A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月30日，两市股(gǔ)指盘中全线(xiàn)走(zǒu)高，两(liǎng)市成交额明显放(fàng)大，合计(jì)成交8766亿元，场内近4700只个股(gǔ)飘红。

科(kē)技和消费类属性的板块涨(zhǎng)幅居前，房地产(chǎn)、汽车(chē)、消费电子、白酒、通(tōng)信、游戏大幅上涨，反
观之前的强势板块银行(xíng)和红利板块则呈现回调，市场的(de)风格切换趋势明显。

对于8月30日市场(chǎng)大涨，券(quàn)商中国记者采访中欧基金、财通基金、金鹰基金等7家基金公司，基金公司多数认为，市场表(biǎo)现除了整体性的上涨之外，和以往更多的
不
同在于行业与风格层面。高分红的银行、能源等板块涨幅相对靠后，而前期承压(yā)的中小盘、成长股、TMT、消费等诸多行业，风(fēng)格都表现得较为积极。市场参与(yǔ)者的风险偏好在不断提升，如果这种风险偏好的提升能得以持续，则也可能预示着市场出现(xiàn)阶段性触底(dǐ)反(fǎn)弹的信号。

底部趋势确定，市场阶段性修复

8月30日，沪指收盘涨0.68%报(bào)2842.21点，深证
成指涨2.38%报8348.48点，创业板指涨2.53%报1580.46点，市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易情绪高涨，两市合计成交8766亿(yì)元(yuán)，场 内近4700股(gǔ)飘红。

从板
块上看，受益外部苹果(guǒ)出货预期上调，以及(jí)外溢演(yǎn)绎(yì)出的对AI在C端应用方面的积极预期，表
现为电(diàn)子、计算机、传媒等TMT行业上涨明显(xiǎn)；此外，部分半年报业
绩超预期的相(xiāng)关方向(xiàng)也有股价(jià)积极反应，前期表现弱(ruò)势的科技和消费的相关子板块都表现出比较强(qiáng)有力地反弹。哪些积极因素促成市(shì)场的大反弹？市场大涨又释放出(chū)了哪些信号？

: left;">财通基金在接受记者采访时表示，市(shì)场大涨体现出投(tóu)资者风险偏好过(guò)度悲观下的(de)修正，半年报靴子落地(dì)，市场预期(qī)的政策力(lì)度加大(dà)，海外流动性宽松预(yù)期升温(wēn)等利好(hǎo)也开始受到投(tóu)资(zī)者的关注。金鹰基金则认为，上涨主要来自国(guó)内政策预期(qī)的变化，以及外围产业端的(de)积极变化(huà)。重要指(zhǐ)数底部放 量(liàng)提振市场情绪，但也(yě)需警惕类似当时7月底的市场情(qíng)况重演(yǎn)，即在短期提振后，后续由于基本面和政策面均未有积极变化跟(gēn)进，市场(chǎng)再度回到弱势。

中欧基金表示，近期人民币(bì)汇(huì)率持续(xù)升值，同期(qī)中国资产情绪改善。一是历史上8—10月季节性结汇对于汇率有一(yī)定拉动；二是中美关系的阶段性缓和(hé)；三是美联储降息临近，非美货币与新 兴市场(chǎng)总体偏(piān)强。8月30日的上涨体现(xiàn)出市场较为关注顺周期政策的潜在进一步发(fā)力(lì)，如货币(bì)、财政、产业等方面，同时海外流动性的改善对于国内大类资产风险偏好仍在持续作用。

财通基(jī)金(jīn)认为，短期(qī)来看，央行调降OMO/LPR/MLF利率和特别国(guó)债的加码政策，有(yǒu)助于稳定经济信心和市场风险偏好。中期来(lái)看，PPI修复和稳增长政(zhèng)策发力，A股盈利有
望(wàng)进入回升(shēng)周 期，为市场提供(gōng)分(fēn)子端的正向支撑。全球PMI见底回升，美国换机周期、消费复苏、地产复苏和耐用品补
库逐(zhú)步开启，科技和外需依旧是结构性(xìng)景气(qì)线索。

“海外(wài)流动性预期逐渐明(míng)朗，市场预(yù)期美联储9月降息概率较高，海外降息(xī)周期的开
启可能(néng)对(duì)A股形成分母端的正向支撑，增加了市场底部反弹的确定性 。但(dàn)信心的恢(huī)复是需(xū)要时间来验证，我(wǒ)们认为后市大(dà)概率有个阶段性的反复的修复过程。”财通(tōng)基金表示。

金鹰基金同样认为(wèi)，后续存(cún)在底部反弹的可能，潜在积极变(biàn)化还有待逐步确认。一方面，海外美联储或有望在9月落地首次降息，外部压力对我国汇率和货币政策空(kōng)A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读间(jiān)的制约有(yǒu)望减轻，在伴随海外流动性改善的同时(shí)，国内政(zhèng)策空间也会打(dǎ)开。

另一方面，在国内(nèi)经济动能转弱的背景下，尤(yóu)其对今(jīn)年完成(chéng)经济目标仍有诉求，则9月
窗口存(cún)在(zài)国内政策(cè)加码的(de)可能，尤(yóu)其(qí)围绕地产收储、居民收入改善等前期(qī)7月政治局(jú)会议部署的经(jīng)济工作，这些领域或能观察(chá)到(dào)政策的积极变化(huà)，但实际效果还有待政策出台后再进(jìn)一步评估，届时将决定市场反弹上行的(de)空间。不过，进入9月后，由于美国大选也将逐渐进入到总统候选(xuǎn)人 辩论的阶段，贸易关税等不确定因素也可能会给(gěi)市场带来不利影响，也需观察评估。

“反弹(dàn)可能随时会展开。回顾过去，股(gǔ)市本身已经经历了较长时间的调(diào)整，但很多股票其
实还是在
持续增长的，所以下跌的实(shí)际是估值，也就是(shì)目(mù)前A股处于性价(jià)比较高的状(zhuàng)态，市场对低(dī)估的资产会有重估的需要，只是时间还不确定。但我们能够做(zuò)的就是(shì)尽力辨(biàn)别出比较(jiào)好的资产，并坚定地耐心地持有它们。整体看(kàn)，我们对未
来中国的经济(jì)以及A股市场还是充满信心(xīn)的。”诺德基金(jīn)基金经理谢屹表示。

红利策略持续分(fēn)化，核(hé)心资产或超跌反弹(dàn)

日(rì)前市场持续低迷，红利板块(kuài)呈现单边上(shàng)行趋势(shì)。市场在经(jīng)历过去(qù)一个多月的弱势调(diào)整之(zhī)后，多数行(xíng)业出现了明显(xiǎn)回调。

和多个板块集(jí)体(tǐ)大涨相反的是，8月30日(rì)银行板块继续大跌(diē)逾(yú)2%，工、农、建、交(jiāo)、邮等5大国有(yǒu)银行跌幅均超过3%，以银行为代表的高股息、红利板块呈现出分(fēn)化的趋势(shì)，当(dāng)前有哪些板块(kuài)明显处(chù)于市场底部区间，值得投资者配置？

诺德基金基(jī)金经理谢屹(yì)认为，其实目前除了前期涨幅较大，甚至创新高的高股息(xī)若干板块(kuài)，包
括银行、煤炭、石(shí)油(yóu)等行业，其他绝大部分(fēn)的 行业和板块都处于(yú)阶段性相对底部位置。从估(gū)值角度(dù)来看，大概率都是5—10年的底部，是(shì)性价(jià)比较高(gāo)的状态。比如消费领域的白酒、食品和饮料(liào)板块，医药(yào)领(lǐng)域(yù)的制(zhì)药、器(qì)械，电子领(lǐng)域的消费电子、半导体板(bǎn)块等，其中尤(yóu)其是消费电子板块今天上涨较多，可能和苹果新一代(dài)手机即将推出有(yǒu)关。除了以上行业层面的机会，风格层面上中小盘是前期普遍(biàn)受承压的，这里面不乏基本面良好 的个股，这一风(fēng)格的个股(gǔ)也(yě)值得我们(men)重(zhòng)点关注(zhù)。

“考虑到(dào)后续市场相(xiāng)对积极(jí)的(de)变化有望来自国内政策和海外降息后流动
性的改(gǎi)善(shàn)，我们认为 可以在当前(qián)的超(chāo)跌品种中，短期(qī)重点关注受益国内政策或海外经济软着陆的相关(guān)板(bǎn)块，包括军工(gōng)、机械、新能源等行业(yè)。”金鹰基(jī)金表示。

国泰(tài)基金则认为，从短期来看，稳增长(zhǎng)政策发力和海外降息窗口临近的环境，核心资(zī)产(chǎn)会不时(shí)有超跌反弹的机会(huì)，尤其是电新、医药(yào)、金融。但(dàn)是长期来看，下(xià)半年宏观环境会(huì)更(gèng)为复杂，科技和安全依(yī)然是政策的两大主线。我们仍(réng)然建议主要仓位(wèi)偏向大盘价值，科技主题为战术性机会。长期行业上关注三类方向：1、价值稳定类资产，包括电力、贵金属(shǔ)、船舶轨交等；2、科技上继(jì)续看好AI链条(tiáo)上的核心个股；3、持续强化(huà)向亚非拉国家出(chū)海(hǎi)能力的优势企业，可以关注电池、机械、轮胎、家(jiā)电(diàn)等(děng)行业。

在(zài)配置上(shàng)，诺安基金当(dāng)前依然建(jiàn)议(yì)关注(zhù)红利(lì)与(yǔ)出
海两条主线。具(jù)体(tǐ)品种方(fāng)面，预计(jì)红(hóng)利策略(lüè)或 将持续分化，红利低波类(lèi)资产继续关注股息率预期可观且资产质量预(yù)期改善的(de)银行，自由现金(jīn)回报率稳定的水电、核电，保(bǎo)费稳定增长的财险。此外，后续(xù)国内出口或有望保持(chí)较高增速，未(wèi)来建议(yì)关注目(mù)前已充分反映美国衰退交易的出海(hǎi)板块中的(de)优秀公(gōng)司。待市场信号清晰后，再将重心(xīn)转向绩优成长和内(nèi)需。建议重点(diǎn)关注电子（智能驾驶(shǐ)和半导体自主可 控）、机械（设备更新(xīn)改造和出(chū)海竞(jìng)争）等制造(zào)业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破局），以及港股的互联网和消费龙头(tóu)公司。

中欧基(jī)金(jīn)认为，市 场处于买入(rù)区间时，受益市场短期反弹(dàn)中结构切换的线(xiàn)索首(shǒu)先是超跌低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块，尤其是受益后续可能(néng)出台政策刺激的地产
等稳(wěn)增长核心(xīn)行业；其次为内(nèi)需板(bǎn)块超跌后的反弹机会；最后是科技自立和果链等成长主线。中长期来看(kàn)，伴随(suí)中报的(de)披露完毕，符合新“国九条”指导思想的新质生(shēng)产力主线、高ROE企业和具备ROE改善(shàn)空间的行业有望获得市场的进一步(bù)关注。

“后(hòu)市建议关注上市公司中报情况，或为当前缺乏清(qīng)晰(xī)主线的市(shì)场提供新思路(lù)。往(wǎng)后(hòu)看，市(shì)场风格或从高股息向高景气度、高ROE方向扩散。”银河基金表示。

责编：汪云鹏

校对：冉燕青

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