中秋节后A股如何演绎？券商这样看→

　　中秋(qiū)假期告一段落，节前市场趋于冷清，节(jié)后A股走(zǒu)势如何演(yǎn)绎？

　　历史数据揭示A股节后上涨概(gài)率

　　9月13日，A股再次下探，上证指数报收2704.09点。自5月以来，上证(zhèng)指(zhǐ)数已跌破多个重要指数关口，不少(shǎo)投资者陷入迷茫。不过，对比近二十年来的4次(cì)历史底部可以发现，当前A股市场无论从整体估值，还是现金分红回报率，都已进入价(jià)值投资区域。

　　光(guāng)大证券（维权(quán)）表示，从(cóng)历(lì)史来看(kàn)，市场缩(suō)量下跌(diē)之后通常会迎来转机。短期内，可以(yǐ)关注(zhù)政策与经济数据共振的机会。若未来政策进一步加力提效，经济数(shù)据边际好转(zhuǎn)，市场情绪(xù)或将改善，A股有(yǒu)望出现(xiàn)反弹。不过，从历(lì)史(shǐ)情况来看，市场中期底部通常需要(yào)基本面预期发生显著(zhù)变化。

　　中秋节短暂(zàn)休市(shì)后，A股市场会(huì)如何演(yǎn)绎？从历史数据来看，据证券(quàn)时报(bào)·数据宝统计，2008年以来（2008年开始中秋节被列为法定节假日）A股(gǔ)在(zài)中秋节后的历史(shǐ)走势发现(xiàn)，节后首个交易日上证指数上涨的次数有10次，上涨概率为(wèi)62.5%；节后5个交(jiāo)易日内上证指数上涨的次数有9次(cì)，上(shàng)涨概率为56.25%。节(jié)后20个交易日(rì)内上证指数上涨的次数有8次，上涨(zhǎng)概率为50%。

　　创业板指节后上涨的概率相(xiāng)对更高。据数据(jù)宝统计，中秋节后首个交易日，创业板指上涨的次数为10次，上涨概率为(wèi)71.43%；节(jié)后5个交易(yì)日内，创业板指上涨的(de)次(cì)数为9次，上涨概率为64.29%；节后20个交易日(rì)内，创业板指上涨的次数为7次，上涨的概率(lǜ)为50%。

　　从行业角度来看，部分行业在中秋(qiū)节(jié)后短期内取得(dé)高(gāo)回报的概率较高。据数据宝统计，2008年以来，中秋节(jié)后(hòu)首个交易日，共有3个(gè)行业(yè)曾登上涨幅榜第1位，分别是家用电器、农林牧渔、有色金属。节后首个交易日，登上涨幅榜前3位次数最多的(de)是计算机、煤炭，均有4次入围。

　　拉长周期看，节后5个(gè)交易日内，登上(shàng)涨幅榜前(qián)3位次(cì)数最多的行业是煤(méi)炭、医药生物，均有4次入围；其次是社会服(fú)务、食(shí)品饮料、有(yǒu)色金属。节后20个交易日内，登上(shàng)涨幅榜前(qián)3位次(cì)数最多(duō)的行业是农林牧渔，有5次入围，其次是家(jiā)用电器、煤炭、汽车(chē)。

　　节后两大行业上涨概率(lǜ)最高

　　哪些行业在中秋节后上涨概率更高？据数据宝统计，2008年以来，中秋节后5个交易日内，上涨次数最多的(de)是医药生物、电子，两者均有13次上(shàng)涨，上涨概率(lǜ)为81.25%。农林牧渔上涨概率为75%，排在第2位；随(suí)后是通信、美容护理(lǐ)、计算机行业。

　　据数据宝统计，在医药生物、电子(zi)两大行业当中，9月以来机构(gòu)资金净流入超千万元，且上半年净利润同比增速超20%（含扭亏(kuī)为盈）的股票共25只。这(zhè)25只股票里面，9月以来3股获得机(jī)构净买入逾亿元，分(fēn)别是(shì)开开实业、沪电股份、科伦药业。

　　从二级(jí)市场表现来看，截至9月13日(rì)收盘，上述25只股票最新收盘价较(jiào)年内高点平均(jūn)回撤26.39%。9只股票回撤幅度超30%，包括深华发A、广合科(kē)技、尚(shàng)荣医疗、华正新材、中关村等。从估值水平来看，6只股票(piào)滚动(dòng)市盈率低于30倍，分别是彩虹股份、英诺(nuò)特、科伦药业、宸展光电、山东药玻、景旺电子。

　　机构论后(hòu)市

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　　中(zhōng)信证券：政策应对需(xū)观察磨底进程或加快

　　中信证券研报指出，宏观价格信号疲软的态势延(yán)续，内部政策的应对仍需观察(chá)，而外部信号扰动还不足(zú)以影响(xiǎng)国(guó)内政策；9月以来托底资(zī)金流入减少，加快股价充分反映市场预期，磨底(dǐ)过程有(yǒu)望(wàng)缩短，增量政策(cè)出台前预计(jì)短期资(zī)金博弈仍将主导市场(chǎng)；配置上(shàng)，建议(yì)延续红利加出海的底仓，耐心等待拐点信号(hào)。

　　民生证券：中秋假期文旅高景气文旅或将逐步成为节假日(rì)旅(lǚ)游核心主(zhǔ)题

　　民生(shēng)证券研报指出，中秋假期文旅高景气，文旅或将逐(zhú)步成为节假日(rì)旅游核心主题。根据(jù)携程数据，近(jìn)一周国内古镇园林夜游相关旅游搜索热度环比上涨77%，夜间游船搜索热度环比上涨42%；根据飞(fēi)猪数据(jù)，截至目前，中秋假期赏月(yuè)游、赏花游、观灯会、逛庙会(huì)等传统习(xí)俗相关的玩(wán)法很受青睐，热(rè)度同比增长(zhǎng)约60%。从中秋旅游(yóu)趋势来看，围绕中秋(qiū)主题、以中秋传统习俗为依托的多样化文旅活(huó)动是本次中秋假期(qī)供需双端的主要发力点。在旅游行业对互联网(wǎng)宣(xuān)传依赖性逐步增强、互联网信(xìn)息传播、推广速度极快的当下，将围(中秋节后A股如何演绎？券商这样看→wéi)绕节假(jiǎ)日、传统(tǒng)文化习俗(sú)举办的文旅主题活(huó)动做出差(chà)异化是(shì)地方旅游目(mù)的地提振知名(míng)度、实现扩圈的重(zhòng)要手段，因而旅游供给端呈“百花齐(qí)放”态势；由于地方文化习俗不同、节假日庆祝方式不同消(xiāo)费(fèi)者旅游出行(xíng)时对新奇(qí)感的追求(qiú)，以节假(jiǎ)日为时间基础、以(yǐ)地方文化习(xí)俗为活动策划基础的文旅消费(fèi)业态仍有充足潜力待释放，叠加地方文旅目的地引流需求(qiú)，文(wén)旅或将逐步成(chéng)为节假日旅游核(hé)心主题。

　　中金(jīn)：关注三条配置思路，红利策略当前仍是首选

　　中金公司研报认为，配置方面(miàn)，关注三条思路。1）短期关注超跌(diē)反弹和困境反(fǎn)转(zhuǎn)，例如锂电池虽然产能尚未完(wán)全出清，但中长期需求向好且资本开支已经明显削减，或具备阶段估(gū)值修(xiū)复机会，此外也建议从供给侧出清(qīng)去看行业机会，例如消费电子、光学光电(diàn)等(děng)。2）外需还是(shì)强(qiáng)于内需，但市场普遍担(dān)忧关(guān)税问题，建议关注对美敞口较低(dī)，并且海外利润率高于国内的领域，如电网设备、商用车等。3）红利资产近期回(huí)调比较多，但呈现为基本面预期变差的行业跌幅较大(dà)，与国内外经济周期关联度不高的行业偏(piān)强，如(rú)水电、电信、高速公路等行业(yè)。红利策略的长逻辑并未扭转，在当前成长稀缺、利率下行环境仍(réng)是首选，关键在于分子端基本面和分(fēn)红的稳定(dìng)性。

　　华泰证券：预计9—10月可能迎来政策宽松的“窗口期(qī)”

　　华(huá)泰证券研报表示，8月经济(jì)活动数(shù)据显(xiǎn)示国内生产及(jí)消费增长动力仍边际走弱，工业增加值同比增速回落，而出口金额同比增速有所回升，内外需分化态势继续(xù)加剧。受电商销售增速(sù)走弱的(de)影响，8月社零增速亦再度回落，其中汽(qì)车及地产链消费(fèi)仍在较弱区间，手机及家(jiā)电或受“以(yǐ)旧换新”政策提(tí)振有所改善(shàn)。此外(wài)，投资指标中房地产投资降幅略有收窄，基建投资(zī)走弱(ruò)，整体而言内需相关指标延续偏弱，凸显政策进一步加码对稳增长、助力内(nèi)需回升的必要性。往前看，我国(guó)制造业(yè)竞争力(lì)的提升仍(réng)有望支(zhī)撑出口增长，然而(ér)内需偏弱的中秋节后A股如何演绎？券商这样看→局面或加剧逆周期政策调整的紧迫性和必要性，预(yù)计9—10月可能迎来政策宽松的“窗口期”。

　　国联(lián)证(zhèng)券：消费(fèi)电(diàn)子新品(pǐn)不断，AI驱动硬件升级(jí)

　　国联证券(quàn)研报表示(shì)，今年三季度以(yǐ)来，多(duō)家消费电子终端品牌厂商陆续推出AI硬件产品，包括AI PCAI手机、AI眼镜等多(duō)种类型。我们认为AI PC、AI手(shǒu)机等终端产品的推出，叠(dié)加(jiā)换机(jī)周期的到来，有望促进消费电(diàn)子终端销量重回增长轨道，建议关注AI硬件产业链相关标的。OpenAI正式发(fā)布了其全新AI模型o1，标志着人工智能领域迈入一个全新的时代。全新的o1系列，在复杂推理上的性能(néng)又提升到了(le)一个全新(xīn)级别拥有了真正的通用推理(lǐ)能力，建议关注算力产业链相关标的。

责(zé)任编辑：王其霖(lín)

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