玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心

　　上(shàng)周连玉米：新陈过渡盘玉米跌(diē)破2300整数关口，北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价(jià)格(gé)还是对市场有所冲击，贸易商新粮北(běi)港收购2290的价格略(lüè)低于(yú)陈粮，也反映(yìng)新陈过渡(dù)阶段(duàn)，大概率陈粮价格阶(jiē)段(duàn)性有向下的压力。期现价格接近平水，仓单 粮的出(chū)售难度(dù)仍大，预计(jì)短期难以(yǐ)言底，大(dà)趋势(shì)仍是向下
，后(hòu)期储(chǔ)备轮库、小麦市场(chǎng)的压 制、新季 玉米上市卖压等(děng)因素也(yě)限制了反弹空间。长期看(kàn)，新(xīn)季合约关注(zhù)2200种植成本支撑(chēng)。后期重点关注渠道贸易商(shāng)建库心态、政策玉(yù)米拍卖、小麦-玉米价差等因素。主力合约关注(zhù)2350压力位、2200支撑(chēng)位。

　　连盘玉米主(zhǔ)力 合约在2350附近受阻，上周一大跌，跌破2300整数关(guān)口。基本面(miàn)变化不大，但北港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还(hái)是对市(shì)场有所(suǒ)冲击，贸(mào)易商新粮北(běi)港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下玉米：新陈过渡的(de)压力。

　　在前期反弹(dàn)行情中，南方饲料厂阶段性补库行(xíng)情结束后(hòu)，南港价格转弱，带动南北顺价幅度收
窄，进而传导至产区及北港价格走弱。

　　短期看，现货迎新，从区域上市的阶(jiē)段性来看，西北新(xīn)疆粮上市后低开低(dī)走，冲(chōng)击西南价(jià)格，或将对东北、华北产(chǎn)区价格带(dài)来指(zhǐ)引。华北近期(qī)深加工门前到车辆增加，华北深加工收购(gòu)价在2400受阻后下跌(diē)。9月下半(bàn)月西北新疆地区大(dà)量上市、华北区域开始逐步上市(shì)、辽宁新粮上市，预(yù)计第(dì)一波(bō)冲击(jī)将在9月中旬左右，9月底黑龙江农场直收粮将陆续上市，届时(shí)市场(chǎng)将阶段性反(fǎn)映东北的减产幅(fú)度及产区农(nóng)户的售粮心态。国庆后东北华(huá)北主产区上市，预计10-12月份将更多交易产区(qū)供应压力。

　　从小麦(mài)玉米(mǐ)价差角度看，华北、华中、西南、华(huá)南(nán)大部分区域玉米(mǐ)优(yōu)势高于小麦，尽管小麦已经在2400-2500区间(jiān)震荡3个多月 ，但(dàn)按照国家最低托市价政策往年均在(zài)9月底结束，也(yě)需关注9月底后调节性储备政策的持续性。

　　尽管进(jìn)口替代品受到政策管(guǎn)控，饲用稻谷定向拍(pāi)卖(mài)也未投放，这(zhè)两个因素更多反应新作年度中长期的矛盾，但 短期更多(duō)聚焦(jiāo)在新粮上市卖压、轮换粮(liáng)投放、进口玉米拍卖、渠道对新粮开秤后的弱预期以及(jí)下游需求逐步好转等方面。

　　此外，近(jìn)期(qī)南北港库存持续去化，这也将对价格起到一定支撑作用。截止本周南港能量总库存降至171.7万吨水位(wèi)以下，但内贸玉米(mǐ)库存下至20.6万吨，叠加北四(sì)港库存下滑至145万吨水平，按照当前(qián)的去化速度，9月(yuè)底可能降至100万吨水平。

　　截止目前，期(qī)现(xiàn)价(jià)格接近平水，仓(cāng)单粮的出售难度(dù)仍(réng)大，预计短期难以言底(dǐ)，大趋势仍是向下，后 期储备轮库、小麦市(shì)场(chǎng)的压制、新季(jì)玉米上市卖压(yā)等因素也限制了(le)反弹空间。长期看(kàn)，新季合约关注2200种植成本支撑。后期(qī)重点关(guān)注渠(qú)道贸易商建库心态、政策玉米(mǐ)拍卖、小麦-玉(yù)米价差等因素。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。

　　作者简介

　　张大龙

　　中粮期货研究院 农产(chǎn)品资深研究员

　　投资咨询资格证号：Z0014269

责任(rèn)编(biān)辑：赵思远

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