从千亿到百亿上市险企遭遇投资“滑铁卢” 6公司处于近年低位

　　原标题(tí)：从千亿到百亿，上市险企遭(zāo)遇投资“滑铁卢”，6公司处(chù)于近年低位，成本项跨量级下降

　　来源：观潮财经

　　随着财(cái)报季结束，上半年(nián)优秀保险企业(yè)的经营实况尽览无余。

　　作为保险行业的(de)佼佼者，上(shàng)市保险(xiǎn)公司往往在经营上(shàng)表现(xiàn)得比行业平均(jūn)水(shuǐ)平更出色，或者在生(shēng)存状态好过大多数同行。因此，这(zhè)些上市(shì)公司在业绩上普遍存在的问题值(zhí)得我们深入探究。

　　总体(tǐ)来看，上半年7家(jiā)上市险企：中国人寿、中国人保(bǎo)、中国平安、中国太保(bǎo)、中国太平、新华保险(xiǎn)、阳光保险等多呈现总保费收入增长，净利(lì)润上涨的趋势(shì)。

　　但投资(zī)收益(yì)却集体遭遇“滑铁卢”，除中(zhōng)国太平外，其他险企该(gāi)指标均处于近年低位。资本市场利好年份，中国平安(ān)、中国(guó)人寿(shòu)等险企(qǐ)投资收益均在千亿级别，但(dàn)当(dāng)下却都在百亿级。

　　另(lìng)外一个显著变(biàn)化出现在成本端(duān)，随(suí)着新(xīn)会计(jì)准(zhǔn)则的应用(yòng)，以及代(dài)理(lǐ)人大量流失引发的(de)连锁(suǒ)反应等(děng)原因，各险企近年“业务(wù)及(jí)管理费”出现跨量级变化。几家大型险企从(cóng)几百亿级别降至几十亿元，而阳光(guāng)则为个位数(shù)。

　　保(bǎo)险服务收入：7大(dà)上市险企收入近万亿

　　注(zhù)：本(běn)文所用数据来自(zì)七家上市(shì)保(bǎo)险(xiǎn)公司，七家公司中，中国人保、中国平安、中国太保、中国太平、阳光保(bǎo)险为集团(tuán)上市，上(shàng)市板块中多涵(hán)盖产、寿险，以及资管等所在(zài)集团全部金融牌照；中国人(rén)寿为国寿集团下寿险公司——国寿股份上市，业务数据(jù)仅(jǐn)包含寿险公司旗下业务；新华保险无(wú)财险板(bǎn)块，上市公司数据中仅包含人身险(xiǎn)方(fāng)向。

　　首先从上(shàng)市(shì)公司核(hé)心业(yè)务指标 ——保费(fèi)服务收入绝(jué)对值来看，最高(gāo)的为中国平安，其(qí)次为(wèi)中国人(rén)保，之后为中国太(tài)保、中国人寿、中国太(tài)平(píng)、阳光保险、新华保险。据各大上(shàng)市(shì)险企(qǐ)年报披露，2024上半年七大上市(shì)险企(qǐ)合计实现(xiàn)保险服务收入8857.84亿元，同比增长 4.41%。而这七家(jiā)公司中，排名前三的险企保险服务收入约达6732.56亿元，占七家公司总规模的76.01%。

　　具体来看，2024上半年中国平安凭借综合金融(róng)优势累计保险服务收(shōu)入2746.08亿元，较2023上半(bàn)年绝对值(zhí)增加53.03亿(yì)元，同比上升1.97%，在七家公司总保(bǎo)费(fèi)中占比超3成。

　　中国(guó)人保、中国太保分别以2616.29亿元(yuán)、1370.19亿元的保险服务收入(rù)位列第(dì)二、第(dì)三(sān)，在总体量中分别占比29.53%、24.52%。其(qí)中，保险服(fú)务收入超2000亿元的人(rén)保与平安保险相比，绝对额仅相(xiāng)差129.79亿元。

　　中国人寿、中国太平、阳光保险、新华保险的保险(xiǎn)服务收入分别为1066.22亿元、509.97亿元、314.88亿元、234.21亿元。

　　从该指标增(zēng)速(sù)来看，除(chú)新华保险外，其余六个上(shàng)市险企保险服务收入呈现上升态势。2024上半年新华保险保险服务收(shōu)入(rù)同(tóng)比下降11.93%，是本文统计(jì)中唯一一家保险服务收入下降的上市险企。

　　其中，中国人寿的保(bǎo)险(xiǎn)服务收入增速最高，同比(bǐ)上涨15.97%；其次为中国人保(bǎo)，同比增长5.97%。

　　阳光保险作为2023年上市(shì)的险企，其增速(sù)在七家上市险企中排名第三，其(qí)2024上半年保险服务收入为(wèi)314.88亿元(yuán)，同比上涨4.40%。阳光保(bǎo)险(xiǎn)自(zì)上市后，保(bǎo)费一直(zhí)呈上升态势，2023上半年保险服务收入同比也保持(chí)7.33%的增长。

　　其余三(sān)家上市险企(qǐ)，即中国太平、中(zhōng)国太保、中国平安相(xiāng)较去年同期，分别增长(zhǎng)3.23%、2.2%、1.97%。

　　具体到人(rén)身险(xiǎn)业(yè)务(wù)来(lái)看，2024上半(bàn)年七大上市险企中人身险业务共实现保险服务收入3341.2亿元，较去年同期绝对值上涨135.53亿(yì)元，同比上(shàng)涨4.23%。

　　具体而言，中国平安旗(qí)下的“平安寿险(xiǎn)及健康业务”与(yǔ)中国人寿在保险服务收入方面占据显著优势。在七家(jiā)上市保险公司中(zhōng)，唯有中国(guó)人寿(shòu)和平安两家在人身险业务的保险(xiǎn)服务收入突破千亿大关，展现(xiàn)出强大的市场主导力与规(guī)模效应。

　　2024上(shàng)半年，中(zhōng)国平安“寿险及健康险业务(wù)”实现保(bǎo)险服(fú)务(wù)收入1128.56亿元(yuán)，中国人寿为1066.22亿元，两者绝对值相差(chà)62.34亿元。中国太保“寿险及健康险业务”板块保(bǎo)险(xiǎn)服务收入(rù)429.85亿(yì)元，较去年(nián)同期有所下降。太平人(rén)寿、新华保险、人保人寿阳光人寿(shòu)的(de)保险服务收入(rù)分(fēn)别为296.36亿元、234.21亿(yì)元、105.76亿元、80.24亿(yì)元。

　　从总体情况来看，七家险企中有三家人身险(xiǎn)业务保险(xiǎn)服务收入较去年同期下降，另外四家有所上涨。

　　具体来(lái)看，在保险服(fú)务(wù)收(shōu)入增长的四家险企中，人保的人身险业务增(zēng)速最(zuì)为显著(zhù)，同比提升(shēng)23.01%；其次是中国人寿，同比增(zēng)长15.97%。太平人寿与阳光人寿的保险服务收入(rù)则分别实现(xiàn)了4.74%和2.10%的同比增长。

　　在保险服(fú)务收入同比下降(jiàng)的三家险企中(zhōng)，新华保险的降幅最为明显，同比下降11.93%；此外，太保寿险及健康险业(yè)务同比下降1.57%，而平安寿(shòu)险及健康险业务的(de)降幅相对较小，同比下降0.66%。

　　财产险(xiǎn)板块来看，几(jǐ)家公司三年来保险(xiǎn)服务收(shōu)入基本(běn)处于(yú)持续(xù)上升状态。2024上半年，上市险企财产险实现(xiàn)总计5318.3亿元的保(bǎo)险服务收入，较去年(nián)同期绝对值增加233.5亿元，同(tóng)比增长4.59%。

　　2024上半年，五家险企(qǐ)财产(chǎn)险业务普遍(biàn)实现(xiàn)上(shàng)涨。其中，人保财险的保险服务收入最高，达到(dào)2367.24亿元，占五家公司总(zǒng)保险(xiǎn)服务收入的44.51%；紧(jǐn)随(suí)其后的为平(píng)安产险，其保险服务收入为1619.1亿元，两者之(zhī)间的差距达748.17亿元。。

　　太(tài)保产险(xiǎn)以930.76亿元位(wèi)列第三，较去年同期增长37.56亿元；阳(yáng)光财险和太平财险分别实现234.57亿元(yuán)、166.63亿元的保险服务收入，分别占总体量(liàng)的4.41%、3.13%。

　　从保费增速来看，这五家险(xiǎn)企的财产险业务均实现了保险(xiǎn)服务收入(rù)的正增长。

　　从增速来看，2024年上半年，最高(gāo)的为人保财险(xiǎn)，同比上涨5.27%；其次是阳(yáng)光财险，同比增幅为5.23%。太保产险、平(píng)安产险和(hé)太平(píng)财险分别实现了4.21%、3.86%和3.48%的增长，整体呈(chéng)现稳步(bù)上升的态势。

　　投资收益：总体大幅下滑43.37%

　　今年上半年的投资收(shōu)益可谓(wèi)集体遭遇“滑(huá)铁卢”，像往年动辄(zhé)千亿(yì)的投(tóu)资回(huí)报都拉齐到百余(yú)亿(yì)元。七大上市(shì)险企合计实现投资收益875.74亿元，同比下降43.37%。在这七家(jiā)公司中，即使出现正增(zēng)长的4家险企，也有3家为前一年数据下滑(huá)，低(dī)位反弹所致。与其他6家(jiā)上市(shì)险企不同，上半年投资收益的佼佼者为中国(guó)太平。

　　具体来看，七家上市险(xiǎn)企中(zhōng)，中国太平投资收(shōu)益最(zuì)高，为(wèi)339.91亿元，较去年同期有所上涨；紧(jǐn)随其后的是中国人寿和中国平安，分别实现(xiàn)了152.69亿元和150.53亿元的投资收益(yì)，位列第(dì)二和(hé)第三。

　　此外，人保、太保、阳光保(bǎo)险和新华(huá)保险(xiǎn)的投资(zī)收益分别为107.44亿(yì)元、68.93亿元、44.63亿元和11.61亿元。值得注意(yì)的是，新(xīn)华保险去年投资收益为负，今年成功扭(niǔ)转为正。

　　从投资收益增速来看，剔除去年为负值的新(xīn)华(huá)保险，太保的增速最为亮眼，上半年(nián)较去年同期上涨57.52%，但与2022年同(tóng)期相比仍不足五(wǔ)分之一；其次(cì)为(wèi)中国太平，同比增长(zhǎng)57.11%，为近三年唯一一家实现投资收益持续增长的(de)险企。

　　近三年来，中国人(rén)保和中国人(rén)寿在上半年(nián)投资收益持续下滑(huá)。其(qí)中，中(zhōng)国(guó)人(rén)寿的投资收益同比下降幅度最为显著，较去年上半(bàn)年骤减83.22%，成为七家险企中(zhōng)降幅最大的公司。

　　净利润：7上市险企均实现正向增长

　　从盈利水(shuǐ)平来看，2024上半年七大上市险企共实现净利润2062.62亿元，较(jiào)去年同期绝对值增加(jiā)228.75亿元，同(tóng)比上涨(zhǎng)11.09%，实际上(shàng)，今年上半年七家上市险企均实(shí)现(xiàn)了正向增长。

　　具体来看(kàn)，2024上(shàng)半年，集团上市的中国平安的净利润(rùn)最高，达887.04亿元，遥(yáo)遥领先，较去年同期(qī)绝对值增(zēng)长52.78亿元(yuán)。其次为中国人寿、中国人保，分别实现390.44亿元、304.55亿元的净利润。从这三家上市公司净利润(rùn)数据可以看出，人身险板块的净利润水平高于(yú)财险，仍(réng)是(shì)保险(xiǎn)集团的主要利润来源。

　　此外，太保、新华、太平、阳光分别实现了258.58亿元、107.95亿元、81.94亿元、32.12亿元的净利润，较去年同期均(jūn)有所增长。

　　2024上半年(nián)净利润增速最高的是中国(guó)太(tài)保，同比增长37.93%，为公司近五年增速最高的一次；其次是中国(guó)太平，实现了净利润同比(bǐ)19.37%的增长。而今年上半(bàn)年新华、人保、国寿、阳光、平安均(jūn)实现了盈利水平上涨，分(fēn)别(bié)同比上涨16.25%、13.82%、10.48%、8.29%、6.33%。

　　成本支出：人身险板块(kuài)成本普降

　　从成本端来看，近(jìn)年产、寿(shòu)险板块的成本都呈下降趋势。人身险(xiǎn)板块尤为(wèi)突(tū)出(chū)，“业务及管理(lǐ)费”指标出现跨量级变化。

　　产(chǎn)险：太保、太平综合成本率(lǜ)降至6年最低水平(píng)

　　从综合成(chéng)本率的角度分析(xī)，今年上半年，五家财险公司中，阳(yáng)光财险和人(rén)保财险的综合成本率有所(suǒ)上升，而平安产险、太保产险和太平财险综(zōng)合(hé)成本率均在(zài)下降。其中，太保(bǎo)财(cái)险、太平财险综合成本率降至6年来最低水平。

　　2024上半年综合成本率最高的是(shì)阳光财险，达99.1%，较去年同期(qī)上涨0.9个百分比；另一家综合成本率上升(shēng)的险(xiǎn)企为(wèi)人保财险的综合成本率为96.8%，较去年同期上涨0.4个百分(fēn)点。

　　今年上(shàng)半年综合成本率第二高的(de)是平(píng)安产险(xiǎn)，为97.8%，较去年(nián)同期下降0.2个百(bǎi)分点。太保产险、太平产险今年上半年的综合成本率分别为97.10%、97%，较去年分别下降0.8、0.6个百分(fēn)点。

　　从综合赔付率指标(biāo)来看，人保财险、阳光财险有所上升，平安财险(xiǎn)、太保财险下降。其中，人保财险(xiǎn)的综合赔付率为70.7%，较去年同(tóng)期增加1.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，平(píng)安产险的综合赔付率与去年(nián)同期(qī)一致，均为70.6%。太(tài)保产险、阳光财险的综合(hé)赔付(fù)率分别为69.6%、66.4%，较去年同期均有所下降。

　　从综合费用率来看(kàn)，四(sì)家上市险企财险板块普遍下降。今(jīn)年上半年，公(gōng)布该指标的四家险企中，除太保产险保持不变之外，其他(tā)三家公司均有(yǒu)所下降。

　　阳(yáng)光财险今年上半年的综合(hé)费用率为32从千亿到百亿上市险企遭遇投资“滑铁卢” 6公司处于近年低位.7%，较去(qù)年同期下降0.5个百分(fēn)点，平安产险的综合费用率为27.2%，较去年同期下降0.2个百分点，人保(bǎo)财险(xiǎn)的综合费用率为26.1%，较去年同期(qī)下降0.8个百分点。

　　人身险：成本跨量级变化

　　从人身险业务(wù)的成本项来(lái)看，随着新(xīn)会计准则的(de)应用，以及代理人大量流失引发的连锁(suǒ)反应等原(yuán)因，各险企近年“业务及管理费”出现跨量级变化。几家大型险企从几百亿级别降至几十亿元，而阳(yáng)光则为个位数。

　　横(héng)向比较来看，今年(nián)上半年，“业务及管理费”最高的是中国平安的“寿险及健康险业务”，为85.78亿元，其次为中国国(guó)寿(shòu)29.17亿元。阳(yáng)光人寿、新华保险、人保人寿的业务及(jí)管理费分别为15.37亿元、8.74亿元、7.82亿元。

　　从退保(bǎo)率的角(jiǎo)度来看，随着新单(dān)保费获取难度逐年加大，各家险企在续保方面(miàn)的重视度越来越高，其退保率(lǜ)也基本呈现(xiàn)出逐年下降的趋(qū)势。像中国人寿、人保寿险都降至了近6年(nián)来的最低(dī)水平。

　　人保人寿的退保率2021上半年显著下降，近五年(nián)基本维持(chí)下降态(tài)势，但就(jiù)今年上(shàng)半年(nián)水平仍显著(zhù)高于其他险企。2024上半年人保人寿退保率为2.7%，较去年同期减(jiǎn)少1.4个百分点。其余险企的退保率均未超1%，国寿的退(tuì)保率仅0.48%。

责任(rèn)编辑：秦艺

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