聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

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　　来源(yuán)：华闻期货

　　沪证监(jiān)许可【2016】38号(hào)

　　今日商品期货市场涨(zhǎng)跌互现。集运(yùn)欧线上(shàng)涨5.25%，钢铁板块整体(tǐ)上涨1.03%，热(rè)卷聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02% id="quote_HC0">与螺纹钢分别上涨1.75%、1.58%。聚酯链整体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分别下跌4.35%、4.04%。石油板块中，沥青大(dà)幅下(xià)跌5.02%。农产(chǎn)品板块中(zhōng)，苹果上涨0.55%，豆(dòu)二下跌2.26%。有色板(bǎn)块中，国际铜与沪(hù)铜分别上涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥青主力合约价格今日延续(xù)前期跌(diē)势震荡下行，最大跌幅达(dá)5.64%。收盘跌(diē)幅5.02%，报价3048元/吨(dūn)。

　　沥青2411主(zhǔ)力合约价格走势(shì)

　　波动逻辑

　　（1）成(chéng)本端，原油价格近期跌至一(yī)年多来最(zuì)低，上(shàng)游成本支撑明显减弱。

　　WTI国际原油主力合约走势

　　（2）供应(yīng)端：虽国内沥青开工率处于低位，但随着沥(lì)青利润的修复，未来一定程(chéng)度上带动炼厂生产的积极性，东明石化9月初(chū)突然复产沥青，并计划9月满产。九月稀释沥青对中国出口量有增加预期，若实际到港量增加，部分以稀释沥青为主要原料的炼(liàn)厂原料紧张格局或(huò)有所缓(huǎn)解。

　　截止9月4日，中国沥青(qīng)炼厂产能利用率(lǜ)为25.5%，环比下降3.1%，沥青周产(chǎn)量为44.5万吨，环比下降9.9%。

　　重交沥青周度(dù)产能(néng)利用率(lǜ)

　　沥青周(zhōu)度产量

　　截止(zhǐ)9月3日，按当前原料价格测(cè)算，生产沥青综合利润周度均(jūn)值为-605.5元/吨(dūn)，环比减(jiǎn)少27.7元/吨。

　　生产沥青周度综合(hé)利润

　　（3）需求(qiú)端：国内(nèi)沥青终端(duān)需求维持弱势。加之(zhī)终端资(zī)金短缺问(wèn)题制约(yuē)，沥青需求释放不(bù)及往年同期(qī)。近期东(dōng)北、西北、华北北部等地天(tiān)气相对晴受台风天气影响朗，道路项目有望陆(lù)续进入赶工阶段。但是在超强台风“摩羯”的影响下，海南、华南(nán)部分地(dì)区出现阶段性(xìng)暴雨到大暴雨天气(qì)，西北地区中(zhōng)东部、华北等地也有小到中雨或(huò)阵雨过程，道路施工均受限，多地的(de)沥青需求将再次按(àn)下暂停(tíng)键(jiàn)。

　　截止9月3日，国内改(gǎi)性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为18.0%，环比增加 2.7%。

　　改性沥青产能利用率

　　截止9月3日，国内沥青54家(jiā)企(qǐ)业厂家样本出货(huò)量共(gòng)41.7万吨，环比减少4.9%。

　　全国(guó)降水量(liàng)预报图

　　（4）情绪端：部(bù)分业者看空情绪上涨，贸易商抛(pāo)售情绪增加，市场低价(jià)频出，业者积极出售(shòu)社会(huì)库自有库存(cún)。

　　后市展望(wàng)

　　国际原油持续走(zǒu)低，对沥青成本支撑大幅减(jiǎn)弱。山东东明石化9月满产的消(xiāo)息也(yě)使得供应(yīng)端的利多被冲(chōng)击(jī)。叠加(jiā)超强(qiáng)台风“摩羯”的影响下，暴雨天气影响终端道路施工。贸易商抛售情绪(xù)增加下，现货价格走低。短期沥青期货价格(gé)或继续下探，密(mì)切关注原油走势及台风动向可能带来(lái)的反弹风险。

　　二、对二甲苯(běn)

　　行情回顾

　　对二甲苯主(zhǔ)力合约(yuē)开盘后(hòu)小幅上涨，随后开始大幅(fú)下跌，截止收盘跌幅达4.35%，报价6734元/吨。

　　波(bō)动逻辑

　　（1）成本(běn)端，由于市场普遍不看好需(xū)求(qiú)及对(duì)美国(guó)经济衰退的的(de)担忧，自7月以来上游原油(yóu)价格一路(lù)下跌，国内石(shí)脑油价格下跌趋势短期难以扭转，对二甲苯价格难有支撑。

　　7月份以来，国(guó)际对二甲苯价格整体也呈现下跌趋势(shì)，截至9月4日，亚洲PX市场，美湾地区FOB价为935美元/吨(dūn)。FOB韩(hán)国均价为852.67美元/吨，较9月(yuè)3日下跌23美元/吨。

　　（2）供应端，对二(èr)甲苯海内外均维持高(gāo)开工(gōng)率。国内对二甲苯(běn)供应充足，维持较高开工率，开(kāi)工率为(wèi)87.97%，同比(bǐ)增长6.83%，环比下(xià)降1.11%，为近五年同期最高值。截止(zhǐ)9月(yuè)9日，亚洲地区对(duì)二(èr)甲苯开工率为78.66%，为近五年同(tóng)期最高值。

　　由于(yú)国内开工率均维持高位，国内(nèi)供应充足。今年对(duì)二甲苯进口同比(bǐ)明显减少，1-7月累计(jì)进口量(liàng)为502.80万吨，较去年同(tóng)期减减少36.28万吨，跌幅为6.73%，2024年(nián)7月中国PX进口63.23万吨。

　　（3）需求(qiú)端，下游PTA维持较高开工率对PX有一定需求(qiú)，但仍难以缓解产能过剩，且PTA行业库存水平整体较高，库存增长至475.9万吨，环比增(zēng)长4.91%，同(tóng)比增长(zhǎng)47.18%。聚(jù)酯(zhǐ)下游长丝、短纤(xiān)、瓶片消费需求(qiú)均较为疲(pí)软，是导(dǎo)致PTA库存累积的(de)重要原因。

　　后市展望

　　整体来看，对二甲(jiǎ)苯(běn)基本面较弱(ruò)，成(chéng)本端，原油价格的整体下行叠加夏季调油热(rè)度已过，对二甲苯难以寻找(zhǎo)合适的价格支撑点。供应端方面，装置检修基本符合预(yù)期，国内外维持高开工率，供应十分充足(zú)。下游需求方面，PTA开工率虽维(wéi)持高位，但PTA行业(yè)库存累(lèi)积过高，为近年(nián)同期最(zuì)高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲软。聚酯整体(tǐ)供销(xiāo)不畅(chàng)，叠加原油价格下行，对二(èr)甲苯期货价格或偏弱(ruò)运行。

　　杨广喜投资咨(zī)询从业证(zhèng)书号 Z0000278

责任编辑：赵思远

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