6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键

　　财(cái)联社9月(yuè)6日讯（记者高萍）存量房贷利率下调预期下，银行息差(chà)压(yā)力上升的担忧持续蔓延，银行股近日(rì)也处于连(lián)续承压状态。今日开(kāi)盘，银行股有所回(huí)暖，截至发稿，银行板(bǎn)块指数(shù)处于上涨状态。而若(ruò)存量房贷利率下调，到底对(duì)银行影响几何？

　　多位受访(fǎng)业内人士(shì)对财联社记者表(biǎo)示，存量(liàng)房贷利率下调将继续为借款人节约利息支出，有利于扩大消费(fèi)和投(tóu)资。对于银行而言，可以进一步减少提前(qián)还贷现象。但不可否(fǒu)认(rèn)，存量按揭利率的可能(néng)调整对银行息(xī)差形成影响。但是，若后续存量房贷利率下调，商业银行存款利率或(huò)将进(jìn)一步下行，预计对银行(xíng)息差影响(xiǎng)中性。

　　值得一提的(de)是，中(zhōng)国人民银行货币政策司(sī)司长邹澜9月(yuè)5日在国新办新闻发布会上表示，受银行存款向资管产品分流(liú)的速度、银行净息(xī)差收(shōu)窄的幅度等因素影(yǐng)响，存贷(dài)款利率进一步下(xià)行还面临一定的约束。

　　若(ruò)存量房贷利率下调银行净息差将阶段承压(yā) 或需对应下调(diào)存款利率

　　业内人士普遍认为，若存量房贷(dài)利率下调将会对银行有压力。一位银行业(yè)分析(xī)师(shī)对财联社记者直言，如果下调存量房贷利率，短期对部分银行的(de)净(jìng)息差造成一(yī)定(dìng)压力(lì)。天(tiān)风证券分析师也认为，从机构行为角度考虑，存量(liàng)房贷利率调降(jiàng)，一定程度上(shàng)影响银行存量业(yè)务可能进一步加大(dà)资产荒和(hé)利润荒。

　　有券商对存量房贷利率下调对银行息差以(yǐ)及业绩影响(xiǎng)进行了测算。根据中金公司测(cè)算(suàn)，不考虑存款利(lì)率(lǜ)下调对冲的情况下，存量按揭利率平均下调40bp，静态(tài)估算影响银行(xíng)净息差5bp，营业收入3%，净利润 5%（均为年化(huà)）。

　　按照(zhào)存量房贷利率(lǜ)不同下调方(fāng)式来看，假设全部按揭贷款利率通过转按揭和自主调整的形(xíng)式下调至(zhì)新发放利率(lǜ)水平，存量按揭利率平(píng)均(jūn)下调约60bp。在(zài)这种假设下(xià)，中金公司(sī)估算存量按揭(jiē)利率下(xià)调影响银行净息(xī)差7bp，营业(yè)收入4%，净利润 7%。另一(yī)种方式来看，假设转(zhuǎn)按揭(jiē)的范围(wéi)仅(jǐn)包括首(shǒu)套房房(fáng)贷，存量按揭(jiē)利(lì)率(lǜ)平均下调约54bp，中金(jīn)公司估算，这种假设(shè)下影响银行净息差6bp，营业收入3%，净利(lì)润7%。

　　中指研究院市场研究总监陈文静(jìng)对财联社记者(zhě)表示，存量房贷利率存在下调空间和预期。但是，当前商业银行净息(xī)差压力较大，商(shāng)业银行主动降(jiàng)低存量房贷利率的意愿不高(gāo)，后续或需要更多配(pèi)套政(zhèng)策引导银行下调存量房贷利率，如对应下调(diào)存款利率。华西证(zhèng)券分析师同(tóng)样认为，参考去年8-9月存量房贷利(lì)率(lǜ)下调，接下来也(yě)存(cún)在下调存量房(fáng)贷利率的可能性。不(bù)过，银行净息差将阶段(duàn)承压，或需下调存款利率以对冲其对净息差的影响。

　　“根据国家金融监管总(zǒng)局公(gōng)布数据，2024年二(èr)季度商业银行净息差1.54%，已(yǐ)处于较低水平。”广州期货研究中心分(fēn)析师陈蕾亦认(rèn)为，从净息差(chà)的角度来说，不(bù)支持银行有很大幅度的利息(xī)调降。从(cóng)防风险角度来说，如果政策实施(shī)，大(dà)概率会配套调降存款(kuǎn)利率，缓(huǎn)解银行(xíng)压力。

　　回顾上一轮存量房贷利率下调。2023年9月存款利率平均下调约9bp，基本对冲了8月LPR降息和存量(liàng)按揭降息的影响，中金公司分析师指出，假如(rú)2024年下调存量按揭利率(lǜ)，预计通(tōng)过类似方式降低银行负债成本以对冲对息差的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。根据(jù)测(cè)算，考虑到本轮存量按揭利(lì)率(lǜ)调整的空(kōng)间可能(néng)大(dà)于2023年，银行负债的调整幅度应至少(shǎo)为15bp左右。如果负债成本调整到位，预计存量按揭利率调整对于银行息差的总体效果为(wèi)中性。

　　不过(guò)，招联首(shǒu)席研究员董希淼对再次集中调降存量房贷利率的效果保(bǎo)有不同看法，他(tā)认为再次集(jí)中下调存量(liàng)房贷利率意义可能并不大。但对于上一轮调(diào)降(jiàng)中未涉及的存量二套房贷利率可(kě)以集中(zhōng)下调。且需注意的是，采取浮动利率的房贷利率(lǜ)已经随LPR变化而变化，存量房贷利率集中(zhōng)调降是特殊时(shí)期采取的特殊政(zhèng)策，不(bù)应该成为一个常(cháng)态(tài)化、日常性的(de)政策措施(shī)，否(fǒu)则将(jiāng)对商(shāng)业银行经营管理造成过大冲击，也不利于(yú)培养全社会契约精神。

　　业内预计2025年行业整体业绩或迎(yíng)来拐点

　　存量房贷利率下调预(yù)期下，近期银行股也整体处于(yú)承压状态(tài)。数据(jù)显(xiǎn)示，截至9月5日收盘，近6个交易日，交通银行、工商银行(xíng)、建设银行、厦门银行、中信银行区(qū)间跌幅均(jūn)超过10%，上海银行、招商银行、中(zhōng)国(guó)银行等累计跌幅均超过7%。其中(zhōng)，交通银行(xíng)下跌幅度更是超过(guò)14%。不过，今日开盘，银行股有所回暖，截至发稿，42只A股银行涨多跌少，银行板块指数上涨(zhǎng)0.64%。

　　对于近期(qī)银行(xíng)股下跌，光(guāng)大证券金融业首(shǒu)席分析师王一峰认为，这与存量按揭利率存下调(diào)预期，银行有压力不无关系。陈蕾表示，近期银行板块的调整，一方(fāng)面是市场对银(yín)行净息差压力进一步上升的担忧，另一方面是高(gāo)股(gǔ)息板块交易拥挤度上(shàng)升，近(jìn)期政策想象空间打开(kāi)后，短期资金配置再平衡带来(lái)的。

　　陈蕾认为，待(dài)担忧释放后，部分高股(gǔ)息、资产质量优质的银(yín)行标(biāo)的(de)仍值得关注。浙商(shāng)证券分析师(shī)梁凤洁也认为，如果(guǒ)降按揭存量利率，对银行基本面略有影响。但不影响推荐银行股的(de)核心逻辑。短(duǎn)期情绪(xù)扰动之后，有(yǒu)望(wàng)重回无风险利率下降和资产(chǎn)荒驱动的分母端行情(qíng)。

　　相关数据显示，2024年上半年上市6个交易日5只银行股“吓”跌超10% 存量房贷利率降还是不降？银行业内有分歧配套政策或是关键银行合计营业收入2.89万亿(yì)元，同比下(xià)降2.0%；合计归母净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。对于这一数据趋势，国信证券分析师王剑(jiàn)表示，整体来看与一季(jì)报变化不大，符(fú)合此前的预期。王(wáng)剑(jiàn)预(yù)计，2024年银行全年表现或与中报接近，估计2025年行业整体业绩迎来拐(guǎi)点，2025年(nián)行业营收和净利润都将保持(chí)正增长。

　　王(wáng)剑具体分析称，受2月份、7月份(fèn)两次LPR下调影响，银行净息差后(hòu)续仍将走低，但随(suí)着(zhe)同比基数降低，净息差(chà)对营收增(zēng)长(zhǎng)的(de)不利影响或减轻。尤(yóu)其是到2025年，净息差同比降幅有望明显收窄(zhǎi)，银行收入(rù)增速(sù)或转为正增长。

责任编辑：李(lǐ)琳琳

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