白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低

专题：中秋国庆(qìng)白酒市场“旺季不旺(wàng)”

　　今年中(zhōng)秋(qiū)未能(néng)点燃白酒销售(shòu)热潮，节(jié)前(qián)环比批价情况与二级市场反馈均证实了这(zhè)一现象。

　　9 月 12 日，白酒
龙头贵州茅台下跌 3.26%，山西汾酒、古井(jǐng)贡酒、泸州老窖等白酒(jiǔ)板块个股(gǔ)均跌超 3%。9白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低 月 13 日中(zhōng)秋节前最后(hòu)一个交易日(rì)，茅(máo)台单股价格一(yī)度跌破 1300 元，最终艰难守住 1300 元大关。

　　产(chǎn)品层面，东海证券近期研报(bào)显示，几大白酒单品中(zhōng)秋节前批价环比未有(yǒu)提升。截至 9 月 8 日，2023 年茅台原箱批价 2650 元，周环比下降 50 元，月环比下降 70 元；茅台散(sàn)飞批(pī)价 2390 元，周环(huán)比持平，月环比(bǐ)下降 70 元。五粮液(yè)普五批价(jià)为 960 元，周、月
均环 比持平。国窖 1573 批(pī)价 870 元，批价周、月环比持平。

　　回(huí)想今年端午假(jiǎ)期后也曾出现茅台股价和产品(pǐn)价格(gé)双跌，带动 整个酒类市场下行。当前白酒节日(rì)行情 “失灵” 现象令业内担忧。

　　北京市一位茅台大商销售人员(yuán)表示，中秋市场白酒销(xiāo)售总体情况是，商家多(duō)愿(yuàn)以价换量促进动销，走量销售渠道情况相对较好但利(lì)润微薄。基于酒水政务、商务消费减少，大
众消费相对稳定，以及网购习(xí)惯增(zēng)强，今年中秋电商 渠道总(zǒng)体销售额高，但强势品(pǐn)牌卷价格，非强势品牌(pái)费用高，多为贴钱赚品牌曝光。团购场景客单价高但销(xiāo)售额(é)总(zǒng)量低，还会抢夺(duó)其他渠道购买量。受此影响，商超场景销售较差，烟酒店主要动销集(jí)中(zhōng)在(zài)高(gāo)人气(qì)、利润较低的大单品(pǐn)。

　　鉴于(yú)去年和今 年上半年酒(jiǔ)类市(shì)场总体情况(kuàng)，行业(yè)对今年 “金九银十” 寄予厚(hòu)望，从八月上旬便早(zǎo)早备战。毕竟，中(zhōng)秋销售额几乎
占全年 30%，极大影响酒企(qǐ)全年(nián)业绩。

　　泸州老窖围绕 “市场高渗(shèn)透、网点高覆盖、消费者高开瓶” 推进中秋国庆双节旺季及下半年营销工作，实施挖井计划拓展营销网点，优化(huà)渠道利润分配方式，增加战略终端数量。郎酒按(àn)一地一(yī)策制定差(chà)异化营(yíng)销策略，茅台推出(chū)中秋礼盒并启动 “质量(liàng)月” 活动，五粮液、汾酒、今世(shì)缘(yuán)等头部企业也陆续展开回款并沟通旺季政策。

　　在一系列(liè)举措下，受下沉市场宴席场景带(dài)动，强(qiáng)势(shì)区域酒企表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)突出。从今年上(shàng)半年(nián)经营情况看(kàn)，地产酒凭借(jiè)本地(dì)市场深(shēn)入开发实现明显增长(zhǎng)。华鑫证券 研报显示，2024 上半年归母净利润增(zēng)速为地产(chǎn)酒>高端酒(jiǔ)>次(cì)高端酒，地产(chǎn)酒利润增长明显，高端(duān)酒(jiǔ)表现稳健，次高端酒仍分化(huà)。

　　今年白(bái)酒价 格下探，也助推(tuī)宴 席(xí)场景 中低(dī)端价格带
销售。国金(jīn)证券白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低研报指出，宴席场景(jǐng)复苏带动一线城市 300至400 元价位、区县地(dì)区 100至300 元价位(wèi)用酒(jiǔ)动(dòng)销。

　　《2024 中国白酒中期研究(jiū)报告》也从侧面印证，单品价格较低(dī)的酒款更利于动销，对利润、库存和现(xiàn)金流压力更小。根据上述《报告》，2024 年 1至6 月白酒市场(chǎng)经销商、零售商反馈市场(chǎng)动销最好的前三价(jià)格带分别为 300至500 元、100至300 元、100 元及以下。

　　但总(zǒng)体(tǐ)而言，终端备(bèi)货意愿低，经(jīng)营策略更理(lǐ)性，销售(shòu)情况仍不乐观，中秋节(jié)行(xíng)情更(gèng)大作用(yòng)在于去 库 存。四川酒类流通协会高层张强接受采访时预计，今年中秋动销将普遍下降 20%至30%。毕(bì)竟(jìng)，对于终端来(lái)说，今年上半(bàn)年，库存压力(lì)仍是主要困(kùn)扰。中国酒业协会《2024中国白酒(jiǔ)市场中期研究报(bào)告》显示，与去年同期(qī)相(xiāng)比，2024年上半(bàn)年有超过60%经 销商、终端零(líng)售商表示库存增加，超过30%表示面临现(xiàn)金(jīn)流(liú)压(yā)力，超过40%表示实际(jì)销售价格的倒挂程度有所增(zēng)加，超过50%表示利润空间有所(suǒ)减少 。

　　对于(yú)上(shàng)述(shù)情况，华泰证(zhèng)券预计，中秋假期、国庆假期以环比改善、渐进式复苏为主。

　　国(guó)金证券分析(xī)认为，基于目前的渠(qú)道反馈，预计中秋整体动销会有小(xiǎo)幅下滑，其中畅销品，特别是中档及(jí)入门级商(shāng)务价(jià)位的畅销品(pǐn)动销反 馈会相对(duì)占优(yōu)、不乏(fá)强势品牌(pái)仍能实现(xiàn)动销正增长，品牌间动销分化会持续加(jiā)剧。目前中秋前第一阶段的商务礼赠需求已经逐步释放，整体动销波动有限(xiàn)、相对平稳，部分需求降档对部分区域 入门级商务(wù)价位产品(pǐn)动销有所提振。

　　其(qí)中，受行业客观的线上化趋势影响，部(bù)分终(zhōng)端、消费者自渠道(dào)、线下采购转(zhuǎn)向线上(shàng)直播、电商平台。考(kǎo)虑线上对实际需(xū)求(qiú)的分(fēn)流、酒企加码中秋文创产品(pǐn)直(zhí)销等因素(sù)，实际的(de)中秋白酒需求(qiú)侧表现会略优于(yú)线下渠道的悲观预期。

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