A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！

A股市场好久没有看到这(zhè)么阵容豪华的调研团队(duì)了(le)。

近日，中科飞测发布(bù)的投资者关系活动记录表显示，来了(le)12家(jiā)保险机构。其中，国寿资产、人保资产、泰康资产(chǎn)、太平资产等(děng)头部保险资管机构悉(xī)数到场。

此(cǐ)外，“豪华调研团里”还包括48家(jiā)公募基金(jīn)、32家券商、4家银行，以(yǐ)及博裕资(zī)本、景林等头部(bù)私募，共计202家机构参(cān)与了调(diào)研。

一家市值不足200亿元（约160亿元(yuán)）的A股公司，为何(hé)能获(huò)得这么多(duō)头部机构的关注？

“豪华调研天团”

9月1日晚间，中科飞(fēi)测以电话会议方式接(jiē)受特(tè)定(dìng)对象调研，公司董(A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！dǒng)事长、总经理陈(chén)鲁、董事(shì)会秘书古凯男(nán)、财务总监(jiān)周凡女参加会议，就上半年业绩等问题与(yǔ)投资者交(jiāo)流。

证(zhèng)券(quàn)时报·e公司记者发(fā)现，这次参与调研的机(jī)构来头不小。

其(qí)中，手握重(zhòng)金的(de)保险机构就来了12家。除了人(rén)保资产、国(guó)寿(shòu)资产、泰康资产、太平资产四家管理(lǐ)资产规模超万亿的头部险(xiǎn)资机构，还有(yǒu)华夏(xià)久盈资产、中邮保险资产、华(huá)安财保资产、中华联(lián)合保险集团(tuán)、和谐健康保险、昆仑健康保险、农(nóng)银人寿、永安财产保险(xiǎn)等8家在资本市场取得过较好投资业绩的保险机构。

保险机构参与股票市场，常因为资金量大、投资周期相对较长、容易触发(fā)举牌而被视作一种投资风格的象征。过去，保险机构调研的公司通常是市值较大、业绩稳定(dìng)的公司，但这次，12家保险公司都将目光投向了中科(kē)飞测。

除(chú)了保(bǎo)险机构，公募基金、券商自营、私募基金、银行理财也是市场上重要的买方力量。

参与这次调研的公募基金多达48家。包括(kuò)工银(yín)瑞信(xìn)、富国基金、交银(yín)施罗德、海(hǎi)富通(tōng)、睿远、申万菱(líng)信等(děng)基金公司(sī)；券商32家(jiā)，包括国金证券(quàn)、海通证券、广(guǎng)发证(zhèng)券等；头部私募包括博裕资本、景林等公司；4家银行为平安银行、民生(shēng)银行、宁波银行、四川(chuān)天府银行。

半导体质量“把关人(rén)”

一家市值不足(zú)200亿(yì)元的公司(sī)，为何能获得这么多头部机构(gòu)的关(guān)注(zhù)？

2014年 12月31日成立的中科飞测，是一家(jiā)专(zhuān)注于高端半导体质量控制领域的高新技术企业，为半导体行业(yè)客户提(tí)供涵盖设备产(chǎn)品、智(zhì)能软(ruǎn)件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案，在业内处于国内领先地位，与国外垄断厂商形成了直接竞争(zhēng)格局。

半导体质量控制贯穿集成电路制造的关键环节(jié)，对芯片生产的良品率的影响至关重要。凭(píng)借多年在半导体检测和量测领域的开发经验，公司在光学检测技(jì)术上形成了(le)积累，并积(jī)累了(le)多家集(jí)成电(diàn)路前道制程（在硅晶圆上形成集成电路的过程）及先进封装知名客户。

2017年，公司通过国(guó)家高新技术(shù)企业(yè)认(rèn)定，并于2022年通过国A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！家级专精特新“小巨人”企业认定。2023年5月，公司登(dēng)录科创板。

2021年至2023年，中科飞(fēi)测的营收分(fēn)别(bié)为3.6亿元、5.1亿元、8.9亿。2024年上半(bàn)年，中科飞(fēi)测实现营业收入4.64亿元，同比增(zēng)长约27%；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)利润-6801万元。今年(nián)上半年，公(gōng)司研发投入2.07亿元(yuán)，同比增长114%。截至2024年6月30日，公司研发团队(duì)465人。

新签订单显著增长

交流会上，投资者主要针对上半年业绩、订单情况、毛利率变动、新业(yè)务进展和老股东减(jiǎn)持等问题做了交(jiāo)流(liú)。

关于业绩，中科飞测管理(lǐ)层表示，2024年上半年营业(yè)收入4.64亿元，同比增长约27%；对全年(nián)的经营情况，公司非常有信心继续保持稳健的增长。

该公司(sī)目前产品布局全面，已经和(hé)国内广泛的客户建立了深度的合作。同样得(dé)益于全面的产品布局，使得公(gōng)司(sī)能够将不(bù)同种类的设备打包批量销售给各类型客户，这将(jiāng)对未来收入规模的增长提供保障。

“订单方面，上半年公司新签订单同比增长显著(zhù)，目前公司在手订单饱满。”该公司管理层对上半年公司收入构成与订单构成进行了拆解。从产品结构来看，公司检测设(shè)备占比超过50%。“值得一(yī)提的是，公司的套刻精(jīng)度量(liàng)测设备，从设备推出到目前(qián)保持了较快的增长，预计未来将成为(wèi)一个(gè)重要的(de)增(zēng)长点。”

从客户结(jié)构来看，中科飞测收入及订单(dān)均以前道制程客户为主，今年上半年先进封装(zhuāng)的(de)收入占比(bǐ)比以前年度要高一些。

订单(dān)构成情况与(yǔ)该公(gōng)司历年的情况较(jiào)为相近。从技术工艺来看(kàn)，公司应用在前沿(yán)工艺的(de)在手订单占据了较高的比例。尽(jǐn)管上半年的(de)收入构成(chéng)占比略低一些(xiē)，但未来随(suí)着在手订单的交付(fù)会持续提升。

关于毛利(lì)率变动的(de)原(yuán)因，公司管理层表示(shì)，上半年(nián)具体到各个型号的设备来看毛利率没有发生大的变动，整体(tǐ)毛利(lì)率的变动主要受会计政(zhèng)策(cè)变更和收(shōu)入结构变动两方面的影响，参考目前公司在手订单构成情况(kuàng)，未(wèi)来(lái)毛利率有望恢复到正常的水(shuǐ)平。

对(duì)于研发投入，中科飞(fēi)测的重点研发方向主要包括两方(fāng)面(miàn)：一是设备种类的拓展(zhǎn)，二是现有产品向更前沿工艺的升级迭代。新产品研发方面，今年上半年公司在三款(kuǎn)重点(diǎn)设备进行了比较大的研发投(tóu)入，尤其对明场和暗场设备的投入非常大，目标是以最快的速度完成设备(bèi)在客户产(chǎn)线的验证，完成国(guó)产替代。现有产品升级迭代方面，公司目前(qián)各类型设备(bèi)都在向(xiàng)国内最前沿技术工艺推进过程中。

研发支出方面(miàn)，该公司上半年研发投入(rù)大幅增长主要是在新产品研发初期，研发人员规模和薪酬短期内较大幅度增长(zhǎng)。随着在研项目持续推进，产品布局逐(zhú)渐完善，公司研发人员规模将趋于稳定(dìng)，未来公司研发支出增速将有所放缓。

被问及公司产(chǎn)品在HBM（高带(dài)宽存(cún)储(chǔ)）等新兴应用领域的应用情况，是否有相关(guān)设备通过验(yàn)证及取得的订(dìng)单时，该公司管理(lǐ)层表(biǎo)示(shì)，目前的(de)产品可(kě)以满足国内(nèi)HBM技术领域先进封装对于量检测设(shè)备的需求。

其中，图形(xíng)晶圆缺陷检测设备、三维形貌量(liàng)测设备等多个系列产品已(yǐ)成功(gōng)通(tōng)过国内多家HBM客户产线验证，实现了批量(liàng)出货。公司目前已(yǐ)经取得一定(dìng)规模的HBM领域相关订单，作为(wèi)多个系列量检测设备通过HBM产线验证的供应商，预计将在(zài)HBM相关产业链的快速发(fā)展中显著受益。

关(guān)于老股东减持情况(kuàng)，管理层表示，公司持续关注并跟(gēn)进老股东的减持进展情况，并与(yǔ)股东间(jiān)建(jiàn)立了良(liáng)好的沟通(tōng)机制。自解禁以来，部分股(gǔ)东因为资金需求等原因有一部分减持，减持的节奏比较平稳，尤其在最近 1-2个月整体节奏更是放缓了很多。

中科飞测(cè)称：“根据目前与股东沟(gōu)通的情况，剩余的(de)预计(jì)会在后续(xù)比较长的时间内消化，公司也会持续跟进统筹股东有序(xù)退出。”

中报(bào)前十大股东：