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药店交出上市以来最差中报,关店越来越多 ,并购趋 于谨慎

药店交出上市以来最差中报,关店越来越多 ,并购趋 于谨慎

A股药店上市企业高增长(zhǎng)的情况不复存在了。

据(jù)第一财经记者梳理,A股8家纯药店上市企业,今年(nián)中报归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东(dōng)的净利润出现下滑的(de),达到5家,占比60%。如果再(zài)算(suàn)上(shàng)国药一致(000028.SZ,该公司同时从(cóng)事批发与零售),整(zhěng)个A股(gǔ)药店上(shàng)市板块,有六成以上(shàng)企业今年中报归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净利(lì)润出现下滑。

自药店企业登陆A股上市以来,还未有如此密集的企业中报出现业(yè)绩(jì)下滑,如何看待药(yào)店(diàn)企业业绩的暗淡表现?

最暗淡中报

具体看,中(zhōng)报业绩出现下滑(huá)的公(gōng)司分别是漱玉平民(301017.SZ)、健之佳(605266.SH)、一心堂(táng)(002727.SZ)、大参林(603233.SH)、国药一致(zhì)(000028.SZ)、老(lǎo)百姓(603883.SH),今年(nián)上半年归(guī)属于(yú)上市公司股东的净(jìng)利润分别同比下降82.6%、60.23%、44.13%、28.32%、10.45%、2.05%。

药店企业业绩下滑(huá)背后,有一定的共同因素(sù),即医保个人账(zhàng)户收入政策的(de)变化,直接影响了消费者购药选择。

一直以来,医(yī)保个人账户收入是药店经营总收药店交出上市以来最差中报,关店越来越多,并购趋于谨慎入(rù)中很重要的组成部(bù)分(fēn)。2021年医(yī)保个账改革后,单位缴纳和统筹基金划入个人账户的比例减少,这直接导致医保个人账户收(shōu)入在2023年首次(cì)出现负增长。

医保账户改革(gé)的(de)实(shí)质,旨在推动就医(yī)保障模式的转变,推动医保基金 “按人分配”模式已转向“按(àn)病分配(pèi)”模式。但(dàn)医保个人账户收(shōu)入减少后,带给药(yào)店(diàn)行(xíng)业的影响深远。

据中(zhōng)康瓴速(sù)系统数据,2024年上半年(nián),全(quán)国药店店均(jūn)销(xiāo)售额同比(bǐ)下滑10.6%,其中客(kè)单 价同比下滑8.9%。另外,市场规(guī)模的增长速度低(dī)于门店数量的增长,导致行业内卷严重 ;个人账户政策的变化导 致药店人均医保个人账户花费下(xià)降,消费者(zhě)购(gòu)药更加谨慎 ;门诊统筹政策(cè)的实施,使(shǐ)得一部分购药需求从药店回流到基层医疗机构,特别是社区卫生服务中心(xīn)。

漱玉平民在中报中表示,去年上半年受到(dào)市场(chǎng)情况的影(yǐng)响,消费者对防护类医疗器械及“四类”药品的需(xū)求旺盛,同期基数较高。今年上半年,统筹政策及个人账户政策的变(biàn)化影响了顾客购药渠道以及购药品类的选择,公司“四类”药品、保健品等原有优势品类销售结(jié药店交出上市以来最差中报,关店越来越多,并购趋于谨慎)构性占比下降(jiàng),从而带来整体毛利(lì)率水平下降3个百分(fēn)点 。

健之佳表示(shì),公司新(xīn)店、次新店占比21.57%仍较(jiào)高,自建培育期(qī)门店+并购(gòu)整合期门店近1500家(占药店比例近30%)。新店和次新店受医保政策影响较小,增长(zhǎng)稳定且接近(jìn)拓展模型,但医(yī)保个人账户收入减少、门(mén)诊统筹医保政(zhèng)策推进(jìn)不及预期等政策及(jí)外部市场因素(sù),导致医保占比较高的冀辽(liáo)地区经营受(shòu)到(dào)影响,营业收入(rù)同比下降,西南地区营业收入尚有韧性(xìng)但增长放(fàng)缓。

在9月2日的(de)投资者(zhě)交流会上表示,国药一致表示,对(duì)于零售端而言,医保的影响是最主要。从去年开始,个(gè)人(rén)账户改革缩减个人账户金额,导致客流从零售端回流基层医疗机构,经过一(yī)段时间后,分流情况会稳定(dìng)下来(lái),之后,医(yī)保 统筹覆盖药店政(zhèng)策放开,对零售药店有(yǒu)正(zhèng)面(miàn)影 响,但不同地域政策落地时间与力度差异较大。目前来看(kàn),个人账户改革(gé)影响更多。

并购趋于谨慎

过去几年,不少药店企(qǐ)业借助(zhù)IPO融资,跑马圈地拓展门店数量,这进一步推动了企业收入增长。截至2023年,四大纯药店企业,即大参林、益丰药房、老百姓、一(yī)心 堂门店数量(liàng)齐齐突破万家。

根据国(guó)家药监局数据,截至2023年(nián)末(mò)国内药品零售(shòu)连锁、单体药店数为66.70万家,较2022年末的62.33万家增长4.37万家,增长7%。中 康药店通(tōng)系统数据初步显示,2024年6月末药(yào)店数(shù)达70.1万家。虽然整体药店数量还(hái)在增长(zhǎng),但关店明显增多(duō)。中康药店通系统数据也显示,全国关闭的(de)药(yào)店数量从(cóng)2024年第(dì)一季(jì)度(dù)的6778家增加(jiā)至第(dì)二季度的8792家。

从一 些(xiē)上(shàng)市药店企业中报财报看,今年上半年,关店(diàn)数量也有增多趋(qū)势(shì),如大参(cān)林关闭(bì)门店数量是218家(jiā),较去年同期的108家增加了一倍;一心(xīn)堂关闭门店数量(liàng)是149家,也较去 年(nián)同(tóng)期的65家也增加了一倍左右(yòu)。

过去几年,并(bìng)购是药店企业拓展门店数量(liàng)的方式之一,但目 前一些企业对于并购的态度,已趋于谨慎。

益丰药房在8月31日投资者(zhě)交(jiāo)流会上(shàng)表示,近(jìn)来并购价格有所下降(jiàng),但现在大家都看不清楚行业未来恢复情况,因此大的并 购可(kě)能(néng)放缓,等到明年市(shì)场状况慢慢清(qīng)晰,大的并购将恢(huī)复。

国药(yào)一致在前(qián)述投资者交流会上表示,国大药房发展策略做了调整,现(xiàn)在的重点主要在已有店铺经营能力提升上。今(jīn)年上半年(nián),新增门(mén)店数量不多(duō),净增约100多(duō)家,主要是在合适区域,以合(hé)理成本开展。全年保持相对稳健,不设置(zhì)激进的开店目(mù)标。目前阶段,市场上想要出让的标的不少,公司也(yě)会予以关注,但更重要的是提升自身经营质量。

目前也有(yǒu)投资者在担忧药店前期(qī)并购产生的商誉减值压力。对 此,国(guó)药一致回应称,公司每(měi)年都会做商誉(yù)减值测试,结合经营情况来看,今年(nián)的(de)压力会大一些,公司也在努力通过改(gǎi)善经营质量来降低减(jiǎn)值的风险。

国药一致也(yě)表示,过去药店依赖医保的销售(shòu)模式已经开始进入调整阶段(duàn),零售药店依靠销售药品,尤其是医保支付的药品,获取较高利润的市场环境是会(huì)改变的。未来,药店需要调整产品结构、产品质量(liàng)和服务能力等来提(tí)升经营能力,发展非(fēi)药和非(fēi)医保产品是未来趋势。

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