玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究(jiū)中(zhōng)心

玉米：新陈过渡="font-L">　　上周连盘玉(yù)米跌破2300整数关口，北(běi)港新粮报价潮(cháo)粮0.9元/斤的(de)价格还是对市场有(yǒu)所(suǒ)冲击(jī)，贸(mào)易商新粮北港(gǎng)收购(gòu)2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶(jiē)段，大概率陈粮价格阶段性有向下(xià)的压力。期现价格接近(jìn)平水，仓单粮的(de)出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是(shì)向下，后期储备轮库(kù)、小麦(mài)市场的压制、新季玉米(mǐ)上市卖压(yā)等因(yīn)素也限制了反弹空间
。长期看，新季合约 关注2200种植成本支撑。后期重点关(guān)注渠(qú)道贸易商建库(kù)心(xīn)态、政策玉米拍卖、小麦-玉(yù)米(mǐ)价差等(děng)因素。主力合(hé)约关注2350压(yā)力位(wèi)、2200支撑位。

　　连盘玉米主力合约在2350附近受(shòu)阻，上周一大跌，跌破2300整(zhěng)数关口。基本面(miàn)变化(huà)不大，但北港(gǎng)新粮报价潮(cháo)粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易(yì)商新粮北(běi)港收(shōu)购2290的(de)价格略低于陈粮，也反映新(xīn)陈过渡
阶(jiē)段，大概率陈粮价(jià)格阶段性(xìng)有向下的压力。

　　在前期反弹行情中(zhōng)，南方饲料厂阶段性补库行情(qíng)结(jié)束后，南港价格转弱，带动南北顺价(jià)幅度收窄，进而传导至产区及北港价格走弱。

　　短期看(kàn)，现货(huò)迎新，从区域上(shàng)市的 阶段性来看，西北新(xīn)疆(jiāng)粮上市(shì)后低开(kāi)低走，冲击西南价格，或将对东(dōng)北、华北产区价(jià)格带来指引。华(huá)北近期深加(jiā)工门 前到车辆增加，华北深加(jiā)工收购
价在2400受阻后下跌。9月下半月西北(běi)新疆地区(qū)大量上市、华(huá)北区域(yù)开始逐步上市(shì)、辽宁新粮上市，预计第一波冲击将在9月(yuè)中旬(xún)左右，9月底黑龙江农场(chǎng)直(zhí)收粮将陆续上市，届时市场将阶
段
性反映东北(běi)的减(jiǎn)产幅度及产区农户的售粮心态。国庆后(hòu)东北华北主产区(qū)上市，预计(jì)10-12月份(fèn)将(jiāng)更多交易产区供应压力。

　　从小麦玉米价差角度看，华
北、华(huá)中(zhōng)、西(xī)南、华南(nán)大(dà)部分区域玉米优势(shì)高于小麦，尽管小麦已(yǐ)经在2400-2500区间(jiān)震荡3个多月，但按照国家最低托市价政策往年均在9月底结束，也需关(guān)注9月底后调节性储备政策(cè)的持续性(xìng)。

　　尽管进口替代品受到政策管控，饲用稻(dào)谷(gǔ)定向拍卖也未投放，这两个因(yīn)素更多反应(yīng)新作年度中长 期的矛盾，但短期更多聚焦在新粮上(shàng)市卖压、轮换粮投放、进口玉米拍卖、渠道对新粮开秤后的弱预期
以及下游需求逐步好转等方面。

　　此外，近期南北港(gǎng)库存持续去化(huà)，这也将对价格起到一定(dìng)支撑作用(yòng)。截止本周南(nán)港能量总库存降至171.7万(wàn)吨水位以下，但内(nèi)贸玉(yù)米库存下至20.6万(wàn)吨，叠加北四港库存下滑(huá)至
145万吨(dūn)水平，按(àn)照当前的去化(huà)速度，9月底可(kě)能降至100万(wàn)吨水平。

　　截止目(mù)前，期现价格接(jiē)近平水，仓单粮的出售难度(dù)仍大，预计短期(qī)难以言底，大趋势仍是向下，后期储备轮(lún)库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也(yě)限制了反弹空间 。长期(qī)看，新季合约关注2200种植成本支 撑。后期重点关注渠道(dào)贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦(mài)-玉(yù)米价差等因素(sù)。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。

　　作者简介(jiè)

　　张大龙

　　中粮(liáng)期(qī)货研究院 农产品资(zī)深(shēn)研究(jiū)员

　　投(tóu)资咨询资格证号(hào)：Z0014269

责任编辑：赵思远

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