英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布

在美股、日股等(děng)相继(jì)“走红(hóng)”过(guò)后，英国(guó)股(gǔ)市(shì)终于也迎来了自己(jǐ)的“高光时刻(kè)”。

当(dāng)地(dì)时间4月22日，英国富时(shí)100指数上涨1.62%，收于历史新高8023.87点，超越去年2月的峰值。各行业股价普遍强劲(jìn)，尤其是金融类以及零售商等消费相关(guān)的股票。4月23日(rì)，英国富时100指数再度(dù)走高，最高一度逼近(jìn)8100点。

英国(guó)股市的表现和美国股市形成了鲜明对比。上(shàng)周标普(pǔ)500指数累计(jì)下跌3.05%，为2023年3月以来最(zuì)差单周表(biǎo)现；纳指更是暴跌5.52%，创下2022年11月以来最大周跌幅。

但在(zài)英国股市亮(liàng)眼表(biǎo)现背后，一系列隐忧仍需警惕。近年(nián)来，受英国脱欧、缺(quē)乏科技类公司等因素影响，英国富时100指数整(zhěng)体表现落后于许多其他(tā)主(zhǔ)要(yào)股指(zhǐ)，壳牌甚至萌生“退英转美”的念头，英国(guó)石油公司、嘉能可也面临(lín)寻求更高估值的压力，英国芯片(piàn)设计(jì)公司Arm去年9月在纳斯(sī)达克上市也反映了英国的困境(jìng)。

英国股市刷新(xīn)历史新高过后(hòu)，未来(lái)能否继续闪耀仍要打上问(wèn)号(hào)，前(qián)方的路并(bìng)不好(hǎo)走。

英(yīng)国股市缘何走到“C位”？

在英国股市一年多来(lái)首次(cì)收于纪录高位背后，资金流向、股市结构、经济基本面和货币政策预期(qī)都在悄然发挥作用，成功占据全球(qiú)头条。

渣打中国(guó)财富管理(lǐ)部(bù)首(shǒu)席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称，地缘危机引发避险情绪，造成许多资金从美国股市流出，寻(xún)找低估值的(de)地区股票进(jìn)行配置，英国股票相对于美(měi)股(gǔ)具备高折价(jià)的安全边际，叠加(jiā)大宗商品价格攀升，英国头部公司的能源和矿业占比高，价值股的比例(lì)较大，受到了地缘危机和制造业(yè)回暖的提振。

此外，英镑贬值(zhí)也是间接利好(hǎo)，英国大型企业海(hǎi)外(wài)净利润换算成英镑会受到提振。同时，英国通(tōng)胀有所缓解(jiě)，而且经济仍(réng)然相对脆弱，降息预期(qī)利好股市表现。英国股市(shì)时隔14个月再创收盘历史新高(gāo)，和美国股(gǔ)市最近的(de)回撤形成了(le)鲜明对比。

中国银行研究(jiū)院高级研究员赵雪情对21世(shì)纪(jì)经(jīng)济报道记者表示，近期(qī)英国(guó)股市大(dà)幅上行，英国富时100指数创历史新高，主要(yào)源于三方(fāng)面因素。

一是英国经济筑底修(xiū)复，提振股市整体表现(xiàn)。2024年一季度以来，私人消费、投资(zī)回暖，减税(shuì)、公(gōng)共服务开支增(zēng)加等财政政策发力，支撑英国经济呈现修复态势。3月英国不变价(jià)零售(shòu)销售指数为98，同比增长0.8%，扭转2月负增长态势，消(xiāo)费者信心也有所回升。经济景气度好转(zhuǎn)，3月(yuè)综合(hé)PMI指数为52.8，连续5个月(yuè)位于荣枯线上方。Halifax房价指数同比增速自2023年12月由负转正(zhèng)，房地产市场压力缓解，投资形势改善。

二(èr)是通胀水平回落，英国(guó)央(yāng)行(xíng)降息预期升(shēng)温，利好股市上行。3月英国CPI、核心CPI分别同比增长3.2%和(hé)4.2%，延(yán)续回落趋势。一方面，能源价格(gé)波英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布动下行成为通(tōng)胀回落主要原因。另一方面，英(yīng)国平均周薪(xīn)同比增速放缓，一定程度上打破了物价(jià)—工资双螺旋上升局面。随着通(tōng)胀压力减(jiǎn)轻，利率(lǜ)互换市场等隐含(hán)英国(guó)8月降息概(gài)率上升，有利于股市估值。

三(sān)是传统行业利润预期改(gǎi)善，前期低估值吸引资金回流。英国富时(shí)100指数成分(fēn)公司较多为(wèi)跨国公司，集中在周期性板块。随着2024年全球(qiú)经(jīng)济以英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布及主(zhǔ)要经(jīng)济体指标改善，成分公司利(lì)润预期得到提振。同(tóng)时(shí)，英国股市在发达经(jīng)济体中处于估值洼(wā)地，在全球风险资产与股市上(shàng)涨和回调中具有可观的收益性与避险性。

通胀缓解奏响降息号角(jiǎo)

对于英(yīng)国股市而言，近期通胀降(j英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布iàng)温、降息(xī)将近成了提振市场情(qíng)绪的关键因素。

英国(guó)国(guó)家统计局数据显示，英国3月(yuè)CPI同比涨幅为3.2%，略高于经济学家预测的3.1%，但(dàn)低于2月份的3.4%，降至两年半以来的最(zuì)低水平。剔除(chú)能源、食品、酒(jiǔ)精和烟草后，3月核心(xīn)CPI同比上涨4.2%，高于预期的4.1%，但较2月(yuè)的4.5%明显(xiǎn)下降。

英国降息预期不断升温，这削弱了英镑的表现，但(dàn)提振了(le)英国(guó)股市。市场(chǎng)预计英国央行将在今年(nián)8月首次降息，而美联(lián)储或在9月才(cái)会(huì)进行首次降息。

毕马威英国首席经济学家Yael Selfin甚至预计，通胀将在今(jīn)年春季晚些时候回到目(mù)标水平，这增加了英国(guó)央行从6月开(kāi)始降息的(de)可能性(xìng)。鉴于更有利的通胀前景(jǐng)和英国经济的持续疲软，既使美联(lián)储推迟降息，也不太可(kě)能产生重大影响(xiǎng)。

事实上(shàng)，英(yīng)国央行“转鸽”早有迹象(xiàng)。3月21日，英(yīng)国央行货币政策委员会(huì)（MPC）以八(bā)票赞成、一票反对的投票结果决定将借贷成本维持在5.25%的16年高位，两名最鹰派的委员哈斯克尔(ěr)和曼恩放(fàng)弃支(zhī)持加息的(de)投(tóu)票，为2021年9月以(yǐ)来(lái)首次没有委员投票支持加息，委员丁格拉支持降(jiàng)息(xī)25个基点(diǎn)。

官方层面，英国央行行长贝利甚至直接暗示，英国或许会先于美国降低利率，两国经济的通胀动态正在分化，美国通胀主要由(yóu)需求主导，这比英国(guó)要严重，英国的价格压力正在消退。

英(yīng)国劳动力市场降温的迹象也已经出现，去年12月至今年2月期间，英国失业率意(yì)外上升至4.2%。与此同时，不计奖金的工资增幅从1月的6.1%继续降至2月的6%。

相对于美国，英国相对疲软的经(jīng)济也更需(xū)要降息，2月经济环比仅增长0.1%。英国董(dǒng)事(shì)学会（Institute of Directors）政策研究主管Roger Barker坦言，英(yīng)国2月经济几乎(hū)没有增(zēng)长(zhǎng)，仍处于脆弱状态。在(zài)经历了今年年初的强劲开(kāi)局后，英国经济中面向消费者的部分出现了(le)倒退，尤其是住宿和食(shí)品服务。尽管生产和制造业产出释放了令人鼓舞(wǔ)的复(fù)苏迹象，但建筑业出人意料地疲弱。

前路仍(réng)荆棘密布

在英国(guó)股市创下新(xīn)高(gāo)后，前路挑战重重。

在王昕杰看(kàn)来，多年以来，英国脱欧一直是影响英(yīng)国的一(yī)个关键问(wèn)题(tí)，自2016年以(yǐ)来，英国的经济增长停滞不前，而且(qiě)是主要地区当(dāng)中资金流出最严重的国家。如今脱欧的阴霾逐渐散(sàn)去，英国和欧盟(méng)有意改善关系，这也有利于减少英国整体的风险。

但英国脱(tuō)欧的负面影响仍未完全结束，同时未来还将面临新的挑战。王昕杰表示，首(shǒu)先是全球(qiú)再通胀的进程，英国(guó)股票以价值股为多(duō)数，大(dà)宗商品价格上升提振了全球再通胀的进程，利好英国股指，如(rú)果再通胀进程中断，可能(néng)会冲击英国股(gǔ)市。另外，英(yīng)国降息可以提振内需，如果降息预期反复，亦可(kě)能影响(xiǎng)英国(guó)股票的表现(xiàn)。

从积极的角度看，随着通胀缓解，英(yīng)国央行或早于美联储降息(xī)，这在一定程度上利好英国股市。王昕杰分析称，欧美的货币政策可(kě)能(néng)会出现(xiàn)差异，欧洲可能先(xiān)于美国(guó)进(jìn)入降息周期，现在市场已(yǐ)经开始预期英国(guó)央行先于美联储进入降(jiàng)息通道。美国经济(jì)具备(bèi)更强的韧(rèn)性(xìng)，如果降息预期没有反转，甚至未来美联储降息预期再次推后，可能会造成美元(yuán)继续强(qiáng)势，英镑走软有利于(yú)富时100指数成分股公(gōng)司的净利润。英国股票(piào)受益于再通(tōng)胀和降息(xī)预(yù)期，企业并购、公司回购(gòu)增长也是利好，储蓄和养老金改革可能是(shì)更大的利好因素。

在赵雪情看来，英国央行是(shì)否会早于美联储降息还不确定，如果英国(guó)央行早(zǎo)于美联储降息(xī)，英国债券收益率将(jiāng)小幅下行，英镑对美元贬(biǎn)值，股市将受到支(zhī)撑。

前路颠簸不平(píng)，英国股市仍(réng)有(yǒu)众多障碍需(xū)要(yào)跨过。赵(zhào)雪情对记者分析称，英国股市(shì)持续上涨态(tài)势或难以延续，可(kě)能将面临(lín)波动调整。一方面(miàn)，通胀反弹风险依(yī)然存在，英国央行降息将保持谨慎。地缘(yuán)政治风险高企，原油等能源(yuán)价格回升，传(chuán)导至(zhì)薪资水平，将加(jiā)剧(jù)英国通胀黏性，对降(jiàng)息带(dài)来阻碍。另一方面，英国股市“创新性”不足，高科技驱动红利较少，在经济周(zhōu)期尚未实质性转换背景下，股市(shì)估(gū)值上涨幅度或受限。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布