净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势震荡，众多细分板(bǎn)块中能(néng)够逆势上涨(zhǎng)的仅有有(yǒu)色金(jīn)属、电力以及石油化(huà)工等(děng)顺周期(qī)板块，也连带(dài)不同主题的基金产品业绩逐渐分化。其中，88只产品在4月19日(rì)收盘后创下净值的历史新高。

从基金特征来看，这些(xiē)产品(pǐn)除了(le)长(zhǎng)期(qī)重仓当下热(rè)门板块个股以外，还得益于成立在行情(qíng)低位避开净值深坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净值等因素。

部(bù)分(fēn)基金净值创历史新高

年初(chū)至今，A股整体先抑后扬，虽然指数(shù)仅有微幅下挫，但在板块轮动(dòng)剧烈的背景下，个股走势分化巨大：人工智能再度爆火(huǒ)后逐渐沉寂，新能源触底后反弹(dàn)乏力，以有色金属(shǔ)、原油为代表的大宗(zōng)板块涨势不减，步入4月，此(cǐ)前被公募基金大幅减配(pèi)的银行板块则十分吸睛。

据统(tǒng)计，共(gòng)有88只产品在4月19日收盘后创下净值的历史新高。以复权单(dān)位净值计算，长盛成长价值以14.26元居首，这只(zhǐ)成立于(yú)2002年的产品至今运(yùn)作已(yǐ)有20余(yú)年并涨超13倍，也是净值创新高的(de)基金存续(xù)时间最久的产品。融通(tōng)内(nèi)需驱动、景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建等产品也成立(lì)于2010年(nián)之前，两只产品(pǐn)当前复权净值为3.21元和(hé)4.62元，即成立以来涨幅分别达到(dào)220%和362%。

此外，天弘价值精选、工(gōng)银精选回报以及华宝新价值等百余只基(jī)金净(jìng)值距历史新高仅一步之(zhī)遥。

从短期来看，结合近(jìn)期行情，这(zhè)些产品无疑均布局了包括有色金属在内的(de)顺(shùn)周期板块或其他资源股，如万家周期驱动(dòng)年内涨幅(fú)达到了25%。据最新数据，该基金截至一季度末的(de)重仓股分(fēn)别为紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商(shāng)南油、铜陵有色、山东黄金等个股。中(zhōng)欧(ōu)价值回报、华(huá)宝红利精选等年内涨(zhǎng)幅超过16%。

此外，年(nián)内收益(yì)居前的基(jī)金名称中，多含有“红利”“周(zhōu)期”等字样(yàng)。拉长周期来看(kàn)，能够在近期创下逼近或创下历史新高的基金多为长期重仓高股息低(dī)市盈率(lǜ)的产(chǎn)品，这些基金(jīn)很少向人工智能之类大起大落的(de)短期热(rè)门股调仓，而是数年如一日地在绩优股中“掘金”。

创新高的基金有何规律？

那么，能够创下净值新高(gāo)的基金(jīn)还有哪些特征？

首先，这部分产品相当一部分比较“年轻”，88只净值创新高的基金中，去年成(chéng)立的次新基金就有24只，这些产品没有太多的历史包袱和净值洼地需(xū)要去“填坑”，在成立伊始就“选中”了赛(sài)道。如中欧国企红利成立于去年9月份，广发睿杰精选成(chéng)立于(yú)去年的11月份，这类产品多重仓了(le)年后的热门板块，成(chéng)立(lì)后仅有小幅回撤就迅速跟上了板块(kuài)的上行节奏。

此(cǐ)外，净值创新高的基金中，成立于各个年份的几(jǐ)乎都有，唯独成立(lì)于2021年(nián)的数量为(wèi)0。当年正值“核心资(zī)产”泡沫破灭，而彼时成立(lì)的基金多以布局核心(xīn)资产为(wèi)卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星个(gè)股，在随后的三年(nián)内脱坑尚且(qiě)不易，更遑论创下新高。2015年(nián)牛市前后成立且创新高的基金(jīn)净值几乎均不超过2元，从持仓来看也多为重仓债券的混合型(xíng)基金，如易(yì)方达新利、平安鑫享等，不难(nán)发现牛市末期成立(lì)的(de)偏股(gǔ)产品(pǐn)难以跑出历史新高。

其次，基金经(jīng)理的操作是(shì)保(bǎo)证业绩长牛的核心因素。以长盛成长价值为例(lì)，该基金成立后之所(suǒ)以能从牛(niú)熊转换中全身而退，从调仓的策略来看，“获利了结”是这只基金的关键词。

以当前基金经理王宁(níng)为例(lì)，他2021年8月份在A股尚处高位时“接盘”了该基金。此前长盛成长价值的重(zhòng)仓股(gǔ)为爱美客、阳光电源、中远海控、贵州茅台、万华化(huà)学等清一色的核心(xīn)资产，因(yīn)此随着年(nián)初抱团股的瓦解(jiě)，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但王宁在接手基金(jīn)后，一个月内就将前十大重仓股换了六个，开始向绿色能源转向，随即挽救了基金净值(zhí)。

在(zài)随后(hòu)的交(jiāo)易日(rì)里，王宁每个(gè)季度都会将持仓略作调(diào)整，十大(dà)重仓股单季换掉五(wǔ)六只是家(jiā)常(cháng)便饭，且仓位较为分(fēn)散，前十重(zhòn净值续创历史新高！这类基金有何共性？g)仓股合计占基金净值比例常年位居30%以下(xià)，最近两个季度更(gèng)是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年报中，王宁(níng)回(huí)顾道：上半年积极参与人工智(zhì)能和中特(tè)估值等市(shì)场热点机会，并(bìng)进行了一定的获利了结，下半年组合处于更加稳健的防御状态(tài)，2023 年组合取得正(zhèng)收益，跑(pǎo)赢组合业绩基准。

而在近(jìn)期(qī)披露的一季报中，王宁又表示：“适度参与(yǔ)新兴成长的部分投资，考虑到一(yī)定的外部约(yuē)束因素，本着绝(jué)对收益的(de)策略，参与程度低于2023年春天的水平，在获得一定收益以后逐步进行(xíng)盈利的兑(duì)现，为组(zǔ)合的弹性画上一定(dìng)程度的(de)逗号。”

此外，融通内需驱动(dòng)AB也是类似“见好就收”情况。在去年的年报中，基(jī)金经理范琨回顾操作时表示，本基金2023年以高股息(xī)为底仓，其中持有部分教育出版类高股息在四月(yuè)份(fèn)AI行(xíng)情中涨幅较大，做了一部分兑(duì)现。

“进入下半年，我们有小仓位参与过新能源反(fǎn)弹，但因(yīn)为新能源产(chǎn)业的供需预期调整未结束(shù)，反弹并不持续。这(zhè)期(qī)间我们教训比收益多。” 范琨总结道。

校对：苏焕文