贝恩报告：2024年中国私募股权
市场步入换挡调整期

贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期e="text-align: left">4月23日，贝(bèi)恩(ēn)公(gōng)司发布的(de)《2024年中(zhōng)国私募股权市场报告》显示，受IPO退出难度提升、买卖双方估值预期差距等影响(xiǎng)，2024年中国私募股权(quán)市场预计将延续2023年(nián)承(chéng)压(yā)趋势，进入换挡调整期。

报告显示，2023年，中国私 募股(gǔ)权市场的投资活跃度(dù)延续结构(gòu)性下 降趋势，跌至十年来低点,投资交(jiāo)易额(é)较前5年均值（2018—2022年）下降了58%，跌(diē)至410亿美元，交(jiāo)易量也跌去了31%。成长型投(tóu)资继续主导私募股权投资(zī)市场(chǎng)，占交(jiāo)易(yì)总(zǒng)金额的60%。

2023年，人民币募资额稳中有升，但聚焦(jiāo)中国市场的美元(yuán)募资(zī)额却同比下跌44%。其中一个主要原因在于，受经济环境不确定性的影响(xiǎng)，有限(xiàn)合伙人（LP）收紧了钱袋子，向其他(tā)地区转移资金配置。为
此，头(tóu)部美(měi)元基金(jīn)正在探(tàn)索人民币业务，扩充募资渠道，例如险资、私人财富管理等。

人民币(bì)基(jī)金(jīn)仍是中国(guó)私(sī)募股(gǔ)权市(shì)场(chǎng)最活跃的玩家，在2023年交易额(é)中占(zhàn)到42%，较2022年增长(zhǎng)21个百分(fēn)点。在国内GP、特别是政府扶持基金的积极布局下(xià)，半导体、汽车出行等行业投资(zī)活跃。国内美元基金则继续关注汽车(chē)出行、医药和生物科技等(děng)传统行业投资(zī)标的(de)。

报告还(hái)指出(chū)，2023年，中国私(sī)募股权基金的(de)干火药（待投资金）维持高位，亟待出手投资，但买方与卖方(fāng)之间的供需仍存在“错位”。一方面，尽管面临日益增长的退出压力，卖方仍追求高交易倍数，希望回收(shōu)高(gāo)投资成本(běn)。另一方面，买方更趋于谨慎，追求优质资产。在这一背景下，大额控股尤其(qí)是现金流稳定、基本面稳固的资产更受追捧。

贝恩公司全球合伙人郑思远表示(shì)：“当估值回归理性，市场交(jiāo)易活跃度将会(huì)迎来(lái)新的窗口期。但目前，基(jī)金(jīn)持有的投资组合期限较长，亟待退出实现回报。因(yīn)此(cǐ)，私募股权(quán)基金需要更加积极主动地
进行投后管理并寻找退出渠(qú)道，提升项目(mù)退出收益。退出方(fāng)式的变化也助力估值理(lǐ)性(xìng)回归，随着(zhe)IPO放缓，S基(jī)金、战略并购等多样化退出方式(shì)将持续上升。同时分红也将更受投资者重视。”

贝恩调研(yán)显示，2024年的募资挑战仍然较大。“随着(zhe)中国私募(mù)股权市场(chǎng)迎来(lái)监管与发(fā)展并(bìng)重
的新阶段，私募股权贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期基金需要找准(zhǔn)核心投资领域(yù)，建设一整套差异化 的能力。”贝(bèi)恩公司全(quán)球合伙人、大中华区(qū)私募股权基金及兼(jiān)并(bìng)收购业(yè)务主席周(zhōu)浩表示。

在(zài)贝恩看来，想要在中(zhōng)国私募股权市场穿越周期，私募股权基(jī)金应采取以下措施，制定更聚焦的基金管理战略，基于基金核心能力聚焦关(guān)键领域投资 ，提高标的选择门槛；持续挖掘投资组合的全潜力(lì)，在增(zēng)长乏力的(de)情况下聚焦降本增效(xiào)并优化资本(běn)支出，同时关注生成式AI的颠覆性(xìng)影响。

当被问及在部署生成式AI或评(píng)估生成式AI潜(qián)力时(shí)会(huì)关注哪些方面时，33%的中国GP和(hé)LP表示会关注生成式(shì)AI对潜在交易尽职(zhí)调(diào)查(chá)的影响，25%受访者表示会寻找生成式AI领域的可投资资产(chǎn)。

校对：李凌锋

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