A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！

A股市场好久没有看(kàn)到(dào)这么阵(zhèn)容豪华的调研团队了(le)。

近日，中科飞(fēi)测发布的投资者关系(xì)活动记录表显示，来了12家保(bǎo)险机构(gòu)。其中，国寿(shòu)资产、人保资产、泰康(kāng)资产、太平资产(chǎn)等头(tóu)部保(bǎo)险资管机构悉数(shù)到场。

此外，“豪华调研团里”还包括48家公募基金(jīn)、32家(jiā)券(quàn)商、4家(jiā)银行，以及博裕资本、景林(lín)等头部私募，共计(jì)202家机构参与了调(diào)研。

一家市值不足200亿元（约160亿元）的(de)A股公司，为何能获得这么多头部机构(gòu)的关注？

“豪华(huá)调研天团(tuán)”

9月1日晚间，中科飞测以电话会议方式接受特定对象调研(yán)，公司董事长、总经理陈鲁(lǔ)、董事会秘书古凯男、财(cái)务总监周凡女(nǚ)参加会(huì)议，就上半年业绩等问题与投资者交流(liú)。

证券时报·e公司记者发(fā)现，这次参与调研的机(jī)构来头(tóu)不(bù)小。

其中，手握重金的保险机构就来了12家。除了人保资(zī)产、国寿资产、泰(tài)康资产、太(tài)平资产四家管理(lǐ)资产(chǎn)规模超万亿的头部险资机构，还有华夏久盈(yíng)资产、中邮保(bǎo)险资(zī)产、华安财保资(zī)产、中华联(lián)合保险(xiǎn)集团、和谐健康保险(xiǎn)、昆仑健康保险、农银人寿、永(yǒng)安财产保险等8家(jiā)在资(zī)本(běn)市场取得过(guò)较好投(tóu)资业(yè)绩的保险机构。

保(bǎo)险机构参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票市场，常因为资(zī)金量大、投资周期相对(duì)较长(zhǎng)、容易触发举牌而被视作一种投资风格的象(xiàng)征。过去，保险(xiǎn)机构调(diào)研的公司通常是市值较大(dà)、业(yè)绩稳定的公司，但这次，12家保险公司都将目光投向了中科(kē)飞测。

除了保险机构，公募基金、券商自营、私募基金(jīn)、银行理财也是市场上重要的买方(fāng)力(lì)量。

参与这次调研的(de)公募基金多达(dá)48家。包括(kuò)工银瑞信、富(fù)国基金(jīn)、交银(yín)施罗(luó)德、海富通、睿远、申万(wàn)菱信等基金公司；券商32家，包括国金证券(quàn)、海通证券、广发证(zhèng)券等；头部私募(mù)包括博裕资本、景林等公司(sī)；4家银行为平安银行、民生银行(xíng)、宁波银行、四川天府银行。

半导体质量(liàng)“把关人”

一家市值不足200亿元的公(gōng)司，为何能获得这么多(duō)头部机构(gòu)的关注？

2014年12月31日成立的中科飞测，是一家(jiā)专注于高(gāo)端(duān)半导体质量控制(zhì)领域的高新技术企业，为(wèi)半导体行业客户提供涵盖设备产品(pǐn)、智能软件产品和相关服务的全流程良率管(guǎn)理解(jiě)决方案，在业内处于国内领先地位，与国外垄断厂商形成了直接竞争(zhēng)格局。

半导体质量控制贯穿集成电路制造的关键(jiàn)环节，对芯(xīn)片生产的良(liáng)品率的影响至关重要。凭借(jiè)多(duō)年在半导(dǎo)体检测和量测领域的(de)开发(fā)经验，公司在光学检测技术上形成了积累，并积累了多(duō)家集成电路前道制程（在硅晶圆上形成集(jí)成(chéng)电路的过程）及先进封装知名(míng)客(kè)户。

2017年，公司通过国(guó)家(jiā)高新技术企业认定(dìng)，并于2022年通过国家级专精特新“小巨人”企业认定。2023年5月，公司登录科创板。

2021年至2023年，中科飞测的营收分别为3.6亿元、5.1亿元、8.9亿。2024年(nián)上半(bàn)年，中科飞测实现营(yíng)业收入4.64亿元，同比增长约27%；归属于上市公司股东的净利润-6801万元。今年上半年，公司研发(fā)投入2.07亿元，同比增长114%。截至2024年6月30日，公司研发团队465人(rén)。

新签订单显著增长(zhǎng)

交流会上，投(tóu)资者主要针对上半年业绩、订(dìng)单情况、毛利率变动、新业务进展和老股东减持等问题(tí)做了交流。

关于业绩，中科(kē)飞测管理层表示，2024年上半年营业收入4.64亿元，同比增(zēng)长约27%；对全年的(de)经营情况，公司非常有信心继续保持稳健的增长。

该公司目前产品布(bù)局(jú)全面，已经和(hé)国内(nèi)广泛的客户建立(lì)了深度的合作。同样得益于全面(miàn)的产品布局(jú)，使得公司(sī)能够将(jiāng)不同种类的设备打包批量销售给各类型客户，这将对未来收入规模的增长(zhǎng)提供保障。

“订(dìng)单(dān)方面，上(shàng)半(bàn)年公司新签订单同比增长显著(zhù)，目前公司(sī)在手订单饱满。”该公司管理层对上半(bàn)年公司收入构成与(yǔ)订单构成进行了拆解。从产品结构来看，公司检测设备占比超过50%。“值得一提的是，公司的套刻(kè)精(jīng)度(dù)量测设备(bèi)，从(cóng)设备推出(chū)到目前保持了较(jiào)快的增长，预计未(wèi)来将(jiāng)成为一个重要的增长点。”

从客户(hù)结构来看，中科飞测收入及订(dìng)单均以前道制程客(kè)户为主，今年上半年先进封装的收入占比比(bǐ)以前年(nián)度要高一(yī)些。

订(dìng)单构成情况与该公司历(lì)年的情况较为相近。从技术工艺来看，公司应用(yòng)在前沿(yán)工艺的在手订单占据了较高的比例。尽(jǐn)管上半年的收入构成占比略低一些，但未来(lái)随着在手订单的交付会持续提升。

关于毛利率变动的原因(yīn)，公(gōng)司管理层表示，上半年具体到各个型号的设备(bèi)来看毛利率没有发生(shēng)大的(de)变(biàn)动，整体(tǐ)毛(máo)利率的变动主要受会计政策(cè)变更和收入结构变动两方面的影响，参考(kǎo)目前公(gōng)司在手订单构成情况(kuàng)，未来(lái)毛利率有(yǒu)望恢复到正常的水平。

对于(yú)研(yán)发投入(rù)，中科飞测的重(zhòng)点研发方向主要包括两方面：一(yī)是设备种类的拓展，二是现有产品向更前沿工(gōng)艺的(de)升级迭代。新产品研发方面，今年上半(bàn)年公(gōng)司在三款重点设备进(jìn)行了比较大的研发投入，尤其对明场(chǎng)和暗场设备的投(tóu)入非常大，目标是以最快的速度(dù)完成设备在客户产线的(de)验证，完成国产替代。现有产品(pǐn)升级迭代(dài)方面，公司目前各类型设备都在向(xiàng)国(guó)内最前沿技术工艺推进(jìn)过程中。

研发支出方面，该公司上(shàng)半年研发投入(rù)大幅(fú)增(zēng)长主要是在新(xīn)产品(pǐn)研(yán)发初期，研发人员规(guī)模和薪酬短期内较大幅度增长。随着在研(yán)项(xiàng)目持续推(tuī)进，产品布局逐(zhú)渐完善，公(gōng)司研发(fā)人员规模将趋于稳定，未来公司研发支出增速将有所放缓(huǎn)。

被(bèi)问及公(gōng)司产品在HBM（高带宽存储）等新兴(xīng)应用领域的(de)应(yīng)用情况，是否有相关设备通过验证及取得的订单时，该(gāi)公司(sī)管理层表示，目前(qián)A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！的产(chǎn)品可以满足国内HBM技术领域先进(jìn)封装对于量(liàng)检测设备(bèi)的需(xū)求。

其中，图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌(mào)量测设备等多(duō)个系列产品已成功通过国内(nèi)多家HBM客户产线验证，实现了批量出货。公(gōng)司目前已经取得一定规(guī)模的HBM领域相(xiāng)关订单(dān)，作为多个系列量(liàng)检(jiǎn)测设备通(tōng)过HBM产线验证的供应商，预计将在HBM相关产业链(liàn)的快速发展中显著(zhù)受益。

关于老股东减持情(qíng)况，管(guǎn)理层(céng)表示(shì)，公司持续A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！关注并跟进老(lǎo)股东的减持进展情况，并与股(gǔ)东间建立了良好的沟通机制。自解禁以来，部分(fēn)股东(dōng)因为资金需求等原因有一部分减持，减持的节奏比较(jiào)平稳，尤其在最近1-2个月整体节奏更是放缓了很(hěn)多。

中(zhōng)科飞测称：“根(gēn)据目前与股东沟(gōu)通的情况，剩余的预计会(huì)在后(hòu)续比较长的时间内消化，公司也会持续跟进统筹股东(dōng)有(yǒu)序退出。”

中报前十大(dà)股(gǔ)东：