衰退担忧主导美股走势 “9月魔咒”或将续演

看似势不可挡的(de)美(měi)股(gǔ)反弹正在(zài)出现动摇，因为推动(dòng)美股屡(lǚ)创新高的势头正在面临着一系列挑战。由于对美国(guó)经济衰退的担忧引发了大幅抛售(shòu)，美股在8月初的暴跌让人们看到了情况(kuàng)恶化的(de)速(sù)度有多快，这让习惯于股市只(zhǐ)往一个(gè)方向走的投资者感到震惊。虽然作为美股基准股指的标普(pǔ)500指数在随后反弹，但关键是并未收复(fù)全部失地。上周五公布的美国8月非农就业(yè)报告显示(shì)就业(yè)增长疲软，这进一步(bù)强化了劳动力(lì)市场正在降温的观点，并导致股市震荡。标普500指数上周累计下跌(diē)4.25%，纳斯达克100指数则创下了2022年11月以来的最大单(dān)周跌幅。

对美国经济衰退(tuì)的担(dān)忧只是“裂缝”之一，投资者(zhě)还(hái)担心(xīn)全球经(jīng)济(jì)增长疲(pí)软、以及这种疲软对收益和价(jià)格的影响。这使得未来的道路看起来更加不稳定，尽管模糊的利率路径已经明朗(lǎng)，投资者也在为美联储四年来(lái)首次降息(xī)的日子倒数。

此外，还有美国大选、欧洲政治动荡以及资金集中于大型科技股等因素，所有这些风险都可能损害有时看起来完全(quán)不(bù)可动(dòng)摇的看涨(zhǎng)情绪(xù)。估值泡(pào)沫也引发了新的脆弱(ruò)性。许多(duō)投资者不得不追逐涨(zhǎng)势，在股票价格高昂时买入，这(zhè)意味着如果涨势开始逆转，他们可能会迅(xùn)速卖出(chū)，股市可能会在通常的下跌(diē)买盘出现之前跌得更狠、更深。值得注意的(de)是，期权交易的(de)转变和(hé)系统性投资者的力量可能引发(fā)不(bù)稳定的走势(shì)和潜在的去风(fēng)险雪崩。

百达(dá)资产管理公司高级(jí)多(duō)资产策略(lüè)师Arun Sai表示：“就在不久之前，市场还是单向的，所有人都涌向同(tóng)一组股票。现在情(qíng)况已(yǐ)经不同了，股市不太可能重现这种无情的(de)涨势。”

新目标(biāo)

即使在经历了(le)8月的波折(zhé)之后(hòu)，标(biāo)普500指数今(jīn)年迄今仍上涨了13%，MSCI全(quán)球指数则上涨了10%。而由于(yú)今年强劲的开局，瑞银、RBC Capital等机构的策略(lüè)师在几周之前争相上调了对标(biāo)普500指数的年终目标。

但这些机构现在似(shì)乎(hū)认为，最后的日子可能已(yǐ)经过衰退担忧主导美股走势 “9月魔咒”或将续演去。Bloomberg追踪的20位策略师(shī)的平均预测显示，到2024年底，标普500指数只会再上涨1%。

当然，股市(shì)之前也经历过这样的情(qíng)况。但事实证明，无论(lùn)是美国和瑞(ruì)士的银行(xíng)倒闭，还是中(zhōng)东紧(jǐn)张局势升级等地缘政治风险，市场的反应都(dōu)是暂时(shí)的，股市随后(hòu)迅速反弹并创下新高。

最大的挫折出现在(zài)2022年，通胀高(gāo)企和美联储(chǔ)货币紧缩的行动引发了18万亿(yì)美元的全球抛售。但随着价格压力降温，投资者押注美联储将(jiāng)再次放(fàng)松货币政(zhèng)策。这(zhè)种乐观情绪(xù)推动标普500指数在2023年实现复(fù)苏，并使该指数在(zài)今年以来已38次创下新(xīn)高——且这(zhè)一数字可能继续增长。

科技股集中度

如果说有一只股票可以概括股市今年的涨势，那就(jiù)是英伟(wěi)达(NVDA.US)。英伟达是资金集中在美国(guó)大型科技公司的象征，其股(gǔ)价(jià)在今年以来上涨(zhǎng)了一倍多。英伟达今年以来也一(yī)直是全球股市的最大推动力，在Bloomberg全球指数10%的涨幅中，英伟达贡献了近五(wǔ)分之一。

然(rán)而，这(zhè)种对人工智能成为生产率游戏规则改变者的高度依赖(lài)和在科技股上的高度集中(zhōng)令人担忧。英伟达已经成(chéng)为(wèi)整体情绪的风险标，上周早些时(shí)候该股的(de)暴跌蔓延至其他风险资产，表明如果该股表现令人失望，风险将有多高(gāo)。

Northwestern Mutual Wealth Management首(shǒu)席投资官(guān)Brent Schutte表示：“所(suǒ)有(yǒu)人都喜欢科技股，因为它们能产生相当多的自由现金流，但他们却忘记了为了科技股付出了多少钱。”“人(rén)工智能是真实存在的，我认为(wèi)这些公司可能是好公司，但它们是好股(gǔ)票吗(ma)?这是我们需要弄清楚的。”

投资者仓位的其他风险还来自于所谓的趋势追随者或波动控制基(jī)金，以及期权市场中日益占主导地位的超短线交易。这些因素可能会加(jiā)剧股市的(de)盘中波动，就像8月初股市暴跌期间的情况一(yī)样。

自8月以来，对经(jīng)济增(zēng)长的担(dān)忧(yōu)一(yī)直占据(jù)着中(zhōng)心位置，投资者担心美联储可能在降(jiàng)息方面等待了(le)太久(jiǔ)。上周五的(de)美(měi)国8月非农(nóng)就业数据让交易员(yuán)加大了(le)对美联储将在9月降息50个基(jī)点(diǎn)的(de)押注。但降息(xī)并不能保证股市(shì)会再次(cì)上涨，因为任何更大幅度的货币宽松都是(shì)对经济增长放缓的回应。如果(guǒ)伴随着更为悲观的经济预测，这可能会成为股市进一步抛售的(de)催化剂。

在市场同样关注的美国大选方面，民调显(xiǎn)示，民主党总统候选人哈里斯和共和党总统候选(xuǎn)人特朗普势均力(lì)敌。上周，特朗普承诺(nuò)将公司(sī)税下调至15%，高盛策略师预(yù)计，此举将使标普500指数的每(měi)股收益(yì)提高约4%。相比之下，哈里斯则提出提高企业税以及高收入者的资本利(lì)得税。

RBC Wealth Management投资策略(lüè)主管Frederique Carrier还指出：“美国(guó)大选结果可能(néng)出(chū)现争议，这增加了一层不确定性。我预计市(shì)场情绪(xù)在年底前将更加脆弱，并坚(jiān)持我们对高质量公司的偏好。”

在11月美国大选结果(guǒ)出炉之(zhī)前，对冲基金可能会继续抛售衰退担忧主导美股走势 “9月魔咒”或将续演美国股票(piào)，它们(men)通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)此类事件发生之(zhī)前选择卖出，以(yǐ)便有更多现金为任何波动做好准备。但高(gāo)盛的数据显示，尽管对冲基金几个月来一直在减持美国股票，但与过去六(liù)个选(xuǎn)举周期相比，他们的风险敞(chǎng)口(kǒu)有所增加，这(zhè)表明还有更(gèng)多的平仓空间。

Man Group可自由支(zhī)配业务部门公开市场主管Jens Foehrenbach表示(shì)：“美国(guó)股市面临的最大风险是，经济正从扩张转向减速(sù)、甚至可(kě)能陷入衰(shuāi)退。估值在一定程度上被夸大了，并且没有对硬着陆进行定价。因此，任(rèn)何(hé)负面的意外都(dōu)可能引发巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)反应。”

责任编辑：于健 SF069

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道衰退担忧主导美股走势 “9月魔咒”或将续演