中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效

　　财联社9月20日讯(xùn)（记者(zhě) 郭子硕）2023年，我国保险业总资产达30万亿元关(guān)口。近两年(nián)，政府、监管机构、市场更是多次呼吁把保险资金培育成为耐心资本。所谓耐心资本，强调长期投资(zī)和价值投(tóu)资，能够创新提供长期(qī)发展的资金支(zhī)持，有助于市场稳定与繁(fán)荣。

　　今日，在第二届香蜜湖财富管(guǎn)理论坛暨深(shēn)圳市财富管(guǎn)理协会成立大会上，中(zhōng)国平安集(jí)团总经(jīng)理、联席首席执行官(guān)谢永林从实操的(de)角度出发，介绍了(le)保险(xiǎn)在培育耐心资本(běn)过(guò)程中的思(sī)考和实践，以及险资实际(jì)运用仍存(cún)在的挑战。

　　险资与耐心资(zī)本天(tiān)然匹配

　　在(zài)谢永(yǒng)林(lín)看来，“周期长”“稳(wěn)定(dìng)性高”“规模大”是险资的三(sān)大重要特性，也构建了耐心资本的先决条件。谢永林介绍，保险产品的稳定性高，缴费和(hé)给(gěi)付之间的时间差可达数十年甚至更长。叠加保险产品是(shì)按年缴费，使得(dé)保险资金(jīn)不会频繁出现“大进(jìn)大出”的(de)情况，有比较稳定的现金流预期。以(yǐ)平安为例，包(bāo)括再投资在内平安集团每年投资(zī)的收益+保费(fèi)的续期每(měi)年(nián)都有五(wǔ)六千亿元。三大属(shǔ)性使(shǐ)得保险(xiǎn)资金天然具有(yǒu)成为(wèi)耐心资本的条件(jiàn)，在服务国家战略、支持实体经济、催生新质生产力方面大(dà)有(yǒu)可为。

　　在险资的运用方向上，保险资金的长(zhǎng)期性和稳定(dìng)性有(yǒu)利于提升投资的连贯性，成为资本市场的压舱石，且透过资本(běn)市场的资源配(pèi)置功(gōng)能，保险资(zī)金可以透过直接融资工具为实体(tǐ)经济提供源头活水。此外，不仅是传统的基(jī)建、收租、物(wù)业(yè)等相对(duì)成熟(shú)的资产，保险资(zī)金的长久(jiǔ)期特(tè)征还可(kě)以有效填补科技创新企业发展初期的融资短板，陪伴科创类企业成长，加快培育壮大新质生产力。

　　险资仍面临三大运用挑战

　　不过，谢永林也(yě)坦言，与其他耐心资本相比，保险(xiǎn)资金的实际运(yùn)用也面临(lín)三大挑战。

　　一是，稳定安全与市场波动的矛盾。保险资金作为经济的减振器(qì)和社会的稳定(dìng)器，中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效也是老百姓的养老钱，对安(ān)全性、稳定性(xìng)要求高。但(dàn)险资投资资本市场时，容易受股(gǔ)价波动影响(xiǎng)，按照新会计(jì)准(zhǔn)则，权益市场股价波动(dòng)会直接影响保险公司净利润、净资产、偿付能力和投资收益。市场短(duǎn)期的波动(dòng)一定程度上会影响保险资金配置资本市场的(de)效果。

　　二是，保(bǎo)险资金(jīn)的刚性成本(běn)与资产收益承压的矛盾。资(zī)管新规后，银(yín)行理财、信托产品(pǐn)破(pò)刚兑(duì)，而保险产品仍有保底收益，当前上市保险(xiǎn)公司存量产品保证部分平(píng)均负债成(chéng)本接近 3%，而很多科创(chuàng)企业初期无收益、回报(bào)周期长，给保险资金投资(zī)收益带来压力。

　　谢(xiè)永林表(biǎo)示：“监管一直(zhí)非常重视保险行业的利差损(sǔn)问题，这(zhè)也是行业(yè)最大的灰犀牛(niú)。但很多科创类企业初期基本没有收益，回报周期可能比较(jiào)长，会对保险资金投资收益造成(chéng)一(yī)定的压力。”

　　三是，传(chuán)统投资能力(lì)和新形势下投资要求的矛盾。传统模(mó)式下保险公司偏好投资成熟资产，这些资产具备可预期的现金流，以及较充分(fēn)的风险缓释措施。不(bù)过，对代表(biǎo)新质(zhì)生产力的科创企业，保险公司的研究和投资能力仍存在短板，导致(zhì)保险(xiǎn)公司对(duì)于(yú)新质生产力想(xiǎng)投但不会投的现状。

　　基(jī)于上述问(wèn)题，相关监管(guǎn)部门已出台多项政策引导保险资金长期投资，支持(chí)科技创新(xīn)和(hé)产业(yè)升级，如调整偿付能力监管标准，允许(xǔ)保险资金(jīn)投资非保险(xiǎn)类金融机构的股权(quán)投资基金等(děng)，破除(chú)了(le)投资科创企业的相关限制。同时，金(jīn)融监管总局去年两次(cì)下调保险产品保证利率(lǜ)，从3.5% 降至2.5%，降低(dī)了保险(xiǎn)公司刚性负债成本，减轻投资端压力，为长期投资留出更多的(de)弹性空间。

　　仍需改革创新提升险资长期投资质效

　　在(zài)推动保险(xiǎn)资金(jīn)成为耐心资本方(fāng)面，谢永林提出四个关键词，分(fēn)别(bié)是“强(qiáng)意(yì)识”“补短板”“建生态”“优(yōu)环境(jìng)”。其中，“强意识”是指，保险资金规模大、周期长，与国家经济发展紧密相关(guān)，需(xū)按照国家(jiā)战略方向推(tuī)动(dòng)保险资金运用；“补短板”是指，保险公司要针(zhēn)对不敢投、不(bù)会投的情况明确优化路径，包括强化行业研究能力，优化内部机(jī)制提升投资效(xiào)率(lǜ)，如给(gěi)予适度容错空(kōng)间和长周期(qī)考核机制等。

　　谢永林介绍，“建生态”是指，通过保(bǎo)险资金带动构建(jiàn)“资(zī)本+能力”的生态，提(tí)升(shēng)投资收益和效益(yì)。比(bǐ)如，平安集团与众多头部投资机构合作开展(zhǎn)新质生产力投资，覆盖新能源、AI、生物(wù)制(zhì)药、低空经济(jì)等领域，未来还将扩展到产业链核心(xīn)企业、高校科(kē)研机构等，将培育耐心资本所需要的相关要素聚集起(qǐ)来(lái)，使得保险资金在发挥耐心资本功(gōng)能时更加专业、更大规模、更可持(chí)续。

　　“在‘优环境(jìng)’方面(miàn)，保(bǎo)险公(gōng)司将持续向(xiàng)监管机构建言献(xiàn)策，不断(duà中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效n)优化培育耐心资本的政策环境。比如，平安通过优(yōu)化权益(yì)法认定标准，对优质央国企股票进行权益(yì)法(fǎ)会计核算，避免股价短期波动对投资收益造成影响，为险(xiǎn)资入市解决后顾之忧。”谢永林指出，长期(qī)来(lái)看，我们还可探(tàn)索出台税优政策(cè)、强(qiáng)化一、二级(jí)市场联动、鼓励长(zhǎng)期分(fēn)红产品投资等措施，以打造长期投资、价值投资的循环通路，促进保险资金在支持实体、催生新质生产力方面发挥更大作用。

责(zé)任编辑：李琳琳