赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

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华夏时报(bào)记者(zhě) 董红艳北京报道

上半年，金价保持上扬，黄金相关(guān)企业业绩(jì)保持高增长，而在一众金企中，赤峰黄金业绩增速靠前，盈利能力高于(yú)行业均值。2024年(nián)上半(bàn)年，赤(chì)峰(fēng)黄(huáng)金的营收(shōu)为41.96亿元，归母净利润7.1亿元，同(tóng)比赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成增长(zhǎng)127.75%，毛利率高达39.5%。

势头(tóu)正劲的赤峰黄金已经不满足于A股上(shàng)市的现状，正在谋求A+H股(gǔ)的双重(zhòng)上市(shì)。赤峰(fēng)黄金公告称，已于(yú)2024年(nián)8月(yuè)29日向香港联交所递(dì)交了公司发行H股(gǔ)股票(piào)并在香(xiāng)港联(lián)交所主板挂牌上市的申请。

中国金融智库特(tè)邀研究员余丰慧向《华夏时报》记者分析(xī)指出，A股上市公司(sī)选择去港股上市，主要是为(wèi)了获得(dé)更(gèng)多(duō)的融资机会、更(gèng)高的估值，实现(xiàn)自身的国际化(huà)战略以及(jí)减少单一市场风(fēng)险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响力以及降低单一市场风险。

不过，值得注意的是，赤峰黄金在近年来业务逐渐集(jí)中到黄金，铜等有色金属相(xiāng)关业务不断被(bèi)斩断。而其实近年(nián)来，铜、铝(lǚ)市场走势(shì)强劲(jìn)，不少相关上市公司迎来业绩爆发。同时，赤峰黄金的收入对大(dà)客户的依(yī)赖度较高，以及海外业务盈利(lì)能力也受到业内多方(fāng)关注。

净利(lì)增超120%，毛利率近40%

今年上半(bàn)年黄(huáng)金(jīn)价格虽然有所波动，但是价格仍然居高不下。根据Wind数据，今年6月底，上海期货交易所黄金期货结算(suàn)价(jià)为550.44元/克，较1月1日481.42元/克的价格有显著(zhù)上升。在国际市场上，2024年1月至(zhì)6月，伦敦现货黄金价格从年初的约(yuē)2000美元/盎司上涨至(zhì)6月底(dǐ)的约2330美元(yuán)/盎司。

在此(cǐ)背景之下，上(shàng)半年黄金相关上(shàng)市公司的(de)业绩(jì)表现不俗(sú)。据浙商证券统计(jì)，2024年上(shàng)半年，以山东黄金为首的(de)黄(huáng)金板块的主要(yào)上市公(gōng)司，总营收达到1504亿元，同比增长(zhǎng)28%，归母净利润为66亿元，同比增长48%。

在一众(zhòng)金企中，赤峰黄金跑(pǎo)在前面。半年(nián)报(bào)数据显示，2024年上半年，赤(chì)峰黄金的营收为41.96亿元，同(tóng)比增长24%，净(jìng)利润(rùn)7.1亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)高达127.75%，净(jìng)利润增幅远远高于行业总体水平。

业(yè)绩(jì)高增长(zhǎng)的背后是，赤峰黄金高于行业(yè)水平的盈利能力。据东方财富监测数据，目(mù)前(qián)贵金属行业的平均毛(máo)利率为22.21%。但是，今年上半年赤峰黄金的毛(máo)利率已经(jīng)达到了39.5%，远超(chāo)出行业水平。

对于较高的毛利率，赤峰(fēng)黄(huáng)金(jīn)在半年报中(zhōng)提到，其(qí)中国(guó)境内黄金矿(kuàng)山(shān)的矿石(shí)品位较高，属于国内当前少有的高品(pǐn)位富(fù)矿床，相比同类(lèi)黄金矿山企业，黄金生产的单位成本(běn)较低，毛利率较高。同时，公司黄(huáng)金(jīn)矿山分布于全国重点成矿带，有进一步(bù)获取资源的潜力。

具体看(kàn)来，截至2024年8月20日，赤峰黄金已经拥(yōng)有并(bìng)经营7座黄金(jīn)及(jí)多金属(shǔ)矿(kuàng)山，分(fēn)布于中国、东南亚和西非等世界(jiè)各地(dì)。其(qí)中，赤峰黄金旗下的老挝塞班金铜(tóng)矿是老挝最大(dà)的有色金属矿山(shān)，旗下的加纳(nà)瓦萨金矿是加(jiā)纳拥有矿权面(miàn)积(jī)最大的黄金矿山；旗下的吉林天宝山(shān)—开山屯区域地(dì)质(zhì)条件优越，金属矿产集中。

对于赤峰黄金谋(móu)求港股(gǔ)上市，余丰慧向《华夏时报》记(jì)者分析指出，A股上(shàng)市公(gōng)司选择(zé)去港股上市，主(zhǔ)要是为了获得更(gèng)多的融资机会、更高的估值，实现自身的国际化战(zhàn)略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体、增(zēng)强公司品牌影响力以及降(jiàng)低单一市场风险。

押宝黄金，客户集中

拉长时间线来看，赤峰黄金“过上(shàng)好日子”也不过(guò)才近几年的事，总体业绩状态尚未(wèi)完全稳(wěn)定下来。财(cái)报数据显示，2011年至2017年的(de)多年时间内，赤峰黄(huáng)金的净利润多维持赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成在小(xiǎo)于3亿元的水平，2018年甚至(zhì)出现了亏损(sǔn)。

2021年12月11日，赤(chì)峰黄金创始(shǐ)人、原实控人赵美光(guāng)因病逝世，其名下所有遗产均由(yóu)其配偶李金阳(yáng)继承。不过，截至(zhì)目前，李赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成金阳并未在赤峰黄金任职(zhí)。

记者(zhě)注意到，在(zài)李金阳离世之前，赤峰(fēng)黄金的经营之路已经铺好了。2016年2月，赵美光辞(cí)任公司董事长一职，正式退居(jū)幕后。2019年12月，赤峰黄金引入职(zhí)业(yè)经理人王建华为公司董事长。

王建华有着多年的企业管理经验和黄(huáng)金行业从业(yè)经验。公开资料显示，王建华曾任山东黄金集团有限公司董事长，2013年6月至2016年12月，任(rèn)紫金矿(kuàng)业董事、总裁，2017年4月至2018年5月任云南白(bái)药控股有限公司董事长。

紫金矿业(yè)、山东黄金等头部黄金矿企(qǐ)，均已实(shí)现A股、H股的双重上市，而相比(bǐ)于头部(bù)的山东黄金，赤峰黄(huáng)金的体量并不算大，仅有山东黄金总市值的约1/4。数据显示，赤峰黄金的总市值2022年9月份，赤峰黄(huáng)金的总市(shì)值一度达到350亿元，截至9月12日(rì)收盘(pán)，赤峰(fēng)黄金总市值为(wèi)277.37亿元，股价为(wèi)16.67元。

王建华曾经(jīng)在2022年公开表示，赤峰黄金在市值达到500亿元之(zhī)前只做黄金。近(jìn)年来，赤峰黄金的黄金业务占比不断攀升(shēng)。财(cái)报数据显示，截至2024年6月(yuè)底，赤峰黄金的矿产金业务营收为37.58亿元，在主营收入(rù)中的占比为89.56%，接近9成，电解铜的营收仅为1.48亿元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黄金电解铜在总收入(rù)中的占比最大，为(wèi)48.49%，黄金业务占比仅占13.72%，低于白银17.88%的占比。

不过，值得关注的是，在赤峰黄金舍(shě)弃(qì)铜等金属业务期间(jiān)，铜、铝等有(yǒu)色金属价格出现了一波较大的行情，相(xiāng)关上市公司业绩增长明(míng)显，上半年不少企业净利润增幅超过100%，常铝股份的净利润增长高(gāo)达993.49%。

近日，黄金价格走势震荡，产业观(guān)察家洪仕(shì)宾向《华(huá)夏时报》记者表示(shì)，全球经济形势总体上保持稳定，但一些(xiē)不确定性依然存在，例如全球通胀、经济增长和政策走向(xiàng)等因素(sù)。

业务集(jí)中(zhōng)于黄金的赤峰黄金，其客户的集中度也比较高。资(zī)料显示，2021年至2024年上半(bàn)年(nián)，赤峰黄金来(lái)自前五大客户(hù)贡献的收入分别为29.46亿元、53.46亿(yì)元、55.66亿元和15.91亿元，分别(bié)占赤峰黄金总收入(rù)的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均(jūn)超过7成。

另外，值(zhí)得一提的是，2023年，赤峰黄金的海外(wài)业务分别约占公司黄金(jīn)总产量(liàng)及总收入(rù)的76.9%及71.9%。但是，赤峰黄金来自中国业务的毛利(lì)率在 45%—55%之间，显著高于加纳30%—35%的毛利率，以及(jí)老挝18%—27%的(de)毛利率。

对于业务(wù)、客户集中度等问题，《华夏时报(bào)》记者拟对赤峰黄金进行采访，向其致电并发送了采访(fǎng)提纲，但是截至发稿(gǎo)并未收到(dào)相关回复。

责任编辑：张蓓主编：张(zhāng)豫宁

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