500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源(yuán)：尺度商业

　　文 | 刘振(zhèn)涛(tāo)

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报(bào)披露落下帷幕，相关(guān)控股、参股的公募基金管理公司上半年(nián)整体(tǐ)经营业绩情况(kuàng)也相继(jì)出(chū)炉。

　　wind数据(jù)显示，市场(chǎng)上共计有60多家公募公(gōng)司的半(bàn)年度(dù)经营业绩披露，部分公司营收与净利润(rùn)双(shuāng)双(shuāng)增长，也有部分公司营收(shōu)与净利润双双下滑。其中，浙商基金净利润下滑明显。

　　浙商基金成立于2010年10月，距(jù)今成(chéng)立近14年时间。公司有三大股东(dōng)：民生人寿持有(yǒu)50%股权，养生(shēng)堂持(chí)有25%股权，浙商证券持有25%股权(quán)。

　　据浙商证券2024年半年报，2024年上半年，浙商(shāng)基金(jīn)实现(xiàn)营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万(wàn)元。

　　浙商证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙(zhè)商基金实现营业收入1.597亿(yì)元，实现净(jìng)利润3062.46万元。

　　两个半年度(dù)营业(yè)绩对比，浙(zhè)商基金2024年上半年营(yíng)业收入较2023年(nián)上半年减少了39.26%，2024年上半(bàn)年净利润较2023年上半(bàn)年(nián)减少了99.23%，少了3000万(wàn)元。

　　通过股(gǔ)东浙商证券的财报梳理(lǐ)浙商基(jī)金经营业绩，浙商基(jī)金成立开业以(yǐ)来业绩波动比较大。

　　以半年度业(yè)绩为例，根据公(gōng)开资料，从(cóng)2016年上半年至2024年上(shàng)半年(nián)，浙商(shāng)基金的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元(yuán)、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商基(jī)金的营业收入增速起起(qǐ)伏伏(fú)，最高2017年上半(bàn)年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上(shàng)半年，营业收(shōu)入(rù)下滑超过30%。

　　再来看净利润方面，2016年上半年至2024年上半年(nián)，浙商基金的净利润分别为(wèi)437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元(yuán)、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏(kuī)损，净利润增速波动，曾最高增长47倍之多，2024上半年降幅99.23%。

　　浙商基金经(jīng)营业绩波动较大背后，是公司管理规模的波动较大，近年来(lái)规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商基金公募管理总规模为522.01亿元，较2023年同(tóng)期减少(shǎo)了89亿元，同比减(jiǎn)少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙(zhè)商基金的股票型产品规模为10.86亿元，混合型产品规模为(wèi)56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿(yì)元。债券型产品规模(mó)超过了总规(guī)模的一(yī)半。可见，浙商基金自身也存在(zài)“债强股弱(ruò)”的偏科问题。

　　梳理浙商基金成(chéng)立以来的规模，浙商基金的规模变化波动(dòng)较大。Wind数据(jù)显示，2016年末(mò)，浙商基(jī)金的公募管理规模还仅有114亿元，而过了3个月，2017年3月31日末，浙商(shāng)基金公募管理规模就增长至609.66亿元，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的规模大幅增(zēng)长，源于浙商(shāng)基金(jīn)旗下固(gù)收产品规模的(de)暴涨。2016年12月，浙商(shāng)基金成立了浙商日(rì)添金货(huò)币基金，募集规模为(wèi)2.01亿元，刚过基金2亿(yì)元(yuán)的成立线，而在2017年一季(jì)度末(mò)，该基(jī)金规模暴涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一季度(dù)，浙商惠享纯(chún)债、浙(zhè)商惠南纯债等多只债券基(jī)金规模(mó)也大幅增长，推动了浙商基金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模的(de)大幅增长，也带来了浙商基金业绩增长(zhǎng)，2017年中(zhōng)期，浙商基金的营业收入增长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一(yī)季度之后(hòu)，浙商(shāng)基金管理规模开始下滑，一度使得浙商基金公募规模(mó)徘徊(huái)在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理规模下降，浙商(shāng)基金营(yíng)收开始(shǐ)下降，净利润也出现了2018年至2020年连续(xù)3年亏(kuī)损。

　　此后(hòu)，浙商基金公募规模又开始上升，一度又突破600亿元，带来了营业收入和(hé)净利润扭亏为(wèi)盈，并一度大幅增长。

　　为何浙(zhè)商基金的管(guǎn)理规模波动较大呢？这(zhè)与机构投资(zī)者认购有(yǒu)关。

　　2017年一季度末，浙商基金旗下的浙商日添金货币基金规模达(dá)453.53亿元，与基金(jīn)成立(lì)时相(xiāng)比，3个月时(shí)间规模增长了450多亿元。据该(gāi)基金2017年一季度(dù)报告，一个机构投资者在2017年一季度申(shēn)购了451.52亿份，该基金的453亿元(yuán)的资产99.99%都是(shì)该机构500亿规模浙商基金，净利润下降99%投资者持有。

　　此外(wài)，浙商惠享纯债（目前已经清盘）在2017年一(yī)季度末规(guī)模达41.16亿元，基金份额(é)的99.99%被一个机构投资(zī)者(zhě)持有；浙商惠南纯(chún)债在2017年一季度末规模(mó)达20.16亿(yì)元，机构投资者持(chí)有99.99%。

　　可见，浙商基金曾(céng)经的规模大(dà)涨与机(jī)构投资者(zhě)的大量认购(gòu)有关。

　　机构投资者大量认购持有虽然可以(yǐ)短期拉升基金规模，但是，一旦(dàn)机构投资者赎回，基金规模下降也较为明显。

　　以浙商日(rì)添金货币基(jī)金为例，2017年一季度末，机构投资者就开始大量赎回(huí)，到了2018年末，该基金份(fèn)额仅剩余96.23亿份，基金资产规模也缩水至96.23亿(yì)元，较巅峰时减少了350多(duō)亿元。

　　最(zuì)新(xīn)截至2024年6月30日末，浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该基金超过89%。

　　再比如，除(chú)了货币基金(jīn)外，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个月定开债(zhài)券，2024年(nián)二季度末，该基金资产规(guī)模达81亿元，机构投者持有(yǒu)该基金份额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大的债券型产品(pǐn)，机构投资者也都(dōu)大量持有，持有比例较大。

　　浙商基(jī)金债(zhài)强股弱，依靠固收产品，特别是债券产品支(zhī)撑规模，而浙商(shāng)基金旗下(xià)的债券类产品规模大多被机构投资者大量持有。机构投(tóu)资者的持有变动，影响着(zhe)浙商基金管理规模(mó)的变化，进而也影(yǐng)响(xiǎng)着浙商基金经营业(yè)绩的变化，带来了经营业绩的波动。500亿规模浙商基金，净利润下降99%p>

　　总体来看，浙商基金(jīn)需要改变债(zhài)强股弱(ruò)的“偏科”问题，提升权益类产品规(guī)模，同样也需要减弱对(du500亿规模浙商基金，净利润下降99%ì)机构投资者的高(gāo)度依赖，提升产(chǎn)品业绩，进而带来业绩的提升。

责任编辑：何(hé)俊熹

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