利空突袭(xí)美(měi)股科技巨头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美(měi)股六大科技股（苹果(guǒ)、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评(píng)级从“增持”下调(diào)至“中性(xìng)”。在瑞银下调评(píng)级前夕，“美股七姐(jiě)妹(mèi)”（微软、苹(píng)果、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉）遭遇(yù)了一轮猛烈抛售(shòu)潮，单周总市值合(hé)计(jì)蒸发超过9600亿美(měi)元（约合人民币69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科技股反弹后，一(yī)度迅速跳水，截至北(běi)京时间(jiān)22:30，英伟达涨
幅由4.5%收窄至1%，亚马逊涨幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上一交易日，英伟达股价暴跌10%，创(chuàng)2020年3月16日以(yǐ)来最大单日跌幅，其他科(kē)技股股价也都遭遇重(zhòng)挫(cuò)。

当前，华尔街似(shì)乎(hū)形成了一种共识：推动美国股市进一步 上涨(zhǎng)的压力将(jiāng)是企业盈(yíng)利能力，而不是利率预期。摩根大(dà)通警告称，市场给予的业绩预(yù)期可能过高(gāo)，一旦业绩不(bù)及预期(qī)可能导致标普500指数(shù)进一步(bù)向下深(shēn)度调整。

另外，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年期、5年期(qī)和7年(nián)期债券美债标售。从本周(zhōu)的标售情况看，两年期(qī)拍卖或将有机会挑(tiāo)战至少5%的得标利率(lǜ)。分析人士指出，如此高的利率，或(huò)将对(duì)美(měi)股市(shì)场构成巨大压力
。

利空突袭

美股科技巨头暴跌后
，“牛市信仰”似乎(hū)开(kāi)始动摇。

瑞银(yín)在最新的电话会议(yì)上表(biǎo)示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调(diào)至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果(guǒ)、亚
马逊、Alphabet、Meta、微软、英(yīng)伟达的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年1月(yuè)的 低(dī)点飙升(shēng)117%。

瑞银表示，大型科技(jì)股的(de)减速和
中型(xíng)科技股的加速应该会导致股票领先地(dì)位的逆转。

瑞银称，这种转(zhuǎn)变可能(néng)在(zài)短期内具有“破坏性(xìng)”，但瑞(ruì)银策略师(shī)们重申了2024年年底标普500指数将(jiāng)达(dá)到5400点的预期。他(tā)们表示：“这一(yī)目标仍然得到广泛积极(jí)的基本(běn)面和强劲的经济(jì)的支持。”

在瑞银下调评(píng)级前夕，“美股七(qī)姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮(cháo)，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元(yuán)（约合人民(mín)币69000亿元），为史上最惨一周(zhōu)。

如此惨烈的回撤，几乎令所(suǒ)有华尔(ěr)街 交易员惊出了一身
冷汗。对于美股暴跌(diē)的原因(yīn)，市场上可谓众说(shuō)纷纭。有(yǒu)人将其(qí)归咎于财报季到来前的调仓，也有人将之甩锅给了美(měi)联(lián)储降息预(yù)期消退下(xià)美债收益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了(le)对美股科技股(gǔ)业绩的担忧，近期美联储降息预期的(de)延后(hòu)也(yě)对(duì)美股科(kē)技股估值造成了重大打击，科技股(gǔ)的(de)估(gū)值直接与流动性相关，降(jiàng)息预期推迟
将直接压缩科技股的估值空间。

《巴(bā)伦周 刊》警(jǐng)告称，在某些情况下，股市回落是很好的买入机会，但投资者应该对这(zhè)一(yī)次回落保持谨慎。

财报季的风险

当(dāng)前，华(huá)尔街似乎形成了一种共识：推动美国股市进一步上涨的压力(lì)将(jiāng)是(shì)企业盈利能力，而不是利(lì)率预期。

本周将
有大约178家标普500指数成份股公司披露业绩(jì)，这些公司市值占 该指数总市(shì)值的40%以上。

但市场(chǎng)最关(guān)注的
仍然是炙手可热的科技巨头，“美股七姐妹”中的(de)特斯拉、Meta、微 软、谷歌母公(gōng)司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着，美股财(cái)报季即将(jiāng)进入最(zuì)高潮阶段。

当前，华尔(ěr)街巨头对美股财(cái)报季存(cún)在巨大(dà)分歧。其中，华尔(ěr)街知(zhī)名空头、来自摩根士丹利的首席股票策略(lüè)师(shī)Michael Wilson预(yù)计，美国企业的整体每股收益增长趋势——即(jí)标(biāo)普(pǔ)500指数成份股公司的整体每股
收益 将有所改善，市场预期方面，“五大科技巨头(tóu)”（英伟达、亚马逊、微软、Alphabet以及Meta）业绩增速有望高达60%，或将是(shì)带领 美股走出近(jìn)期泥潭的核心推动力。

但摩根大通的股(gǔ)票策略(lüè)师则(zé)认为，市(shì)场给予的业绩预期可能过高(gāo)，一旦业绩不及预期可能导致标普500指数进一步向下深度调整。

摩根大通的策略师们表示，通胀加剧、美(měi)元走强以及最近地缘政治紧张局势加(jiā)剧也给美股前景蒙(méng)上浓厚的阴影。

根据机(jī)构汇(huì)编的预期(qī)统计数据，“美股七大科技巨(jù)头”(英伟达、特斯拉、Meta、微软(ruǎn)、苹果、亚马 逊(xùn)、Alphabet)第一季(jì)度每股收益同比有望飙升38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余公(gōng)司利润预(yù)计将下降3.9%。

此外(wài)，从对于美股2024年涨(zhǎng)势贡献最(zuì)大的“五大科技巨头”盈利预
期来看，FactSet预期数据显示，这(zhè)些公司今年第一季(jì)度的每(měi)股收益(yì)增速(sù)有望达到惊(jīng)人的64.3%。其他(tā)495家公司的收(shōu)益(yì)预计将下降6%。

美 国债市的雷

美国债市本周将迎(yíng)来总计1830亿(yì)美元(yuán)的(de)2年(nián)期、5年期和7年期债券(quàn)美债标售——其中(zhōng)前两个期限(xiàn)的标售规模将达到创纪录的水平。

从本周的标(biāo)售情况看，由于两年期美债(zhài)收益率(lǜ)上周(zhōu)收于4.99%左右，因此周二的两年期拍卖或将有机会挑战至少(shǎo)5%的得(dé)标利率。

分析
人士(shì)指出，如此高的利 率，或将对(duì)美股市场构成巨大压力。摩根大通在最新的研究报告中警告称，随着两年期美(měi)债收益(yì)率在(zài)5%左右(yòu)巩固，美股可(kě)能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期(qī)”情景(jǐng)，其间(jiān)美股遭遇了约10%的大调整(zhěng)。

与此同时，美国债务 也拉响了警报。

国际货币基金组织（IMF）一(yī)份最新报告阐明了美(měi)国在联 邦赤字上所挖(wā)下“大坑”的严重程度。

国(guó)际货币基金组织的经济学家在题为《大选年的财政政(zhèng)策》的(de)报告(gào)中指出(chū)：“应(yīng)立即利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？终止危机时期的支持措施，抵(dǐ)制政 治预算周期和进一步增加(jiā)支(zhī)出的动力。”

IMF指出，宽松的财政(zhèng)政策和不断上升的债务水平，叠加货币政策紧缩(suō)，导致美国政府长期收益率上(shàng)升及其
波动性加剧，并通过利率溢出效应增加了其他(tā)地区的风险。

根据美国(guó)财政部的数据，在从2023年10月1日开始的2024财年，迄(qì)今为止联邦政府赤字已高达1.1万亿美(měi)元。2023财年赤字总额为(wèi)1.7万亿(yì)美元，相比2022财年增加(jiā)了3200亿美元。

值得注意的是，上周IMF也警(jǐng)告称，美国的巨额财政赤字已引(yǐn)发通货(huò)膨胀，并(bìng)对全球(qiú)经济构成(chéng)“重大风险”。

IMF首席经济(jì)学家(jiā)皮埃尔(ěr)·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美国(guó)的财政状况“特别令人担(dān)忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短期风险(xiǎn)，以及全球经济(jì)的长期财政和金融稳(wěn)定(dìng)风险。（美国政府）必(bì)须有所(suǒ)让步(bù)。

责编(biān)：战术恒‍‍‍

校(xiào)对(duì)：姚远