新”支(zhī)持方向的广大中小企(qǐ)业(yè)，通常包含了更值得期待的成长(zhǎng)性。广东股交相关负责人表示，“我们相信这个底层逻辑(jí)，能成为未来广股(gǔ)交基金与其他私募基金(jīn)管理人差异化发展的重要特(tè)色(sè)。”

广股交基(jī)金的竞争力如何？

背靠广东股(gǔ)交(jiāo)中心，广股交基金在项目资源、资金来源和企业(yè)投(tóu)后赋(fù)能等方(fāng)面，可能存(cún)在那些竞争优势？

在(zài)项目(mù)资源方面，广东股交中心聚集了大批企业，有着充沛的投资标的(de)资源。截至2024年(nián)6月底，广东股交共有挂牌展示企业20021家，其中展示(shì)企业17151家，挂(guà)牌企业2870家（包括股(gǔ)份公(gōng)司779家，有限公司(sī)2091家），累计实现融资额2208.67亿元，实现转让交易额355.61亿元，各项(xiàng)市场规模指标位于(yú)区域(yù)性股权(quán)市场前列。

此外，广东股交设立的科技创新专板(bǎn)、专精特(tè)新专板和乡村振兴板(bǎn)三大特色专板，目前拥有国家级高新(xīn)技术企业624家、省级及以上专精(jīng)特新企业207家、创新型中(zhōng)小企业1275家(jiā)、地(dì)市级以上农业龙头企(qǐ)业155家。

广东股交相(xiāng)关负(fù)责人告诉记者，“我们通过对重点特色板块优质企业的长期跟踪服务，能够与这些(xiē)企业的实际(jì)控制人以及关(guān)键高级管理人员建立较为(wèi)紧密的联系(xì)，从而能够及时知晓企业获得的重大发展机会以及融资需求，在优(yōu)质项目获取方面能够拥有独特的优势。”

在募资能力(lì)方面(miàn)，广东股交通过多年以来服(fú)务政府政策性基金、国有(yǒu)企业(yè)和市场化投资机构，积累了丰富的机构投资者资源；与股东单位旗下构(gòu)建的投资矩阵和(hé)业(yè)务(wù)生态圈，各合作方均有望成为(wèi)广股交基金未来的募(mù)资(zī)对象；广东股交聚集的大量企业家资(zī)源，均可(kě)成为广东股交各专板企业的投资人。

在(zài)企业投后服务方面(miàn)，广东股交已打造自有品牌的专属资本市场商学院，推动挂牌公(gōng)司服务在普惠金融的基础上向精准方向发(fā)展；此外，开展资本市场成(chéng)长路径设计实战课程培训，为企业家提供(gōng)实(shí)战课堂。同时，广(guǎng)东股交(jiāo)可(kě)以为拟挂牌新三板企业提供申(shēn)报前(qián)咨询、优(yōu)先受理、快速审核等(děng)专项支持措施。

在投资方(fāng)向上，广股交(jiāo)基金主要侧重于以(yǐ)下四个领域。

一是(shì)产业领域方面，将重点(diǎn)选择具备“专精特新”潜力(lì)的(de)新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以(yǐ)及生物医药等高新技术产业和战略性(xìng)新兴产业领域。

二(èr)是投资项目的区域方面，将重点围绕广东(dōng)股(gǔ)交(jiāo)服(fú)务区域，投资范围主要集中粤(yuè)港澳大湾区，兼顾考虑粤东西北重点上市后备企业，以(yǐ)及(jí)全国区域股权(quán)市场信息互(hù)通的拟上市企业。

三是投资阶(jiē)段(duàn)与策略方面(miàn)，将围绕(rào)广东股交的企业孵化培育功能，结合项目(mù)所处阶段，综合运用联合投(tóu)资、双向赋能和成长陪伴等策略，更好(hǎo)服务中(zhōng)小企业专精特新发(fā)展(zhǎn)。

四是为了更好服务乡村振兴板，计划(huà)联合有(yǒu)关机构共同成立乡村振兴专板服务基金，重点投向农业创新科技企业。

一级(jí)市(shì)场逐步迈入“国资时代”

启信宝数据显示，广东股交中心的股(gǔ)东既包括地方国资机构，比如(rú)广东粤财(cái)投资控股公司、广州金(jīn)融控股集(jí)团、广州开发区控股集团、佛山市金融投资控股(gǔ)有限公司，也涵盖头(tóu)部券商(shāng)比如广发证(zhèng)券、招商证(zhèng)券，还(hái)有(yǒu)数据类国(guó)企比如广(guǎng)东省交易控股集团(tuán)、深圳证券信息有限公司等等。

在广东股交中心拉开自己下场做(zuò)投资的序幕后，预计接下来会有更(gèng)多的区(qū)域性股权交易中心建立自己的私募股权投资基(jī)金。

据了(le)解(jiě)，目前证监会(huì)已经公布了两批共17家(jiā)允(yǔn)股交所下场做GP？广东股交回应：为专精特新企业提供“耐心资本”支持许试点(diǎn)“专精特新”专(zhuān)板建设的区域性股权市场。首批试点除了广东股(gǔ)交中心以外，还有北京(jīng)股权交易中心、浙江省股权交易中心、江西联合股权交易中心、齐(qí)鲁(lǔ)股(gǔ)权交易中心、武(wǔ)汉股权托管交易中心、重(zhòng)庆股份转让(ràng)中心、宁波股权交易(yì)中心、青岛蓝海股权交易中(zhōng)心。

第二批备案名单包括天津滨海柜台交(jiāo)易市场、河北股权交易所、上海股权托管交易(yì)中心(xīn)、江苏股权(quán)交易中心、安徽省股权托管交易中心、海峡股权交(jiāo)易中心、湖南股权交易所、新疆股权交易中心(xīn)。

换言之，上述区域性股权交易(yì)市场(chǎng)，均可以设立1家控股的私募基金管(guǎn)理人。

政府引(yǐn)导基金和(hé)国(guó)资正在成为创(chuàng)投市场中不可忽视的一方。有专业投资人士提到(dào)他们在2017年(nián)做第一支人民币基金的(de)时候，90%以上(shàng)的LP都是市场化的投资机(jī)构，地(dì)方政府引导基(jī)金/国资的参(cān)与占比很小。而到了2020年开始筹备第二支人民币基金时，他们发现(xiàn)接触最(zuì)多、最频繁的是地方政府引导基金。

国有资(zī)本在当(dāng)下股权投资(zī)市场有多重(zhòng)要(yào)？

从投中研究院发(fā)布的《2019-2023年国资平(píng)台分析报告》（以下(xià)简称《报告》）数据可见一斑。《报告》显示，目前全国国资主体数量为23014家，其(qí)中国资LP有16205家，国资GP占5981家，从投资结(jié)果(guǒ)来看，过(guò)去5年(nián)间国资机构共投(tóu)资了约2股交所下场做GP？广东股交回应：为专精特新企业提供“耐心资本”支持万家企业。可以看出，一级市场已逐(zhú)步进入国资时(shí)代。

当前股(gǔ)权投资(zī)市场上，市场化资金缺(quē)乏，以国资为主的(de)资金结构对GP的各项能力提出了更(gèng)高的要求，挖掘优(yōu)质(zhì)资产成为竞争当中的硬功夫(fū)，要(yào)求GP要(yào)具备招商能力、落地能力、产业协同能力等等，既能做到项目盈利，也要(yào)提供各种投后服务。

当前中(zhōng)国创投市场发展较为低迷，内外部条(tiáo)件的不明朗为市场带(dài)来了新的(de)挑战，同时也伴随(suí)着机遇。但中小企业发展，仍然需要更多耐心(xīn)资(zī)本的加持，而股交所(suǒ)的加(jiā)入(rù)，有望(wàng)为创(chuàng)投行业带来新(xīn)的发展模式。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道股交所下场做GP？广东股交回应：为专精特新企业提供“耐心资本”支持