暴
跌！油价跌破70美元

9月4日，上海原油期货价格大跌4.5%。同期(qī)，纽约原油期货价格跌破每(měi)桶70美元。

受(shòu)此影响，A股能源板块跌幅显著放大，Wind二级行业能源板块指数跌2.25%，成为当日跌幅最大板块。其中，中国海油跌5.51%，中国石油
跌5.28%，中国(guó)石化跌1.20%，ST海越、洲际油气等(děng)跌幅居前。

在过去的两(liǎng)个月时间里，国际油价已下跌逾16%。全球主要石油(yóu)消费国消费均出(chū)现放缓，而产量供给预期进一步抬升，成为原油价格暴(bào)跌的重要原因。今日全球原油暴跌的重要推手 ，是利比(bǐ)亚石油生产和出口(kǒu)暂停(tíng)的争端有(yǒu)望达成协议 。而市场预计一旦(dàn)欧佩(pèi)克和非(fēi)欧佩克产(chǎn)油国（OPEC+）将从(cóng)10月份开始按计划提高石油产量，这将使得本就偏松(sōng)的供需平衡更加失衡，后期油价重心(xīn)或进一步下移。

油价跌破每桶70美元

9月4日，原油、煤炭等能源价格大幅(fú)回落，其中上(shàng)海原(yuán)油(yóu)期货(huò)主力合约指数报价在522.8元(yuán)/桶(tǒng)左右，跌幅(fú)4.49%，而焦炭期货主力合约大跌4.6%，焦煤期货主力合约大(dà)跌5.2%。

同期，国际油价继续低位回调，WTI原油期货主力合约(yuē)继续走(zǒu)在70美元/桶下方，而(ér)布伦特原油期货则继续在每桶73美元附(fù)近。此(cǐ)前(qián)，9月3日晚间，纽约原油期货(huò)下跌超过4%，跌破70美元/桶，创下去年12月以来的最低(dī)收盘(pán)价(jià)，抹去了(le)今年所(suǒ)有涨幅(fú)。

受此影响，A股能源板块跌幅显著放大，Wind二级(jí)行业能源板块指数跌
幅2.25%，成(chéng)为(wèi)当日跌幅最大板块。其中，中(zhōng)国海
油跌5.51%，中国石油跌5.28%，中国石化跌1.20%，ST海越、洲际(jì)油气等跌幅居(jū)前。

资料显示，自
7月(yuè)初原油到达接近每桶90美元以来，两个月时间(jiān)里，国(guó)际油价已下(xià)跌
逾16%。受此影响，国内规模较大(dà)的标普油气ETF（159518）在9月(yuè)4日跌幅4.54%，年内跌幅已经达到3.34%。而前期火爆的沙特ETF（159329）在9月4日跌幅逾1%，已经抹去今年所有涨幅。

当前，国际(jì)布伦特 油价年内跌(diē)幅已达5%，而纽约原油价格年内跌2.24%，上(shàng)海原油价格指数跌4.5%。而(ér)国(guó)内A股(gǔ)市场，在
经历4日大幅下跌之后，中国石油年内涨幅仍达19.59%，中国(guó)石化涨幅21.82%，中国(guó)海油涨幅29.87%，中国神华涨幅33.18%。

油价重(zhòng)心或进
一步下移(yí)

利比亚石油生产(chǎn)和出口暂停的争端 有望达成协议，成为近日压倒(dào)原油(yóu)价格的重要推手。8月初利(lì)比(bǐ)亚沙拉拉(lā)油(yóu)田因(yīn)抗(kàng)议活动而停产 ，大约削减原油产量为日均20万桶多，而近期随着有“强(qiáng)烈”迹象表明利比亚各政治(zhì)派别正接近(jìn)达成协议，引发市场(chǎng)对于原(yuán)油供(gōng)需市场格局进一步失衡的预期。

“当(dāng)前，全球原油库存的下降幅(fú)度(dù)比去年(nián)同期(qī)少70%。去年为(wèi)210桶/日，而今年只(zhǐ)有(yǒu)60万桶/日。”加拿大皇家银行资本市场分析师Brian Leisen在研究报告中认为，即使(shǐ)不考虑2025年将出现的供应过剩，油价前景也(yě)看跌。

资料显示(shì)，全球主要石油消费国消费均出现放缓。在即将过去的美国汽(qì)油消费旺季，汽油价格(gé)一直徘徊(huái)在(zài)3.50美元左右，比(bǐ)去年同期下(xià)降逾7%；而中国今年前7个(gè)月(yuè)，共进口了3.18亿吨原油，同(tóng)比下降2.4%，其中7月份的进口量仅为4233.7万(wàn)吨，同比下降3%。

OPEC和(hé)国际(jì)能源署已经先(xiān)后下调未来的全球原油需求增速预测。OPEC在月报中(zhōng)预计，2024年全(quán)球石油(yóu)需求将增长211万桶/日，低于上(shàng)月预期的增长(zhǎng)225万(wàn)桶/日，这是OPEC自2023年7月公布今年石油需求增长预测(cè)以来首次下调。而国(guó)际能源署也表示，2024年石油需求(qiú)增速预计将达到(dào)97万桶(tǒng)/日，与7月预测持平，仅为(wèi)OPEC预期的一半。2025年石 油需求增速预计将达到95万桶/日，略低于(yú)此前预测(cè)的98万桶/日。

原油市(shì)场的供需(xū)失衡已是原油价(jià)格的核心矛盾(dùn)。过去两年，国际原油价格之所以 抗跌，很大一部分原(yuán)因是OPEC+实施自愿(yuàn)减产。而随着OPEC+在四季度逐步退出自愿减产，市场预计从10月开始，OPEC+每天将额外增加18万桶。

申银万国期货分析师董超认(rèn)为，一旦OPEC+将从10月份开始按(àn)计划提高石油产量(liàng)，这将使得本就偏松
的供(gōng)需平衡更(gèng)加失衡 ，后期油价重心或(huò)进(jìn)一步(bù)下移，尤其是(shì)如果WTI油价未能维持每桶(tǒng)70美元以上的支撑位的(de)话。

高盛分析师Yulia Grigsby在一份报告中指出(chū)，当前(qián)油价(jià)的下(xià)跌“相(xiāng)对于基本(běn)面消息而言幅度偏大”，跌(diē)势可能因追踪趋势的算法交易策(cè)略被放大。但是，从供需格(gé)局上看，OPEC国家增产，而非OPEC产油国的供应增长将(jiāng)更为强劲，价格有(yǒu)进 一(yī)步下跌的风险。

责编：王璐璐

9月4日，上海原油期(qī)货价格大跌4.5%。同期，纽约
原油期货(huò)价格跌破每桶(tǒng)70美(měi)元。

受此影响，A股能源板(bǎn)块(kuài)跌幅显著放大，Wind二级行业能源板
块指数跌2.25%，成为当日跌幅最大板块。其中，中国海油跌5.51%，中国石油跌5.28%，中(zhōng)国石化(huà)跌1.20%，ST海越、洲际油气等跌幅居前。

在过去的两(liǎng)个月时间里，国(guó)际油价已下跌逾16%。全(quán)球主要石油消费国消费均出现放缓，而产量供给预期进一步抬升(shēng)，成为 原油价格暴跌的重要原因。今日全(quán)球(qiú)暴跌！油价跌破70美元原油暴跌的重要推手，是利比亚(yà)石油生产和出(chū)口暂停的争端有望达成协(xié)议。而市(shì)场预计一旦欧佩
克和(hé)非欧佩克产油国（OPEC+）将从(cóng)10月份开始按计划提高(gāo)石油产量，这将使得本就偏松(sōng)的(de)供(gōng)需平衡更加失衡，后期(qī)油价重心或进一步下移。

油价跌破每桶70美(měi)元

9月4日(rì)，原油、煤炭(tàn)等能源价格大幅回落，其中上海原油期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约指数报 价在522.8元/桶左右(yòu)，跌幅4.49%，而焦炭期货(huò)主力合约
大(dà)跌4.6%，焦煤期货主力合约(yuē)大跌5.2%。

同
期，国际油价继(jì)续低(dī)位(wèi)回(huí)调，WTI原油期货(huò)主力合约继续走在70美元/桶下方，而布伦特(tè)原油期货则继续在每桶73美元附近(jìn)。此前，9月3日晚间，纽约原(yuán)油期货下跌超过4%，跌破70美(měi)元(yuán)/桶，创下去年12月以来的最低收盘价(jià)，抹(mǒ)去了今(jīn)年所有涨幅。

受此影响，A股能源板块跌幅显著放大，Wind二级行业(yè)能源板块指数跌幅2.25%，成为当日跌(diē)幅最(zuì)大板块。其中，中国海油跌5.51%，中国石(shí)油跌5.28%，中国(guó)石化(huà)跌1.20%，ST海越(yuè)、洲际油气等跌(diē)幅居前。

资(zī)料显示，自7月初原油到(dào)达接近每桶90美元以(yǐ)来，两个月时(shí)间里，国际油价已(yǐ)下跌逾16%。受此影响，国内规模较大的标普(pǔ)油气ETF(159518)在9月4日跌幅(fú)4.54%，年(nián)内跌幅已经(jīng)达到3.34%。而前期火爆的(de)沙特(tè)ETF(159329)在9月4日跌幅逾1%，已经抹去今(jīn)年(nián)所有涨幅(fú)。

当前，国(guó)际布(bù)伦(lún)特油价年内(nèi)跌幅已达5%，而(ér)纽约原油价(jià)格年内跌2.24%，上海(hǎi)原(yuán)油价格指数跌4.5%。而国内(nèi)A股(gǔ)市场，在经历(lì)4日大幅下跌之(zhī)后，中(zhōng)国石(shí)油年内涨幅仍达19.59%，中国石化涨幅(fú)21.82%，中国海油涨幅29.87%，中国(guó)神华涨幅33.18%。

油价重心或进一步下移(yí)

利(lì)比亚石油生产和出口暂停的争端(duān)有望达成协议，成为近日压倒原油(yóu)价(jià)格的重要(yào)推手。8月初(chū)利(lì)比亚沙拉拉油(yóu)田因(yīn)抗(kàng)议活动而停产(chǎn)，大约削减(jiǎn)原油产量为日(rì)均20万桶多，而近(jìn)期随着有“强烈(liè)”迹象表(biǎo)明利比亚各(gè)政治派(pài)别正接近达成协议，引发市场对于原油供需市场格局进一步失衡的预期。

“当 前，全(quán)球原油库(kù)存的下降幅度比去年同期少70%。去(qù)年为210桶/日，而今年只
有60万桶/日。”加拿大皇家银(yín)行资(zī)本(běn)市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Brian Leisen在研究报告中认为，即使不考(kǎo)虑(lǜ)2025年将出现(xiàn)的供应过(guò)剩，油价前景也看(kàn)跌。

资料显示，全球主要石油消费国消费均出现放缓。在即将过去的美国汽油消费旺季，汽油(yóu)价格一直徘徊在3.50美元左右，比去年同期下降逾(yú)7%；而中国暴跌！油价跌破70美元今年前(qián)7个月，共进口了3.18亿吨原油，同比下降2.4%，其中7月份的进口量仅为4233.7万吨，同比下(xià)降3%。

OPEC和国际能源署已经先后下调未来的全球原油需求增速预测。OPEC在月报中预计，2024年全(quán)球石油需(xū)求将(jiāng)增长(zhǎng)211万桶(tǒng)/日，低于(yú)上月预期的增长225万(wàn)桶/日，这是(shì)OPEC自2023年(nián)7月公布今年石(shí)油(yóu)需求增长预测以来首次下调。而国(guó)际能源署也表示，2024年石油(yóu)需求增速预计将达到97万桶/日，与7月预测 持(chí)平(píng)，仅为OPEC预期的一半。2025年石(shí)油(yóu)需求增速(sù)预计将(jiāng)达到95万桶/日，略低于此前预(yù)测的98万桶/日。

原油市场的(de)供需失衡已是(shì)原油价(jià)格(gé)的核心矛盾。过去两年，国际原油价格之所以抗(kàng)跌，很
大(dà)一部分原(yuán)因是OPEC+实施自愿减产。而随着OPEC+在四季度逐步退出自愿减产，市场预计从10月
开(kāi)始，OPEC+每天将额外增加(jiā)18万桶。

申银万国(guó)期货分析师董超认为，一旦OPEC+将从10月份开始(shǐ)按计划提高石(shí)油产量，这将使得本就偏松的供需平衡更加失衡，后期油价重心或进一步下移，尤其是如果WTI油价未(wèi)能维持每桶70美元以上的支撑位的话。

高盛分析师Yulia Grigsby在一份报(bào)告中指出，当前油价的下跌“相对于基(jī)本面(miàn)消息而言幅度偏(piān)大”，跌势可能因追踪趋(qū)势的算(suàn)法交易策略被放大。但是，从供(gōng)需格局(jú)上看，OPEC国家增产(chǎn)，而非OPEC产油国的供应增长将更为强劲，价格有进(jìn)一步下跌的风险。

校(xiào)对：刘星莹‍‍‍‍‍‍‍‍

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