葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名基金经理的一季报(bào)出炉！

近日，中欧基金的葛兰、刘伟伟(wěi)，泉(quán)果(guǒ)基金的赵诣(yì)等知名基金经理管理的产品集中发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。

对于后市，多位基金经理表示，在经历了2023年的调整之后，2024年一季度(dù)的市场先抑后扬。供给端正在经历低谷期的(de)洗牌优化，优质企(qǐ)业的长期核心竞争力没有改变，部分投资方向仍有增量。

葛兰：关注医疗(liáo)产业链出海机会

回顾(gù)今年一季度的行情，医药板块仍处于震荡调整阶段。一季度，申万医药生物(wù)指数(shù)下跌12.08%，位居申(shēn)万一级行业指数末(mò)位。

从(cóng)行业基本面来看，不同细分行业处在(zài)不同的盈(yíng)利周(zhōu)期，但整体表(biǎo)现平稳，且(qiě)位(wèi)于(yú)低估(gū)值阶段。从供需格局来(lái)看，在(zài)内需整(zhěng)体企稳的环境下(xià)，医保支付以及居民多元化医疗健康支出需(xū)求仍呈现出一定刚性(xìng)，供给端正在经历低(dī)谷期的洗(xǐ)牌优化，优质企业的核心竞争(zhēng)力及护(hù)城河也在不断强化中。

持仓方面，以(yǐ)中欧医疗健康(kāng)为例，截至(zhì)一季度末，该基金前十大(dà)重仓股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康(kāng)德(dé)、爱尔眼(yǎn)科、同仁(rén)堂、华润三九、泰(tài)格医药、片仔癀、康龙化成和东阿阿胶。其中，东阿阿(ā)胶是新增进入前十大。

展望二季度(dù)，葛兰(lán)在季报中表示，依然看好以创新驱(qū)动的相关医药产业链。“作为(wèi)新质生产力的(de)重要组成部分，医药创(chuàng)新也是(shì)企业布(bù)局最为坚定的方向。2023年化药、生物药(yào)、中药创新药申(shēn)请(qǐng)上市的(de)品种数持续增(zēng)加，2024年有(yǒu)望迎来相关创新药(yào)获批上市的(de)高峰期。”

她也在季报(bào)中表示(shì)，国内创新药产业链的发展面临一(yī)定曲折性和复杂性。针对产业链各(gè)环节(jié)痛点，近年来(lái)国家(jiā)层面也不断通过政(zhèng)策措施进行科学(xué)统筹、精(jīng)准(zhǔn)疏通，对产业链的总(zǒng)体引导方向(xiàng)仍是(shì)真正的创(chuàng)新，主要体现在(zài)新靶点、新(xīn)机制、新(xīn)结构、新技术(shù)且有自主知识(shí)产权的药物，以及有效的治疗手(shǒu)段来解(jiě)决临床需求。可以预见的是，国家政策层面(miàn)的(de)支持(chí)和引导有(yǒu)望(wàng)带动新一轮更(gèng)健康、可(kě)持续的研发周期，其中也蕴(yùn)藏着值得提(tí)前布局的机会。

医疗产(chǎn)业链出海方面(miàn)，葛(gé)兰表示，随着医(yī)疗器(qì)械领域的国际(jì)化水(shuǐ)平不断推进，一些企业在(zài)高价值链领域逐(zhú)步(bù)取得(dé)国际突破并(bìng)占(zhàn)据(jù)海外市场机会，主要集中在创新设(shè)备、体外(wài)诊断等领域。尽管部分(fēn)企业的国际化进程会受到全球地缘政治形(xíng)势阶段性变(biàn)化的影响，但国(guó)内创新产业链中优质资产的长期(qī)核心竞争力没有改(gǎi)变。

刘伟伟：看好科(kē)技、光伏储能、智(zhì)能(néng)汽车和创新药

中欧基金(jīn)另一位知名基金经理刘伟伟管理的中(zhōng)欧时代共赢则是全市场首批浮动费(fèi)率产品之一。该基金成立于2023年11月(yuè)28日，于今(jīn)年一季度大(dà)幅提(tí)升了(le)股票仓位。

持仓方面(miàn)，截至一季度末，该基金前十大(dà)重仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博、新(xīn)易盛、牧原股份、拓普集团、深南(nán)电路和传音控股。区间内，对(duì)组(zǔ)合业绩贡(gòng)献较大的是中际旭创、沪电股(gǔ)份(fèn)和新易盛，一季度内涨幅均超过了30%。

在季报中，刘伟伟提及了对新质生产力的认识，他认为，新质生产力与科技(jì)创(chuàng)新密不(bù)可分。因此在产业层面，他重(zhòng)点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

具体(tǐ)来看，他表示，科技领域，以(yǐ)AI为代表的技术突破(pò)，有望实现从(cóng)算力基础(chǔ)设(shè)施向(xiàng)应用端的扩散，PC、手机、AIoT等(děng)硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动(dòng)驾驶、人形机器(qì)人是(shì)AI技术与先进制造的融合，国内外都(dōu)出现了(le)快速的进步，中国制造业的强大优(yōu)势依(yī)然会使得(dé)我们在这两(liǎng)个领域占据领先优势。

光伏(fú)储能领域，随着光伏组件、电池等产(chǎn)品价格(gé)快速下降(jiàng)，全球范围内有望逐步迎来光储一体化平价，从而驱(qū)动行业进入新一轮发展阶段。创(chuàng)新药方面，他认(rèn)为，减肥药(yào)、阿尔茨海默病、ADC等(děng)在这两年也逐步开始进(jìn)入商业化进程，医药行业的创新正在进(jìn)入新一轮热潮。

赵诣：二季度将是重要的(de)观(guān)察窗口期

赵诣管理(lǐ)的泉果旭源一季报显(xiǎn)示(shì)，一季度内，该基金(jīn)的操作略有变化，在行业和个股上做了部分的集中(zhōng)，并对组合(hé)进行了一定(dìng)的结构调整(zhěng)，对于基本面率先(xiān)走出底部的公(gōng)司增加了一些持(chí)仓(cāng)。

截至一季度末，该基(jī)金前(qián)十大重仓股分别为宁德时代、科达利、立讯精密、美团(tuán)、腾讯控股、恩捷(jié)股(gǔ)份(fèn)、晶澳科技、新泉股份、三花智控和应流股份。其中(zhōng)，应流股份是新增进入前十大重仓股。

赵诣(yì)表示，对新能源(yuán)行业来说(shuō)，二(èr)季度将是一个(gè)非常重要的观察窗口期，需要观察需求的提升是来自(zì)于价格下降触发(fā)的使用需求，还(hái)是补库（存）需(xū)求。一旦确认更多是由于使用需求所带来的，那么叠加2023年(nián)下半年开(kāi)始的扩产(chǎn)放缓以及限(xiàn)制融资(zī)，这轮增长持续期会较长(zhǎng)。

市场(chǎng)在经历了2023年的调整之后，2024年一季(jì)度先抑(yì)后(hòu)扬。结构上(shàng)仍(réng)然(rán)延续2023年的局(jú)面，以红(hóng)利为(wèi)主的煤炭、银(yín)行和石油石化板(bǎn)块领涨，医药、计算机和电子领跌，整个一季度上(shàng)证指(zhǐ)数上涨2.23%，深(shēn)证成指下跌1.30%，葛兰、赵诣最新观点曝光！创业板指(zhǐ)下跌3.87%。

“我们认为，判断市场的底部对(duì)我们而言是相对困(kùn)难的事情，但是我们一直强调，当优质的公司(sī)出现快速(sù)调整并进(jìn)入有性价比的阶(jiē)段，我们将积极把握机会。”赵诣在(zài)季(jì)报中表示。目前，赵诣的组合持仓主要(yào)集中在电力设备新能源、计算机、电子(zi)、机械(xiè)、军工(gōng)等高端制造(zào)行业，以及稳健增长、高股息率的企业。

展(zhǎn)望二(èr)季度，赵诣认为，一方(fāng)面，以新能源为例(lì)，春节后行(xíng)业出现了一些超预期的变化。“目前已经可以观察到行业需求和产(chǎn)能利用率环比持续增长(zhǎng)，甚至部分环节已经出现春节前考虑降(jiàng)价、节后开始提(tí)价的情况。二季度将是一个非(fēi)常重要的观察窗口期，需(xū)要观察需求的提升是来自于价格(gé)下降(jiàng)触发的使用需求提升(shēng)，还是补库需求。一旦(dàn)确(què)认更多(duō)是(shì)由于使(shǐ)用需求所带来的，那么叠加2023年(nián)下半年开始的扩产放缓以及限(xiàn)制融资(zī)，这轮增长持续期会较长。”

赵诣表示，头部公司在这轮降价周期中也经受住了(le)很(hěn)好的压力(lì)测试，考(kǎo)虑到产业链公司股价出现大幅调整，估值处于历史底部(bù)的情况下，他对于新能源行业的公司越来越乐观，但他(tā)也认(rèn)为，后续公司间的分化会非常明显，更需要(yào)精选个股。另一方面，也将有公司陆续进入业绩的预告期，对于业绩出(chū)现拐点或(huò)者(zhě)加速(sù)的行业，他将重点关注。

整体上，赵诣表示，他仍然会关注有“增量”的方向，一是技(jì)术进步带来需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要集中在新能源(yuán)；三是国产(chǎn)替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、国产(chǎn)算(suàn)力为主(zhǔ)的(de)高端制造业(yè)；四是有新增(zēng)需求的方向，比如低空经济和AI应用。

校对：姚远