最低1折！信托不良债权资产为何难出手？

信托机构正谋求打(dǎ)折出售不良债(zhài)权资产。

9月以来，渤(bó)海国(guó)际信托股份有限公司（下称“渤海信(xìn)托”）、华润深国(guó)投信托有限(xiàn)公司（下称“华润信托”）、交银国际信托有限公司（下称“交银信托”）等多家信托机构在各地产权交易平台(tái)挂牌处置不良债权资产。

总体上看，信托机构都在打(dǎ)折出售不(bù)良(liáng)债权资产，资产质量(liàng)越差，折扣(kòu)最低1折！信托不良债权资产为何难出手？越低，最低(dī)可至1.1折。即便已(yǐ)经“打骨折”，这些不良债权资(zī)产仍难出手，成交者(zhě)寥寥，多数无人问津或者流拍。

受访专家表示(shì)，信托公司折价出(chū)售债权资产主要(yào)是缓解流动性需求，转让不良资产的优势是处置效率高，劣势是受偿比例可能会较低，信托公司采用此方式(shì)较为审慎。

信托谋求转让不良债权(quán)资产

信托机构正(zhèng)加速(sù)处置不良债(zhài)权资产。

深圳联合产权交(jiāo)易所网(wǎng)站显示，9月以来，多家信托机构挂牌处置不良债权资产。9月11日，渤海信托挂牌转让“珠海市华策集团有限公(gōng)司等4户债权(quán)资产(chǎn)最低1折！信托不良债权资产为何难出手？包(bāo)”项目，挂牌底价7.53亿(yì)元。9月6日(rì)，华润信托（代表信托计划）持有的地产公司债权（共1笔，标的(de)项目位于广东(dōng)省）在深圳联(lián)合产权(quán)交易所挂牌，挂牌金额6.03亿元，与之对应的标的资产债权总额为8.16亿元。

9月3日，交通(tōng)银行广东省分行挂牌转让交银信托“交诚2022年第三期(qī)不良资产证券化信托”项下中(zhōng)山盛兴股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、中山市信(xìn)和商业(yè)连锁有限公司、中山市大信酒店餐饮管理有(yǒu)限(xiàn)公司、中(zhōng)山市大信食品有限公司、中山市大信医(yī)疗投资(zī)有(yǒu)限公司5户不良债权资产。

记者了解到，多家信托公司挂牌的标的资产系不良资产，存在诸多已知的、未知的以及将来可能(néng)发生的风险、瑕疵、缺陷等，状况可能不断发生变化。渤海(hǎi)信托还(hái)提(tí)到，仅接受8家资产管理公司报名。并且，最(zuì)终受让方受让完毕后(hòu)需将债权(quán)反委托(tuō)给渤海(hǎi)信托设立的(de)信托(tuō)计划（或转让方指定机(jī)构）进行清收(shōu)化解，并接受转让方认(rèn)可的反委托协议条款(kuǎn)。

依据披(pī)露信息，渤海信托(tuō)的“珠海市华(huá)策集团有限公司等4户债(zhài)权资产(chǎn)包”标的资产(chǎn)总额68.31亿元(yuán)实际可拆分为两部分，以2024年4月30日为基(jī)准，债权本金36.93亿元，利(lì)息（含罚息、复利）31.38亿元(yuán)。

对应的《标的(de)资(zī)产清单》显示，该债权资产包共计涉及三位债务人，除珠(zhū)海市华策集团有限公司（对应债(zhài)务本金余额4.19亿(yì)元）外，还涉(shè)及康美实业(yè)投资控股有限公司(sī)（对(duì)应本金余(yú)额28.2亿元）和康美药业股(gǔ)份有限公司（1.04亿(yì)元）。而康美实(shí)业投资控股有限公司和康美药业股份(fèn)有限公(gōng)司目前分别被破产清算和破(pò)产(chǎn)重整。

“打(dǎ)骨折”出售仍难(nán)出手

总体上看，信托机构都在打折出售不良资(zī)产债权，不良资产债权质量越差折扣越低(dī)，渤海信托(tuō)挂(guà)牌(pái)的“珠海(hǎi)市华策集团有限公(gōng)司等4户债权资产包”项目，挂牌底价7.53亿元是标(biāo)的资产总(zǒng)额68.31亿元的1.1折。华润(rùn)信托持有的地产公司(sī)债权挂牌价相当于债权总额(é)的7.4折。

近期，五矿信托的一笔持有的(de)安徽美太光华置业有限公(gōng)司债权在阿里(lǐ)资产拍卖一(yī)拍便出现流拍，拍卖(mài)信息显示，一拍价格2.77亿元已(yǐ)较5.93亿元的债权总额打了(le)4.7折。

今年5月，渤海信托还曾在深圳联合产权交易所3次挂牌(pái)“深圳(zhèn)市一号仓佳速网络有限公司（下称“佳速(sù)网络”）债权，三拍价格3.2亿元已(yǐ)为标的资(zī)产金额7.74亿元(yuán)的4.1折。不(bù)过，据佳速网络子公司佳云科技（维权(quán)）（300242.SZ）公告，该笔债权挂牌转(zhuǎn)让到期后自行终结，且截至到期日未征集到(dào)意(yì)向受让方。

金乐(lè)函数信托(tuō)分析师廖鹤凯对(duì)记者表示，信托公司要折价出售债权资产(chǎn)主要是(shì)缓解流动性需求，特别是在经济下行周期，不(bù)良资产处置难度加大，信托(tuō)公司需要加(jiā)大出售债(zhài)权资产力度来回收流动性，打折出售甚至以极低(dī)价(jià)格出售部分流动性差、估值下降较多的资产，也是根据(jù)市场环境不得已(yǐ)的选择。

用益信托研究员帅国让告诉记者，信托公司要折价出售债权资产可能更多的原因是信托公司面临较大的经营压(yā)力，以极低价格出售说明该资产处置难度比较大(dà)。转让债(zhài)权(quán)处置风险(xiǎn)项目，不仅可以快速回收(shōu)资金，而且(qiě)能减轻自身的资金占用(yòng)成(chéng)本及管理成本。

廖(liào)鹤凯指出，司法(fǎ)追偿、处置(zhì)抵押物、通过股东或者关联(lián)公司受让房(fáng)地产项目(mù)等方(fāng)式在(zài)目前的市场环境下，或耗时较长或占用公司资源较多或自行处置难(nán)度较大，信托公司(sī)也要(yào)权衡具体情况作出决策，以最(zuì)大(dà)限(xiàn)度地(dì)减少损失的发生。转让不良的优势是处置(zhì)效率高，劣势是受偿比例可能会较低，信托公(gōng)司采用此方(fāng)式较(jiào)为(wèi)审慎。

帅(shuài)国让表示，处(chù)置方式有债务重组、司法诉讼、债权转股权、债权或债权收益(yì)权对外转让等，传(chuán)统的处置方式（如司法追偿、债务重组等）费时费力且效果有限(xiàn)。市场化、法(fǎ)制化或是未来主流趋势，比如，对于(yú)地产资产相对优质的项目，可以通过资(zī)产管理公司进(jìn)行处置，或(huò)是借助(zhù)信保基金进行市场化风险处置。

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