“国君海通”，有多强？

　　源自：时代(dài)财经APP

　　券(quàn)商(shāng)“航母(mǔ)”来了，两家(jiā)屡传合并消息(xī)的头部券商(shāng)终于“官宣”，9月6日起停牌。

　　9月(yuè)5日(rì)晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划(huà)重大资(zī)产 重组的停牌公(gōng)告，因两(liǎng)家券商拟筹划重大资产重组(zǔ)，自9月6日起(qǐ)停牌。

　　国泰君安公(gōng)告中(zhōng)表示，公司与
海通证券正筹划由公司通(tōng)过向海通 证券全体A股换股股东发行A股股票(piào)、向海通(tōng)证(zhèng)券全体(tǐ)H股换股股东发行H股 股票的方式(shì)换股吸收(shōu)合并海通(tōng)证券并发(fā)行A股股票募集配套(tào)资金(jīn)。

　　对于具(jù)体(tǐ)停(tíng)牌时间，上述公告称，本次重组涉及A股和H股(gǔ)，涉及事项较多、涉及流(liú)程较(jiào)为复杂，同(tóng)时本次重组有利于打(dǎ)造一流投资银行、促进行业高质量发展，根
据上交所相关(guān)规定，预计停牌时间不(bù)超过25个交易日。

　　两(liǎng)家(jiā)头部券(quàn)商“官宣”合(hé)并后备(bèi)受市(shì)场关注。9月6日凌晨，两家券商的股吧仍(réng)热闹(nào)非凡，一(yī)向被津津乐道的券商合并(bìng)新(xīn)名称也再度被网友激烈讨论(lùn)。在(zài)国泰君安股吧中，有网友建议改名“国泰(tài)君通”，也 有网友称两(liǎng)家券商的合并为“中国神券”。

　　老牌头(tóu)部券商(shāng)“联姻”

　　此次(cì)国泰君安(ān)证券(quàn)与海通证(zhèng)券的合并将是载入(rù)历史(shǐ)的一(yī)页。

　　这是新“国(guó)九条”实施以来，首个(gè)头部券商合并重组案例。更加值得关注的是(shì)，这也是中国资本市场史上规模最(zuì)大的A+H双边市(shì)场吸(xī)收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及(jí)各类业务牌照及境(jìng)内外多家上市或非(fēi)上市子公司的整合，业(yè)务范围广且对(duì)行业具有划时代意义。

　　国
泰 君安由均创设于(yú)1992年的国泰证券和君安证券 通过新设合(hé)并、增资扩股，于(yú)1999年8月组建成立，总部位于上海。2015年6月，国泰(tài)君安正式在A股上市，2017年4月在(zài)港交所(suǒ)挂牌(pái)交易。

　　据官网数据，目前 ，国泰君安设有5家专业子公司，并在境内设有37家(jiā)分公司、345家证券营业(yè)部，营业网点遍布全(quán)国33个省(shěng)、直辖市、自治区和特别行政区。

　　而海(hǎi)通(tōng)证券的历史更为悠久，其成立于(yú)1988年，由交通银 行（601328.SH）发起设(shè)立，总部同(tóng)样位于上(shàng)海。海通证券于2007年在A股借(jiè)壳上市，成为国内首例券(quàn)商借壳上市(shì)案例，后又于2012年4月H股上市，与国(guó)泰(tài)君安同为(wèi)A+H上市券商。

　　目前，海通证券在中国境内拥(yōng)有341家证券及期货营业部，境外则在全球五大洲15个国家和地(dì)区设有分行(xíng)、子公司或代表(biǎo)处，营业网点覆盖“纽、伦、新、港、沪(hù)、东”六大国际金融中心。

　　此次合并(bìng)同样备受关注的还有两(liǎng)家券商(shāng)均带 有上海国资背景，且都是大型综合型老牌券商。

　　海通证券目前无控股股东(dōng)且无实际控(kòng)制人(rén)，据海(hǎi)通证券(quàn)2024年中报，除了香港(gǎng)中央结算（代理人）有限(xiàn)公司外，其最大的股东为上海市国资委旗下的上海(hǎi)国盛(shèng)（集团(tuán)）有限 公司，上海国盛（集团）及其全(quán)资子公司合计持有海(hǎi)通证(zhèng)券10.38% 的股份。

　　国泰君安证券的(de)控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际(jì)控(kòng)制人是上海市 国资委旗下的(de)上海国(guó)际(jì)集(jí)团有限公司。

　　9月5日夜间，一名合资券(quàn)商人(rén)士向时代财经表示，“此次合并重组必将整合两家公司内部优势资(zī)源，有助于打造国际一流投行，提高中国证券行业的国际(jì)影响力，助力上海国际金融中心建设，目前(qián)这些都是符合政策指引的。”

　　资产规模(mó)将跃居行业第一(yī)

　　两家头部券商的强强联合，或将改变目前券商行业格局。

　　自去年10月的中央金融工作(zuò)会议提(tí)出要“培(péi)育一流投资银行和投资机构”“支(zhī)持国有大型金(jīn)融机构做(zuò)优 做强(qiáng)”以来(lái)，券业多单(dān)并购
相(xiāng)继公(gōng)告进展。

　　今(jīn)年3月(yuè)，中国证监会发布(bù)《关于加强证(zhèng)券公司
和(hé)公募基金监管加(jiā)快推进建设一流投资银行(xíng)和投资机构的意见（试(shì)行）》，明确给出2035年的发展(zhǎn)目标——形成2至3家具备国际(jì)竞争力与市(shì)场引领力的投资银行和投资机构。

　　4月，国务院发(fā)布(bù)新“国九条”，再(zài)提“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞(jìng)争力，鼓励中小(xiǎo)机构差异化发展、特色化(huà)经营”。

　　时代财经根据(jù)2024年半年报披露的截至6月末(mò)的数据测(cè)算，“国泰君安+海通证(zhèng)券”的总资产将达1.62万(wàn)亿(yì)元，而券业绝对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至(zhì)6月末总(zǒng)资产为1.50万亿元；归母净资产也(yě)能超过 中信证券列行业第一，达到(dào)3311.24亿元，同期(qī)中信证券(quàn)归母净(jìng)资产为2792.72亿元。

　　从2024年半年报(bào)数(shù)据来看，受(shòu)海通证券业绩拖(tuō)累，“国泰君安+海通证券”的营收、归母净利润仍(réng)与多年断层第一的中信证券有差距。

　　2024年上半年，中信证券营业收入为301.83亿元， “国泰(tài)君安+海(hǎi)通证券”合计营收为259.35亿(yì)元，可位列行业第二，营收差距(jù)约42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿(yì)元，“国泰君安+海通证券”合计归母净利润达59.69亿元，同样列(liè)第(dì)二(èr)，差距约46亿元。

　　据中信证(zhèng)券(quàn)研究所测算，“国(guó)泰君安+海通”各项业务(wù)实力均位居行业前三，信用业务优势(shì)明显；分(fēn)业务来看，“国泰君安+海通”2024上(shàng)半年的经纪、投行(xíng)、资管、利息和投资收益规模(mó)为(wèi)48亿、20亿、28亿、28亿(yì)和68亿，分别排名行(xíng)业第2、第1、第3、第1和(hé)第2。投行收入和(hé)信用业务(wù)收入(rù)均登顶行业。

　　如果看(kàn)全(quán)年的(de)数据，2023年，“国泰君(jūn)安(ān)+海通证(zhèng)券”的营业收(shōu)入(rù)合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元的营(yíng)收(shōu)仍有接近10亿(yì)元差距(jù)；而归母净利润(rùn)则(zé)仅排(pái)第三
，为103.83亿元，次于中信证券(quàn)及“国君海通”，有多强？华泰证券（601688.SH），距中信证券的差距约93亿元。

　　不过，在传统的经纪业(yè)务和投行(xíng)业务方面，“国泰(tài)君安+海通证券”有望超过“老(lǎo)大哥(gē)”。时代财经(jīng)以(yǐ)2023年的(de)手续(xù)费及佣“国君海通”，有多强？(yōng)金净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经纪业务手续费净(jìng)收入合计106.20亿元，中信证券为102.23亿元；“国泰君(jūn)安+海通证(zhèng)券” 投行(xíng)业务手续
费净收(shōu)入(rù)合(hé)计71.09亿元，中信证(zhèng)券为62.93亿元。

　　9月5日，两家(jiā)券商均收涨。截(jié)至收盘，海通证券涨3.79%，为当日A股涨幅最(zuì)大的上(shàng)市券(quàn)商，收于8.77元/股(gǔ)；国泰君安涨1.66%，收于14.70元/股(gǔ)。

责任(rèn)编辑：尉(wèi)旖涵

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