速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十四年的速达股份，打造煤矿机械全生命周期服务，是煤矿(kuàng)机械后市场优质(zhì)稀(xī)缺龙(lóng)头。

9月3日，该(gāi)公司成功(gōng)在深交所主板上市，开盘股价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿元(yuán)。

速(sù)达股份最新披露(lù)招股说明书显示，公司(sī)拟公开发(fā)行新股不超过1900万股，拟募资6.08亿元，用于“航空港区再制造项目 ”“速达鄂尔多斯(sī)再(zài)制造项目 ”“港区研发中(zhōng)心建(jiàn)设项目”及偿还(hái)银行贷(dài)款(kuǎn)项目。

招股书显示，速达股份是一家专注于机械设备全(quán)生命周期管理的专业化服务公司，是国内规(guī)模较大的煤(méi)矿机(jī)械设(shè)备后市场服务专(zhuān)业提供商，致力于为工业(yè)客户提供优质的机(jī)械设备综合(hé)后市场(chǎng)服(fú)务。

我国煤矿机械(xiè)后市场(chǎng)服(fú)务(wù)行业，竞争主体众多，但都存在规模小、服(fú)务区域窄(zhǎi)、品种单一等特点，除速达股份外，目前能(néng)够提供(gōng)全品类的后市场综合服(fú)务商极(jí)少，行业内其他服务规模较大的(de)企业主要在(zài)备品配件供应或(huò)维修与再制造和公司(sī)形成竞争。

煤机后市场稀缺龙头

自(zì)成立以来，速达股份通过(guò)精准的市场定位(wèi)，不断完(wán)善服务产品(pǐn)，帮助客户聚(jù)焦主业，目前已发展(zhǎn)成为国内较大的煤炭综采设备(bèi)后(hòu)市场专业服务商，服务速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞产品全、服务网络(luò)广，目前已覆盖内蒙(méng)古、陕西、山(shān)西、河南、新疆等主要煤炭(tàn)生产(chǎn)区域，与中国神华神东分公司、宁煤集团、河南能源化工集团、陕煤(méi)集团、中铁(tiě)工业(yè)等大型国有企业保持着长期、稳定的合作关(guān)系。

公司在A股市场稀缺性较强，没有对标企业。作为(wèi)主板次(cì)新股，公司成长性优异。数据(jù)显示(shì)，2022年至2023年(nián)，公司营收增速分别高(gāo)达(dá)30.89%和16.45%，复合增长率超20%；净利增速分别为2.77%和54.78%，净利速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞(lì)复合增长率超(chāo)20%。

公司盈利能力强(qiáng)且(qiě)稳(wěn)定

从盈利能力角度看，自2014年以来，速达股份连续十年加权净(jìng)资产收益(yì)率均超10%，平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率超(chāo)18%；连续十年(nián)销售毛利率超20%，平均(jūn)销售毛(máo)利(lì)率超28%。

在整个(gè)A股市场，速达股份上述两大盈利能力(lì)指标也独树一(yī)帜(zhì)。数据显示，在5300多只存(cún)量A股当中，只(zhǐ)有220多只个股连续十年(nián)加权(quán)净资产收益率(lǜ)均(jūn)超10%且销售毛利(lì)率均超20%。而在这(zhè)批(pī)盈利能力持续强劲且稳(wěn)定(dìng)的公司中，走出(chū)了一批超级牛股，包括先导智能(néng)、兆(zhào)易创新、圣邦股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只十年十倍股。

打造煤矿机械全生命(mìng)周期服务

作为煤(méi)机后市场龙头，速达股份意欲打(dǎ)造煤矿机械全生命周期服务。据了解，公司服务(wù)和产品围绕煤矿机械(xiè)全寿命周期开展，各个业务之(zhī)间(jiān)相互协同补充，可以分(fēn)为五大类：维修与再制造、备品(pǐn)配件(jiàn)供应管理(lǐ)、专业化服务(wù)、二(èr)手设(shè)备租售和流体连接(jiē)件。其中(zhōng)前四(sì)者(zhě)均为后市(shì)场服务，主要服务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生(shēng)产商。公司业务目前主要围绕煤炭综采设备“三机一架”中(zhōng)价值占比最(zuì)高的液压支架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制(zhì)造和备(bèi)品配件供应(yīng)管理(lǐ)占比近80%，是最为重要的营收来源(yuán)。

2023年(nián)度，我国煤炭开采和洗选业(yè)主营业务收入达到3.5万(wàn)亿元，依托于这个巨大(dà)的万亿级市场(chǎng)，仅煤(méi)炭综采设备维修及配件支(zhī)出(chū)（不包(bāo)含二手设备租(zū)售市场）每(měi)年达300多亿元，速达股(gǔ)份去年营收超(chāo)12亿元，成长空间广阔。

煤企(qǐ)主辅分离带来(lái)二次腾飞

值(zhí)得一提的是(shì)，目前煤(méi)机后市场中煤(méi)企自服务(wù)占比较高，以维修市场为例，目前(qián)煤企(qǐ)自身相关主体维修的比例高达60%，对(duì)外市场化维修比例(lì)则(zé)只有(yǒu)40%。在市场(chǎng)需求和产业政策的联合推动下，专业服务模式未来将成(chéng)为煤机后市场的主流模式(shì)，煤企(qǐ)自服务占比(bǐ)将逐步下(xià)降，这将给速(sù)达股份这样的专(zhuān)业服务提供商释放(fàng)较为可(kě)观的市场空间。

煤炭行业主辅(fǔ)分离将带(dài)给速达股份二次腾飞的契机。一方面，煤企主辅分离(lí)有利于速达股份主业成长；另一方面，在(zài)市场化(huà)运(yùn)作的背景下，速(sù)达(dá)股份充裕的资金，有望外延式并购相关煤(méi)企维修厂，进一步扩大市场占有率。

展望未来(lái)，公(gōng)司雄心勃勃。对于备品配件供应管理业务(wù)，公司三(sān)年内(nèi)计划平均年化复合增(zēng)长率达到(dào)15%以上(shàng)，进而扩大业务(wù)市(shì)场；对于维修与再制造业务，公司在三年内将增设至6—8个维修(xiū)中心；对于全生命周期专业化服(fú)务，计划在三年内收入增长50%；对于二(èr)手设备租售业务，在未来三年(nián)内，达到(dào)业务增长量翻两番；对于流体连接件业务，公司计划(huà)继续拓展非煤行业，最终(zhōng)达(dá)到内生式业务增长超过30%。

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