转向 “买方市场”后，锂电企业如何
角逐下半场？

　　来源 ：国际金融报

　　伴随A股中报披露收(shōu)官，锂电产业链正走向新的竞争格局。

　　iFinD数据显示，2024年上半年，在申(shēn)万(wàn)行业(yè)分类(lèi)的102家锂(lǐ)电产(chǎn)业链上市公司中有66家实现盈利，占比超六成；35家归母净利润正向增长，占比不到四成 。

　　分具体板块来看，44家电池化学品企业中有28家实现盈利，盈利企业数量最多；31家锂电池企业中有(yǒu)23家实现盈利，占比达到74%，整体(tǐ)盈利(lì)水平最好。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，锂电产业(yè)链的利润已从中上游向下游转移，锂电池环节成为锂电(diàn)行业最(zuì)盈利的环节。

　　然而，面对供给依然(rán)过剩，内卷持续升(shēng)级的行业现状(zhuàng)，锂电企业亟需自保拓展收入，角逐下半场。

　　信息来(lái)源：iFinD  制表：程梓欣

　　中上(shàng)游继(jì)续承压

　　具(jù)体来看(kàn)，营收过百亿(yì)元(yuán)的共有8家企业，宁德(dé)时代、欣旺达(dá)、亿纬锂能（维权）、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、格林美位居前(qián)五(wǔ)，分别实现营业收入1667.67亿元、239.18亿元、216.59亿元、200.86亿元、173.38亿元。归(guī)母净利润过10亿元的共有(yǒu)三家企业，分别是宁德时代（228.65亿元）、亿纬锂能（21.37亿元）、藏格矿业（12.97亿元）。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣

　　另有24家企业(yè)归母净利(lì)润下滑幅度超过100%，帕瓦股份、信(xìn)宇人、华自(zì)科技、天际股份（维权）、嘉(jiā)元科技跌幅居前，分别下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据了解(jiě)，需求增速、产能和库存周期是影响锂电产(chǎn)业链基本面的(de)核
心因素。今年上半年，锂资(zī)源项目产能集中(zhōng)释放，国内外锂原料供应
持续增长，回收提锂快速发展，锂(lǐ)价持续震荡下(xià)探。另据上海有色网（SMM）统计，2024年上半年，我国(guó)三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达119.3万吨，同比(bǐ)增长44%。

　　供大于求的格局导致位于产业链中上游的锂盐企(qǐ)业(yè)和电池材料(liào)企业承压明显。以(yǐ)锂
业双雄天齐锂业和赣锋(fēng)锂业为例，两家企业2024年(nián)上(shàng)半年归母净(jìng)利润分别亏损52.06亿元、7.6亿转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？元，赣锋锂(lǐ)业也(yě)是营收前(qián)十榜单中唯一出现亏损的(de)企业。

　　此外，主营(yíng)正极材料的湖(hú)南裕能上(shàng)半(bàn)年营收、净利润同比下(xià)滑过半；主营负极材料的中(zhōng)国(guó)宝安、贝特瑞也同样面临营收、净利润(rùn)双降的情况。

　　展望(wàng)下半年(nián)，开源证券认为，随着供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将提高成本对盈利能力的影响，具有产量弹性且成本位居左(zuǒ)侧，或具有降本(běn)空(kōng)间的企业(yè)具有一定(dìng)优势 。

　　另有业内人士向《国际金融报》记者表示(shì)，除(chú)了进行成(chéng)本控制，企业还应做好风(fēng)险(xiǎn)对冲，通过合理的(de)库(kù)存管(guǎn)理来应对价格波动，并纵向整合、打通(tōng)上下游(yóu)产业链，降低源头的原料成本，以提高整体的盈利能力。

　　“买方(fāng)市场”继续卷

　　当前，锂电(diàn)行业已转向“买方市场”，处(chù)于下游环节的锂电池企业逐渐掌握主动权，盈(yíng)利能(néng)力相对可观。

　　乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)此前发文表示，2024年，尽管新能源电池产业链整体营业(yè)收入和利润(rùn)同比下(xià)降(jiàng)，但锂电池(转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？chí)环(huán)节更体现为锂电行业最盈利的环节，分走了产业链六成(chéng)的利润。

　　具体来看，今年上半年，宁德时代毛利(lì)率为26.53%，去年同期为21.63%；欣旺达毛利率为(wèi)16.59%，去年同(tóng)期为14.46%；亿(yì)纬锂能毛利率(lǜ)为16.45%，去年(nián)同(tóng)期为15.93%；国轩高科毛利率(lǜ)为17.81%，去年(nián)同期为15.35%。

　　尽管盈利能力稳健提(tí)高(gāo)，锂电池企(qǐ)业的营业(yè)收入却在下滑。报(bào)告期内(nèi)，宁德时 代出现“增利不增收”的情况，亿纬锂(lǐ)能、派能科技、珠海冠宇等头(tóu)部电池厂(chǎng)商营(yíng)业(yè)收(shōu)入均同比下(xià)滑。

　　据(jù)业内人(rén)士分析，上述情况(kuàng)主要与电芯价格下跌有关。据了(le)解，磷酸铁(tiě)锂电芯(xīn)的市场报价已(yǐ)从年初的0.4元/瓦(wǎ)时（Wh）跌至(zhì)近期的0.3元/Wh，三元电芯(xīn)的(de)市场报价也从年初的0.5元(yuán)/Wh跌至近期的0.4元/Wh。可以看出，“价格战”已 席卷到电池环节。

　　在上述背(bèi)景下，锂电池(chí)企业纷纷(fēn)呼(hū)吁“不卷价格卷价值”，希望从低价竞争回归(guī)到技术创新。今年6月(yuè)，宁德 时代董事长曾
毓群在2024夏季达沃斯论坛(tán)上表示，公司不做价格竞争，要做价值竞争，行业(yè)要比的应该是(shì)技术创(chuàng)新及其(qí)带来的长期价(jià)值。今年(nián)3月，亿纬锂(lǐ)能董(dǒng)事长刘金成也对外表示，价格战(zhàn)是没有前途的，行业应该回归本质，提高技术和质量水平。

　　政(zhèng)策面(miàn)上，6月18日，工信部公布(bù)了修(xiū)订版的《锂离子电池(chí)行业规范条件(jiàn)（2024年本）》和 《锂离(lí)子电池行业规范公(gōng)告(gào)管理办法（2024年本）》，对(duì)锂电行业的产能及技(jì)术、性能(néng)等提(tí)出要求。东莞证券分(fēn)析称，这将加快落后产能出清(qīng)，防
止低价无序(xù)竞争，有利于拥有(yǒu)技(jì)术优(yōu)势和优(yōu)质产能的头(tóu)部企业的产能利用(yòng)率提升和(hé)盈利修(xiū)复。

　　值得注意的
是，在技术创新(xīn)方面，固(gù)态电池(chí)凭借耐高压、耐高(gāo)温、循环寿命长等多项指标优(yōu)势，成为当前最受关注的细分领域之一(yī)，也被业内视(shì)作未来锂电
技(jì)术发展的重要方向(xiàng)。据中信证券测算，2030年全球固态电池需求为643GWh，渗透率为12.2%，其(qí)中(zhōng)预计全固态(tài)渗透率约1%，合计市场空(kōng)间约为1.2万亿元。

　　为提前(qián)抢占这一市场(chǎng)增量，鹏辉 能
源、欣旺达、国轩高(gāo)科等企业近(jìn)日纷(fēn)纷公(gōng)布半(bàn)/全固态电池的最新进展(zhǎn)。8月28日(rì)，鹏辉能(néng)源第一代全固(gù)态电池(chí)正式(shì)亮相，该(gāi)电池采用20安培小时(shí)（Ah）的容量规格，能量(liàng)密度达到280Wh/kg，在-20℃至85℃的温度范围内均可(kě)稳定充(chōng)放电循环(huán)，拥有600次的循环寿命，计划于2026年实现量产(chǎn)。

　　新一(yī)轮出海大潮

　　随(suí)着锂(lǐ)电行业在国(guó)内市场进(jìn)入“冷却期”，“外
卷”进一步成为锂电企业的共识，新一轮出海大潮也就此开启。

　　一方面，海外市场能够贡献更多利润空间。今年上半年，宁德时代境外业务毛利率(lǜ)为29.65%，高于境内业务4.47个百分点；亿纬锂能海外业务毛(máo)利率为21.73%，高于境内业务(wù)7.05个百分点(diǎn)；国轩高科海外业务毛(máo)利率为21.12%，高于(yú)境内业务4.94个百分点。另(lìng)一方面，当前海外市场新(xīn)能源渗透率偏低(dī)，增量空(kōng)间巨大。

　　今年7月，多家(jiā)锂电企业宣布向东南亚(yà)市场进(jìn)发。其中珠海冠宇、亿纬锂能的目的地为马来西亚，分别计划建设(shè)电(diàn)池新能(néng)源项目、储能(néng)及(jí)消费(fèi)类电(diàn)池制造项目；欣旺达计(jì)划在越南设立
子(zi)公司，并(bìng)建(jiàn)设消费类(lèi)锂电池工(gōng)厂项目。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，一是受到整车厂
的带动，比亚(yà)迪、长城等车企(qǐ)此前均宣(xuān)布在东南(nán)亚实现新能源车的本土(tǔ)化运营；二是东(dōng)南亚市场尚处于初始发展阶段，此时布局有利于抢占先(xiān)机；三是(shì)东南亚市场不仅建设成本较低，还可以作(zuò)为锂电产业链全球化的“跳板”，规(guī)避欧美市场对于锂电出口 的后续贸易政策。

　　亿纬锂能董(dǒng)事长刘金成此前也表示，目前欧美对电动(dòng)汽车和锂电出口的贸易政策不容乐观，若是东(dōng)南亚工厂生产的电池，出(chū)口至欧(ōu)美地区的条件将不会如(rú)此(cǐ)苛刻。该公司马来西亚工厂的交 付，可以有效规避关税的潜在风险。

　　《中国锂电(diàn)产业链(liàn)企业出海战略研(yán)究报告（2024年）》显(xiǎn)示，截至2024年6月，中国锂电产业链企业公布的海外总投资(zī)金额达到5648亿元，其(qí)中欧洲是中国锂电产业链企(qǐ)业(yè)主要出海目的地，占比达到37%，其次为东南亚(yà)地区(qū)，而美国受地缘政(zhèng)治影响，投资额占比(bǐ)仅10%，其(qí)他地区中，如摩洛哥(gē)在产业基础和政策利好下，或为“借道出(chū)海”提供选择，受到中国企 业青睐 。

　　不过，“走出 去”也并非都是(shì)坦途(tú)。宁(níng)德时代此前被曝光的(de)2024年一号文件中提及，出海是
公司能否保持业绩增(zēng)长(zhǎng)的关键策略，但最大的挑战来自不同的地缘政治风险。此外(wài)，受到海(hǎi)外(wài)市场整体疲(pí)软影响，宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)等多家企(qǐ)业上半年境外(wài)营收同比下滑。

责任编辑：杨红卜

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