2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企(qǐ)业(yè)披露(lù)2023年年(nián)报与今年一季报。从(cóng)最新数据来看，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表现(xiàn)出(chū)现分化，优质男装预计仍(réng)保持同比增长，部分休闲和女装品(pǐn)牌则面(miàn)临下滑压力。

多家(jiā)服饰品牌企业2023年净利润高增(zēng)

2023年，受(shòu)益于消费复苏，服装板(bǎn)块(kuài)超预期领涨消费大盘。国家统计局数(shù)据显示，2023年社会消费(fèi)品零售总额471495亿元(yuán)，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿(yì)元，比上年增长(zhǎng)11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰(shì)上市公司披露 2023年年报、12家服饰上市公司披露(lù)今(jīn)年(nián)一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化利润增速超(chāo)过两位数，朗姿股份(002612)归母净利润同(tóng)比增速(sù)高达953%，太平鸟(603877)净利润同比增速(sù)超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(láng)(002029)、森马服饰(shì)(002563)等公司净(jìng)利(lì)润同比增速均在70%以上(shàng)。

具体来看，2023年，女装服饰企业朗姿股(gǔ)份实现营收(shōu)51.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女(nǚ)装业务板块实现营业收入(rù)19.84亿元，较上(shàng)年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的医美业务营(yíng)收首次超(chāo)过(guò)主营的女装业务，达到21.27亿元。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同比(bǐ)下降9.41%；归母净利润(rùn)4.22亿元，同比增(zēng)长127.06%。从(cóng)年度数据来看，太平鸟2023年经(jīng)历业绩低(dī)潮，但该公司采取的关(guān)闭低效门店、降(jiàng)低经营费用等降本增效策(cè)略产生成效，其销售毛(máo)利率创上市后最(zuì)高水(shuǐ)平。

太平鸟是一家(jiā)以零售为导向的多品牌时尚服务公司，旗下拥(yōng)有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装(zhuāng)四大产品线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出(chū)新、借助国潮风口开展联名合(hé)作等策略拉动了销量增长，其营收在2021年突破(pò)百(bǎi)亿元大关，达到峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌公(gōng)司森马(mǎ)服饰(shì)2023年实现营收(shōu)136.61亿元(yuán)，同比增(zēng)长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森(sēn)马服饰表示，服饰行业各细分市场洗牌加(jiā)剧，已经从机会(huì)导向变成能力导向(xiàng)，从渠道驱动(dòng)变(biàn)成产品驱动，从追(zhuī)求速度变成(chéng)追求质量。

年报显示，2023年，森马服饰(shì)打通线上线(xiàn)下业务(wù)界限，推进数(shù)字(zì)化转型，经营效率大幅提(tí)升。目前，数(shù)字化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现(xiàn)了直(zhí)播业务、微信生(shēng)态(tài)业务、本地生活业务、O2O业务和内容种草导流的多模块广(guǎng)泛应用和差异化运营(yíng)，带动实体门店销售的增长。

男装企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的年(nián)报成(chéng)绩单。在男(nán)装(zhuāng)行业市场集中程度较低的现(xiàn)状下，红豆股份在男装差异化赛道(dào)上展现出较强竞争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万(wàn)元，同比增长99.51%，其中红豆(dòu)股份的Hodo男(nán)装(zhuāng)业(yè)务2023年度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良好增长态势。

另一家知名男(nán)装企业七匹狼在2023年实现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼夹克专(zhuān)家”品(pǐn)牌战略(lüè)、开启战略升级的(de)元年。报告期(qī)内，七匹狼启动品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主流(liú)购物中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女装承压

从已披露2024年一季报的(de)公司来看，多数服(fú)饰公司一季度净利润同比(bǐ)增速为负，且降速达到两位数，实现净利润正增长的多为男装(zhuāng)企业。

男装品牌九牧王(601566)4月(yuè)25日晚间发布一季度业绩公告(gào)称，2024年第(dì)一季(jì)度营收(shōu)约9.4亿元，同比增加21.7%；归母净利润(rùn)约1.08亿元，同比增(zēng)加11.28%。

九牧王长期(qī)深耕男裤领域，2023年同比实现扭亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在(zài)向时(shí)尚化、年轻化靠拢，并(bìng)于4月11日官宣范丞(chéng)丞(chéng)、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文(wén)五位品牌代言(yán)人，代(dài)言商务户外(wài)1号、轻(qīng)松裤、高定西(xī)裤、自由牛仔及小黑裤等五大单品，以满足市场需(xū)求、丰富品(pǐn)牌形象，更(gèng)重(zhòng)要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一(yī)步提振增长曲线。

太平鸟虽2024年一季度净利润同比下滑(huá)，但值得一提的是，太平鸟旗下(xià)男(nán)装业务成为一季度业绩“顶梁柱”，营收同比下滑幅度相对最(zuì)小，同时毛利率最高。财报显示，今年一季度，太平鸟男装实现毛利(lì)率(lǜ)59.70%，高于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男(nán)装营收同比减少5.64%至7.70亿元，占总营(yíng)收的42.8%；太平鸟女装(zhuāng)营收减少12.98%至(zhì)6.51亿元，占(zhàn)比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年一季度，国(guó)产男装品(pǐn)牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之(zhī)家等公司，收入在(zài)去(qù)年同期较高基数上有望继续保持同比(bǐ)增(zēng)长；另一方面，较高的库(kù)存健康度(dù)带动了(le)折(zhé)扣(kòu)收窄、毛利率提升(shēng)，以及费用率小幅优化，其(qí)净利率预计(jì)提升，净利润增速均在双位数以上。

反观女装板(bǎn)块，2024年第一季度，除太平(píng)鸟女装业务不(bù)断下(xià)滑外，由超模刘雯、演(yǎn)员周冬雨担任旗下品牌代言(yán)人的地素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少(shǎo)11.98%；归母(mǔ)净利润1.10亿元，同比(bǐ)减少33.03%。地素时(shí)尚围绕中高端(duān)品牌定位，分别(bié)创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装(zhuāng)品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元(yuán)，同(tóng)比增加(jiā)10.35%；实现归母净利润约4.94亿元，同比增(zēng)加28.31%。

国信证券还预计，今年一季度，森马服饰零售端预计(jì)低单位数增长，批(pī)发渠道在(zài)库存健康基础上(shàng)增速较快；不过歌力思(sī)(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩阵共同(tóng)推(tuī)动(dòng)下，终端零售和收入预计同比正向增长。

对于男装品牌(pái)表现更为坚挺的原因(yīn)，时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管(guǎn)理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场(chǎng)相对女(nǚ)装更稳定，主要是因为男女(nǚ)性消费者对时尚的(de)需求存在差异，比如男性(xìng)消费者对服装的色彩、版型和配饰等需求不如(rú)女性丰(fēng)富。

“男装只要大体上把握准(zhǔn)方向，坚定不移地(dì)做(zuò)下(xià)去，一般来(lái)说都(dōu)是比较稳扎稳打的。而女装的不确定性更高，因其更容易受到潮(cháo)流的影响，也存(cún)在地域性的审美差异(yì)。程伟雄认为，这也是为何(hé)女(nǚ)服品牌要(yào)做成全国(guó)规模的难度更大，小而美的女装品(pǐn)牌反而有成长空间，因为它们对流行趋势(shì)的反应(yīng)更快，价格上也能更有优势。”程伟雄表示。

渠道多元化布局(jú)仍是未(wèi)来服装公司业务重点

展望2024年，纺织服装赛(sài)道或将走向更加细分化、场景化、个(gè)性化。“30年前本土品牌刚刚出现(xiàn)，做全品类有着广阔的(de)市场。但在今天日益饱和的市场环境下，用户群体已经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚度不高(gāo)的情况下，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾(céng)公开表示。

浙商证券分析师马(mǎ)莉表示(shì)，虽然(rán)品牌具备从孕育到成(chéng)长、成熟最终到(dào)衰退的周期性，但持续10年的品牌服饰公司对应品牌市场洞察、渠道布局、产品开(kāi)发等运营层面的能力(lì)是(shì)通用的，拥(yōng)有强(qiáng)大运营能力的公(gōng)司在时代浪潮不断淘汰(tài)品牌的过程中，被淘汰的可(kě)能性较小，业(yè)绩稳(wěn)定成长的可能性更高。

东兴证券在(zài)研报中指出，未来服装(zhuāng)行业需求仍有恢(huī)复(fù)的空(kōng)间，上市(shì)公司层面较(jiào)为健康的(de)库存水平(píng)，保证(zhèng)了消费复苏能带来较好的业绩。从发展特(tè)点看，服装消费有两个变化，一是服装等可选(xuǎn)类消费更加理性，即消费者更加重视(shì)消费的质量，消费决策更加理性、对性价比(bǐ)关注度更高(gāo)，在消费(fèi)前会更仔细的考虑(lǜ)需求点和需求匹配(pèi)，对商品、价格、服务的要(yào)求也更高。

二是渠道端看线上平(píng)台的多元化，具体表(biǎo)现为兴(xīng)趣电商和直播电商的发展更为迅速，抢占了部分传统电商的份额，倒逼服装公司进行(xíng)渠道多元化(huà)布局。长期看，不同赛道仍有(yǒu)不同的发展节奏，未来几年运动时尚赛道(dào)的增速仍优(yōu)于其他品类，而(ér)男装的集中度更高，使得行业竞(jìng)争格(gé)局更为健康。

国盛证券认为，在品(pǐn)牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专业性和功能性，终端需求整(zhěng)体(tǐ)有望平稳(wěn)增长，其中下沉市场需求表现或优于高线(xiàn)市场(chǎng)，在(zài)该趋势下品牌公司从产品(pǐn)、渠道等层面(miàn)加大对于低(dī)线城市(shì)的重视力度。从(cóng)业绩(jì)层(céng)面来看，运动(dòng)鞋服公司健康(kāng)的库存水平，为2024年终端折(zhé)扣的改善奠定基础，直营(yíng)渠道利润率或因此受(shòu)益，综合判断2024年各运动(dòng)鞋服公司有望在利润2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化率提升(shēng)的基础上实现高质量增长。

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