“非洲手机之王”财务负责人遭留置，8年净利润狂飙88倍！

　　来源：野马财经

　　传音赚不(bù)赚中国人的钱？

　　又见上市公司高管被(bèi)留置！这次从医药、烟草扩展到了手机(jī)行业。

　　素有“非洲机王”的传音控股（688036.SH）近日(rì)被曝其财务负责人、年薪385万元的(de)肖永辉，被丹(dān)东市振安区监察委员会采取留置措施及立案调查。

　　传音控股公告称，公司已经对肖永辉(huī)的(de)相关工作进行了(le)妥善安排，其他董事、监事和高级管(guǎn)理人员均正常履职，不(bù)会对公司正常经营产(chǎn)生重大影响。

　　虽然传音控股的表述非常“平(píng)淡”，但作为全球智能(néng)手机排名第四的存在，传音控股也只在三星、苹果、小米三大厂面前低了(le)一头，而肖永辉则是在传音控股财务报表上签名的人，要对公司600多(duō)亿元的收入真实性负责，这个(gè)身份的人(rén)被留置会是一件小事吗？

　　此外，从今年被留置的各行业高管来看(kàn)，肖永辉是今年第二(èr)个在智能手机领(lǐng)域被留置的大厂高管，上一个是(shì)来自“中兴系”的派能科技（688063.SH）董事(shì)长韦在胜。

　　今年5月，韦在(zài)胜被永清县监察(chá)委员(yuán)会留置并(bìng)立案(àn)调查，而派能(néng)科技则是(shì)作为“中兴系”旗下储能电池系统提供商，与(yǔ)中兴通讯、正在申请IPO的(de)兴(xīng)储世纪被视为“中兴系”三驾马车。

　　无论是韦在(zài)胜还是肖(xiào)永(yǒng)辉(huī)，作为上(shàng)市公司高管，自己“出事(shì)”后都会牵(qiān)连公司被广泛关注，传音控股在此之前，并无(wú)太多负面消息，“非洲机王”的形象也打造(zào)的很成功，这(zhè)次肖永辉事件会让传音(yīn)控股带(dài)来哪(nǎ)些改变呢？

　　肖(xiào)永辉，竺(zhú)兆江旗下的“波导(dǎo)人”

　　从2014年1月开(kāi)始，肖永辉就在传音控股担任(rèn)财务负责(zé)人，至今已经十(shí)年(nián)了。

　　在这之前，肖永辉曾在江西庆江化工厂、宁(níng)波波导股份有限公司(sī)任职（简称“宁波波导”）。据《长江商(shāng)报》报道，传音手机创始人竺兆江曾在(zài)宁波波导工作约十年，其在2003年晋升为波导销售公司的常务副总经理。

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　　波导手机曾(céng)一度热卖，根据波导公开的数据来看，波(bō)导从2000年到2005年，连续6年夺得销量冠军，成为次于诺(nuò)基亚、摩托罗拉的“第(dì)三强”，“波导(dǎo)手机，手机中(zhōng)的战斗机！”也成为当(dāng)时令人印象(xiàng)深刻的广告语。

　　但竺兆江在当时已(yǐ)经看出公司“重营销轻研发”的(de)潜在风险，随后在2006年带领自己的团队开始打造传音手机(jī)。

　　从现在的结果看，竺兆江(jiāng)显然大获成功，但(dàn)也多亏(kuī)了(le)和他一起创业的“波导人”，在历年的财报中可以(yǐ)看到，现在传音控股的多位董(dǒng)事、高管，其履历中都有波导(dǎo)手机(jī)的工作(zuò)经(jīng)历，肖永辉也是竺兆江“波导团队”中的元老之一。

　　传(chuán)音控股(gǔ)的董事会(huì)、监事会(huì)以(yǐ)及高(gāo)管团(tuán)队中，大部分人来自(zì)波导(dǎo)。

　　2023年财报显示，除了朱兆江外，来自波导的董事或高管有：董事、副总经理张祺，董事严孟，董事叶(yè)伟强，董事(shì)阿里夫，董(dǒng)事杨宏，总裁办主任、监事会主席宋英男，监事周宗政，职工监事周(zhōu)炎福，副总经(jīng)理王海滨，副总经理雷伟(wěi)国(guó)，副总经“非洲手机之王”财务负责人遭留置，8年净利润狂飙88倍！理姜曙明、副总(zǒng)经理吴(wú)文，以及财务负责(zé)人肖(xiào)永辉。

　　肖永辉被留(liú)置的消息(xī)经过周末(mò)的发酵(jiào)后，传音控(kòng)股在9月9日（周一）开(kāi)盘后跌幅一度超过(guò)8%。截至(zhì)收盘，传音控股收盘价77.05元，下(xià)跌(diē)4.99%，总(zǒng)市值(zhí)870亿元。

　　期间，传音控股放出高管增持的消息，对稳(wěn)定股价起(qǐ)到一定作用。传音控股公告称，公司董事及副总经(jīng)理张祺、董事及副总经理杨宏、董事会秘书(shū)曾春(chūn)已(yǐ)累计增持公(gōng)司股份约8.75万股，增持金额合计约654.02 万元，已超过本次增持(chí)计划拟增持金额区间下限的50%。

　　但同时也有投资人注意(yì)到，今年7月，传音控(kòng)股披露的高管增持计(jì)划，也包括肖(xiào)永辉。据当时公告，传音控股4位董事和高管拟在未来6个月(yuè)内合计增持(chí)公司股份不低于1080万元且不超过1400万元。其中，肖永辉拟增持金额为200万元—300万元。

　　但在9月9日公告的高管增持进度中，并无肖永辉的增持信息。

　　据(jù)2019年~2023年财报，肖永辉五年(nián)合计年薪达到1391.45万元，其(qí)中(zhōng)2022年的年(nián)薪只有53.75万元(yuán)，其余(yú)四年每年年薪在223.48万~399.74万元之间。其中，2023年肖永辉薪酬为385.56万元。

　　此外，在 2023年及之前的财报(bào)中显示，肖永辉并未持有传音控股的股票。直至(zhì)2024年(nián)半年报披露(lù)，肖永辉才被获(huò)授予(yǔ)39.2万股限制性股票。

　　但自今年4月19日开始，传音控股(gǔ)股价开始由(yóu)涨转跌，4月18日收盘价(jià)为121.1元(yuán)/股，但截至9月11日收盘，股价已(yǐ)经下(xià)降至80.79元/股，跌幅(fú)超过三分之(zhī)一。

　　传音净利润(rùn)8年狂飙88倍，

　　股东(dōng)分红近89亿

　　肖永辉担任传音控股财务负(fù)责人(rén)的(de)十年，也(yě)是传音手机快速崛起的(de)十年。

　　2016年~2023年，传音控股营收从116.4亿元快速(sù)增长至622.9亿元(yuán)，8年(nián)翻了5倍多，净利润更是狂飙88倍，从6280万元上涨至55.37亿(yì)元。

　　随着利润增(zēng)加，传音控股2019年上市后(hòu)，对股东(dōng)的回报也很丰厚。

　　自(zì)2019年上市至2023年，传音控股累计分红约88.97亿元。据Choice数据显示(shì)，近三年，传(chuán)音控股累(lèi)计(jì)现(xiàn)金分红（派现+回购）约74.89亿元，年均归母净利润39.77亿(yì)元，累计现金分红（派现+回购）/年均归(guī)母(mǔ)净利润比例(lì)为188.32%。

　　来源：东方财富网

　　“野马财经”注意到，2019年以来，传音控股有两次(cì)净利润同比(bǐ)大幅增长，一次是2019年上(shàng)市(shì)当年实现净利(lì)润约17.93亿(yì)元，同(tóng)比大涨172.8%；另一次就是2023年，净利润达到(dào)约55.37亿元，同比大涨122.93%，也是传音控股净利润的历史新高(gāo)。

　　股吧、雪球等投(tóu)资者社区里股(gǔ)民对肖永辉的留置议论纷(fēn)纷，其中就有“是否涉嫌财务造假(jiǎ)”的讨论(lùn)，但有投资人表示，传(chuán)音控股分红(hóng)超80亿元，如果财(cái)务造假(jiǎ)，哪有这么多(duō)钱来分红呢？

　　来源：东方财富网

　　香颂资(zī)本董事沈(shěn)萌分析认为，传音控股主打(dǎ)低价手机模式，依靠出货量大弥补低价，而且(qiě)之前赚得盆满钵满(mǎn)，之前不太可能有造假(jiǎ)的需(xū)求。

　　“但也要看到(dào)，现在手机市场竞争越来越激烈，传音(yīn)的模(mó)式本质(zhì)上没有太高的“竞争门槛”，全凭价格比拼，所以竞争多了可能削弱毛(máo)利(lì)率。此外，作为上市公司，股东注重短期的业绩增长，而且(qiě)是持续(xù)增(zēng)长。这可能会带来一定(dìng)的财务压力。” 沈萌表示(shì)。

　　从历年(nián)财报数据来看，传音控股(gǔ)毛利率在2021年和2021年保持21%的水平，相比2018年~2020年有所下降，但2023年提高至24%，2024年上半年毛(máo)利率下降至21.53%。

　　2024 年上(shàng)半年，传音控股的上涨势头仍在持续，营收(shōu)345.58 亿元(yuán)，同比增长 38.07%；净利润28.52亿元，同(tóng)比增长 35.70%。

　　但需要注意的是，传音控股的(de)经营(yíng)性现金流告(gào)负，截至2024年上半年，传音控股经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量(liàng)净额为(wèi)负(fù)12.84亿(yì)元(yuán)，是2019年以来金额最高的一次。

　　传音赚不赚中国人的钱？

　　曾(céng)有人(rén)说(shuō)，从中国深圳走出去的传音不赚中国人的钱，其主要业务在非洲，另外在南亚多国比如孟加拉、巴基斯坦、菲律宾等也是(shì)手机出货量第一。

　　但从股(gǔ)东减持(chí)情况来看，A股市场也是传(chuán)音股东获取资本的渠(qú)道之(zhī)一。

　　5月(yuè)23日，传音控股公告称，公(gōng)司控(kòng)股(gǔ)股东深圳市传音投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)（简(jiǎn)称“传音(yīn)投资”）减持公司股份约806.57万股，据当时的转让价125.55元/股计算，传音投资减持套现(xiàn)约10.13亿元。

　　此(cǐ)外，据东方财富网数据显示，传音控股的员工(gōng)持股平台万年县传力企业管理合(hé)伙企业、万年县(xiàn)传承企业管理合伙(huǒ)企业和万年县传音企业(yè)管理合伙企(qǐ)业持股比例，分别从2022年期末的2.76%、2.13%和2.61%，下(xià)降(jiàng)至今年一季度(dù)末的2.12%、1.53%和1.47%。从时间上看，这三(sān)家持股平台从2023年第三季度开始陆续减持(chí)。

　　来源：公司公(gōng)告

　　值(zhí)得注意(yì)的是，传音控股的创(chuàng)始人竺兆江在(zài)上述四家公司(sī)中均有持股，其中竺兆江在传音投资(zī)的持股比例为20.68%，为该公司的(de)受益所有人(rén)。

　　但从业(yè)务上看，传音控股的现金流主要还是要(yào)靠境外市(shì)场。

　　目前(qián)，传音手机主要有(yǒu)TECNO、itel 和 Infinix 三(sān)大品牌手机，包括功能机和智(zhì)能机。同时创办数(shù)码配件(jiàn)品牌 oraimo，售后(hòu)服务品牌 Carlcare 和家用电器(qì)品牌 Syinix 等，并自(zì)主研发了 HiOS、itelOS 和XOS 等智能终端操(cāo)作系统及独立(lì)的应用软件(jiàn)平台。

　　传(chuán)音(yīn)手机的销(xiāo)售区域主要集中在非洲、南(nán)亚、东南亚、中(zhōng)东(dōng)和拉美等全球新兴市场国家。根据 IDC 数据统计显示，2024 年上半年，传音控股在全球智能机市场的占有率为 9.1%，排名第四位。

　　其中(zhōng)，传音手机在(zài)非洲市场(chǎng)的占有(yǒu)率超过 40%，排名第一；在(zài)巴基斯(sī)坦的市场占有率(lǜ)排名第一；孟加拉国智能机市场占有(yǒu)率排名第一；印度智能机市场占(zhàn)有率排名第七。

　　此外，传音控(kòng)股已(yǐ)在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等新(xīn)兴市场国家(jiā)建设自有工(gōng)厂，在全球范围内建有超过 2000 个售后服务网点（含第三方合作(zuò)网点）。

　　但在业务规模大(dà)增(zēng)之时，传音控股的现金流也出现了下滑。

　　2024年上半年，传音控股经营活动产(chǎn)生的现金流量净额约为负13.92亿元，而去年同期为69.59亿元；货(huò)币资金104.49亿元，同比下降18.3%，期末现(xiàn)金及现金等价物余额约92.97亿元(yuán)，同比下降约23.02%。

　　同(tóng)时，另一个消息是，小米、OPPO、realme等(děng)竞(jìng)争对(duì)手在非洲智能(néng)手机市场的份额份额在逐(zhú)步上升。

　　面(miàn)对商场上的“硝烟”，传音控(kòng)股要想持续保持增(zēng)长，离不开现(xiàn)金流的稳定，这其中，财务负责人肖永辉被留置带来的影响，则需要尽快消除。

责任编辑：杨(yáng)红卜

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