A股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局

这是一个特殊的“年报季”。随着2023年年报披露大幕落下，又有(yǒu)一(yī)批公司将因触及退市“红线”而告(gào)别(bié)资本(běn)市场。据上海证(zhèng)券报记(jì)者统计，今年以来，已有(yǒu)*ST新纺、*ST左江、*ST爱迪、*ST美尚等17家(jiā)A股公司已退市或提示终止上(shàng)市风险。其中，又有(yǒu)多家(jiā)公司(sī)触发“股价连续20个交易日低于1元(yuán)”退(tuì)市(shì)指标，上市地位岌岌可(kě)危。

刚刚(gāng)度过“年度(dù)大考”的其他上市公司(sī)也不敢懈怠，生怕触及退市新规(guī)红(hóng)线而跌落至“坏孩(hái)子”群体。2024年4月12日，国务院发布资本(běn)市场新“国九(jiǔ)条”，强调“深化退市制(zhì)度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态(tài)化退市格局”。

嘉源律师事务所(suǒ)高级合(hé)伙人张(zhāng)璇认为，2024年退市新规进一步严格规范了(le)强制退市标准(zhǔn)，尤其是扩大了重大违法强制退市适用(yòng)范围，收(shōu)紧了财务(wù)类退市(shì)指标，并新增了三(sān)项规范类退市情形。可以预(yù)见，新一轮退(tuì)市(shì)改革新规的正式出台，将对上市公司监管、市场投资理念及生(shēng)态、中介机构履职等方面产生深刻影响。

多元化指标加速市场出清

据记者梳(shū)理，目前*ST美尚、*ST太安、*ST美盛、ST中南等多家(jiā)公司(sī)已提前锁定面值退市。其中，*ST美(měi)尚、*ST新纺等公司(sī)则(zé)集(jí)聚了多重退市风险。

*ST新纺4月28日晚公告(gào)，公司当日收到(dào)河南证(zhèng)监局出具(jù)的《行(xíng)政处罚(fá)及市场禁入事先(xiān)告知书》显示，因存(cún)在虚增营业收入，虚减、虚增营业(yè)成(chéng)本，虚增存货，虚增研(yán)发费用，虚增、虚(xū)减利润等违法事实，*ST新纺可能触及(jí)重(zhòng)大违法强制退市情形，公司股(gǔ)票可能被(bèi)实施重大违法强(qiáng)制退(tuì)市。与(yǔ)此同时，公司2023年度财务(wA股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局ù)报告拟被审计机构出具非标准意(yì)见的审计报告，触及(jí)退市情形。此(cǐ)外，截至4月(yuè)28日公告(gào)披(pī)露日(rì)，公(gōng)司股票已连续18个交易日收盘价低(dī)于1元(yuán)，其股(gǔ)票存在(zài)可能因股价低于面值被终止上市(shì)的风险。根据退市规则(zé)，在公司可能同时触发多种退市(shì)指标的情况下(xià)，将率先启动摘(zhāi)牌流程更快的程序(xù)。

再看*ST美(měi)尚，其触及财务(wù)类与交(jiāo)易类两项退市(shì)指(zhǐ)标。4月28日晚，主营业务为生态修(xiū)复与重构和园林景观建设的*ST美尚披露的《2023年(nián)年(nián)度报告》和《2023年(nián)年度审计(jì)报(bào)告》显示(shì)，其2023年度(dù)经(jīng)审计归属于上市公司股东的净利润为负值且扣除后营业收(shōu)入低于1亿元，触(chù)及财务类(lèi)退市指标。而截至4月29日，公司股票收(shōu)盘价连续16个交易日低于1元，公司(sī)股(gǔ)票存在可(kě)能因股价低(dī)于面值被(bèi)终止上市的风险。

组合式财务类(lèi)退市指标犹如一把利刃，持续(xù)精准出清“壳(ké)公(gōng)司”。4月28日晚，有着“最贵ST股”之称的*ST左(zuǒ)江(jiāng)披(pī)露(lù)最(zuì)新年报称，公司2023年实现营业收入5325.16万元(yuán)，同比下降9.68%；归属于上市公司股(gǔ)东的净利润-2.20亿(yì)元，同比下降49.67%。这直接(jiē)导致公司触及了“营收低于1亿元+净(jìng)利润为负值”的组合(hé)式财务类退市指标。同时(shí)，公司2023年度财务报表还被审计机构出具非标审计意见。

退市新规虽然(rán)尚处于征求意(yì)见阶段(duàn)，但其效力(lì)已逐渐显现(xiàn)。4月28日晚(wǎn)，ST摩登发布2023年年报和内控(kòng)审计报告，年(nián)报被审计机(jī)构出具(jù)保留意见(jiàn)，内(nèi)控报告为(wèi)无法表示意见。在内(nèi)控审(shěn)计报告(gào)方面，导致无(wú)法表示意见的(de)事项为(wèi)公司原控(kòng)股股东广州瑞A股加速吐故纳新退市新规重塑市场格局丰集团股份有(yǒu)限公司占用上(shàng)市公司资金(jīn)2.42亿元尚未归还。

记者注意到，年审机构的谨(jǐn)慎态度或与退(tuì)市新规有关。根据退市新规征求意见稿(gǎo)相关规定，上市公(gōng)司如(rú)存在“占款2亿元+占净资(zī)产30%以上”情(qíng)形，将被中国证监会责令在规定期限(xiàn)内完(wán)成整改。待新规正式发布(bù)后，如(rú)公司原控股股东上述资金占用情形未在要求期限内整改，公司(sī)可能将被实(shí)施退市风(fēng)险警示。

退市新规助力市场优胜劣汰

“我们现在主要担心明年，（营收）门槛(kǎn)提高了，保壳难度太大了。”有上市公司高管对记者表(biǎo)示。而据(jù)某券商高管向记者透露，退市新规征求意见稿发布后，已有多家上市公(gōng)司深感担忧。

新“国九条”强调深化退市制度改革，加快形成应退尽退(tuì)、及时出清的常态化退市格局(jú)。中(zhōng)国证监会发布的《关(guān)于(yú)严格执(zhí)行(xíng)退市制度的意见》明确，将进一步(bù)严格强制退市标准，加大绩差公司退市力度，提高亏损公司的(de)营业收入(rù)退市指标，淘汰缺乏持(chí)续(xù)经营能力的公司。而根据沪深交易(yì)所修(xiū)订完善(shàn)后的退市新规，未来拟(nǐ)提高亏损公司的营业收入退市指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至(zhì)3亿元。

上述券商高管称，近年来大部分公(gōng)司因触及(jí)财务类退市指(zhǐ)标而退市(shì)，如今随着退市指标的进一步收(shōu)紧，明年或(huò)将有一批公司被*ST或者直接退市。

以(yǐ)中迪投资为(wèi)例，公司(sī)2023年净利润亏损加(jiā)之营收仅有5764.84万(wàn)元，由此被实施退市风险警示，于今年4月29日戴上了“*ST”的帽子（即“*ST中迪”）。根据退(tuì)市新规，2023年(nián)年报披露(lù)后触(chù)及原上市规(guī)则相关(guān)情形被实施退市风险警(jǐng)示的公司，如2024年年报披露后触(chù)及新(xīn)上市规则规定(dìng)的财务(wù)类退(tuì)市指标(biāo)，股票将被(bèi)终止上市。这意味着，如果*ST中迪今年不努力扭亏或做大营收，退市风(fēng)险可谓一触即发。

那么，此类公司的(de)规模有多大？证监会相关部门负责人(rén)此(cǐ)前表示(shì)，根据测(cè)算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公(gōng)司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警(jǐng)示的公司约100家。显然，对此(cǐ)类公司而言，未来一年时间内，通过合法合规方式(shì)实现扭亏或扩大营收已是当(dāng)务(wù)之急。

“从收紧财务类退市指标(biāo)、新增规范(fàn)类退市情形，再到拓(tuò)宽重大违法(fǎ)强制退市适用范围(wéi)、完善(shàn)交(jiāo)易类退市(shì)指标，无一不体现着监管部门加大退市监管力(lì)度的决心。”有市场人士告诉记者，有(yǒu)进有退，有入有出(chū)，资本市场才(cái)能形成促进企(qǐ)业高质量(liàng)发展的完整(zhěng)闭环，只有不断强化对绩(jì)差、问题公司的“锁定”与出清(qīng)，才能更好推动A股市场生(shēng)态的(de)净化与重塑(sù)，才能更好推动A股市场持续健康稳定发展。

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