这个省260亿元政府投资基金存在问题

2024年8月(yuè)13日，山西省审计厅发布了(le)《关于2023年(nián)度省级预算执行和其他财政收支(zhī)的审计工作报告》（下称“审计报告”）。

审计报告中透(tòu)露，审计省(shěng)级政府投资基金时发现，两家国企(qǐ)旗下的基金管理机(jī)构，将财政性资金、企业虚假出资和基金管理人出资，计(jì)入社会资(zī)本，虚报(bào)募集基金社(shè)会资本103亿元。

涉及投资260.15亿元的82支(zhī)子基金，存在未经批准设立或逆程序设立等问题；8.12亿元基(jī)金违(wéi)规投向房地产开发等项目；2.3亿(yì)元基(jī)金超合同(tóng)约定比例投(tóu)资省外私募股权基(jī)金；15支子基金“名股实(shí)债”投资12.83亿元；由于(yú)投资(zī)项目停工原因，96.54亿元基金存在损失风险(xiǎn)；3户国有企业管理的(de)14.31亿元基金长期(qī)闲置。

此(cǐ)外，在对国(guó)有资产进行(xíng)审计时发现，一户企业管理的大数据产业基金，将１亿元出借给了(le)企业所属单(dān)位，用(yòng)于日常经营，8147万元长期(qī)闲置，基金投资引(yǐn)导作用未有效发挥。

审计机构建议，深化国(guó)有企业(yè)和金融(róng)机构改革，健全完善(shàn)内控制度，严格企业(yè)会计核算,加强成本费用控制，积极盘活沉淀(diàn)资金，提高金融机构运营能力，规范金融业务开展，推动国有资(zī)产保值增值。

审计报告(gào)中写(xiě)道，审计指出问题后，有关部门单位和市县积极整改，有些问题已(yǐ)完成整改(gǎi)。下一步，省审计厅将认真督促(cù)整改，省政府在年底前将向省人大常(cháng)委(wěi)会报(bào)告全面整改情(qíng)况。

“这其(qí)实说明政府投资基金正在向规范化、专业化发(fā)展，审(shěn)计出不规范之处而后积极整改，有利于基金的持续健康运营(yíng)。近些年，随着行业的发展，各地政(zhèng)府(fǔ)投资基(jī)金发展都越来(lái)越规(guī)范了，对与政府投(tóu)资基金合作(zuò)的子基金管理人来(lái)说，未来也要(yào)进一步提升合规意(yì)识。”某(mǒu)引导基金管理公司人士对母基金研究中心表示。

母基金(jīn)研究中心关注(zhù)到，近(jìn)日，财政部(bù)也对政府投资基金重(zhòng)磅发声：国新办7月(yuè)31日举行“推动高(gāo)质(zhì)量发展”系列主题新闻发布(bù)会，会上，财政部副部长王东伟指出，更好地发挥政府投资(zī)基金引导作用。目前，中央层面通过大基(jī)金(jīn)，比(bǐ)如国家集成电路产(chǎn)业投(tóu)资基金、国家制造业转型升级基金等这些政府投资基金带动社会资本，有力支持国家(jiā)重大战略实施(shī)。以国家中小企业发展基金为例，这(zhè)个基金的(de)规模是357亿(yì)元，累计投资了42个子基金(jīn)，帮(bāng)助已投项(xiàng)目新增股(gǔ)权融资超(chāo)过4800亿元(yuán)，投资种子期、初创期成长型中小企业1200多家，金额占比达到了70%以上。下一步，财(cái)政部将更好发挥政(zhèng)府(fǔ)投资基金的撬动作用(yòng)，支持(chí)加快培育(yù)新产业、新(xīn)模(mó)式、新动能。

可见，接下来，政府(fǔ)投资基金将迎来进(jìn)一步发(fā)展。

据母基金研究中心最新发布的《2024年上半年这个省260亿元政府投资基金存在问题这个省260亿元政府投资基金存在问题an>中国母基金全景报告》，截至2024年(nián)6月30日，中国的政府引导基金有318家，总管理规(guī)模达到45186亿人民币。从新设引导基金的特点来看，部(bù)分省(shěng)份已经在推出更多地区性针对性更强、更(gèng)适(shì)合当(dāng)地特(tè)色产业发(fā)展的引导基金，覆盖(gài)了企业发展的全周期，天使引导基金、创(chuàng)投引导基金、产(chǎn)业引导基金各有分工，这些引导基金彼此(cǐ)形成协同的合力，基金群(qún)呈现规范(fàn)化、体系化发展的(de)态势。

6月19日，国务院办公厅发布《促(cù)进创业投资高质量发展的若干政策措施》（下(xià)称“《政(zhèng)策措施》”），也被称为“创投十七(qī)条”，其中也特别提(tí)到了政府投资基金：发挥政府出资的创业投资基金作用。充分发挥国(guó)家新兴产(chǎn)业创业投资引导基金、国家中小企业发(fā)展基金、国家科技成果转化引导基(jī)金等作用，进一步做优做强，提高市(shì)场化运作效率(lǜ)，通(tōng)过“母基金+参股+直投”方式支持战略(lüè)性新兴产业和未来产业。

7月21日(rì)，《中共中央关(guān)于进一步全面深化改革、推进中国式(shì)现代化的决定》中也指出(chū)，鼓励和规范发(fā)展天使投资、风险投资、私募股权投(tóu)资，更好发挥政府投资基金(jīn)作(zuò)用，发展耐心资本。

政(zhèng)府通过设(shè)立(lì)引(yǐn)导基金“以投(tóu)带引”促进(jìn)地方产业发展，已经成为地方招引优质(zhì)产业项目、推动调整产业结构、促进产业集聚、引(yǐn)导区域经济转型的重(zhòng)要(yào)法宝。我们关注(zhù)到，政(zhèng)府引导基金正从部分(fēn)省、发达地(dì)市向区县“下沉”，这体现出了区县级政府引导基金较高的(de)“资本(běn)招商”诉(sù)求。

从整个母基金行业来看，当前国(guó)内(nèi)的(de)引导基(jī)金已经进入(rù)3.0版本：从1.0版本的“粗放(fàng)式”发展(zhǎn)，到2.0版本的精耕(gēng)细作(zuò)，再到现在，由单一引导基(jī)金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成省级、市级、区县级引(yǐn)导基金的(de)合力(lì)，并且基金(jīn)集群(qún)中明确各产业(yè)方向基金(jīn)的设置，母基金发展进一步产业化、矩阵化。

据母基金研(yán)究中心总结，3.0时(shí)代的引导基金，主要有六大运作模式。

模式一：只投(tóu)向子基金。这是比较传统的引导基金运作模式。

模式二：子(zi)基金+直投。除投向子基金外，母基金部分资金(jīn)可(kě)用于直投或跟投项目。

模式三：“FSD”。即：F（投资于子基金）+S（参与基(jī)金的二手(shǒu)份额转让）+D（直投或(huò)跟投投资项目）。

模(mó)式四：投向特定的直(zhí)投基金集群。如深圳“20+8”产业基金集群，相(xiāng)比于传统的投子基金模(mó)式，区别在于改(gǎi)变(biàn)以往基金以综合性投资为主的策略，突出投资的专业性和聚焦性，按照“一集群一基金”的形式。

模式五：投向母基金群。如安(ān)徽新兴产业引导基金，按照引导(dǎo)基金—母基金(jīn)—子基金架构运作，形成主题基金群、功能基金群和天使基金群。

模式六(liù)：投(tóu)向分母基金和子基金。如湖北(běi)省政府投资引导基金，可投向分母(mǔ)基金，也可投向子基金。

母基金研究(jiū)中心关注到，国务院最新发布(bù)的国令783号《公平竞争审查条例》已于8月1日起施行，其中第十条要求起草单位(wèi)起草的政策(cè)措施(shī)，没有法律、行政法规依据或者未经国(guó)务院批准，不得含有下列影响生产经营(yíng)成本(běn)的内容：（一）给予特定经营者税收优(yōu)惠；（二(èr)）给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴；（三）给予特定经营者要素获取、行政事业性收(shōu)费、政府性基金、社会保险费等方面的优惠；（四）其他影响(xiǎng)生产(chǎn)经(jīng)营成本(běn)的内容。

这意(yì)味着，在各地招商引资中，“税收优惠”式、“奖补”式招商引(yǐn)资(zī)模式走到了尽头。可以预见，各地政府在招(zhāo)商引资方面将越来越多地采用“资本招商”、“基金招商”模式(shì)。

而在此背景之下，政府投(tóu)资基金引(yǐn)导基金扮演着极为重要(yào)的(de)作用。这(zhè)也说明，各地的引导(dǎo)基金设(shè)立可(kě)能会出现新的高潮(cháo)。

地方政府可以通过强化引(yǐn)导基金的调节效应(yīng)来实现招(zhāo)商引资(zī)的功能。在此“资本(běn)招商”模式下(xià)，创投机构发挥发现产业价值的(de)角色(sè)，强化事前研究，加强投后(hòu)服务。政(zhèng)府可以通过(guò)引导基金撬动大(dà)量(liàng)社会资本的(de)参与，不仅支持具有核心(xīn)竞争力的(de)高科技产业，也为大量具(jù)有发展潜力的中小企业提供了充足的资金和资(zī)源帮助，发挥政府财政资金“四(sì)两拨千斤”作(zuò)用(yòng)。

而在政府(fǔ)投资基金蓬勃发展的(de)背景下，如何(hé)实现基金(jīn)的规(guī)范化、专业化运作，是值得行业深思的重要问题(tí)。

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