“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产(chǎn)收益率(lǜ)不断下行，银(yín)行(xíng)理(lǐ)财公司纷(fēn)纷“出击”。

近期，银行理财公(gōng)司再度密(mì)集调降旗下产品业绩比较基准，并辅以费率优惠的形式以留存和吸引客户。展望后续(xù)，在低利率和“资产荒”市场环境下，银行理财产(chǎn)品(pǐn)收益率将继续整(zhěng)体下行。

在业内人士(shì)看来，理财产品掀起“费率(lǜ)战”并非(fēi)留存客(kè)户的长久(jiǔ)之计，银行理财公司及时捕捉市场行情，提升产品收益率才(cái)是化解问题的根本之(zhī)道。对于投资者而言，若想(xiǎng)实现长期(qī)稳健的收益，需要适时拉长投资期限。

应(yīng)对“资产荒(huāng)”

近期，农银理财、民(mín)生理财、华夏理财等理财公(gōng)司下调理(lǐ)财产品业绩比较基准，下调幅度少则5个基点，多则(zé)超过100个基点。

3月27日(rì)，农银理财发布公告称，2023年以来，债券静态收益率出现幅度较大的下(xià)降，保持(chí)低位。基于当前市场情况变化，自2024年4月26日开始(shǐ)的(de)封闭期起（含当(dāng)日(rì)），“农银安心·半年开放”第(dì)2期人(rén)民(mín)币理财产品的产品业绩比较基准由(yóu)3.65%（年化(huà)）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品的业(yè)绩(jì)比较基准开年以来更是数次下调。如“华夏理财(cái)固定收(shōu)益纯债型日日(rì)开理(lǐ)财产品3号”，华夏理财发布公告称，拟于4月(yuè)24日(rì)起(qǐ)将(jiāng)该产品A份额业(yè)绩比较基准调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份(fèn)额今年以来(lái)第(dì)三次下调业绩比较基准。前两次(cì)分(fēn)别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起调(diào)整(zhěng)为2.64%-3.14%。

业绩(jì)比较基(jī)准下调与近年来的(de)“资产(chǎn)荒”情况有关。“客观上市场利率下行，降(jiàng)息(xī)预期仍在，在(zài)当下市场环境(jìng)中做出更高回报率难度较大(dà)。”华宝证券分析师张菁表示，目前理财产品业绩比较基准下调更多是基于客观(guān)市场原因下的(de)理性调整。

仅以存款利率来看，据(jù)招商(shāng)证(zhèng)券分析师邵春雨梳理，2023年定期存款挂(guà)牌利率经历三轮下调：一是6月(yuè)国有行(xíng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，2年期、3年期、5年期定期存款利率分别下调10个基点(diǎn)；二是9月6家国有行和多家(jiā)股份行下调存(cún)款利率(lǜ)，1年(nián)期、2年(nián)期、3年期和5年(nián)期(qī)定期存(cún)款利率分别下调10个、20个(gè)、25个和25个基点(diǎn)；三是12月，国有行和股份行1年(“费率战”难解理财产品收益率下行之忧nián)期、2年期、3年期、5年期定期存款挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别(bié)下调10个、20个(gè)、25个、25个基点。城(chéng)商行(xíng)、农商行以及村(cūn)镇银行(xíng)等在2024年初也相继下调(diào)存款利率，是对(duì)去(qù)年底今年初由国有大行引领的新一轮存款挂(guà)牌利率下调的跟随式反应(yīng)。目前多家银行明确提出，将继续压(yā)降高息(xī)存(cún)款占比，这意味着存款利率(lǜ)将进(jìn)一(yī)步走低。

掀起“费率(lǜ)战”

比起底层资产收益(yì)率(lǜ)的(de)变化，更为银行理财公司所担忧的是客(kè)户流失。于是，在(zài)下调(diào)业绩比较基准的同时，光大理(lǐ)财、民生理财、招银(yín)理财、汇华理财(cái)等理财公司推出降低管理费举措，一边留存优质客户，一边响应减费让(ràng)利号召。

如4月19日，民生理财(cái)发布(bù)公告(gào)称(chēng)，对正在发行的“民生理财贵竹固收增(zēng)利周周盈7天持有期9号理(lǐ)财产品”开展费率优惠。4月25日(rì)至5月(yuè)25日期(qī)间，将固定管理费与销售(shòu)费均由0.3%调降至0.1%；自(zì)5月26日起(qǐ)，将固定管理费与销售费均调整至0.15%，优(yōu)惠截止时间另行公告。据悉，4月以来，民生理财已对(duì)旗(qí)下(xià)多只正在发行的理财产品实行降费。

更有公司将费率直接(jiē)调降(jiàng)为0，如(rú)招(zhāo)银理财(cái)招睿金鼎（增益）封闭3号固定收益类理财计划于4月17日(rì)起实行固(gù)定(dìng)投资管理费0费率。

“其实在(zài)我们还是资管部的时候就实行过产(chǎn)品费率优惠，这么做(zuò)的初衷是想在产品收益不及预期时给投资者一些‘心理补偿’。”一位(wèi)股份行理财公司人士对中国证券报记者说。张(zhāng)菁认为，开展阶段性费率优惠有利于理财公司提高销售规模，是增(zēng)强市场竞(jìng)争力的营销推(tuī)广手段。

探寻长久之计

华宝证券分(fēn)析师(shī)蔡梦苑等表示，利率中枢主(zhǔ)要由经(jīng)济基本面决定，在转型发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)，我国经济增(zēng)速放缓，当前面临“三期叠加(jiā)”、有效需求不足和社会预期偏弱等问题，物价存在下(xià)行压力(lì)，仍需(xū)适(shì)度宽松货币(bì)政策支(zhī)持经济复苏，预计我国将中长期面对低利率环境。

在低利率市场环境下，业内人士认(rèn)为，银行理(lǐ)财产品的业绩(jì)比较基准(zhǔn)将继续下行。

“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

“高收益资产稀缺所(suǒ)带来(lái)的(de)收益压力，成为当前(qián)理(lǐ)财机(jī)构面临(lín)的主线问题。无论是存续还是新发产品，业绩比较基准下限都呈现下降趋势，不(bù)过(guò)市场(chǎng)中仍有82%以上的存量(liàng)非现金管理(lǐ)类(lèi)理财产品业绩比较基准超过(guò)2.5%，短期(qī)内业绩压力将会持(chí)续。”华(huá)西证券刘郁团(tuán)队分析称。

但“费率战”并非应对(duì)业绩压力和(hé)优质“资产荒”的(de)长久之计。业内人士(shì)认为，一方面，一味降低产品费率可能导致公(gōng)司利润空间被不断压缩，或(huò)导致(zhì)其忽略投资(zī)能力的(de)提升，从而影响到长期发展；另(lìng)一方面，投资者(zhě)更(gèng)注重产品业绩表现以及是否符(fú)合(hé)自己的资金(jīn)流动性(xìng)安排，仅仅(jǐn)依靠“降费”提振销售的作用或有限。

在业内人士看来，能够(gòu)吸引投资者长期持有(yǒu)且持续投资的重点在于产品业绩表现和实际收(shōu)益水平，这需要理财公司(sī)在投研能力建设方面更上一(yī)层楼。

“未来随着固收市场波动，产品的稳健性(xìng)会受“费率战”难解理财产品收益率下行之忧到影响，因此(cǐ)机构需要在投资策略上下(xià)更多(duō)功夫。”普益标(biāo)准(zhǔn)表示，在“资产荒”背景下，机构需要进行更多(duō)产品研发，还需要通过资产分(fēn)散化控制组合的波动和回撤。需要机构提升对宏观经济的把(bǎ)控和分析能(néng)力，提升对(duì)多资产的风险管理能力。

在低利率市场环境下(xià)，对于投资者(zhě)而言，可以通过拉长投资期限实现(xiàn)稳健(jiàn)收益。“我们发现2022年末市场波动时新发(fā)长期产品收益率(lǜ)是不错的，但逆向布局和长(zhǎng)期(qī)投资知易行难，需要投资者和资管机构一起转变思维。”一位股份行(xíng)理财公司人(rén)士说(shuō)。

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