海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海信家(jiā)电（000921.SZ）披露(lù)2024年半年度报告。2024年上半年，公司营业收入486.42亿元，同比增长 13.27%，归母扣非净利润17.203亿元，同比增长34.82%。

　　在上半年国内白电市场整体下行的背景下，海信家电仍逆势而上，取(qǔ)得业绩增长的成绩并不容易，一定程度得益于海外业务的高速(sù)增长。不(bù)过(guò)，海外业(yè)务发展迅速的另一面(miàn)是毛利率较低，低于行业平(píng)均水平，仅有境内业(yè)务(wù)的三分之一。

　　此外，海(hǎi)信(xìn)家电对单一空调业务的依赖性(xìng)较强，主要产品为中央空调，而冰洗产品的表现(xiàn)平平，在国(guó)内家电(diàn)市场遭(zāo)遇增长困(kùn)境的现在，海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升le="font-L">海信家电(diàn)如何打开新的利润增长(zhǎng)点？

　　空调业务贡献主要利润

　　海信家(jiā)电主要从(cóng)事冰箱、家用空调、中央空(kōng)调、冷(lěng)柜、洗衣机、厨房电器等电器产品(pǐn)以及模具、汽车空调压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销业务，并(bìng)提供(gōng)围绕家电智能化升级为核心的全场景(jǐng)智慧家庭(tíng)解决方案。

　　据奥维云(yún)网（AVC）推总(zǒng)数据，2024年上(shàng)半年白电(diàn)市场零售(shòu)额同比(bǐ)下滑7.0%，零售量同比(bǐ)下滑3.6%。

　　具体到每个细分领域而(ér)言，据艾肯网统计，2024年上半年中央空调整体市场容量同比(bǐ)下滑(huá)5%，多联机作为中央空调(diào)市场权重产品，正逐步从增量扩张转向存量提升的更新(xīn)时代。

　　中央空调是海信家电的主要产品(pǐn)，2023年中央空调分部实(shí)现营收222亿(yì)元(yuán)，家用空(kōng)调分部实现收入165亿元。今年(nián)上半年(nián)，海信家电中央空调业务实现净利润(rùn)同比增长超10%，在多联(lián)机市场继续以超过20%的份额居于行业头部。

　　家用空调领域，根据奥维云网数据，2024年上半年(nián)空调市场零售量同比下降10.8%，零售额同(tóng)比下降13.7%；冰洗(xǐ)市场方面，国内冰箱市场零售量(liàng)同比提升0.8%，零(líng)售额同比提升0.4%；洗(xǐ)衣机市场零售量同比增(zēng)长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上(shàng)半年国内白(bái)电市场不太景气，海信家(jiā)电的白电业务(wù)却能逆势而(ér)上，取得较好表现。分产品来看，暖通空调录(lù)得(dé)营收227.67亿(yì)元，同比增长7.59%，占总营收比重为46.81%；而冰洗产品录得营收146.93亿元，同比增(zēng)长26.81%，占总营收比重为30.21%。

　　值得注意的是(shì)，在整个家(jiā)电(diàn)空调市场遇冷的背景下，海信家电的暖空(kōng)空调营收增速也在(zài)放缓。2021年上半(bàn)年~2024年上半年，公司该产(chǎn)品的收入分别为161.3亿元、189.47亿元、211.6亿元、227.67亿元，同比增(zēng)长幅度为(wèi)43.92%、17.47%、11海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升.68%、7.59%，暖(nuǎn)空空调业务的增速步入个位数时代(dài)。

　　冰洗产品作为海信家(jiā)电(diàn)第二大收入来(lái)源，虽然在今年上半年该产品收入有所增长，但其毛利(lì)率却出现了下(xià)滑。

　　财报(bào)显示，暖通空(kōng)调的毛利率(lǜ)为(wèi)29.09%，同比(bǐ)去(qù)年增加了0.08个百分点；冰洗产品的毛利率为17.38%，同(tóng)比去年下降了0.71个(gè)百分(fēn)点。

　　拉长时间线来看，海信家电冰(bīng)洗(xǐ)产品的毛利率由2020年(nián)同期的22.02%下降至(zhì)今(jīn)年上半年的(de)17.38%，整体呈下滑趋势。

　　与其(qí)他家电头部企(qǐ)业(yè)对比来看，美的集团（000333.SZ）消费电器主要(yào)包含冰箱、洗衣(yī)机、厨房电器及其它小家电，2024年上半年消费电器业(yè)务板块的毛利率是33.39%，同比增加了(le)1.40个(gè)百分点。

　　不过，也有家电行业分析人士指(zhǐ)出(chū)，海信家电在(zài)2021年(nián)斥资13亿元收购三(sān)电公司来发展汽车热管理业务(wù)，且该业(yè)务被公司视为第二(èr)增长(zhǎng)曲线。但现实情况是汽车热管理业务目前难以成为海信家电业绩(jì)增长的主(zhǔ)要驱动力。

　　2023年，汽车空调压缩机及综合热管理板块实现收入90.5亿元，营收占比仅为10.57%。今年上半年，海(hǎi)信(xìn)家电并未披露该业务的营收情(qíng)况，仅提到三电公司的盈利能力不断改善(shàn)，上半年毛利(lì)率同(tóng)比提升2.5个点(diǎn)。

　　从渠道建设方面(miàn)来看，海信(xìn)家电在前置渠道(dào)、下沉渠道发力，线上与线(xiàn)下营销双循环，2024年上半年专卖店规模实现同比增长(zhǎng)18%。前(qián)置(zhì)渠道加速构建合作矩阵(zhèn)，深挖装企及定制柜(guì)类渠(qú)道拓展，2024年上半年收入同比增长306%；下沉渠道持(chí)续拓(tuò)展网络，上半年新增网点3408家。

　　海外业务毛(máo)利率仍有待提高

　　在国内家(jiā)电市场(chǎng)逐渐趋于饱和的背景(jǐng)下，企业纷纷将目光投向海外市(shì)场，以寻(xún)找新的增量空间。

　　中(zhōng)国机电(diàn)产品进出口商(shāng)会家用电(diàn)器分会秘书长周南认为(wèi)，随着海外需求持续复苏，我国家电(diàn)出口形势良好，叠加(jiā)国际赛事带动、企业海外(wài)布局逐步完善激发市场需求，大幅提振了家电上市公司业绩，预计全(quán)年家电出口额有望(wàng)创历史新高。

　　作为2024德国欧洲杯全球官方合(hé)作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲杯赛场上(shàng)。

　　财(cái)报(bào)显示，海(hǎi)信家电借力海(hǎi)外体育赛事营销带来的曝光机会，2024年上半年海外白电业务(wù)营业收入147.8亿元，同比增长36.91%。其中，家用空调启动欧洲研发中心，针对当地用户喜(xǐ)好组建产(chǎn)品研发团队，规划产品线(xiàn)路，收入同比增长26.8%。通过把握东盟(méng)区气候与用户需求(qiú)，海信家(jiā)用空调业务在该区域收入同比增长60.28%。

　　从(cóng)海外业(yè)务来看，虽然海信(xìn)家电上半年取得较高增长(zhǎng)，但毛利率不(bù)仅低于境(jìng)内业务的(de)31.92%，也低于格力(lì)电器（000651.SZ）、美的集团等国内同行的水平。

　　2024年上半年海信家电海外白电业务营业收入147.8亿元(yuán)，同比增(zēng)长36.91%；海(hǎi)外(wài)营业收入占营(yíng)业总收入(rù)比(bǐ)重37.43%，但毛利率仅有11.13%，只有境内业务的三分之一，也大幅低于同(tóng)行其他企业(yè)。

　　美的(de)集团2024年(nián)上半年的海外业务毛利率水(shuǐ)平为28.40%，同比增加了2.62个百分点；格力(lì)电器同期的海外业务毛利率(lǜ)水平为18.23%，同比减少了1.73个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对于公司(sī)外销毛利率(lǜ)较低的问题(tí)，海信家电曾作出(chū)解释，主要因销售模式不同，海信(xìn)家电的海外业(yè)务为买断(duàn)模式，不承(chéng)担海外拓(tuò)展费用(yòng)，所以毛利率较低。

　　所以，海信家电仍需要进一步优化海(hǎi)外业务结构，提升毛利率水平，才能进一步提高营收效率。

　　展望下半年，海信家电(diàn)表示，将完善海外五大区建设，全力(lì)发(fā)展海外市(shì)场，打造全球化人才供应链，推进(jìn)海外研发中心、生产基地与当地业(yè)务中心的(de)融合建设(shè)，提(tí)升海外产(chǎn)品力(lì)和订单交付能力，实现海外(wài)业务增长。

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